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本期觀點(diǎn)：謹(jǐn)慎樂(lè)觀 震蕩偏強(qiáng)

時(shí)間：2024-4-22—2024-4-26

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：期螺合約大幅拉升，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)先穩(wěn)后漲；

●成本分析：焦炭二輪提漲開(kāi)啟，進(jìn)口礦價(jià)震蕩走高；

●供需分析：高爐開(kāi)工環(huán)比增加，螺紋產(chǎn)量維持低位；

●宏觀分析：貨幣政策保持穩(wěn)健，推動(dòng)國(guó)債項(xiàng)目落實(shí)。

●綜合觀點(diǎn)：上半周，期螺震蕩整理，終端按需采購(gòu)，多地鋼市“風(fēng)平浪靜”；下半周，盤(pán)面強(qiáng)勁拉漲，投機(jī)需求活躍，各地報(bào)價(jià)“漲勢(shì)如虹”。下周?chē)?guó)內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來(lái)看，在供應(yīng)端，一季度粗鋼產(chǎn)量同比下降，尤其螺紋產(chǎn)量維持低位，社會(huì)資源延續(xù)去化降庫(kù)；在需求端，房地產(chǎn)投資同比跌幅擴(kuò)大，但制造業(yè)、基建投資單月同比增速回升，鋼材出口增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁；在政策端，保持貨幣政策持續(xù)穩(wěn)健性，加快推動(dòng)超長(zhǎng)期特別國(guó)債項(xiàng)目的舉措落實(shí)。綜合來(lái)看，北方晴好表需繼續(xù)回升，南方遭遇強(qiáng)降雨表需短暫下滑；螺紋產(chǎn)量處于低位，整體資源延續(xù)降庫(kù)；焦炭第二輪提振開(kāi)啟，鐵礦價(jià)格保持漲勢(shì)，原料上漲成本存在支撐；但鋼企盈利面改善，少數(shù)鋼企預(yù)期增產(chǎn)，同時(shí)，市場(chǎng)漲幅較為明顯，市場(chǎng)獲利資源需要兌現(xiàn)，鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持謹(jǐn)慎樂(lè)觀評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3820-3920元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周?chē)?guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)格大幅上漲，截至4月19日，西本指數(shù)報(bào)在3870，周環(huán)比累計(jì)上漲100。

2、全國(guó)市場(chǎng)方面

分區(qū)域來(lái)看：

上海市場(chǎng)：本周上海建材行情明顯上漲，累計(jì)漲幅80元/噸左右。上半周，期貨盤(pán)面震蕩調(diào)整，終端按需采購(gòu)，多數(shù)商家出貨為主，鋼價(jià)基本維持平穩(wěn)；下半周，期螺合約大幅拉高，市場(chǎng)情緒提振，少數(shù)商家捂盤(pán)惜售，鋼市報(bào)價(jià)明顯拉漲。截止發(fā)稿，市場(chǎng)螺紋主要庫(kù)存51.37萬(wàn)噸，周環(huán)比下降2.49萬(wàn)噸?；?，螺紋庫(kù)存繼續(xù)下降，原料上漲成本支撐等，預(yù)計(jì)，下周上海建材行情震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建材行情繼續(xù)上漲，累計(jì)漲幅70-80元 /噸。上半周，杭州地區(qū)天氣晴好，終端按需采購(gòu)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)相對(duì)平穩(wěn)；下半周，盤(pán)面大幅拉漲，周邊鋼企紛紛上調(diào)，市場(chǎng)情緒提振，報(bào)價(jià)接連上漲，同時(shí)雨水增多，影響戶(hù)外正常施工。截止發(fā)稿，杭州螺紋主要庫(kù)存111.92萬(wàn)噸，周環(huán)比增加4.91萬(wàn)噸?？紤]，期貨上漲情緒拉滿(mǎn)，原料上漲成本推高等，預(yù)計(jì)，下周杭州建材行情震蕩調(diào)整為主。

北京市場(chǎng)：本周北京現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，累計(jì)上漲100-120元/噸左右。上半周，現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，終端剛需繼續(xù)回暖，市場(chǎng)心態(tài)相對(duì)平穩(wěn)，現(xiàn)貨小幅拉漲20-30元/噸；下半周，期貨大幅拉漲引領(lǐng)下，成交放量帶動(dòng)市場(chǎng)積極漲價(jià)，累計(jì)漲幅80-90元/噸。庫(kù)存來(lái)看，本周建材庫(kù)存減少7.5萬(wàn)噸至59.5萬(wàn)噸左右。考慮，近期漲幅較為明顯，獲利資源需要兌現(xiàn)，預(yù)計(jì)，下周北京市場(chǎng)漲勢(shì)趨緩，震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

