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本期觀點(diǎn)：舊標(biāo)承壓 跌后整理

時(shí)間：2024-8-19—2024-8-23

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：期螺合約大幅下挫，多地現(xiàn)貨大幅暴跌；

●成本分析：焦炭四輪提降落地，進(jìn)口礦價(jià)弱勢(shì)下跌；

●供需分析：高爐開(kāi)工延續(xù)下降，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下降；

●宏觀分析：宏觀金融不及預(yù)期，多地取消新房限價(jià)。

●綜合觀點(diǎn)：本周步入末伏，南方高溫天氣緩和，建筑表需低位略升；鋼企虧損減產(chǎn)擴(kuò)大，社會(huì)庫(kù)存延續(xù)緩慢降庫(kù)。然而，宏觀金融數(shù)據(jù)不佳，舊標(biāo)消庫(kù)壓力巨大，期螺空頭打壓強(qiáng)勁，市場(chǎng)情緒恐慌再起，各地鋼價(jià)累計(jì)大幅下跌。下周?chē)?guó)內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來(lái)看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率4.76%，環(huán)比下降0.43%；高爐開(kāi)工率78.84%，環(huán)比減少1.37%。在需求端，前7月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資下跌10.2%，房地產(chǎn)依舊低迷，制造業(yè)中汽車(chē)、家電等行業(yè)處于生產(chǎn)淡季。綜合來(lái)看，鋼企鐵水產(chǎn)量大幅下降，爐料剛需下滑，鐵礦、焦炭等原料價(jià)格下跌；鋼筋產(chǎn)量連續(xù)六周回落，然而，市場(chǎng)舊標(biāo)出清壓力重，終端需求又處低位，拋售壓力依然較大，短期鋼市產(chǎn)銷(xiāo)雙弱局面未變，盤(pán)面多空博弈依然劇烈，市場(chǎng)操作較為謹(jǐn)慎，不過(guò)，鋼價(jià)大幅跌價(jià)后，市場(chǎng)恐慌情緒釋放，鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情仍持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3280-3380元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周?chē)?guó)內(nèi)建筑鋼材大幅下跌，截至8月16日，西本指數(shù)報(bào)在3320，較上周五大跌110。

2、全國(guó)市場(chǎng)方面

分區(qū)域來(lái)看：

上海市場(chǎng)：本周上海建材行情大幅下跌，累計(jì)跌幅100-110元/噸。上半周，期螺合約接連下挫，終端需求放緩，市場(chǎng)恐慌情緒加劇，鋼價(jià)接連大幅下跌。下半周，期螺合約震蕩收窄，低價(jià)資源成交尚可，社會(huì)庫(kù)存延續(xù)下降，鋼市報(bào)價(jià)弱勢(shì)整理。庫(kù)存方面：螺紋主要庫(kù)存32.69萬(wàn)噸，較上周下降1.73萬(wàn)噸?？紤]，鋼企減產(chǎn)庫(kù)存下降，恐慌情緒得到釋放，預(yù)計(jì)，下周上海建材行情窄幅震蕩調(diào)整為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建材價(jià)格大幅暴跌，累計(jì)跌幅120元/噸。上半周，期螺空頭勢(shì)力強(qiáng)勁，終端需求低迷，宏觀金融數(shù)據(jù)不佳，市場(chǎng)恐慌情緒加重，鋼價(jià)接連大幅報(bào)跌；下半周，投機(jī)商低價(jià)進(jìn)場(chǎng)，庫(kù)存資源延續(xù)下降，市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，主流報(bào)價(jià)跌后企穩(wěn)。庫(kù)存方面，杭州螺紋主要庫(kù)存80.36萬(wàn)噸，周環(huán)比下降5.83萬(wàn)噸?？紤]，低價(jià)資源成交尚可，社會(huì)庫(kù)存延續(xù)下降，舊標(biāo)資源依舊承壓等，預(yù)計(jì)，下周杭州建材行情震蕩調(diào)整為主。

北京市場(chǎng)：本周北京建材行情跌幅擴(kuò)大，較上周末大跌150元/噸。上半周，受期螺大幅下挫，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延，商家急于出清舊標(biāo)存貨，現(xiàn)貨價(jià)格加速下跌，累計(jì)跌幅150元/噸。周四以后，市場(chǎng)跌勢(shì)緩解，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)弱穩(wěn)為主。庫(kù)存方面，北京螺紋主要庫(kù)存47萬(wàn)噸，周環(huán)比減少0.5萬(wàn)噸?？紤]，市場(chǎng)信心不足，仍以出貨為主，但庫(kù)存壓力有所緩解，預(yù)計(jì)，下周北京建材行情震蕩盤(pán)整運(yùn)行為主。

