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    本期觀點(diǎn)：跌勢(shì)或繼續(xù)  分歧后盤整

    時(shí)間： 2009-02-23—2009-02-27

    預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

一、本周市場回顧
1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

    截止2月19日，西本指數(shù)從3650下跌至3460元/噸，跌幅達(dá)到190元；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格從3620跌至3400元/噸一線，單周跌幅達(dá)到220元；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)鋼價(jià)格也是回落至3480附近，甚至還有更低。

    市場價(jià)格如此下跌，讓年前信心滿滿的各方參與者陷入窘境，商家穩(wěn)定的信心被拋起波瀾，市場恐慌心態(tài)再現(xiàn)，價(jià)格似乎有從那里來回到那里去之勢(shì)。自2008年10月價(jià)格大幅下跌后，價(jià)格經(jīng)過3個(gè)月整理拉高，春節(jié)后西本指數(shù)一度攀到3800元/噸，短短兩周時(shí)間里，價(jià)格又回到了起點(diǎn)。分析之下，價(jià)格大幅下跌，主要因素集中在這幾個(gè)方面：

    1、市場價(jià)格不斷下跌，使得略有恢復(fù)的終端需求再現(xiàn)觀望，用戶基本采取按需采購策略；

    2、流通商家、生產(chǎn)商家心態(tài)發(fā)生大的變化。傾巢之下，豈有完卵，面對(duì)市場堆積如山的資源，鋼廠廠區(qū)內(nèi)不斷增加的資源，市場人心動(dòng)蕩，紛紛出貨套現(xiàn)，由價(jià)格跌幅可見一斑。但是資源明顯增加，價(jià)格不斷下跌狀況下，并沒有鋼廠有減產(chǎn)的消息，后期資源供給仍是壓力重重。

    3、此外，市場上仍客觀存在鋼廠“保值銷售”的策略，定價(jià)機(jī)制客觀上給了市場博弈機(jī)會(huì)，這一點(diǎn)，于市場價(jià)格而言，無疑是一種催化劑，得到“保值銷售”承諾的流通商家可以放心的跌，而仍在痛苦中承受虧損的流通商家，無疑是處境尷尬。

    市場現(xiàn)狀已經(jīng)如此，那么接下來的一周里，滬上建筑鋼材市場又將如何？一起進(jìn)入本期行情分析。

二、本周行業(yè)動(dòng)態(tài)
1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

    出廠價(jià)格經(jīng)過一番如此大幅的下調(diào)后，我們看到的現(xiàn)實(shí)狀況就是仍然“持續(xù)倒掛”，流通商仍然是被動(dòng)接受，沒有價(jià)格主動(dòng)權(quán)。而類似長治鋼廠下調(diào)后螺紋鋼仍然保持4070元/噸的出廠價(jià)格，著實(shí)讓人費(fèi)解。

    補(bǔ)差政策，一直是鋼廠占據(jù)主導(dǎo)權(quán)優(yōu)勢(shì)的主要政策之一，如西城鋼廠就出臺(tái)近期價(jià)格政策，其中三級(jí)鋼與上一期價(jià)格相比下調(diào)200元/噸，并對(duì)上期計(jì)劃完成的經(jīng)銷商追補(bǔ)150元/噸；而江蘇別一鋼廠也通知，從該廠提貨的資源一律按照2月21日后出臺(tái)的價(jià)格政策結(jié)算，鼓勵(lì)打款提貨，提前通知補(bǔ)差價(jià)格；而另一鋼廠是鼓勵(lì)代理商先付款提貨，后期再定結(jié)算價(jià)格。鋼廠如此，一方面說明市場確實(shí)疲軟，鋼廠試圖安撫信心受挫的流通商家，鼓勵(lì)其訂貨積極性；同時(shí)也說明鋼廠壓力開始顯現(xiàn)。

