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本期觀點：政策利好 震蕩趨強(qiáng)

時間：2023-9-11—2023-9-15

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：期貨盤面連續(xù)下挫，現(xiàn)貨報價漲后回調(diào)；

●成本分析：焦炭價格維持平穩(wěn)，進(jìn)口礦價震蕩微跌；

●供需分析：鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加，螺庫下降熱卷增加；

●宏觀分析：地方發(fā)債再創(chuàng)新高，房產(chǎn)政策持續(xù)利好。

●綜合觀點：金秋九月丹桂飄香，全國大部天氣有利施工，華南局部遭遇強(qiáng)降雨，宏觀政策利好不斷，然終端采購平淡，螺紋庫存降幅緩慢，疊加期貨接連下挫，市場信心不足，各地鋼價漲后回調(diào)整理。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，供應(yīng)端：高爐開工率84.39%，周環(huán)比增加0.49%，8月鋼材出口環(huán)比增加。需求端：重大工程刷新進(jìn)度，房地產(chǎn)仍是拖累，挖掘機(jī)銷量下降。政策端：地方債發(fā)行創(chuàng)新高，降低存量首套房貸利率，“認(rèn)房不認(rèn)貸”全面落實。綜合來看，宏觀政策全面向好，持續(xù)優(yōu)化房地產(chǎn)政策，實際效果有待觀察，另外，鐵礦石監(jiān)管風(fēng)險增加，粗鋼平控預(yù)期暫且淡化，期貨盤面反復(fù)試探，市場操作略顯謹(jǐn)慎，基于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍(lán)色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4040-4140元區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內(nèi)建筑鋼價格先揚后抑，截至9月8日，西本指數(shù)報在4070，較上周五上漲40。

2、全國市場方面

分區(qū)域來看：

上海市場：本周上海建材行情震蕩見漲，周初，受宏觀政策利多，鋼坯報價上漲，周邊鋼企拉漲，市場信心走強(qiáng)，報價整體上漲。周中，期貨盤面下跌，市場交易平淡，市場持穩(wěn)觀望。臨近周末，期螺盤面繼續(xù)下跌，部分商家降價出貨，市場情緒趨弱，報價小幅見跌。截止發(fā)稿，市場螺紋主要庫存36.25萬噸，周環(huán)比下降2.04萬噸。預(yù)計，下周上海建材行情震蕩偏強(qiáng)運行。

杭州市場：本周杭州建材行情先揚后抑，周初，受宏觀消息鼓舞，周邊鋼廠價格上調(diào)，現(xiàn)貨報價繼續(xù)走高。周中至周五，終端需求有限，期螺連續(xù)下挫，市場情緒波動，現(xiàn)貨弱勢松動。另外，受亞運會開幕臨近，9月中旬，永鋼螺紋折扣降為2.5折（上旬4折），中天螺紋折扣降為4折（上旬4.5折）。預(yù)計，下周杭州建材行情震蕩整理為主。

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價格先強(qiáng)后弱，較上周上周20-30元/噸。周初，宏觀政策利好，期貨盤面走強(qiáng)，市場信心提振，現(xiàn)貨報價上漲50元/噸。隨后剛需依舊偏弱，盤面震蕩下跌，現(xiàn)貨報價回跌20-30元/噸。庫存方面，月初到貨量減少，庫存微減0.25萬噸至53.25萬噸。考慮，市場供需維持雙弱，商家信心不足，預(yù)計，下周北京建材市場震蕩整理為主。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

2、原材料

本周國內(nèi)主要原料變化不大，其中，進(jìn)口礦價窄幅震蕩，鋼坯市場先穩(wěn)后跌，國產(chǎn)礦報價堅挺，焦炭價格維持平穩(wěn)，廢鋼行情先揚后抑，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價格偏弱整理，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價報3550元/噸，環(huán)比下跌20元/噸；唐山主要倉儲庫存合計66.21萬噸，環(huán)比增加8.47萬噸。上半周，期貨盤面震蕩走弱，坯料交易活躍度有限，下游維持謹(jǐn)慎采購，主流報價維持平穩(wěn)。下半周，盤面依舊震蕩下挫，整體出貨不理想，坯料廠商小幅下跌?；?，庫存持續(xù)增倉，投機(jī)商謹(jǐn)慎等，預(yù)計，下周國內(nèi)鋼坯行情震蕩整理為主。

