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本期觀點(diǎn)：市場(chǎng)謹(jǐn)慎 震蕩調(diào)整

時(shí)間：2024-9-9—2024-9-13

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：期螺合約連續(xù)下跌，各地報(bào)價(jià)累計(jì)大跌；

●成本分析：焦炭跌后暫且平穩(wěn)，進(jìn)口礦價(jià)弱勢(shì)下跌；

●供需分析：高爐開(kāi)工環(huán)比增加，鐵水資源小幅增量；

●宏觀分析：土拍成交略顯平淡，地方發(fā)債年內(nèi)新高。

●綜合觀點(diǎn)：鋼市滿懷期待踏入“金九”，未料本周鋼價(jià)連日下跌，究其原因，經(jīng)濟(jì)憂慮拖累資本情緒，全球大宗及股指普遍下跌，國(guó)內(nèi)期螺空頭勢(shì)力強(qiáng)勁，盤面連續(xù)下跌一周，并刷新四年半低位，終端采購(gòu)需求放緩，期現(xiàn)大戶帶頭“砸價(jià)”，商戶無(wú)奈報(bào)價(jià)跟跌，各地鋼市跌聲一片。下周國(guó)內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來(lái)看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率4.33%，環(huán)比增加0.43%；高爐開(kāi)工率77.63%，環(huán)比增加1.22%。在需求端，前8月百?gòu)?qiáng)房企拿地總額同比下降40%，制造業(yè)景氣度小幅回落，月環(huán)比下降0.3%。綜合來(lái)看，螺紋表需延續(xù)微增，社會(huì)庫(kù)存延續(xù)下降，商戶庫(kù)存壓力較低；鐵礦港口庫(kù)存歷史高位，價(jià)格存有下跌空間；多地新標(biāo)占比七成，舊標(biāo)仍有低價(jià)傾銷；基于，螺紋鋼價(jià)再度下跌，恐慌情緒有所釋放，終端需求預(yù)期向好，但市場(chǎng)操作謹(jǐn)慎，漲跌情緒切換較快。鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3410-3510元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國(guó)內(nèi)建筑鋼材大幅下跌，截至9月6日，西本指數(shù)報(bào)在3450，較上周五下跌90。

2、全國(guó)市場(chǎng)方面

區(qū)域來(lái)看：

上海市場(chǎng)：本周上海建材行情大幅下跌，累計(jì)跌幅120元/噸。受期螺合約連續(xù)下挫，終端用戶采購(gòu)下降，市場(chǎng)出貨不理想，部分商家低價(jià)甩貨，帶動(dòng)市場(chǎng)報(bào)價(jià)接連下跌。庫(kù)存方面：螺紋主要庫(kù)存21.47萬(wàn)噸，較上周下降3.75萬(wàn)噸?？紤]，交易縮量情緒低迷，市場(chǎng)操作保持謹(jǐn)慎，但庫(kù)存處于低位，預(yù)計(jì)，下周上海建材行情低位震蕩調(diào)整。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建材價(jià)格大幅暴跌，累計(jì)跌幅130元/噸。受終端采購(gòu)需求謹(jǐn)慎，期螺合約連日大幅下挫，投機(jī)需求明顯下降背景下，期現(xiàn)大戶帶頭跌價(jià)，市場(chǎng)商戶無(wú)奈跟跌，導(dǎo)致本周鋼價(jià)大幅下跌。庫(kù)存方面，杭州螺紋主要庫(kù)存55.76萬(wàn)噸，周環(huán)比下降7.8萬(wàn)噸?？紤]，新標(biāo)資源占七成，庫(kù)存延續(xù)下降，但供應(yīng)增加經(jīng)濟(jì)低迷，市場(chǎng)情緒切換較快，預(yù)計(jì)，下周杭州建材行情震蕩調(diào)整為主。

北京市場(chǎng)：本周北京建材行情弱勢(shì)下跌，累計(jì)下跌80元/噸。上半周，受期螺大幅回落影響，終端剛需采購(gòu)放緩，市場(chǎng)交易量萎縮，現(xiàn)貨價(jià)格承壓下行，累計(jì)跌幅50元/噸左右。周四過(guò)后，成交依舊偏弱，繼續(xù)走低30-40元/噸。庫(kù)存方面，北京螺紋主要庫(kù)存38.5萬(wàn)噸，周環(huán)比減少1.5萬(wàn)噸?？紤]，剛需增量有限，但庫(kù)存壓力不大，預(yù)計(jì)，下周北京建材行情跌幅放緩，震蕩偏弱運(yùn)行為主。