    從鋼廠調(diào)價(jià)我們可以看，一些中小鋼廠降價(jià)較為積極，由于其對(duì)流通商依賴度較大，雖然出廠價(jià)格不完全貼近市場價(jià)格，但以靈活的銷售策略，盡量保障流通商利益。這一靈活的銷售方式，雖然保障了流通商的利益，但對(duì)市場而言，卻是極為不利的，在市場價(jià)格下跌時(shí)，更是加深了市場的恐慌。

2、市場方面

    北京市場：本周，北京建筑鋼材市場銷售價(jià)格明顯下調(diào)，現(xiàn)Φ6.5mm高線價(jià)格為3550元，Φ12mm高線價(jià)格3700元，12mm螺紋鋼價(jià)格為3970元， 16-25mm螺紋鋼價(jià)格3640元，12mm三級(jí)螺紋鋼價(jià)格為3790元，16-25mm三級(jí)螺紋鋼價(jià)格為3700元。

    本周北京市場出現(xiàn)明顯下跌，跌幅接近200元/噸，由于北京連續(xù)幾天的降雪，導(dǎo)致下游工地開工不足，需求受到影響，加上價(jià)格持續(xù)下跌，商家觀望氣氛較濃。目前市場上三級(jí)鋼資源相對(duì)較大，鋼廠主要排產(chǎn)二級(jí)螺紋鋼，以緩解市場市場比例不均的局面。

    杭州市場：本周杭州市場建材價(jià)格繼續(xù)下跌?，F(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在3600元/噸，其余鋼廠主流報(bào)價(jià)在3500元/噸，三線資源報(bào)價(jià)在3320元/噸，三級(jí)鋼主流報(bào)價(jià)在3600元/噸，線材主流報(bào)價(jià)在3600元/噸。

    從市場了解情況來看，本周市場價(jià)格下跌幅度達(dá)到150-200元/噸，市場恐慌情緒濃郁。雖然商家盼穩(wěn)的心態(tài)明顯，但價(jià)格卻是屢次被突破。

    廣州市場：本周廣州建材銷售價(jià)格明顯下跌。現(xiàn)韶鋼Ф6.5-10mm高線市場價(jià)格在3680元/噸左右，北臺(tái)、裕豐、唐鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價(jià)在3570-3620元/噸；螺紋鋼方面，二級(jí)螺紋韶鋼Ф18-25mm規(guī)格主流售價(jià)維持在3850元/噸，冷鋼、唐鋼、馬鋼、萍鋼等同規(guī)格資源市場價(jià)格在3750-3800元/噸，裕豐資源售價(jià)為3700元/噸左右；三級(jí)螺紋，唐鋼、馬鋼、萍鋼Ф18-22mm規(guī)格資源市場價(jià)格在3950元/噸。

    市場價(jià)格整體下跌，價(jià)格表現(xiàn)混亂，一周下來，建筑鋼材跌幅達(dá)到200元/噸，在市場價(jià)格大幅下跌的影響下，部分鋼廠采取增加優(yōu)惠或是暗補(bǔ)政策，但從韶鋼出臺(tái)市場銷售指導(dǎo)價(jià)格來看：高線3800元/噸，大螺紋4000元/噸，目前仍與市場價(jià)格倒掛明顯。

    總結(jié)來看，各地市場運(yùn)行的特征主要表現(xiàn)出這樣幾個(gè)特征：就是“庫存繼續(xù)增加、需求表現(xiàn)一般，商家心態(tài)表現(xiàn)不佳”。

    從南到北，市場面臨的境況基本相似，目前的下跌已經(jīng)到了瘋狂的階段，流通商瘋狂的降價(jià)必然導(dǎo)致市場恐慌。而各地高壓的庫存數(shù)據(jù)，更是懸在市場上空的一把利劍。當(dāng)然，反過來看，當(dāng)價(jià)格瘋狂過后，流通商已經(jīng)沒有利潤可言，而面對(duì)如此多的資源，商家更是希望價(jià)格反彈，以獲取更多的利潤。

