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本期觀點(diǎn)：剛需下降 震蕩趨弱

時(shí)間：2023-12-25—2023-12-29

預(yù)警色標(biāo)：綠色

●市場(chǎng)回顧：期貨盤面震蕩攀升，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)先跌后漲；

●成本分析：焦炭市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)，進(jìn)口礦價(jià)震蕩上漲；

●供需分析：鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降，螺紋資源小幅累庫；

●宏觀分析：存款降息政策落地，穩(wěn)妥推進(jìn)工業(yè)降碳。

●綜合觀點(diǎn)：本周全國大部氣溫偏低，終端用鋼需求減少，建材淡季特征明顯，上半周多地鋼價(jià)偏弱運(yùn)行，下半周受降息等利好影響，黑色期貨率先走強(qiáng)，原料成本偏強(qiáng)支撐等，多地鋼價(jià)止跌探漲。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，供應(yīng)端：鋼廠盈利率33.77%，高爐開工率77.71%，環(huán)比上周下降0.6%；需求端：房地產(chǎn)需求延續(xù)低迷，汽車產(chǎn)銷同比分別增長，挖掘機(jī)產(chǎn)量同比下降；政策端：新一輪存款降息將落地，穩(wěn)妥推進(jìn)工業(yè)領(lǐng)域碳減排，保障房嚴(yán)格封閉管理。綜合來看，宏觀政策繼續(xù)利好，建材季節(jié)性剛需下降，鋼企虧損范圍擴(kuò)大，部分鋼企停產(chǎn)檢修，社會(huì)資源小幅累庫，市場(chǎng)對(duì)冬儲(chǔ)意愿偏低等，鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持偏弱評(píng)價(jià)——綠色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4170-4270元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內(nèi)建筑鋼價(jià)格先穩(wěn)后漲，截至12月22日，西本指數(shù)報(bào)在4240，較上周五上漲10。

2、全國市場(chǎng)方面

分區(qū)域來看：

上海市場(chǎng)：本周上海建材行情先抑后揚(yáng)，上半周，受降溫降雨影響，終端需求偏弱，期貨盤面反復(fù)起伏，市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅偏弱。下半周，期貨盤面接連上漲，部分終端適量補(bǔ)貨，市場(chǎng)信心提振，鋼價(jià)小幅探漲。截止發(fā)稿，市場(chǎng)螺紋主要庫存22.4萬噸，周環(huán)比下降0.85萬噸。預(yù)計(jì)，下周上海建材行情偏弱整理為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建材行震蕩微漲，上半周，受低溫雨雪天氣，終端需求明顯縮量，現(xiàn)貨交易不暢，鋼價(jià)小幅走弱；下半周，期螺盤面拉高攀升，中間商參與增量，主流報(bào)價(jià)止跌見漲。另外，沙永中公布下旬螺紋政策，沙鋼平盤補(bǔ)差50元，永鋼下調(diào)100元補(bǔ)差150元，中天下調(diào)150元補(bǔ)差170元。預(yù)計(jì)，下周杭州建材市場(chǎng)震蕩趨弱運(yùn)行。

北京市場(chǎng)：本周北京現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，周初，現(xiàn)貨價(jià)格跌至成本線附近，下跌動(dòng)能趨弱，且下游補(bǔ)庫有所增量。周中以后，受剛需繼續(xù)趨弱，商家依舊出貨為主，基本震蕩整理為主，振幅10-20元/噸。庫存方面，市場(chǎng)主要庫存40萬噸，周環(huán)比增加2.5萬噸?？紤]，剛需繼續(xù)萎縮，市場(chǎng)情緒偏弱，但成本支撐較強(qiáng)，預(yù)計(jì)，下周北京建材行情震蕩偏弱運(yùn)行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

