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本期觀點(diǎn)：謹(jǐn)慎樂觀 高位整理

時(shí)間：2024-5-27—2024-5-31

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：期螺合約震蕩走強(qiáng)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)漲后整理；

●成本分析：焦炭首輪提降落地，進(jìn)口礦價(jià)高位盤整；

●供需分析：高爐開工環(huán)比持平，產(chǎn)量供給略有增加；

●宏觀分析：多地房推以舊換新，貸款利率落實(shí)下調(diào)。

●綜合觀點(diǎn)：上半周，期螺合約震蕩沖高，鋼企紛紛調(diào)價(jià)助漲，投機(jī)商進(jìn)場(chǎng)拿貨，鋼價(jià)接連小幅上漲；下半周，期螺盤面上下試探，采購需求有所放緩，部分商家降價(jià)出貨，各地鋼價(jià)穩(wěn)中整理。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，本周高爐開工率81.5%，周環(huán)比持平，鋼廠盈利率54.11%，周環(huán)比增加2.16%。在需求端，去年增發(fā)1萬億元國債項(xiàng)目中，開工率超過70%，同時(shí)，4月挖掘機(jī)產(chǎn)量、汽車和家電出口量均同比增長(zhǎng)。在政策端，超70城推住房以舊換新，超長(zhǎng)期特別國債仍在發(fā)行，落實(shí)住房公積金貸款利率下調(diào)。綜合來看，房產(chǎn)政策持續(xù)優(yōu)化調(diào)整，基礎(chǔ)建設(shè)加大投資，制造業(yè)和出口勢(shì)頭良好，社會(huì)庫存資源持續(xù)下降；焦炭首輪提降落地，鐵礦價(jià)格高位盤整，鋼企盈利環(huán)比上升，后期產(chǎn)量預(yù)期增加等，鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情維持持謹(jǐn)慎樂觀——藍(lán)色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3890-3990元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內(nèi)建筑鋼材整體上漲，截至5月24日，西本指數(shù)報(bào)在3940，較上周末上漲60。

2、全國市場(chǎng)方面

分區(qū)域來看：

上海市場(chǎng)：本周上海建材行情漲后松動(dòng)，漲幅50-60元/噸。上半周，隨著期螺盤面震蕩上漲，投機(jī)商進(jìn)程積極，市場(chǎng)交易好轉(zhuǎn)，鋼價(jià)整體漲幅明顯；下半周，多空博弈盤面震蕩，市場(chǎng)交易疲軟，部分商家低價(jià)出貨，帶動(dòng)報(bào)價(jià)小幅松動(dòng)。截止發(fā)稿，市場(chǎng)螺紋主要庫存40.25萬噸，較節(jié)前下降1.72萬噸?？紤]，庫存壓力降低，期貨影響情緒，預(yù)計(jì)，下周上海建材行情震蕩調(diào)整運(yùn)行。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建材行情震蕩上漲，周初至周二，期螺合約震蕩上漲，市場(chǎng)交易順暢，周邊鋼企紛紛上漲，市場(chǎng)報(bào)價(jià)接連上漲。周中盤面震蕩上漲，市場(chǎng)操作謹(jǐn)慎，鋼價(jià)相對(duì)以穩(wěn)為主。臨近周末，期螺盤面反復(fù)試探，終端采購有意放緩，部分商家降價(jià)出貨，鋼價(jià)跌后持穩(wěn)觀望為主。截止發(fā)稿，杭州螺紋主要庫存104.4萬噸，周環(huán)比下降4.2萬噸?？紤]，終端整體需求一般，庫存下降仍存壓力等，預(yù)計(jì)，下周杭州建材行情震蕩整理為主。

北京市場(chǎng)：本周北京建材行情震蕩偏強(qiáng)，漲幅30-40元/噸。周初，終端采購相對(duì)積極，貿(mào)易商出貨為主，漲價(jià)表現(xiàn)謹(jǐn)慎，小幅走高10-20元/噸；隨后受盤面繼續(xù)上漲，市場(chǎng)情緒偏樂觀，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)攀升30-40元/噸。周四開始，市場(chǎng)成交放緩，市場(chǎng)報(bào)價(jià)松動(dòng)10元/噸左右。庫存方面，本周建材庫存減少5萬噸至35萬噸左右。考慮，供應(yīng)端有增量預(yù)期，部分商家降庫為主等，預(yù)計(jì)，下周北京建材行情高位盤整運(yùn)行。

