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本期觀點：庫存低位 價格盤整
時間： 2008-11-24—2008-11-28
預警色標： 藍色

一、本周市場回顧
1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格變化情況

    國內建筑鋼材價格代表指數(shù)——西本指數(shù)，本周整體以平穩(wěn)小幅上調，幅度在40元/噸，基本符合上周“藍色”預警預期，截至周四（11月20日）報在3530點一線。同期，滬上優(yōu)質品螺紋鋼代表規(guī)格價格報在3460元/噸以上，本周整體表現(xiàn)盤整略有上調。

    縱觀一周市場表現(xiàn)，價格走勢盤整略有走強，主要體現(xiàn)在以下幾個因素上：其一、資源緊張是支撐價格平穩(wěn)上調的主因，從市場反饋消息來看，雖然價格沒有明顯上漲，但幾乎少有商家手中資源規(guī)格齊全；其二、需求整體表現(xiàn)一般，雖然價格穩(wěn)中略有上高，但需求一直保持不溫不火，從一周需求表現(xiàn)來看，價格上幅上拉后，成交表現(xiàn)出來的是平淡；其三、資金緊張，雖然政策上面已經(jīng)下調利率，施行寬松的貨幣政策，但由于整體經(jīng)濟衰退，行業(yè)陷入下降周期，銀行惜貸仍然明顯，加上月底商家回籠資金壓力等限制了價格的發(fā)展。

    簡單總結來看，時下的問題是較為明顯的，也是較為突出的。那么接下來的一周市場又將如何運行？市場各方因素又將如何發(fā)展？一起進入本周行情分析。

二、本周行業(yè)動態(tài)

    1、本周鋼廠調價

    從鋼廠方面信息可以看出，在市場價格盤整之際，各主要建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)悄悄地將出廠價格推高，特別是華東市場較為明顯。結合出廠價格來看，價格“倒掛”仍在繼續(xù)。

    但是從當前的原材料價格來看，鋼廠價格的上調似乎值得商榷，按目前的鋼坯價格來算，就算調坯軋材仍然存在一定的利潤空間，更何況目前的礦石、焦炭價格仍在繼續(xù)下跌中，長流程生產(chǎn)企業(yè)利潤空間就更明顯了。只是現(xiàn)在“胳膊肯定擰不過大腿”，鋼廠有鋼廠漲價的理由：現(xiàn)在倉庫的的原材料都是前期的高價庫存。這種局面下，最難受的就是經(jīng)銷商了。

2、市場方面

    北京市場：本周，北京建筑鋼材市場銷售價格先跌后漲，現(xiàn)Φ6.5mm高線價格為3330元，Φ12mm高線價格3600元，12mm螺紋鋼價格為3480元， 16-25mm螺紋鋼價格3310元， 12mm三級螺紋鋼價格為3650元，16-25mm三級螺紋鋼價格為3500元。

    本周一開市,建筑鋼材市場價格以下跌開市,跌幅達到100元/噸左右，隨著資源的減少，部分規(guī)格資源出現(xiàn)緊缺，特別是大規(guī)格三級鋼及高線資源出現(xiàn)緊缺，價格逐漸走穩(wěn)，加上華東市場小幅上調，周三，商家試探性小幅上調。但從本周銷售情況來看，整體銷量一般，沒有太突出表現(xiàn)。

    杭州市場：本周杭州市場建筑鋼材價格主要以盤整為主，價格整體略微上調。目前現(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報價3700-3720元/噸，其余鋼廠主流報價在3500元/噸，三線資源報價在3420-3450元/噸之間，三級鋼主流價格在3800元/噸左右，高線主流報價在3600-3620元/噸左右。

    庫存資源較少是價格小幅推漲的主要動力，但由于上周杭州地鐵部分路段修建引發(fā)的滲水事故還在處理，預計地鐵的短期開工將受到一定影響，目前部分送貨出現(xiàn)緩送跡象。受此影響，整體成交顯得一般。

    廣州市場：本周廣州建筑鋼材銷售價格整體穩(wěn)定，部分資源略有上調?，F(xiàn)韶鋼Ф6.5-10mm高線主流價格基本穩(wěn)定在3540元/噸；裕豐、北臺高線市場價格在3480-3500元/噸，較上一個交易日上漲20-40元/噸。螺紋鋼方面，韶鋼Ф16-25mm規(guī)格市場價格在3750-3770元/噸；唐鋼、冷鋼、萬鑫等鋼廠Ф18-25mm規(guī)格售價在3650-3680元/噸；裕豐同規(guī)格資源市場價格在3620元/噸左右。三級螺紋，唐鋼、萍鋼、馬鋼Ф16-22mm規(guī)格資源售價在3830-3850元/噸。