二、成本分析

1、原材料

本周?chē)?guó)內(nèi)主要原料全線下跌，其中，進(jìn)口礦價(jià)先揚(yáng)后抑，鋼坯行情大幅暴跌，國(guó)產(chǎn)礦弱勢(shì)下跌，焦炭市場(chǎng)四輪下跌，廢鋼市場(chǎng)延續(xù)大跌，分品種來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格大幅暴跌，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)2880元/噸，周環(huán)比暴跌190元/噸。庫(kù)存方面，唐山主要倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)存101.34萬(wàn)噸，較上周增加6.73萬(wàn)噸。軋材企業(yè)停產(chǎn)檢修增多，下游拿貨情緒較弱，港口方面，南坯北上資源繼續(xù)到港，主要倉(cāng)儲(chǔ)和港口繼續(xù)累庫(kù)，庫(kù)存高位壓力更增，坯料廠商接連跌價(jià)?？紤]，鋼坯持續(xù)累庫(kù)增壓，暴跌后恐慌情緒釋放等，預(yù)計(jì)，下周?chē)?guó)內(nèi)鋼坯行情跌幅放緩運(yùn)行。

焦煤市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)弱勢(shì)下跌，累計(jì)跌幅50-100元/噸。受下游焦炭市場(chǎng)連續(xù)下跌，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，成交活躍度降低，焦企采購(gòu)謹(jǐn)慎，多數(shù)壓低廠內(nèi)原料庫(kù)存，煤礦出貨不暢，累庫(kù)壓力漸顯現(xiàn)，焦煤價(jià)格承壓繼續(xù)下跌，主產(chǎn)地低硫焦煤線上競(jìng)拍1700元/噸基無(wú)成交。考慮，下游繼續(xù)趨弱，煤礦出貨壓力加大，預(yù)計(jì)，下周?chē)?guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)延續(xù)下跌運(yùn)行。

焦炭市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)焦炭第四輪提降落地，幅度為50-55元/噸。受成品材價(jià)格繼續(xù)大幅下跌，市場(chǎng)信心不足，鋼廠盈利能力差，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下滑，焦炭剛需減弱明顯，焦企出貨壓力增大，廠內(nèi)庫(kù)存累積，疊加原料煤持續(xù)下跌，成本支撐不足，焦炭降價(jià)節(jié)奏加快，本周快速落實(shí)第三、第四輪下跌?？紤]，焦炭剛需明顯回落，供應(yīng)持續(xù)寬松，預(yù)計(jì)，下周?chē)?guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)延續(xù)偏弱運(yùn)行。

廢鋼市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)加速下跌，累計(jì)跌幅100-220元/噸。鋼廠連續(xù)虧損，停產(chǎn)檢修現(xiàn)象普遍，鋼廠加大打壓收廢價(jià)格。具體來(lái)看，華東地區(qū)主要鋼企本周連續(xù)兩次下調(diào)廢鋼價(jià)格，累計(jì)跌幅140元/噸，帶動(dòng)周邊區(qū)域廢鋼跌價(jià)130-180元/噸；華北、東北、華南、華中等區(qū)域廢鋼繼續(xù)大幅下跌為主，累計(jì)跌幅180-220元/噸。考慮，鋼廠利潤(rùn)虧損，生產(chǎn)積極性不足，廢鋼剛需維持低位，預(yù)計(jì)，下周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)偏弱運(yùn)行為主。

鐵礦市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦行情先漲后跌，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)714元/噸，環(huán)比下跌41元/噸；港口方面，主要港口礦石庫(kù)存15037萬(wàn)噸，環(huán)比下降9萬(wàn)噸。鐵精粉主要供應(yīng)長(zhǎng)協(xié)鋼企，雖投機(jī)市場(chǎng)低迷，但低價(jià)出貨意愿低。進(jìn)口礦商隨行就市，隨著鋼企減產(chǎn)增多，以及鋼企采購(gòu)謹(jǐn)慎，市場(chǎng)情緒擔(dān)憂加劇，疊加期貨接連下挫，進(jìn)口礦報(bào)價(jià)走低?？紤]，港口庫(kù)存處于高位，鋼企減產(chǎn)檢修增加，預(yù)計(jì)，下周進(jìn)口礦行情仍偏弱調(diào)整為主。

