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本期觀點(diǎn)：市場謹(jǐn)慎 震蕩整理

時(shí)間：2023-11-20—2023-11-24

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：期貨盤面震蕩攀漲，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)延續(xù)上漲；

●成本分析：焦炭市場穩(wěn)中偏強(qiáng)，進(jìn)口礦價(jià)震蕩見漲；

●供需分析：鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降，螺紋熱卷繼續(xù)降庫；

●宏觀分析：房產(chǎn)數(shù)據(jù)持續(xù)下降，固定投資同比增長。

●綜合觀點(diǎn)：本周受宏觀政策利好，期螺合約震蕩攀漲，各地鋼企調(diào)漲助推，社會(huì)庫存延續(xù)去庫，疊加煤礦突發(fā)情況擾動(dòng)，市場情緒提振，各地鋼價(jià)延續(xù)上漲態(tài)勢。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，供應(yīng)端：鋼廠盈利率29%，高爐開工率79.67%，周環(huán)比下降1.34%；需求端：表觀需求量環(huán)比減量，房產(chǎn)投資額延續(xù)下降，挖掘機(jī)產(chǎn)量同比下降；政策端：17城官宣取消土拍限價(jià)，積極化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，多地中小銀行下調(diào)存款利率。綜合來看，10月金融數(shù)據(jù)出爐，房地產(chǎn)主要指標(biāo)延續(xù)下行，但基建、制造業(yè)數(shù)據(jù)尚可，鋼廠盈利持續(xù)好轉(zhuǎn)，電爐鋼產(chǎn)量觸底回升，另外，北方淡季逐步體現(xiàn)，南下資源小幅增量，基于此，我們對(duì)下周市場行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4200-4300元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內(nèi)建筑鋼價(jià)格震蕩上漲，截至11月17日，西本指數(shù)報(bào)在4260，較上周五上漲40。

2、全國市場方面

上海市場：本周上海建材行情整體上漲，周初，期螺盤面偏弱，交投情緒一般，報(bào)價(jià)偏弱調(diào)整；周中，盤面大幅拉漲，信心得到提振，中間商拿貨積極，市場報(bào)價(jià)接連上漲；臨近周末，盤面震蕩回落，市場操作謹(jǐn)慎，鋼價(jià)漲后回調(diào)。截止發(fā)稿，受北材南下資源增加，市場螺紋主要庫存25.96萬噸，周環(huán)比增加1.04萬噸。預(yù)計(jì)，下周上海建材行情震蕩略強(qiáng)為主。

杭州市場：本周杭州建材行情震蕩上漲，受宏觀政策利好，周邊鋼企接連調(diào)漲，以及在盤面震蕩拉漲下，投機(jī)商進(jìn)場積極，終端采購適量補(bǔ)庫，商家?guī)齑鎵毫ζ?，鋼市?bào)價(jià)震蕩走高。另外，11月下旬，杭州地區(qū)中天螺紋6折（中旬6折），沙鋼螺紋1.5折（上月3折），永鋼螺紋下旬折扣暫未公布。預(yù)計(jì)，下周杭州建材行情震蕩整理運(yùn)行。

北京市場：本周北京現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，周環(huán)比上漲60元/噸。周初，現(xiàn)貨延續(xù)周末漲勢，累漲20-30元/噸，隨后市場謹(jǐn)慎，報(bào)價(jià)回調(diào)10-20元/噸。周三過后，在期螺大幅拉漲提振下，市場情緒再次推高，報(bào)價(jià)再度上漲50元/噸左右。庫存方面，市場主要庫存33.5萬噸，周環(huán)比增加1萬噸。考慮，市場剛需減弱，北材到貨增量，但庫存壓力較低，預(yù)計(jì)，下周北京建材行情震蕩整理為主。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

2、原材料

本周國內(nèi)主要原料穩(wěn)中偏強(qiáng)，其中，進(jìn)口礦價(jià)震蕩見漲，鋼坯價(jià)格先抑后揚(yáng)，國產(chǎn)礦小幅上漲，焦炭市場持穩(wěn)待漲，廢鋼行情穩(wěn)中偏強(qiáng)，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價(jià)格先抑后揚(yáng)，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)3660元/噸，較上周五上漲30元/噸。周一至周二，期螺震蕩走弱，軋材企業(yè)適量采購，坯料報(bào)價(jià)小幅下跌；周三至周四，期螺接連上漲，成品材價(jià)格走高，市場信心提振，交投相應(yīng)好轉(zhuǎn)，坯料報(bào)價(jià)明顯提漲?；?，成材上漲提漲信心，庫存略降仍處高位，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)鋼坯行情震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

焦煤市場：本周國內(nèi)焦煤市場延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，各煤種漲幅擴(kuò)大，累計(jì)上漲100-120元/噸。本周受煤礦事故及檢查趨嚴(yán)影響，供應(yīng)端依舊偏緊。同時(shí)，下游焦企提漲，雙焦期貨大幅走高，市場情緒提振，中間商拿貨積極，焦企被動(dòng)補(bǔ)庫，煤礦出貨順暢，快速降庫，帶動(dòng)主產(chǎn)地煤種普遍上漲。考慮，焦企虧損加大，提漲落實(shí)預(yù)期較強(qiáng)，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)焦煤市場穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場持穩(wěn)運(yùn)行，首輪提漲暫未落實(shí)。受鋼廠盈利能力持續(xù)改善，投機(jī)商拿貨積極，焦炭剛需增加，鋼廠補(bǔ)庫有所增加，但多數(shù)鋼企廠內(nèi)焦炭庫存處于合理水平，暫未接受焦企提漲，鋼焦博弈加劇。焦企成本增加，虧損面擴(kuò)大，限產(chǎn)面積逐步加大，供應(yīng)有所減弱?；冢杀旧蠞q虧損加劇，市場氛圍向好等，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)焦炭市場落實(shí)首輪提漲為主。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，北方區(qū)域小幅上漲。具體來看，鋼廠利潤持續(xù)修復(fù)，提產(chǎn)積極性提升，但產(chǎn)量環(huán)比再度下降，廢鋼剛需依舊不足，故廢鋼價(jià)格沒明顯跟漲。其中，華東地區(qū)主要鋼企收廢價(jià)持穩(wěn)，影響本區(qū)域廢鋼價(jià)格基本平穩(wěn)；華北地區(qū)受鋼價(jià)上漲帶動(dòng)，廢鋼價(jià)格補(bǔ)漲20-30元/噸?；冢袌銮榫w向好，鋼企補(bǔ)庫積極性提高，預(yù)計(jì)，下周廢鋼市場震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