2、原材料

本周國內(nèi)主要原料多數(shù)上漲，其中，進(jìn)口礦價(jià)震蕩上漲，鋼坯價(jià)格先穩(wěn)后漲，國產(chǎn)礦維持堅(jiān)挺，焦炭行情維持平穩(wěn)，廢鋼行情偏強(qiáng)運(yùn)行，分品種來看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國內(nèi)鋼坯價(jià)格先穩(wěn)后漲，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)3680元/噸，較上周五上漲50元/噸。上半周，期螺震蕩趨高，低價(jià)鋼坯成交尚可，坯料廠商持穩(wěn)觀望；下半周，期貨盤面接連上漲，成品材出貨好轉(zhuǎn)，軋材鋼企增加采購，市場(chǎng)成交放量，主流倉儲(chǔ)庫存下降，廠商報(bào)價(jià)順勢(shì)上調(diào)?；冢糠周堜搶h(huán)保限產(chǎn)，庫存雖降仍處高位，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)鋼坯行情震蕩偏弱調(diào)整。

焦煤市場(chǎng)：本周國內(nèi)焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)，部分低硫主焦煤繼續(xù)上漲50元/噸左右。本周主產(chǎn)地煤礦事故頻發(fā)，影響安全形勢(shì)趨嚴(yán)，疊加年末部分大礦有減產(chǎn)行為，焦煤供應(yīng)偏緊格局延續(xù)。焦企提產(chǎn)積極性不強(qiáng)，受前期運(yùn)輸受阻，廠內(nèi)焦煤庫存偏低，補(bǔ)庫需求仍在，部分低硫主焦煤主流報(bào)價(jià)上漲。考慮，焦煤供需格局仍偏緊，下游補(bǔ)庫意愿仍在 ，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)焦煤市場(chǎng)延續(xù)高位震蕩為主。

焦炭市場(chǎng)：本周國內(nèi)焦炭市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，第四輪提漲暫未得到鋼廠回應(yīng)。當(dāng)前焦企盈利狀況仍顯一般，基本維持前期生產(chǎn)狀態(tài)，在近期運(yùn)力恢復(fù)情況下，廠內(nèi)庫存有下降趨勢(shì)。另外，受近期鋼材價(jià)格下跌，鋼企虧損面加大，疊加季節(jié)性剛需回落，鋼廠生產(chǎn)積極性受阻，近期檢修減產(chǎn)增加，對(duì)焦炭剛需回落，但因前期運(yùn)輸影響，廠內(nèi)焦炭庫存偏低，補(bǔ)庫積極性仍存?？紤]，焦炭供需基本平衡， 原料煤成本支撐，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)焦炭市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

廢鋼市場(chǎng)：本周國內(nèi)廢鋼整體偏強(qiáng)運(yùn)行，累計(jì)漲幅20-50元/噸。受前期運(yùn)輸受阻影響，鋼廠廢鋼庫存下降，疊加年底前收廢難度加大，年末補(bǔ)庫需求等影響，鋼企補(bǔ)庫積極性提升，影響廢鋼價(jià)格維持上漲態(tài)勢(shì)。其中，華東地區(qū)主要鋼企收廢價(jià)格補(bǔ)漲50元/噸，帶動(dòng)區(qū)域廢鋼繼續(xù)上漲20-50元/噸。華北地區(qū)收廢難度較大，故鋼企繼續(xù)拉漲吸貨，累計(jì)漲幅30-50元/噸。考慮，廢鋼資源相對(duì)趨緊，但鋼廠利潤不足，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)廢鋼市場(chǎng)震蕩盤整運(yùn)行。

鐵礦市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦行情震蕩上漲，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)1020元/噸，環(huán)比上漲22元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存11887萬噸，環(huán)比增加300萬噸。國內(nèi)礦山目前訂單充足，在產(chǎn)選廠執(zhí)行前期訂單為主，鐵精粉報(bào)價(jià)保持堅(jiān)挺；進(jìn)口礦詢盤一般，鋼企采購依舊謹(jǐn)慎，但紅海危機(jī)提高運(yùn)費(fèi)，連鐵合約上漲等影響，帶動(dòng)進(jìn)口礦價(jià)上漲。預(yù)計(jì)，下周進(jìn)口礦行情高位震蕩運(yùn)行。

三、供給和需求分析

社會(huì)庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計(jì)庫存368.5萬噸，周環(huán)比增加8.15萬噸；線材累計(jì)庫存50.4萬噸，周環(huán)比增加1.71萬噸；五大鋼材品種累計(jì)庫存873.97萬噸，周環(huán)比下降2.89萬噸。

