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本期觀點(diǎn):恐慌釋放 低位震蕩

時(shí)間：2022-6-27—2022-7-1

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：情緒一度失控，價(jià)格深度下探；

●成本分析：原料整體回落，成本重心下移；

●供需分析：供給壓力減輕，庫(kù)存小幅去化；

●宏觀分析：推動(dòng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，需求仍有期待。

●綜合觀點(diǎn)：本周，國(guó)內(nèi)建筑鋼材市場(chǎng)大幅走低：周三之前，受高溫多雨天氣影響，下游施工受阻，國(guó)內(nèi)需求端延續(xù)低迷，疊加黑色系期貨接連下行，原料價(jià)格相繼回落，區(qū)域鋼廠紛紛下調(diào)出廠價(jià)，導(dǎo)致市場(chǎng)悲觀情緒集中釋放，建筑鋼價(jià)創(chuàng)下年度新低；周四以后，隨著資本市場(chǎng)的止跌回漲，現(xiàn)貨市場(chǎng)也停止下探，低位資源主動(dòng)修復(fù)——全周走勢(shì)與我們上周的判斷“情緒不穩(wěn)，尋求支撐”完全相符，但跌幅還是超過了預(yù)期。對(duì)于下周行情走勢(shì)，有以下幾個(gè)方面需要關(guān)注：國(guó)際上，美聯(lián)儲(chǔ)加息的負(fù)面影響得到消化，大宗商品殺跌的動(dòng)力減弱；國(guó)內(nèi)“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”政策逐步落實(shí)，弱預(yù)期得到一定的修復(fù)；在供給端，由于鋼企虧損面擴(kuò)大，停產(chǎn)、檢修現(xiàn)象明顯增多，后期供應(yīng)量有望繼續(xù)收縮；在成本端，成材大跌倒逼原料價(jià)格走低，但下跌的幅度并不同步，成本支撐位只是下移，并未崩塌；在需求端：基建和房地產(chǎn)需求力度有限，不利天氣還將制約需求的釋放。綜合來看，本周市場(chǎng)情緒一度失控，現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)超預(yù)期下跌，但隨著期螺的回升，現(xiàn)貨階段性底部得到確認(rèn)，后期繼續(xù)下行就會(huì)有阻力；一旦供需矛盾得到緩解，市場(chǎng)預(yù)期受到提振，價(jià)格還有回漲的可能。因此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：恐慌釋放，低位震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4430-4530元的區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建筑鋼價(jià)格深度下跌，截至6月24日，西本指數(shù)報(bào)在4480，較上周末下調(diào)350。

繼上周大幅下跌之后，本周申城建筑鋼價(jià)加速下行：上半周，黑色系期貨暴跌，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)混亂下調(diào)，主導(dǎo)鋼廠紛紛跟跌，市場(chǎng)價(jià)格創(chuàng)下年底新低；下半周，期螺止跌企穩(wěn)，鋼廠停產(chǎn)、檢修消息增多，市場(chǎng)跌勢(shì)放緩，底部有所支撐。具體來看：周一，期螺急速下挫，現(xiàn)貨混亂走低；周二，市場(chǎng)慣性走低，需求有所回暖；周三，期螺再度下探，現(xiàn)貨盤中追跌；周四，期螺區(qū)間震蕩，現(xiàn)貨先弱后強(qiáng)；周五，需求不及預(yù)期，價(jià)格盤整觀望。據(jù)市場(chǎng)反饋，自“六一”解封之后，本地需求釋放有限，庫(kù)存壓力未見緩解，而期貨市場(chǎng)走勢(shì)打壓預(yù)期，所以現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌。目前處于梅雨和高溫交替期，需求放量的可能性不大，但市場(chǎng)暴跌釋放了較大風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)下周申城建筑鋼市場(chǎng)將震蕩運(yùn)行。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)格繼續(xù)下跌，創(chuàng)年內(nèi)新低。下半周隨著大宗商品市場(chǎng)止跌企穩(wěn)，部分區(qū)域價(jià)格出現(xiàn)小幅回升。