    市場表現(xiàn)來看，本周市場成交情況整體表現(xiàn)一般，商家表現(xiàn)謹慎，加上資金緊張，后市預期不樂觀等因素，商家訂貨并不積極，因此近期市場雖有新資源陸續(xù)補充，但總體到貨量不多，整體社會庫存繼續(xù)偏少。

    綜合來看，各地市場表現(xiàn)基本類似：需求表現(xiàn)一般，需求平淡直接影響價格難有較好表現(xiàn)，但社會資源緊張，個別規(guī)格資源緊缺拉動了市場價格的小幅上調。然而在整個社會經(jīng)濟陷入下降期，商家表現(xiàn)顯得更加小心謹慎。

3、宏觀方面

    （1）為貫徹落實近期國務院關于擴大內需、促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長的決策部署,上海市城鄉(xiāng)建設和交通委員會近日表示,將在全面梳理“十一五”建設項目的基礎上,安排總規(guī)模在5000億元左右的項目投資。主要包括五大方面項目：一是加大舊區(qū)改造和住房保障力度的項目,二是促進城鄉(xiāng)一體化協(xié)調發(fā)展的郊區(qū)基礎設施的項目,三是長三角一體化的國際航運中心集疏運體系建設的項目,四是改善市民出行的交通項目,五是節(jié)能減排、改善環(huán)境質量和美化市容市貌的項目。

    （2）1-10月，上海市完成全社會固定資產(chǎn)投資3538.06億元，比去年同期增長8.1%，增幅高出1-9月0.7個百分點。其中，房地產(chǎn)開發(fā)投資呈下降態(tài)勢。1-10月，本市完成建設和改造投資2154.95億元，比去年同期增長19.5%，增幅高出全社會固定資產(chǎn)投資11.4個百分點；房地產(chǎn)開發(fā)投資仍呈下降態(tài)勢，完成1084.27億元，下降3.3%，占全社會固定資產(chǎn)投資的比重由一季度的35.9%下降到30.6%。

    （3）國際油價19日繼續(xù)下跌，紐約市場油價收于每桶54美元下方。19日收盤時，紐約商品交易所12月份交貨的輕質原油期貨價格下跌77美分，收于每桶53.62美元。倫敦國際石油交易所1月份交貨的北海布倫特原油期貨價格下跌12美分，收于每桶51.72美元。

    宏觀方面?zhèn)鲗С鰜淼男畔⑹欠e極的，但各種積極的刺激消費的政策，短期來看，效果還未顯現(xiàn)出來。從數(shù)據(jù)來看，上海房地產(chǎn)業(yè)投資呈現(xiàn)明顯下降，作為建筑鋼材產(chǎn)業(yè)鏈中最重要的需求方，房地產(chǎn)開發(fā)投資的下降，意味著對建筑鋼材需求將出現(xiàn)明顯減少。雖然上海政府出臺了擴大內需的積極政策，但效果將會在更長的時間里顯現(xiàn)，懸在市場頭頂?shù)男枨笾畡?，仍將籠罩在市場上空。

4、原材料

    本周原材料市場漲跌互現(xiàn)，整體波動幅度不大。雖然鋼坯價格呈小幅上漲，但與成品價格仍存在較大差距。如果說鋼坯價格影響的只是二、三線資源，或者說是調坯軋材企業(yè)（目前的鋼坯價格使得調坯軋材企業(yè)出現(xiàn)一定利潤空間，調坯軋材企業(yè)恢復生產(chǎn)將使得資源供給增加）。那么近期鐵礦石價格的平穩(wěn)略有下調及焦炭持續(xù)下調，長流程生產(chǎn)企業(yè)利潤優(yōu)勢就更加明顯了，在利潤的驅使下，鋼企加大生產(chǎn)力度不是沒有可能的。而且從近期山西焦協(xié)計劃減產(chǎn)60－70％的政策不難看出，焦炭價格還有繼續(xù)下跌的空間。