焦煤市場：本周國內(nèi)焦煤行情穩(wěn)中偏強(qiáng)，受主產(chǎn)地安全檢查趨嚴(yán)，焦煤整體供應(yīng)偏緊，期貨盤面震蕩攀漲，使得下游焦企補(bǔ)庫積極，同時投機(jī)商入場拿貨，帶動煉焦煤需求回升，市場信心偏樂觀，各煤種出現(xiàn)100-150元/噸漲幅?？紤]，市場情緒明顯好轉(zhuǎn)，煤礦出貨好轉(zhuǎn)，但下游受盈利下降而采購量受限，預(yù)計，下周國內(nèi)焦煤行情穩(wěn)中偏強(qiáng)運行。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭行情平穩(wěn)運行，受雙焦盤面震蕩走強(qiáng)，市場情緒提振，尤其套利需求入場增量，焦企廠內(nèi)庫存下降。同時，原料煤成本提升，少數(shù)焦企虧損有所減產(chǎn)，焦炭供應(yīng)相對收緊?？紤]，鐵水產(chǎn)量維持高位，煉焦煤成本增加，市場信心增強(qiáng)，但鋼企盈利下降，原料儲備情況良好等，預(yù)計，下周國內(nèi)焦炭市場延續(xù)平穩(wěn)運行。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場先漲后跌，其中，華東地區(qū)主導(dǎo)鋼企收廢價持穩(wěn)，周邊中小鋼企根據(jù)到貨情況先漲后跌，整體情況偏穩(wěn)；華北地區(qū)廢鋼市場偏弱運行，鋼企盈利下降，廢鋼需求減弱，鋼廠收廢不積極，廢鋼價格下跌20-40元/噸。其它西南、華南、東北地區(qū)先漲后跌運行?？紤]，鋼廠盈利能力不足，平控政策預(yù)期偏強(qiáng)，預(yù)計，下周廢鋼市場震蕩偏弱運行。

鐵礦市場：本周進(jìn)口礦價格震蕩盤整，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報價902元/噸，環(huán)比下跌8元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存11869萬噸，環(huán)比下降259萬噸。部分國內(nèi)礦仍未復(fù)產(chǎn)，鐵精粉資源相對偏緊，市場報價比較堅挺；進(jìn)口礦成交一般，鋼企按需采購，隨著下半周盤面下挫，礦商報價積極，交易價小幅見跌?；?，鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加，礦石監(jiān)管風(fēng)險增加，預(yù)計，下周進(jìn)口礦行情震蕩偏弱運行。

三、供給和需求分析

鋼廠生產(chǎn)情況來看，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2023年8月下旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2250.19萬噸、生鐵2063.82萬噸、鋼材2411.90萬噸。其中粗鋼日產(chǎn)204.56萬噸，環(huán)比下降7.65%；生鐵日產(chǎn)187.62萬噸,環(huán)比下降6.05%；鋼材日產(chǎn)219.26萬噸,環(huán)比增長1.75%。

鋼企庫存來看，2023年8月下旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1472.45萬噸，旬環(huán)比減少190.57萬噸、下降11.46%;比上月同旬增加23.74萬噸、增長1.64%;比去年底增加165.01萬噸、增長12.62%;比去年同旬減少121.85萬噸、下降7.64%。

社會庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存568.15萬噸，周環(huán)比下降16.82萬噸；線材累計庫存81.45萬噸，周環(huán)比增加0.67萬噸；五大鋼材品種累計庫存1188.42萬噸，周環(huán)比下降9.51萬噸。據(jù)西本跟蹤數(shù)據(jù)顯示，社會主要品種庫存連續(xù)四周小幅下降。