二、成本分析

1、原材料

本周國(guó)內(nèi)主要原料多數(shù)下跌，其中，進(jìn)口礦價(jià)明顯下跌，鋼坯行情大幅暴跌，國(guó)產(chǎn)礦弱勢(shì)下跌，焦炭市場(chǎng)跌后暫穩(wěn)，廢鋼市場(chǎng)再度走弱，分品種來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格大幅暴跌，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)2800元/噸，周環(huán)比下跌160元/噸。庫(kù)存方面，唐山主要倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)存123.18萬(wàn)噸，較上周增加5.62萬(wàn)噸。現(xiàn)唐山坯料庫(kù)存已觸及年內(nèi)高點(diǎn)，廠商庫(kù)存增量承壓，隨著本周成品材價(jià)格下跌，鋼企盈利再度收縮，坯料采購(gòu)需求下降，市場(chǎng)情緒表現(xiàn)低迷，廠商無(wú)奈報(bào)價(jià)接連下跌?？紤]，鋼坯庫(kù)存高位承壓，廠商低迷操作謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)鋼坯行情弱勢(shì)調(diào)整運(yùn)行。

焦煤市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)逐步趨穩(wěn)運(yùn)行，近期下游采購(gòu)增加，煤礦簽單好轉(zhuǎn)，經(jīng)過(guò)上周去庫(kù)，煤礦庫(kù)存壓力減小，部分區(qū)域價(jià)格小幅上漲。不過(guò)，隨著本周鋼價(jià)再度下跌，市場(chǎng)看漲情緒趨于謹(jǐn)慎，鋼焦采購(gòu)按需進(jìn)行，投機(jī)需求轉(zhuǎn)入觀望。部分煤礦價(jià)格上調(diào)后，簽單表現(xiàn)一般，線上競(jìng)拍成交漲跌互現(xiàn)，高價(jià)資源成交乏力?？紤]，焦煤供應(yīng)仍顯寬松，但煤礦暫且無(wú)出貨壓力，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行為主。

焦炭市場(chǎng)：國(guó)內(nèi)焦炭經(jīng)過(guò)七輪下跌后，本周價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行。受前期鋼企盈利修復(fù)，鋼企復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，對(duì)原料采購(gòu)積極性提升，同時(shí)，供應(yīng)端隨著需求承壓以及虧損下，多有減量表現(xiàn)，焦企庫(kù)存回落明顯，焦炭供需矛盾逐漸緩解。隨著本周鋼價(jià)再次大幅回落，信心再次受挫，剛需采購(gòu)轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎?？紤]，焦炭供需面有所改善，但心態(tài)再次趨于謹(jǐn)慎，鋼焦博弈繼續(xù)，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼再次趨弱下跌，累計(jì)跌幅20-69元/噸。隨著鋼企利潤(rùn)再度收縮，收廢積極性下降，收廢價(jià)格短暫反彈后再次趨弱下跌。其中，華東地區(qū)主要鋼廠收廢價(jià)相對(duì)平穩(wěn)，其它鋼企漲跌互現(xiàn)，整體穩(wěn)中偏弱運(yùn)行；華北地區(qū)廢鋼價(jià)格經(jīng)過(guò)前期反彈后，本周再次趨弱下跌，累計(jì)跌幅30-60元/噸；其它華南、西南等地區(qū)均出現(xiàn)30-50元/噸跌幅?？紤]，鋼廠利潤(rùn)收窄，廢鋼性價(jià)比不足，預(yù)計(jì)，下周廢鋼市場(chǎng)震蕩偏弱運(yùn)行。

鐵礦市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦行情下跌明顯，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)681元/噸，環(huán)比下降69元/噸；港口方面，主要港口礦石庫(kù)存15411萬(wàn)噸，環(huán)比增加37萬(wàn)噸。鐵精粉在需求下降背景下，部分礦選報(bào)價(jià)跟隨下調(diào)，帶動(dòng)主流報(bào)價(jià)弱勢(shì)下跌。進(jìn)口礦多隨行就市，鋼廠壓減少量采購(gòu)，市場(chǎng)情緒表現(xiàn)低迷，礦商報(bào)價(jià)接連下跌?？紤]，鋼企盈利繼續(xù)收窄，剛需補(bǔ)庫(kù)量下降，以及港口庫(kù)存歷史高位，預(yù)計(jì)，下周進(jìn)口礦行情震蕩趨弱調(diào)整。

三、供給和需求分析

從社會(huì)庫(kù)存來(lái)看，全國(guó)主要樣本城市螺紋鋼累計(jì)庫(kù)存411.93萬(wàn)噸，周環(huán)比下降33.42萬(wàn)噸；線材累計(jì)庫(kù)存67.51萬(wàn)噸，周環(huán)比下降5.04萬(wàn)噸；五大鋼材品種累計(jì)庫(kù)存1108.5萬(wàn)噸，周環(huán)比下降40.52萬(wàn)噸。