分區(qū)域來看：

北京市場(chǎng)：本周北京市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌，較上周累計(jì)跌幅達(dá)300元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm螺紋4160-4220元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4150元/噸左右，HRB400EФ18-22mm螺紋4100-4120元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)4360-4370元/噸。

周一開盤，期螺加速下跌，市場(chǎng)恐慌情緒加劇，疊加本地庫(kù)存達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，唐山鋼坯出現(xiàn)斷崖式下跌等多種因素助推，貿(mào)易商情緒崩潰，多次下調(diào)報(bào)價(jià)，累計(jì)跌幅達(dá)280元/噸左右。隨后，在期螺低位寬幅震蕩帶動(dòng)下，市場(chǎng)情緒波動(dòng)較大，現(xiàn)貨價(jià)格先漲后落，振幅60-80元/噸。庫(kù)存方面：本周外材到貨大幅減量，代理商亦消極接貨，建材庫(kù)存結(jié)束增勢(shì)，較上周持平，維持81萬噸左右?？紤]到貿(mào)易商庫(kù)存虧損嚴(yán)重，抗跌情緒有所提升，但庫(kù)存壓力大，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)低位整理，偏強(qiáng)運(yùn)行為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州市場(chǎng)延續(xù)大跌，現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在4500元/噸，永鋼、中天等同規(guī)格資源4230-4270元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價(jià)格4640元/噸左右；合格品螺紋售價(jià)在4130-4200元/噸，盤螺4450元/噸左右。

周初，黑色系期貨集體重挫，市場(chǎng)報(bào)價(jià)大幅下挫；周二，主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格補(bǔ)跌沒有到位，投機(jī)商逢低吃貨，市場(chǎng)報(bào)價(jià)試探性回漲；周三以后，期螺盤面寬幅震蕩，市場(chǎng)需求一般，市場(chǎng)報(bào)價(jià)區(qū)間起落。庫(kù)存方面，因經(jīng)銷商消極進(jìn)貨，本周杭州螺紋鋼庫(kù)存量約83.6萬噸，周環(huán)比下降3.4萬噸。目前，杭州市場(chǎng)庫(kù)存有所消化，貿(mào)易商虧損嚴(yán)重，投機(jī)需求逢低介入，預(yù)計(jì)下周杭州市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格震蕩走弱?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在4510元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在4460-4510元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價(jià)格在4740-4800元/噸；廣鋼、珠?；涗摗⑾驿撏?guī)格高線售價(jià)4680-4730元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)4530-4600元/噸。

進(jìn)入本周，因強(qiáng)降雨持續(xù)，下游需求受阻，在期螺下跌引導(dǎo)下，市場(chǎng)報(bào)價(jià)一度大跌；價(jià)格大跌之后，投機(jī)需求介入，市場(chǎng)交易有所恢復(fù)，加上期螺低位回漲，部分低價(jià)資源售價(jià)小幅抬高。庫(kù)存方面，因外地資源到貨量減少，廣州市場(chǎng)螺紋鋼庫(kù)存小幅減少，但線盤庫(kù)存消化緩慢?？傮w來看，近期廣州市場(chǎng)供需兩端都有收縮，貿(mào)易商情緒不穩(wěn)，預(yù)計(jì)價(jià)格將低位整理。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