終端需求來看，據(jù)鋼小二平臺周均值數(shù)據(jù)顯示，9月8日全國工程需求量周均值為79545噸，環(huán)比周均值下跌7.25%。其中上海周均值22961噸，環(huán)比周均值下降；廣州4585噸，環(huán)比周均值增加；杭州4080噸，環(huán)比周均值下降。工程需求PMI為32，需求較差。

四、宏觀信息

1、降低存量首套住房貸款利率

8月31日央行和國家金融局發(fā)布通知，自2023年9月25日起，存量首套住房商業(yè)性個人住房貸款的借款人可向承貸金融機(jī)構(gòu)提出申請，由金融機(jī)構(gòu)新發(fā)放貸款置換存量首套住房商業(yè)性個人住房貸款或協(xié)商變更合同約定的利率水平。新發(fā)放貸款的利率水平由金融機(jī)構(gòu)與借款人自主協(xié)商確定，但在LPR上的加點幅度，不得低于原貸款發(fā)放時所在城市首套住房商業(yè)性個人住房貸款利率政策下限。

2、8月地方債發(fā)行規(guī)模約1.3萬億元 創(chuàng)年內(nèi)新高

中央要求地方加快發(fā)債，8月地方政府債券發(fā)行迎來年內(nèi)高峰。根據(jù)公開發(fā)債數(shù)據(jù)，今年8月份全國地方政府債券發(fā)行規(guī)模約1.3萬億元，創(chuàng)年內(nèi)新高，而這主要是新增專項債券發(fā)行明顯提速。今年前8個月，全國地方政府債券發(fā)行規(guī)模約6.3萬億元，比去年同期略有增長（3%），創(chuàng)同期歷史新高。

3、重大工程刷新進(jìn)度，綠色基建“快馬加鞭”

今年1-7月份，全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資4013億元，同比增長54.4%；重大水利工程開工26項，完成水利建設(shè)投資6204億元，均好于去年同期；鐵路完成固定資產(chǎn)投資3713億元，同比增長7%；公路水路交通固定資產(chǎn)投資超1.7萬億，同比增長9%。值得注意的是，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資不斷擴(kuò)大的同時，向“新”逐“綠”的趨勢愈發(fā)明顯。

4、八月挖掘機(jī)銷量同比下降27.5%

中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年8月銷售各類挖掘機(jī)13105臺，同比下降27.5%，其中國內(nèi)5669臺，同比下降37.7%；出口7436臺，同比下降17.2%。2023年1-8月，共銷售挖掘機(jī)134529臺，同比下降24.9%；其中國內(nèi)61812臺，同比下降43.5%；出口72717臺，同比增長4.42%。

五、綜合觀點

金秋九月丹桂飄香，全國大部天氣有利施工，華南局部遭遇強(qiáng)降雨，宏觀政策利好不斷，然終端采購平淡，螺紋庫存降幅緩慢，疊加期貨接連下挫，市場信心不足，各地鋼價漲后回調(diào)整理。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，供應(yīng)端：高爐開工率84.39%，周環(huán)比增加0.49%，8月鋼材出口環(huán)比增加。需求端：重大工程刷新進(jìn)度，房地產(chǎn)仍是拖累，挖掘機(jī)銷量下降。政策端：地方債發(fā)行創(chuàng)新高，降低存量首套房貸利率，“認(rèn)房不認(rèn)貸”全面落實。綜合來看，宏觀政策全面向好，持續(xù)優(yōu)化房地產(chǎn)政策，實際效果有待觀察，另外，鐵礦石監(jiān)管風(fēng)險增加，粗鋼平控預(yù)期暫且淡化，期貨盤面反復(fù)試探，市場操作略顯謹(jǐn)慎，基于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍(lán)色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4040-4140元區(qū)間運行。