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本期觀點(diǎn)：政策利好 震蕩偏強(qiáng)

時(shí)間：2023-9-18—2023-9-22

預(yù)警色標(biāo)：紅色

●市場回顧：期貨盤面震蕩走高，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)總體上漲；

●成本分析：焦炭價(jià)格穩(wěn)中趨強(qiáng)，進(jìn)口礦價(jià)小幅上漲；

●供需分析：鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降，螺紋熱卷均現(xiàn)降庫；

●宏觀分析：央行年內(nèi)二次降準(zhǔn)，房產(chǎn)政策持續(xù)放松。

●綜合觀點(diǎn)：北方秋高氣爽愈加明顯，南方多省市連降陰雨，表觀需求增幅有限，資源延續(xù)小幅降庫，期螺盤面震蕩走強(qiáng)，市場情緒尚可，鋼價(jià)呈現(xiàn)“波浪式”上漲態(tài)勢。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，供應(yīng)端：高爐開工率84.07%，周環(huán)比下降0.32%，粗鋼產(chǎn)量同比增加。需求端：基建施工進(jìn)入旺季，重大工程加快進(jìn)度，房地產(chǎn)采購需求偏弱。政策端：央行下調(diào)存款利率，樓市政策持續(xù)優(yōu)化，城中村項(xiàng)目納入專項(xiàng)債支持范圍。綜合來看，終端采購不及往年，市場操作保持謹(jǐn)慎，但鋼材成本存有支撐，穩(wěn)增長政策密集出臺，以及傳統(tǒng)消費(fèi)旺季等，基于此，我們對下周市場行情持謹(jǐn)慎樂觀評價(jià)——紅色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4070-4170元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內(nèi)建筑鋼價(jià)格震蕩上漲，截至9月15日，西本指數(shù)報(bào)在4110，較上周五上漲40。

2、全國市場方面

分區(qū)域來看：

上海市場：本周上海建材行情震蕩上漲，周初，受盤面震蕩走高，以及終端補(bǔ)庫需求下，市場情緒好轉(zhuǎn)，報(bào)價(jià)小幅上漲。周中，期螺盤面反復(fù)試探，市場成交偏弱，商家謹(jǐn)慎報(bào)價(jià)松動。臨近周末，受央行再度降準(zhǔn)，盤面跳開上漲，鋼價(jià)再度小幅探漲。截止發(fā)稿，市場螺紋主要庫存33.97萬噸，周環(huán)比下降2.28萬噸。預(yù)計(jì)，下周上海建材行情震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

杭州市場：本周杭州建材行情整體上漲，受期貨盤面震蕩走高，宏觀政策利好，周邊鋼企小幅抬漲，市場情緒尚可，但陰雨連綿不斷，終端采購有限，市場操作相對謹(jǐn)慎。另悉，9月16日至10月9日，繞城高速普通貨車禁止通行，期間市內(nèi)運(yùn)輸基本停止。此外，亞運(yùn)會期間，繞城高速內(nèi)施工停止，城外施工也受到一定影響。預(yù)計(jì)，下周杭州建材行情震蕩整理為主。

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，較上周累漲60元/噸。周初，受期螺反彈提振，上游到貨量減少，現(xiàn)貨止跌反彈。周中，市場情緒降溫，商家出貨為主，現(xiàn)貨價(jià)格小幅波動，周四至周五，盤面再度走強(qiáng)，鋼價(jià)再次小幅拉漲。截止發(fā)稿，市場主要庫存49.5萬噸，周環(huán)比下降3.5萬噸。預(yù)計(jì)，下周北京建材市場震蕩偏強(qiáng)為主。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