二、成本分析

1、原材料

本周?chē)?guó)內(nèi)主要原料全線上漲，其中，進(jìn)口礦價(jià)震蕩上漲，鋼坯行情明顯上漲，國(guó)產(chǎn)礦整體偏強(qiáng)，焦炭二輪提漲開(kāi)啟，廢鋼行情延續(xù)上漲，分品種來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格明顯上漲，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)3490元/噸，累計(jì)上漲80元/噸。周初，坯料供需兩端均有減弱，調(diào)坯鋼企按需采購(gòu)，鋼坯報(bào)價(jià)相對(duì)平穩(wěn)。周中至周五，隨著期貨盤(pán)面大幅拉漲，市場(chǎng)情緒回暖，軋鋼企業(yè)增加采購(gòu)，市場(chǎng)成交活躍，坯料廠商報(bào)價(jià)接連調(diào)漲。庫(kù)存方面，唐山主要倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)存68.92萬(wàn)噸，較上周下降3.19萬(wàn)噸?？紤]，原料成本上漲支撐，以及鋼坯持續(xù)降庫(kù)，預(yù)計(jì)，下周?chē)?guó)內(nèi)鋼坯行情延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。

焦煤市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)情緒回暖，主要煤種上漲100-200元/噸。受下游焦炭首輪提漲落實(shí)提振，焦企補(bǔ)庫(kù)積極性提升，以及期貨盤(pán)面大幅拉升帶動(dòng)下，貿(mào)易采購(gòu)積極，煤礦整體簽單顯著好轉(zhuǎn)，廠內(nèi)庫(kù)存快速去化，且部分礦點(diǎn)預(yù)售訂單較多，產(chǎn)地各煤種報(bào)價(jià)陸續(xù)上調(diào)，累計(jì)漲幅100-200元/噸?？紤]，焦煤市場(chǎng)信心提振，下游焦企采購(gòu)積極，預(yù)計(jì)，下周?chē)?guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。

焦炭市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，第一輪提漲100-110元/噸快速落實(shí)，第二輪提漲聲再起。受成材端價(jià)格大幅上漲及終端需求回升影響下，鋼廠盈利面得到好轉(zhuǎn)，鋼廠采購(gòu)焦炭積極性提升；同時(shí)，盤(pán)面大幅走強(qiáng)，投機(jī)需求增加，焦企廠內(nèi)庫(kù)存低位，另外，原料煤大幅提價(jià)，焦企虧損面依舊，焦企惜售及提漲意愿較強(qiáng)?？紤]，剛需仍有改善預(yù)期，原料端成本支撐較強(qiáng)，預(yù)計(jì)，下周?chē)?guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。

廢鋼市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，累計(jì)漲幅30-80元/噸。隨著成材價(jià)格大幅上漲，鋼廠利潤(rùn)快速修復(fù)，對(duì)廢鋼補(bǔ)庫(kù)需求較強(qiáng)。具體來(lái)看，華東地區(qū)主要鋼企收廢價(jià)格持穩(wěn)觀望，但周邊鋼廠紛紛拉漲吸貨，漲幅30-60元/噸。華北地區(qū)先弱后強(qiáng)，整體較上周拉漲10-30元/噸。考慮，廢鋼市場(chǎng)資源偏緊，鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求支撐， 預(yù)計(jì)，下周廢鋼市場(chǎng)延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。

鐵礦市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦行情震蕩走高，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)876元/噸，環(huán)比上漲42元/噸；港口方面，主要港口礦石庫(kù)存14561萬(wàn)噸，環(huán)比增加72萬(wàn)噸。鐵精粉受鐵礦期貨高位運(yùn)行，礦企庫(kù)存壓力不大，市場(chǎng)情緒回暖，報(bào)價(jià)整體小幅回升；進(jìn)口礦市場(chǎng)投機(jī)需求增量，多數(shù)鋼企采購(gòu)依舊謹(jǐn)慎，少數(shù)鋼企增加補(bǔ)倉(cāng)?；冢B鐵盤(pán)面持續(xù)拉高，鋼廠盈利面改善等，預(yù)計(jì)，下周進(jìn)口礦行情震蕩偏強(qiáng)為主。

三、供給和需求分析

從社會(huì)庫(kù)存來(lái)看，全國(guó)主要樣本城市螺紋鋼累計(jì)庫(kù)存757.86萬(wàn)噸，周環(huán)比下降34.96萬(wàn)噸；線材累計(jì)庫(kù)存109.48萬(wàn)噸，周環(huán)比下降11.42萬(wàn)噸；五大鋼材品種累計(jì)庫(kù)存1503.06萬(wàn)噸，周環(huán)比下降53.68萬(wàn)噸。