鐵礦市場：本周進(jìn)口礦價(jià)格震蕩見漲，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)982元/噸，環(huán)比上漲7元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存11228萬噸，環(huán)比下降82萬噸。礦企出貨尚可，訂單充足挺價(jià)積極，選廠因價(jià)格偏高，鋼廠接受度依然偏低。進(jìn)口礦商多隨行就市，鋼廠采購依舊謹(jǐn)慎，部分鋼企按需補(bǔ)庫，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場相對(duì)活躍。預(yù)計(jì)，下周進(jìn)口礦行情高位整理為主。

三、供給和需求分析

社會(huì)庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計(jì)庫存371.76萬噸，周環(huán)比下降12.15萬噸；線材累計(jì)庫存53.75萬噸，周環(huán)比下降3.37萬噸；五大鋼材品種累計(jì)庫存940.23萬噸，周環(huán)比下降11.7噸。

終端需求來看，據(jù)鋼小二平臺(tái)周均值數(shù)據(jù)顯示，11月17日全國工程需求量周均值為77139噸，環(huán)比周均值上漲。其中上海周均值24832噸，環(huán)比周均值下降；廣州5325噸，環(huán)比周均值增加；杭州3723噸，環(huán)比周均值下降。工程需求PMI為48，需求略差。

四、宏觀信息

1、前10月份全國固定資產(chǎn)投資同比增長2.9%

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-10月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）419409億元，同比增長2.9%，比1-9月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長5.9%，制造業(yè)投資增長6.2%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降9.3%。全國商品房銷售面積92579萬平方米，同比下降7.8%；商品房銷售額97161億元，下降4.9%。

2、17城取消土拍最高限價(jià)

中指研究院監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，22個(gè)采取“兩集中”土地出讓方式的城市中，有19個(gè)城市已相繼發(fā)布新掛牌宅地公告，目前已經(jīng)取消土拍限價(jià)的有17個(gè)，包括多個(gè)省會(huì)城市。而近期，首批取消土地限價(jià)的城市土拍結(jié)果也相繼出爐，從結(jié)果來看，各地優(yōu)質(zhì)地塊市場反響不錯(cuò)，但冷熱分化依舊顯著。

3、10月中國粗鋼日產(chǎn)255.13萬噸

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年10月，中國粗鋼日均產(chǎn)量255.13萬噸，環(huán)比下降3.8%，創(chuàng)今年以來新低；鋼材日均產(chǎn)量366.81萬噸，環(huán)比下降6.6%。10月，中國粗鋼產(chǎn)量7909萬噸，同比下降1.8%；鋼材產(chǎn)量11371萬噸，同比增長3.0%。1-10月，中國粗鋼產(chǎn)量87470萬噸，同比增長1.4%；鋼材產(chǎn)量114418萬噸，同比增長5.7%。

4、11月上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)環(huán)比增長

2023年11月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)粗鋼日產(chǎn)197.06萬噸，環(huán)比增長 2.43%，同口徑相比去年同期下降 0.81%，同口徑相比前年同期增長 9.51%；鋼材庫存量 1468.96 萬噸，比上一旬(即 10月下旬)增長 6.67%，比上月同旬下降 10.22%。

5、前10月國有土地使用權(quán)出讓收入34992億元

財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，1-10月累計(jì)，全國政府性基金預(yù)算收入43795億元，同比下降16%。分中央和地方看，中央政府性基金預(yù)算收入3417億元，同比下降5.8%；地方政府性基金預(yù)算本級(jí)收入40378億元，同比下降16.8%，其中，國有土地使用權(quán)出讓收入34992億元，同比下降20.5%。

五、綜合觀點(diǎn)

本周受宏觀政策利好，期螺合約震蕩攀漲，各地鋼企調(diào)漲助推，社會(huì)庫存延續(xù)去庫，疊加煤礦突發(fā)情況擾動(dòng)，市場情緒提振，各地鋼價(jià)延續(xù)上漲態(tài)勢。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，供應(yīng)端：鋼廠盈利率29%，高爐開工率79.67%，周環(huán)比下降1.34%；需求端：表觀需求量環(huán)比減量，房產(chǎn)投資額延續(xù)下降，挖掘機(jī)產(chǎn)量同比下降；政策端：17城官宣取消土拍限價(jià)，積極化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，多地中小銀行下調(diào)存款利率。綜合來看，10月金融數(shù)據(jù)出爐，房地產(chǎn)主要指標(biāo)延續(xù)下行，但基建、制造業(yè)數(shù)據(jù)尚可，鋼廠盈利持續(xù)好轉(zhuǎn)，電爐鋼產(chǎn)量觸底回升，另外，北方淡季逐步體現(xiàn)，南下資源小幅增量，基于此，我們對(duì)下周市場行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4200-4300元區(qū)間運(yùn)行。