2、原材料

本周國內(nèi)主要原料穩(wěn)中偏強(qiáng)，其中，進(jìn)口礦價(jià)小幅上漲，鋼坯市場震蕩上漲，國產(chǎn)礦穩(wěn)中趨強(qiáng)，焦炭價(jià)格持穩(wěn)為主，廢鋼行情以穩(wěn)為主，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價(jià)格震蕩上漲，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)3550元/噸，環(huán)比上漲40元/噸。上半周，受期螺低位回升，軋鋼企業(yè)逢低補(bǔ)庫，市場交投順暢，坯料廠商報(bào)價(jià)小幅上漲。下半周，先受期貨盤面下挫，下游采購節(jié)奏放緩，坯料報(bào)價(jià)一度下跌，隨著宏觀政策利好，盤面再度走強(qiáng)，市場報(bào)價(jià)止跌回漲。預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)鋼坯行情震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

焦煤市場：本周國內(nèi)焦煤延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，主產(chǎn)地山西、陜西前期停產(chǎn)煤礦逐步復(fù)工，供應(yīng)量有所好轉(zhuǎn)，但受市場氛圍及雙焦盤面驅(qū)動，帶動焦煤價(jià)格繼續(xù)上漲50-100元/噸。然而下游焦企提漲未果，虧損加劇影響，高價(jià)煤種出貨相對放緩。基于，下游焦企虧損面加大，生產(chǎn)積極性受損，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)焦煤市場高位震蕩整理為主。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭行情持穩(wěn)運(yùn)行，部分焦企提漲100-110元/噸。隨著原料煤大幅拉漲，焦企虧損面加大，部分焦企增加檢修安排，但整體供應(yīng)仍維持較高水平。由于焦炭供應(yīng)面逐步趨緊，部分焦企惜售待漲情緒增加，下游鋼企到貨量略有下滑。考慮，當(dāng)前焦企虧損嚴(yán)重，有進(jìn)一步減產(chǎn)預(yù)期，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)焦炭市場穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，其中，華東地區(qū)主導(dǎo)鋼企收廢價(jià)維持平穩(wěn)，到貨情況相對穩(wěn)定，周邊中小及短流程鋼企拉漲吸貨，漲幅10-20元/噸；華北地區(qū)收廢價(jià)止跌反彈，漲幅在20元/噸左右；西南地區(qū)前期廢鋼價(jià)格偏低，本周有補(bǔ)漲跡象，累計(jì)漲幅50元/噸左右?？紤]，當(dāng)前鋼價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)，鋼廠生產(chǎn)積極性不減，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)廢鋼市場穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

鐵礦市場：本周進(jìn)口礦價(jià)格小幅上漲，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)944元/噸，環(huán)比上漲42元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存11867萬噸，環(huán)比下降2萬噸。部分國內(nèi)礦恢復(fù)生產(chǎn)，精粉資源有所恢復(fù)，受礦石盤面上漲影響，報(bào)價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)。鋼廠詢盤尚可，日均疏港量增加，多數(shù)鋼企按需補(bǔ)庫為主，成交多以中低主流粉塊礦為主。預(yù)計(jì)，下周進(jìn)口礦行情震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

三、供給和需求分析

鋼廠生產(chǎn)情況來看，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2023年9月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2158.79萬噸、生鐵1984.02萬噸、鋼材2045.91萬噸。其中粗鋼日產(chǎn)215.88萬噸，環(huán)比增長5.53%；生鐵日產(chǎn)198.40萬噸，環(huán)比增長5.75%，；鋼材日產(chǎn)204.59萬噸，環(huán)比下降6.69%。

鋼企庫存來看，2023年9月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1580.33萬噸，比上一旬增加107.88萬噸、增長7.33%;比上月同旬減少24.84萬噸、下降1.55%;比去年底增加272.89萬噸、增長 20.87%;比去年同旬減少126.12萬噸、下降7.39%。

社會庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計(jì)庫存539.39萬噸，周環(huán)比下降28.22萬噸；線材累計(jì)庫存77.64萬噸，周環(huán)比下降3.81萬噸；五大鋼材品種累計(jì)庫存1153.59萬噸，周環(huán)比下降34.83萬噸。據(jù)西本跟蹤數(shù)據(jù)顯示，社會主要品種庫存連續(xù)五周下降。