周三之前，國(guó)內(nèi)大部分區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)繼續(xù)下調(diào)，累計(jì)跌幅較大；周四以后，隨著市場(chǎng)止跌企穩(wěn)，部分區(qū)域鋼廠出廠價(jià)主動(dòng)抬升。當(dāng)前鋼企虧損面擴(kuò)大，庫(kù)存轉(zhuǎn)移不暢，主動(dòng)減產(chǎn)、停產(chǎn)的情況增多；據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，進(jìn)入六月份后，重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量連續(xù)兩旬減少，華南、西南等地短流程鋼廠集體減產(chǎn)，預(yù)計(jì)后期建材供應(yīng)量會(huì)繼續(xù)收縮。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格集體下調(diào)，具體來看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格暴跌。上周末至本周初，受黑色盤面巨幅重挫，以及下游成品材價(jià)格暴跌影響，鋼坯市場(chǎng)恐慌情緒蔓延，市場(chǎng)坯料售價(jià)接連大跌，帶動(dòng)鋼廠出廠價(jià)格下行；隨后，期貨盤面進(jìn)入震蕩期，投機(jī)商低價(jià)采購(gòu)，坯料廠商報(bào)價(jià)盤整運(yùn)行。目前，部分鋼企因虧損停產(chǎn)，鋼坯供應(yīng)量減少，隨著成材價(jià)格的回穩(wěn)，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格止跌探漲。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，首輪提降300元/噸基本落地，第二輪提降沒有成功。近期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)暴跌，焦炭首輪提降落地后，鋼企盈利狀況依舊不佳，疊加成材出貨放緩等因素，鋼廠檢修及減產(chǎn)現(xiàn)象增多，同時(shí)控制原料到貨節(jié)奏，對(duì)焦炭選擇二次提降。不過，部分焦企因虧損嚴(yán)重開始減產(chǎn)，同時(shí)減少原料煤采購(gòu)以抵制焦炭的再次降價(jià)，鋼焦博弈加劇，第二輪提降暫時(shí)擱淺。考慮到焦炭剛需減弱，同時(shí)原料煤價(jià)格已有回落，成本支撐力度減弱，只要鋼廠積極減產(chǎn)，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)趨弱運(yùn)行。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)加速下跌，累計(jì)跌幅350-550元/噸。隨著成材價(jià)格不斷下挫，市場(chǎng)恐慌情緒加劇，廢鋼貿(mào)易商加速出庫(kù)以減少虧損，同時(shí)鋼企因虧損繼續(xù)擴(kuò)大，加大力度打壓廢鋼收購(gòu)價(jià)格?？紤]到當(dāng)前廢鋼市場(chǎng)跌幅巨大，恐慌情緒得到宣泄，同時(shí)貿(mào)易商接貨謹(jǐn)慎，廢鋼資源更顯不足，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)跌勢(shì)趨緩，超跌地區(qū)會(huì)出現(xiàn)回漲。

鐵礦石市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦價(jià)格大跌，截止6月24日，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)808元/噸，周環(huán)比下跌100元/噸。港口方面，主要港口礦石庫(kù)存12573萬噸，周環(huán)比下降94萬噸。供應(yīng)方面，上周澳洲和巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2570萬噸，環(huán)比增加452萬噸；本周國(guó)內(nèi)45港口到港量1975萬噸，環(huán)比減少122萬噸。需求方面，本周高爐開工率81.92%，環(huán)比上周下降1.9%，同比去年下降4.93%。近期國(guó)內(nèi)成品材價(jià)格大跌，鋼企普遍虧損，停產(chǎn)檢修廠家增多，期貨盤面打壓，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，所以礦價(jià)一度下挫?？紤]到外礦發(fā)運(yùn)量回升，而港口庫(kù)存減少，且市場(chǎng)恐慌情緒得到釋放，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格震幅收窄。

海運(yùn)市場(chǎng)：6月23日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收2354點(diǎn)，較上周同期下跌108點(diǎn)，跌幅4.4%。6月17日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1052.09點(diǎn)，與6月2日大體持平。6月23日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收706.66點(diǎn)；6月22日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收724.75點(diǎn)。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)不會(huì)大起大落，回歸震蕩走勢(shì)。

三、供給和需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周，北方迎來高溫，南方汛情持續(xù)，下游施工受到影響，而上海、北京等地工程復(fù)工推進(jìn)緩慢，房地產(chǎn)行業(yè)資金緊缺，需求釋放仍不理想。不過，本周華東的福建，以及西南、華中局部需求復(fù)蘇，全國(guó)市場(chǎng)成交量環(huán)比略有提升。

庫(kù)存方面，本周滬市螺紋鋼庫(kù)存69.17萬噸，環(huán)比下降0.74萬噸；從全國(guó)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)來看，主要城市螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比下降31.85萬噸，線材庫(kù)存環(huán)比下降4.27萬噸。本周國(guó)內(nèi)建筑鋼產(chǎn)量明顯回落，而需求端環(huán)比回暖，供需兩端此消彼長(zhǎng)，社會(huì)庫(kù)存重新進(jìn)入去化階段。