3、宏觀方面

    （1）快速下滑的CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）再次引發(fā)學(xué)界對(duì)于通縮的擔(dān)憂。在近日北京大學(xué)舉行的“中國經(jīng)濟(jì)觀察”論壇上，來自17家國內(nèi)外頂級(jí)研究機(jī)構(gòu)給出的預(yù)計(jì)顯示，在1月份CPI創(chuàng)下31個(gè)月新低之后，今年1季度物價(jià)將出現(xiàn)-0.7%的負(fù)增長，中國經(jīng)濟(jì)正式進(jìn)入“輕度通縮期”。

    （2）1月份，全國財(cái)政收入6131.61億元，比去年同月減少1265.03億元，下降17.1%。其中，中央本級(jí)收入2964.82億元，下降28.4%；地方本級(jí)收入3166.79億元，下降2.7%。

    （3）據(jù)上海銀監(jiān)局昨日發(fā)布 《2008年上海市房地產(chǎn)市場和房地產(chǎn)信貸運(yùn)行分析報(bào)告》顯示，截至去年底，上海市中外資銀行商業(yè)性房地產(chǎn)貸款余額為5935.6億元，比年初增加193.21億元，同比少增386.95億元。報(bào)告指出，上海市房地產(chǎn)貸款增量逐季減少，2008年一至四季度房地產(chǎn)貸款增量分別為132.78億元、86.92億元、27.09億元和-53.59億元。

    （4）中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布，2009年2月19日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對(duì)人民幣匯率的中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣6.8369元，1歐元對(duì)人民幣8.5967元，100日元對(duì)人民幣為7.2915元，1港元對(duì)人民幣0.88154元,1英鎊對(duì)人民幣9.7528元。

    從宏觀數(shù)據(jù)反正情況來看，宏觀大勢(shì)仍沒有改變，整體經(jīng)濟(jì)下行仍然在加劇。從上期分析中可以看到，從貸款到貨幣供應(yīng)量均呈現(xiàn)明顯增加，在結(jié)合目前建筑鋼材庫存數(shù)據(jù)來看，目前整體大的資金壓力并不大。雖然政府一籃子的刺激經(jīng)濟(jì)政策效果將會(huì)逐漸顯現(xiàn)，對(duì)建筑鋼材需求預(yù)期是好的，但是要看到，作為建筑鋼材需求主力之一的房地產(chǎn)業(yè)，卻還是處在冰凍期，從去年下半年開始，中外資銀行商業(yè)性房地產(chǎn)貸款出現(xiàn)大幅下降，這帶來的直接后果也將逐漸顯現(xiàn)。

4、原材料

    從上面的圖表可以看出，近期鋼坯、廢鋼價(jià)格同樣出廠了明顯下跌，跌幅均在200元/噸以上。雖然鋼材市場價(jià)格的下跌，逼得原材料價(jià)格跟著下跌。但就調(diào)坯軋材企業(yè)來看，目前已經(jīng)沒有利潤可言，自然而然的便出現(xiàn)了鋼廠停止采購原材料的現(xiàn)象。而焦炭及礦石價(jià)格基本保持穩(wěn)定，對(duì)長流程生產(chǎn)工藝的企業(yè)來說，壓力是明顯的，鋼材價(jià)格明顯下跌，但生產(chǎn)成本卻是沒有明顯的變化，因此便出現(xiàn)了上面說到的鋼廠出廠價(jià)格仍然高掛的現(xiàn)象。

三、一周銷量及庫存走勢(shì)

    截至2月19日，西本新干線跟蹤數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，滬市建筑鋼材需求釋放持續(xù)平穩(wěn)增加，庫存總量略顯平盤趨勢(shì)，增幅有明顯放緩。

    從上圖中我們可以看到，本周銷量持續(xù)平穩(wěn)增長，說明終端需在開始釋放，這一點(diǎn)從近期商家反饋的各類信息綜合，或是終端用戶實(shí)際訂單數(shù)據(jù)來看,都行到了印證。庫存資源在高位出現(xiàn)盤整，壓力仍然較大，這是不可爭論的事實(shí)。