終端需求來看，據(jù)鋼小二平臺周均值數(shù)據(jù)顯示，9月15日全國工程需求量周均值為82142噸，環(huán)比周均值上漲11.38%。其中上海周均值29947噸，環(huán)比周均值增加；廣州4147噸，環(huán)比周均值下降；杭州3077噸，環(huán)比周均值下降。工程需求PMI為32，需求較差。

四、宏觀信息

1、央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率

當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)恢復(fù)，內(nèi)生動力持續(xù)增強(qiáng)，社會預(yù)期持續(xù)改善。為鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好基礎(chǔ)，保持流動性合理充裕，中國人民銀行決定于2023年9月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.4%。

2、全國已有8城全面取消商品房限購

日前，濟(jì)南、青島、南京等核心二線城市全面取消限購政策，根據(jù)諸葛數(shù)據(jù)研究中心不完全統(tǒng)計(jì)，截至9月11日，已有8個(gè)城市全面取消商品房限購政策，包括東莞、佛山、沈陽、嘉興、大連等。其預(yù)計(jì)，接下來如杭州、蘇州、成都、武漢等其他二線城市，也可能跟進(jìn)全面解除限購。

3、企業(yè)票據(jù)逾期中，房地產(chǎn)業(yè)仍是“重災(zāi)區(qū)”

上海票據(jù)交易所數(shù)據(jù)顯示，截至2023年7月31日，2851家商票承兌人出現(xiàn)違約，半年內(nèi)增加了1297家。逾期的商票承兌人中，房地產(chǎn)項(xiàng)目公司數(shù)量達(dá)1593個(gè),對應(yīng)房企主體數(shù)量為237家，環(huán)比增長18.5%；銀行及分行支行有271家，占比接近十分之一，環(huán)比6月猛增238家。

4、前8月鐵路運(yùn)輸業(yè)固定資產(chǎn)投資4320億

國鐵集團(tuán)最新數(shù)據(jù)顯示，前8個(gè)月，全國鐵路固定資產(chǎn)投資、旅客發(fā)送量、貨物發(fā)送量三大指標(biāo)穩(wěn)步增長。1—8月份，全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資4320億元，同比增長7.2%，現(xiàn)代化鐵路基礎(chǔ)設(shè)施體系加快構(gòu)建，一批“十四五”規(guī)劃綱要確定的重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)取得新進(jìn)展。

5、8月汽車產(chǎn)銷分別完成257.5萬輛和258.2萬輛

中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，8月，汽車產(chǎn)銷分別完成257.5萬輛和258.2萬輛，環(huán)比分別增長7.2%和8.2%，同比分別增長7.5%和8.4%。1-8月，汽車產(chǎn)銷分別完成1822.5萬輛和1821萬輛，同比分別增長7.4%和8%，生產(chǎn)增速較1-7月持平，銷售增速較1-7月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。中國8月份汽車出口40.8萬輛，同比增長32.1%。

五、綜合觀點(diǎn)

北方秋高氣爽愈加明顯，南方多省市連降陰雨，表觀需求增幅有限，資源延續(xù)小幅降庫，期螺盤面震蕩走強(qiáng)，市場情緒尚可，鋼價(jià)呈現(xiàn)“波浪式”上漲態(tài)勢。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，供應(yīng)端：高爐開工率84.07%，周環(huán)比下降0.32%，粗鋼產(chǎn)量同比增加。需求端：基建施工進(jìn)入旺季，重大工程加快進(jìn)度，房地產(chǎn)采購需求偏弱。政策端：央行下調(diào)存款利率，樓市政策持續(xù)優(yōu)化，城中村項(xiàng)目納入專項(xiàng)債支持范圍。綜合來看，終端采購不及往年，市場操作保持謹(jǐn)慎，但鋼材成本存有支撐，穩(wěn)增長政策密集出臺，以及傳統(tǒng)消費(fèi)旺季等，基于此，我們對下周市場行情持謹(jǐn)慎樂觀評價(jià)——紅色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4070-4170元區(qū)間運(yùn)行。