終端需求來看，據(jù)鋼小二平臺(tái)周均值數(shù)據(jù)顯示，12月22日全國工程需求量周均值為43251噸，環(huán)比周均值微降9.1%。其中上海周均值22854噸，環(huán)比周均值下降；廣州5604噸，環(huán)比周均值微增；杭州4352噸，環(huán)比周均值增加。工程需求PMI為50，需求一般。

四、宏觀信息

1、新一輪存款降息將落地

國有大行將于12月22日下調(diào)存款利率，這距離上一輪調(diào)降存款利率隔了3個(gè)多月。記者對(duì)比發(fā)現(xiàn)，與上一輪降息相比，此輪降息幅度接近，而且同樣也是存款期限越長下調(diào)幅度越大。其中，1年及以內(nèi)、2年、3年、5年期的定期存款掛牌利率分別下調(diào)10BP、20BP、25BP、25BP。

2、百城房貸利率環(huán)比微降

貝殼研究院發(fā)布監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，2023年12月份，百城首套主流房貸利率平均為3.86%，二套主流房貸利率平均為4.41%，分別較11月微降低1BP（基點(diǎn)）、2BP。12月份，首套房、二套房主流房貸利率較去年同期分別回落23BP和50BP；銀行平均放款周期為19天，與11月持平，維持2019年以來最快放款速度。

3、11月汽車產(chǎn)銷同比分別增長

中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析，2023年11月，汽車產(chǎn)銷分別完成309.3萬輛和297萬輛，環(huán)比分別增長7%和4.1%，同比分別增長29.4%和27.4%。1-11月，汽車產(chǎn)銷分別完成2711.1萬輛和2693.8萬輛，同比分別增長10%和10.8%，增速較1-10月分別提升2和1.7個(gè)百分點(diǎn)。

4、前11月中國挖掘機(jī)產(chǎn)量21.4萬臺(tái)

國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2023年11月，我國挖掘機(jī)產(chǎn)量18744臺(tái)，同比下降29.5%。2023年1-11月，我國挖掘機(jī)累計(jì)產(chǎn)量213850臺(tái)，同比下降25.1%，降幅較1-10月擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)。我國挖掘機(jī)累計(jì)產(chǎn)量降幅已連續(xù)7個(gè)月擴(kuò)大。

5、中國連續(xù)7個(gè)月減持美債

美國財(cái)政部周二公布的數(shù)據(jù)顯示，中國10月所持美債減少85億美元，至7696億美元，為連續(xù)7個(gè)月減持。美債最大的海外持有者日本10月持倉增加118億美元，至1.098萬億美元。比利時(shí)10月所持美債下降316億美元，至2854億美元。開曼群島10月所持美債增加90億美元，至3238億美元。沙特10月所持美債增加4億美元，至1175億美元。

五、綜合觀點(diǎn)

本周全國大部氣溫偏低，終端用鋼需求減少，建材淡季特征明顯，上半周多地鋼價(jià)偏弱運(yùn)行，下半周受降息等利好影響，黑色期貨率先走強(qiáng)，原料成本偏強(qiáng)支撐等，多地鋼價(jià)止跌探漲。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，供應(yīng)端：鋼廠盈利率33.77%，高爐開工率77.71%，環(huán)比上周下降0.6%；需求端：房地產(chǎn)需求延續(xù)低迷，汽車產(chǎn)銷同比分別增長，挖掘機(jī)產(chǎn)量同比下降；政策端：新一輪存款降息將落地，穩(wěn)妥推進(jìn)工業(yè)領(lǐng)域碳減排，保障房嚴(yán)格封閉管理。綜合來看，宏觀政策繼續(xù)利好，建材季節(jié)性剛需下降，鋼企虧損范圍擴(kuò)大，部分鋼企停產(chǎn)檢修，社會(huì)資源小幅累庫，市場(chǎng)對(duì)冬儲(chǔ)意愿偏低等，鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持偏弱評(píng)價(jià)——綠色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4170-4270元區(qū)間運(yùn)行。