二、成本分析

1、原材料

本周國內(nèi)主要原料表現(xiàn)存在分歧，其中，進(jìn)口礦價(jià)震蕩盤整，鋼坯行情整體上漲，國產(chǎn)礦表現(xiàn)堅(jiān)挺，焦炭首輪提降落地，廢鋼行情偏強(qiáng)運(yùn)行，分品種來看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國內(nèi)鋼坯價(jià)格漲后平穩(wěn)，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)3560元/噸，周環(huán)比上漲60元/噸。庫存方面，唐山主要倉儲(chǔ)庫存59.36萬噸，較上周增加1.3萬噸。周初至周中，期螺合約震蕩攀高，貿(mào)易環(huán)節(jié)交易增量，調(diào)坯軋材謹(jǐn)慎，按需采購為主。周四至周五，期螺走勢(shì)反復(fù)試探，成交量有所縮減，坯料廠商持穩(wěn)觀望?？紤]，調(diào)坯軋材開工率小幅下降，市場(chǎng)操作謹(jǐn)慎等，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)鋼坯行情震蕩調(diào)整為主。

焦煤市場(chǎng)：本周國內(nèi)焦煤市場(chǎng)止跌趨穩(wěn)，部分區(qū)域有補(bǔ)跌現(xiàn)象。受下游焦炭首輪下跌影響，市場(chǎng)情緒不佳，部分煤種有補(bǔ)跌現(xiàn)象，不過，下半周雙焦盤面走強(qiáng)，投機(jī)商進(jìn)場(chǎng)拿貨增多，同時(shí)，焦企庫存降至中低水平，補(bǔ)庫需求仍在，支撐焦煤價(jià)格止跌趨穩(wěn)?？紤]，煤礦出貨改善，但焦企利潤(rùn)壓縮，高價(jià)煤接受度不高等，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)焦煤市場(chǎng)保持弱穩(wěn)運(yùn)行。

焦炭市場(chǎng)：本周國內(nèi)焦炭首輪提降100-110元/噸基本落地。受原料煤成本支撐下降，以及鋼廠壓價(jià)情況下，首輪提降快速落地，隨后期貨盤面走強(qiáng)，原料煤止跌趨穩(wěn)，部分煤種出現(xiàn)探漲，使得焦炭市場(chǎng)預(yù)期再度轉(zhuǎn)強(qiáng)。現(xiàn)焦企廠內(nèi)庫存并未明顯累積，同時(shí)鋼廠利潤(rùn)改善，鐵水產(chǎn)量維持高位，剛需支撐較強(qiáng)?？紤]，焦炭供需維持平衡，鋼焦均微利生產(chǎn)等，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)焦炭市場(chǎng)維持平穩(wěn)運(yùn)行。

廢鋼市場(chǎng)：本周國內(nèi)廢鋼市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，漲幅30-60元/噸。主要廢鋼供應(yīng)量減少，以及成材上漲提升信心。其中，華東地區(qū)主要收廢價(jià)格大幅拉漲50-80元/噸。帶動(dòng)周邊廢鋼價(jià)格跟漲20-60元/噸；華北地區(qū)廢鋼資源偏緊，主要鋼廠繼續(xù)拉漲20-50元/噸吸貨?？紤]，廢鋼剛需存在支撐，但鐵水成本下降，壓制廢鋼價(jià)格難有較好表現(xiàn)，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)廢鋼市場(chǎng)震蕩盤整運(yùn)行。

鐵礦市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦行情震蕩整理，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)886元/噸，環(huán)比上漲5元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存14857萬噸，環(huán)比增加50萬噸。國內(nèi)礦選企業(yè)庫存一般，鐵精粉報(bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺；進(jìn)口礦商報(bào)價(jià)積極性尚可，鋼廠詢盤采購較為謹(jǐn)慎，按需采購為主，主要品種：PB粉、紐曼粉、金布巴粉60.5%、紐曼篩后塊等。基于，港口資源供應(yīng)充足，高爐開工率保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)，下周進(jìn)口礦行情窄幅震蕩調(diào)整為主。