四、宏觀信息

1、推動(dòng)增發(fā)國(guó)債項(xiàng)目于今年6月底前開(kāi)工建設(shè)

今年2月，發(fā)改委完成了全部三批共1萬(wàn)億元增發(fā)國(guó)債項(xiàng)目清單下達(dá)工作，將增發(fā)國(guó)債資金已經(jīng)落實(shí)到約1.5萬(wàn)個(gè)具體項(xiàng)目。發(fā)改委還將組織召開(kāi)全國(guó)2023年增發(fā)國(guó)債項(xiàng)目實(shí)施推進(jìn)電視電話(huà)會(huì)議，通報(bào)項(xiàng)目進(jìn)展和督導(dǎo)情況，對(duì)發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題及時(shí)糾偏整改，進(jìn)一步壓實(shí)地方主體責(zé)任，推動(dòng)所有增發(fā)國(guó)債項(xiàng)目于今年6月底前開(kāi)工建設(shè)。

2、前3月全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資22082億元

1-3月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資22082億元，同比下降9.5%（按可比口徑計(jì)算）；其中，住宅投資16585億元，下降10.5%。1-3月份，新建商品房銷(xiāo)售面積22668萬(wàn)平方米，同比下降19.4%，其中住宅銷(xiāo)售面積下降23.4%。新建商品房銷(xiāo)售額21355億元，下降27.6%，其中住宅銷(xiāo)售額下降30.7%。1-3月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金25689億元，同比下降26.0%。

3、前3月全國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)4.5%

1-3月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）100042億元，同比增長(zhǎng)4.5%，增速比1-2月份加快0.3%。其中，制造業(yè)投資增長(zhǎng)9.9%，增速加快0.5%；基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）增長(zhǎng)6.5%，增速加快0.2%。從環(huán)比看，3月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）增長(zhǎng)0.14%。2024年1-3月份，民間固定資產(chǎn)投資51597億元，同比增長(zhǎng)0.5%。

4、四月上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)下降

2024 年4月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)粗鋼日產(chǎn)211.18 萬(wàn)噸，環(huán)比下降 0.47%，同口徑比去年同期下降9.05%；生鐵日產(chǎn)190.65萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.16%，同口徑比去年同期下降6. 68%；鋼材日產(chǎn)197.53萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.72%。4月上旬末，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量約1825.38萬(wàn)噸，比上一旬減少17.36萬(wàn)噸、下降0.94%；比上月同甸減少127.02萬(wàn)噸、下降6.51%;。

5、超40城取消首套房貸款利率下限

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，全國(guó)已有40余個(gè)城市階段性取消首套房貸款利率下限。中指研究院市場(chǎng)研究總監(jiān)陳文靜表示，短期來(lái)看，我國(guó)5年期以上LPR仍具備下調(diào)空間，年內(nèi)降息預(yù)期仍在。同時(shí)，當(dāng)前部分城市新房?jī)r(jià)格仍在波動(dòng)調(diào)整。整體上看，降低房貸利率是當(dāng)前促進(jìn)購(gòu)房需求釋放的重要舉措之一，預(yù)計(jì)接下來(lái)將有更多城市跟進(jìn)。

五、綜合觀點(diǎn)

上半周，期螺震蕩整理，終端按需采購(gòu)，多地鋼市“風(fēng)平浪靜”；下半周，盤(pán)面強(qiáng)勁拉漲，投機(jī)需求活躍，各地報(bào)價(jià)“漲勢(shì)如虹”。下周?chē)?guó)內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來(lái)看，在供應(yīng)端，一季度粗鋼產(chǎn)量同比下降，尤其螺紋產(chǎn)量維持低位，社會(huì)資源延續(xù)去化降庫(kù)；在需求端，房地產(chǎn)投資同比跌幅擴(kuò)大，但制造業(yè)、基建投資單月同比增速回升，鋼材出口增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁；在政策端，保持貨幣政策持續(xù)穩(wěn)健性，加快推動(dòng)超長(zhǎng)期特別國(guó)債項(xiàng)目的舉措落實(shí)。綜合來(lái)看，北方晴好表需繼續(xù)回升，南方遭遇強(qiáng)降雨表需短暫下滑；螺紋產(chǎn)量處于低位，整體資源延續(xù)降庫(kù)；焦炭第二輪提振開(kāi)啟，鐵礦價(jià)格保持漲勢(shì)，原料上漲成本存在支撐；但鋼企盈利面改善，少數(shù)鋼企預(yù)期增產(chǎn)，同時(shí)，市場(chǎng)漲幅較為明顯，市場(chǎng)獲利資源需要兌現(xiàn)，鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持謹(jǐn)慎樂(lè)觀評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3820-3920元區(qū)間運(yùn)行。