四、消息方面

1.上海：全力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)重振   

 中國(guó)共產(chǎn)黨上海市第十一屆委員會(huì)第十三次全體會(huì)議6月20日在世博中心舉行。全會(huì)指出，要全力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)重振。充分發(fā)揮政策效應(yīng)，用好中央和上海市出臺(tái)的各類政策，最大限度釋放政策的乘數(shù)效應(yīng)、撬動(dòng)效應(yīng)和綜合效應(yīng)。穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤，保持金融市場(chǎng)、重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)和總部機(jī)構(gòu)良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，幫助企業(yè)盡快實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。抓緊謀劃一批對(duì)上?，F(xiàn)代化建設(shè)具有強(qiáng)大支撐和促進(jìn)作用的重大項(xiàng)目，更好提振信心、引導(dǎo)預(yù)期。

2. 6月地方債發(fā)行已超1.27萬億

地方債發(fā)行高峰來臨，截至目前的6月地方債發(fā)行規(guī)模已成今年單月最高量。6月以來，地方債發(fā)行速度不斷加快。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月23日，6月地方政府債的發(fā)行規(guī)模為12747.57億元。分月份來看，今年1月、2月、3月、4月、5月的地方債發(fā)行規(guī)模分別為6988.57億元、5070.95億元、6186.67億元、2842.06億元、12076.71億元。

3.我國(guó)13項(xiàng)重大項(xiàng)目獲環(huán)評(píng)批復(fù)

中國(guó)生態(tài)環(huán)境部新聞發(fā)言人劉友賓23日表示，自《關(guān)于做好重大投資項(xiàng)目環(huán)評(píng)工作的通知》發(fā)布以來，生態(tài)環(huán)境部已批復(fù)南水北調(diào)中線引江補(bǔ)漢工程、北沿江高鐵上海至合肥段、海則灘煤礦等水利、交通、煤炭等行業(yè)重大項(xiàng)目環(huán)評(píng)文件13項(xiàng)，涉及總投資超過3100億元人民幣。

五、綜合觀點(diǎn)

本周，國(guó)內(nèi)建筑鋼材市場(chǎng)大幅走低：周三之前，受高溫多雨天氣影響，下游施工受阻，國(guó)內(nèi)需求端延續(xù)低迷，疊加黑色系期貨接連下行，原料價(jià)格相繼回落，區(qū)域鋼廠紛紛下調(diào)出廠價(jià)，導(dǎo)致市場(chǎng)悲觀情緒集中釋放，建筑鋼價(jià)創(chuàng)下年度新低；周四以后，隨著資本市場(chǎng)的止跌回漲，現(xiàn)貨市場(chǎng)也停止下探，低位資源主動(dòng)修復(fù)——全周走勢(shì)與我們上周的判斷“情緒不穩(wěn)，尋求支撐”完全相符，但跌幅還是超過了預(yù)期。對(duì)于下周行情走勢(shì)，有以下幾個(gè)方面需要關(guān)注：國(guó)際上，美聯(lián)儲(chǔ)加息的負(fù)面影響得到消化，大宗商品殺跌的動(dòng)力減弱；國(guó)內(nèi)“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”政策逐步落實(shí)，弱預(yù)期得到一定的修復(fù)；在供給端，由于鋼企虧損面擴(kuò)大，停產(chǎn)、檢修現(xiàn)象明顯增多，后期供應(yīng)量有望繼續(xù)收縮；在成本端，成材大跌倒逼原料價(jià)格走低，但下跌的幅度并不同步，成本支撐位只是下移，并未崩塌；在需求端：基建和房地產(chǎn)需求力度有限，不利天氣還將制約需求的釋放。綜合來看，本周市場(chǎng)情緒一度失控，現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)超預(yù)期下跌，但隨著期螺的回升，現(xiàn)貨階段性底部得到確認(rèn)，后期繼續(xù)下行就會(huì)有阻力；一旦供需矛盾得到緩解，市場(chǎng)預(yù)期受到提振，價(jià)格還有回漲的可能。因此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：恐慌釋放，低位震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4430-4530元的區(qū)間運(yùn)行。[文]西本特邀撰稿人2022/6/24