三、供給和需求分析

從社會(huì)庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計(jì)庫存584.02萬噸，周環(huán)比下降31.72萬噸；線材累計(jì)庫存87.24萬噸，周環(huán)比下降2.36萬噸；五大鋼材品種累計(jì)庫存1297.57萬噸，周環(huán)比下降43.64萬噸。

四、宏觀信息

1、超百城下調(diào)首套房貸利率下限

今年4月以來，全國已經(jīng)有超100個(gè)城市下調(diào)了首套房貸利率下限。以拉薩為代表的部分地區(qū)，個(gè)人住房公積金貸款利率進(jìn)入“1”時(shí)代。此前，商業(yè)房貸利率持續(xù)下降，商業(yè)房貸與公積金貸款利率差持續(xù)縮小，本次公積金貸款利率下調(diào)符合市場(chǎng)預(yù)期。我國住房公積金覆蓋約1.7億人，且覆蓋人群數(shù)量不斷增長(zhǎng)，公積金利率下調(diào)將推動(dòng)公積金繳存職工的購房成本下行。

2、4月份中國鋼筋產(chǎn)量同比下降

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年4月份，中國鋼筋產(chǎn)量為1634.3萬噸，同比下降21.7%；1-4月累計(jì)產(chǎn)量為6630.6萬噸，同比下降12.8%。4月份，中國線材（盤條）產(chǎn)量為1075.3萬噸，同比下降11.4%；1-4月累計(jì)產(chǎn)量為4288.3萬噸，同比下降7.1%。

3、前4月土地使用權(quán)出讓收入額同比下降

2024年4月財(cái)政收支情況，1-4月，全國政府性基金預(yù)算收入13484億元，同比下降7.7%。分中央和地方看，中央政府性基金預(yù)算收入1326億元，同比增長(zhǎng)11.1%；地方政府性基金預(yù)算本級(jí)收入12158億元，同比下降9.3%，其中，國有土地使用權(quán)出讓收入10536億元，同比下降10.4%。

4、做好住房公積金個(gè)人住房貸款利率下調(diào)工作

通知要求，自2024年5月18日起，下調(diào)個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，5年以下（含5年）和5年以上首套個(gè)人住房公積金貸款利率分別調(diào)整為2.35%和2.85%，5年以下（含5年）和5年以上第二套個(gè)人住房公積金貸款利率分別調(diào)整為不低于2.775%和3.325%。

5、4月中國出口汽車56萬輛，同比增31.2%

5月18日，海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2024年4月中國出口汽車56萬輛，同比增長(zhǎng)31.2%；1-4月累計(jì)出口汽車188萬輛，同比增長(zhǎng)26%。2024年4月中國進(jìn)口汽車5萬輛，同比下降16.8%；1-4月累計(jì)進(jìn)口汽車21萬輛，同比下降7.6%。

五、綜合觀點(diǎn)

上半周，期螺合約震蕩沖高，鋼企紛紛調(diào)價(jià)助漲，投機(jī)商進(jìn)場(chǎng)拿貨，鋼價(jià)接連小幅上漲；下半周，期螺盤面上下試探，采購需求有所放緩，部分商家降價(jià)出貨，各地鋼價(jià)穩(wěn)中整理。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，本周高爐開工率81.5%，周環(huán)比持平，鋼廠盈利率54.11%，周環(huán)比增加2.16%。在需求端，去年增發(fā)1萬億元國債項(xiàng)目中，開工率超過70%，同時(shí)，4月挖掘機(jī)產(chǎn)量、汽車和家電出口量均同比增長(zhǎng)。在政策端，超70城推住房以舊換新，超長(zhǎng)期特別國債仍在發(fā)行，落實(shí)住房公積金貸款利率下調(diào)。綜合來看，房產(chǎn)政策持續(xù)優(yōu)化調(diào)整，基礎(chǔ)建設(shè)加大投資，制造業(yè)和出口勢(shì)頭良好，社會(huì)庫存資源持續(xù)下降；焦炭首輪提降落地，鐵礦價(jià)格高位盤整，鋼企盈利環(huán)比上升，后期產(chǎn)量預(yù)期增加等，鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情維持持謹(jǐn)慎樂觀——藍(lán)色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3890-3990元區(qū)間運(yùn)行。