從終端需求來(lái)看，據(jù)鋼小二平臺(tái)周均值數(shù)據(jù)顯示，9月5日全國(guó)工程需求量周均值為27765噸，環(huán)比周均值下跌3.2%。其中，上海周均值13164噸，環(huán)比周均值微降；廣州2176噸，環(huán)比周均值微降；杭州2819噸，環(huán)比周均值下降。工程需求PMI為45，需求略差。

四、宏觀信息

1、前8個(gè)月百?gòu)?qiáng)房企拿地總額同比降40%

中指研究院數(shù)據(jù)顯示，2024年1-8月全國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)拿地TOP100企業(yè)拿地總額4731.3億元，同比去年的7888億元下降40%，相較1-7月降幅繼續(xù)擴(kuò)大2.0%。其中，綠城中國(guó)以317億元登上權(quán)益拿地榜首位。值得注意的是，8月上海、北京、杭州、南京等一、二線城市雖有土地推出，但整體成交略顯平淡。

2、全球低利率時(shí)代或?qū)⒅貑?/strong>

今年9月，美聯(lián)儲(chǔ)幾乎肯定會(huì)加入歐洲央行、英國(guó)央行、中國(guó)人民銀行、瑞士央行、瑞典央行、加拿大央行、墨西哥央行等央行的行列，下調(diào)基準(zhǔn)利率。目前的基準(zhǔn)利率一直維持在2007-2008年金融危機(jī)之前的水平。 

3、前7月全國(guó)新開(kāi)工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)3.8萬(wàn)個(gè)

2024年，全國(guó)計(jì)劃新開(kāi)工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)5.4萬(wàn)個(gè)。根據(jù)各地統(tǒng)計(jì)上報(bào)數(shù)據(jù)，1-7月份，全國(guó)新開(kāi)工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)3.8萬(wàn)個(gè)。分地區(qū)看，江蘇、吉林、青海、遼寧、江西、上海、內(nèi)蒙古、山東等8個(gè)地區(qū)開(kāi)工率超過(guò)80%。

4、8月地方債發(fā)行創(chuàng)年內(nèi)新高

1-8月全國(guó)發(fā)行地方債逾5.3萬(wàn)億元，新增專項(xiàng)債2.6萬(wàn)億元。其中，8月發(fā)行地方債約1.2萬(wàn)億元，創(chuàng)年內(nèi)新高，新增專項(xiàng)債0.8億元。專家表示，8月地方債發(fā)行明顯提速，將支撐基建投資較快增長(zhǎng)。為提高地方債資金使用效益、更好發(fā)揮穩(wěn)投資穩(wěn)增長(zhǎng)效應(yīng)，預(yù)計(jì)新增地方債剩余額度或在10月底前發(fā)行完畢。

5、8月制造業(yè)PMI為49.1%

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，8月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.1%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣度小幅回落。8月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.3%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，非制造業(yè)景氣水平略有回升。

五、綜合觀點(diǎn)

鋼市滿懷期待踏入“金九”，未料本周鋼價(jià)連日下跌，究其原因，經(jīng)濟(jì)憂慮拖累資本情緒，全球大宗及股指普遍下跌，國(guó)內(nèi)期螺空頭勢(shì)力強(qiáng)勁，盤面連續(xù)下跌一周，并刷新四年半低位，終端采購(gòu)需求放緩，期現(xiàn)大戶帶頭“砸價(jià)”，商戶無(wú)奈報(bào)價(jià)跟跌，各地鋼市跌聲一片。下周國(guó)內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來(lái)看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率4.33%，環(huán)比增加0.43%；高爐開(kāi)工率77.63%，環(huán)比增加1.22%。在需求端，前8月百?gòu)?qiáng)房企拿地總額同比下降40%，制造業(yè)景氣度小幅回落，月環(huán)比下降0.3%。綜合來(lái)看，螺紋表需延續(xù)微增，社會(huì)庫(kù)存延續(xù)下降，商戶庫(kù)存壓力較低；鐵礦港口庫(kù)存歷史高位，價(jià)格存有下跌空間；多地新標(biāo)占比七成，舊標(biāo)仍有低價(jià)傾銷；基于，螺紋鋼價(jià)再度下跌，恐慌情緒有所釋放，終端需求預(yù)期向好，但市場(chǎng)操作謹(jǐn)慎，漲跌情緒切換較快。鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3410-3510元區(qū)間運(yùn)行。