三、一周銷量及庫存走勢

    下面來看看滬上的實際供需情況：本周一至四銷量較上兩周同比放大10%-15%，庫存總量持續(xù)相對低位徘徊。

    從滬上庫存走勢數(shù)據(jù)及銷量走勢數(shù)據(jù)來看，滬上庫存供給階段性緩步減少趨勢明顯。然而，經(jīng)調查和統(tǒng)計，11月份國內主要企業(yè)計劃生產(chǎn)螺紋鋼、圓鋼665.2萬噸，較10月份增加41.5萬噸，環(huán)比增長6.65%；計劃生產(chǎn)線材、盤螺372.35萬噸，較10月份減少23.23萬噸，環(huán)比下降5.87%。11月份螺紋鋼計劃出口量為2.5萬噸，較10月份減少9萬噸；計劃線材出口量2.5萬噸，較10月份減少3萬噸，這其中還有因原材偏低而恢復生產(chǎn)的產(chǎn)能統(tǒng)計在內。數(shù)據(jù)可以看到，11月份螺紋鋼產(chǎn)能增加是明顯的。產(chǎn)能的增加，對目前的市場而言，無疑是一個不利的因素。

    需求方面，綜合主流商家銷量數(shù)據(jù)走勢來看，本周需求出現(xiàn)一定放量，這種放量能否持續(xù)值得關注，從上面分析中我們可能看到，在房地產(chǎn)行業(yè)低迷狀況下，總體需求釋放仍面臨較大壓力。

四、國際市場

    中東的螺紋鋼市場依然未穩(wěn)，需求雖略有好轉，但采購仍不活躍，而且?guī)齑嬉琅f較高。目前市場報價較為混亂，土耳其鋼廠正極力借助廢鋼和方坯價格的回升提高報價。

    新加坡一位貿易商稱，在一周多之前以380美元/噸（CFR，新加坡）簽訂臺灣地區(qū)產(chǎn)鋼筋訂單后，出口東南亞的鋼筋報價升至400美元/噸以上，上周達成的訂單價格達到了430美元/噸（CFR）左右。臺灣地區(qū)和韓國鋼筋報價已達到430美元/噸至450美元/噸（FOB）。    但市場分析指出，此次價格上調只是暫時的，因為需求持續(xù)低迷，上漲持續(xù)時間并不確定，該地區(qū)的零售價格尚未反彈。

    近期，伊朗鋼筋價格大幅上漲?！岸鄶?shù)當?shù)劁摻钯Q易商暫停了交易，以等待市場價格穩(wěn)定，繼而獲取最大利潤?！庇邢⒎Q12至25毫米即期交貨鋼筋價格達到了780萬里亞爾/噸至800萬里亞爾/噸（763美元/噸至783美元/噸），但交易量較低，因為供應不足。

    雖然近期國際建筑鋼材市場出現(xiàn)一定上漲，但因經(jīng)濟危機的影響，宏觀經(jīng)濟增速放緩是必然的，需求否得以保證，價格能持續(xù)上漲多久都很難預料，而類似印度等國家要求加征進口關稅等政策，更是抵制國內鋼材的出口。

五、下周視點

    結合宏觀經(jīng)濟、供需現(xiàn)狀及周邊市場建筑鋼材表現(xiàn)來看，西本新干線分析認為下周市場運行主要因素將包含以下幾點：

    1、資源供給，雖然一直在說資源供給，但社會資源一直處于偏少狀態(tài)，或許大家已經(jīng)顯得麻木。但是我們看到，后期鋼廠資源供給壓力是明顯的，后期更是要關注資源到貨集中度和時間段了。如果資源集中到貨，將給市場造成明顯壓力。

    2、資金壓力，接近月底和年底，商家回籠資金，部分銀行開始一年一度業(yè)務結算，從往年的經(jīng)歷來看，年前商家資金壓力是明顯的。同時，由于鋼鐵行業(yè)進入周期性調整，銀行貸款方面或將選擇謹慎態(tài)度，這更增加了流通商的融資難度。

六、西本觀點

    總結一下本期行情分析，筆者認為：本地市場庫存短期維持相對低位，雖存在到貨預期，但庫存對應增倉仍需時間，但下周要注意資源到貨的集中度和時間段，這將對下周市場產(chǎn)生較大影響；同時需求基本將維持相平穩(wěn)略好水平；下周上半周市場或將繼續(xù)平穩(wěn)略有上調格局，因此，西本新干線對下周市場行情走勢維持“藍色”預警評價，具體來說，滬上螺紋鋼優(yōu)質品代表規(guī)格價格，會選擇以3500元/噸為中心，展開幅度為100元/噸的盤整行情，于西本指數(shù)而言，也將選擇盤整運行，視資源補充情況調整。 [文]西本新干線工作室 2008/11/21