四、下周視點(diǎn)

    綜合一下本期相關(guān)分析論述，西本新干線工作室總結(jié)分析認(rèn)為，下周市場動(dòng)向應(yīng)著重關(guān)注如下幾要素：

    其一、需求因素。綜合西本公司等以終端用戶為主的商家反饋信息來看，下周市場需求預(yù)期將保持正常趨好的勢(shì)態(tài)。但是面對(duì)目前高企的庫存，只有依靠實(shí)際需求的釋放，才對(duì)緩解目前社會(huì)資源和鋼廠資源。

    其二、鋼廠定價(jià)政策。盡管華東主要鋼廠仍然保持較高的出廠價(jià)格，但目前出現(xiàn)的下調(diào)出廠價(jià)格或者是明降暗補(bǔ)政策來看，鋼廠訂價(jià)采取何種措施刺激市場，以期得到有效訂單，鋼廠自身壓力能否得到有效緩解，時(shí)間進(jìn)入下旬開始后，將更加趨于敏感。另一方面，鋼廠訂價(jià)政策也影響著流通商的采購成本及預(yù)期。

    其三、資源供給因素。從現(xiàn)狀來看，各廠家資源供給并沒有放緩，總體依據(jù)流通商家訂單發(fā)貨，而一些廠家為緩解自身的資源壓力采取先訂貨，后結(jié)算的方式，因而供給層面壓力仍然不輕。

    其四、商家心態(tài)。截至本周末調(diào)查數(shù)據(jù)來看，滬市80萬噸左右的建筑鋼材庫存量，除暫未定價(jià)資源外，幾乎全線虧損。這一現(xiàn)狀，是導(dǎo)致近期價(jià)格似有觸底表現(xiàn)的根本因素。與此同時(shí)，另一波持有“抄底”心態(tài)的商家，也開始在市場略有操作，或互相詢盤、或小批量試探，促使短期內(nèi)出現(xiàn)了熱鬧的“中間需求”表現(xiàn)。

五、西本觀點(diǎn)

    總結(jié)一下本期分析內(nèi)容，筆者認(rèn)為：供需關(guān)系來看，上海本地建筑鋼材市場供給方面總體壓力較大，需求釋放總體維持在平穩(wěn)增長，供需矛盾仍然突出；結(jié)合宏觀來看，房地產(chǎn)需求持續(xù)萎靡是不爭的事實(shí)，而嚴(yán)重依賴市政基礎(chǔ)建設(shè)為主局勢(shì)之下，短期內(nèi)價(jià)格走勢(shì)自然仍然不樂觀；另外，從商家現(xiàn)有庫存資源持倉成本來看，不同程度的虧損已經(jīng)讓商家、讓市場有反彈的呼聲出現(xiàn)，伴隨出現(xiàn)“抄底”心理因素，也會(huì)促使市場發(fā)生一定波動(dòng)；與此同時(shí)，時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，處在月底的下周，全面面臨與鋼廠訂貨、結(jié)算等因素，價(jià)格博弈因素客觀存在。

    綜合各方因素來看，西本新干線工作室對(duì)下周建筑鋼材市場行情走勢(shì)給予“藍(lán)色”預(yù)警，雖然理論上由于商家“止損”、“抄底”等操作行為影響之下，市場價(jià)格可能出現(xiàn)一定幅度的反彈，但在真實(shí)供需現(xiàn)狀未得到有效平衡前，持續(xù)伴隨庫存偏高，鋼廠政策不明的情況下，下周市場將短暫呈盤整態(tài)勢(shì)運(yùn)行。具體來看，西本指數(shù)或?qū)⒁?400的為中心，展開幅度為50-100元/噸波動(dòng)調(diào)整。[文]西本新干線工作室 2009/2/20