三、供給和需求分析

從社會(huì)庫(kù)存來(lái)看，全國(guó)主要樣本城市螺紋鋼累計(jì)庫(kù)存511.92萬(wàn)噸，周環(huán)比下降25.94萬(wàn)噸；線材累計(jì)庫(kù)存74.49萬(wàn)噸，周環(huán)比下降2.05萬(wàn)噸；五大鋼材品種累計(jì)庫(kù)存1242.19萬(wàn)噸，周環(huán)比下降17.12萬(wàn)噸。

四、宏觀信息

1、前7月份全國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)3.6%

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年1-7月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資287611億元，同比增長(zhǎng)3.6%，其中，民間固定資產(chǎn)投資147139億元，與去年同期持平。從環(huán)比看，7月份固定資產(chǎn)投資下降0.17%。

2、前7月全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比降10.2%

1-7月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資60877億元，同比下降10.2%；1-7月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金61901億元，同比下降21.3%。其中，國(guó)內(nèi)貸款9216億元，下降6.3%；利用外資17億元，下降45.0%；自籌資金22057億元，下降8.7%；定金及預(yù)收款18693億元，下降31.7%；個(gè)人按揭貸款8748億元，下降37.3%。

3、7月中國(guó)粗鋼產(chǎn)量8294萬(wàn)噸 

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2024年7月，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量8294萬(wàn)噸，同比下降9.0%；生鐵產(chǎn)量7140萬(wàn)噸，同比下降8.0%；鋼材產(chǎn)量11436萬(wàn)噸，同比下降4.0%。1-7月，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量61372萬(wàn)噸，同比下降2.2%；生鐵產(chǎn)量50968萬(wàn)噸，同比下降3.7%；鋼材產(chǎn)量81341萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.3%。

4、上半年全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)8.1%

上半年，全國(guó)全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)8.1%，電力消費(fèi)延續(xù)較快增長(zhǎng)勢(shì)頭，反映出我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)延續(xù)回升向好的積極態(tài)勢(shì)。2024年上半年全社會(huì)用電量達(dá)到4.66萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)8.1%，較去年同期高出3.1個(gè)百分點(diǎn)，保持了較快增速。第一產(chǎn)業(yè)用電量623億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)8.8%。第二產(chǎn)業(yè)用電量達(dá)3.07萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.9%。

5、多地政府取消新房限價(jià)

據(jù)中指研究院統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，沈陽(yáng)、蘭州、鄭州、寧德等城市，明確不再實(shí)施新建商品房銷(xiāo)售價(jià)格指導(dǎo)，即取消銷(xiāo)售限價(jià)。陽(yáng)江、珠海、蕪湖等城市也優(yōu)化了限價(jià)政策，如縮短備案價(jià)格調(diào)整時(shí)間間隔、取消樓層差價(jià)限制等。

五、綜合觀點(diǎn)

本周步入末伏，南方高溫天氣緩和，建筑表需低位略升；鋼企虧損減產(chǎn)擴(kuò)大，社會(huì)庫(kù)存延續(xù)緩慢降庫(kù)。然而，宏觀金融數(shù)據(jù)不佳，舊標(biāo)消庫(kù)壓力巨大，期螺空頭打壓強(qiáng)勁，市場(chǎng)情緒恐慌再起，各地鋼價(jià)累計(jì)大幅下跌。下周?chē)?guó)內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來(lái)看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率4.76%，環(huán)比下降0.43%；高爐開(kāi)工率78.84%，環(huán)比減少1.37%。在需求端，前7月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資下跌10.2%，房地產(chǎn)依舊低迷，制造業(yè)中汽車(chē)、家電等行業(yè)處于生產(chǎn)淡季。綜合來(lái)看，鋼企鐵水產(chǎn)量大幅下降，爐料剛需下滑，鐵礦、焦炭等原料價(jià)格下跌；鋼筋產(chǎn)量連續(xù)六周回落，然而，市場(chǎng)舊標(biāo)出清壓力重，終端需求又處低位，拋售壓力依然較大，短期鋼市產(chǎn)銷(xiāo)雙弱局面未變，盤(pán)面多空博弈依然劇烈，市場(chǎng)操作較為謹(jǐn)慎，不過(guò)，鋼價(jià)大幅跌價(jià)后，市場(chǎng)恐慌情緒釋放，鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情仍持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3280-3380元區(qū)間運(yùn)行。