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本期觀點(diǎn): 供需改善 震蕩修復(fù)

時(shí)間：2022-3-14—2022-3-18

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：市場(chǎng)情緒擾動(dòng)，現(xiàn)貨拉高回調(diào)；

●成本分析：原料持續(xù)走強(qiáng)，成本重心上移；

●供需分析：供需結(jié)構(gòu)優(yōu)化，庫存由升轉(zhuǎn)降；

●宏觀分析：地產(chǎn)調(diào)控放松，需求緩慢修復(fù)。

●綜合觀點(diǎn)：本周市場(chǎng)行情先揚(yáng)后抑：周初，受國際市場(chǎng)動(dòng)蕩波及，國內(nèi)大宗商品強(qiáng)勢(shì)拉漲，焦炭、鐵礦等原料價(jià)格整體走強(qiáng)，國內(nèi)建筑鋼價(jià)格大幅沖高，需求短暫釋放；隨后，大宗商品價(jià)格回調(diào)，市場(chǎng)炒作情緒降溫，經(jīng)銷商兌現(xiàn)利潤(rùn)，現(xiàn)貨價(jià)格大幅回落——全周市場(chǎng)走勢(shì)為“大漲大跌，沖高回落”，與我們上周的判斷“供需雙升，震蕩走強(qiáng)”的判斷基本吻合。對(duì)于下周行情，需要關(guān)注以下幾點(diǎn)：首先，“兩會(huì)”結(jié)束后，穩(wěn)增長(zhǎng)政策或加速落地，地方投資增速有望加快，但疫情散發(fā)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響較大；其次，殘奧會(huì)結(jié)束后，局部產(chǎn)量會(huì)進(jìn)一步回升，供應(yīng)端還會(huì)維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；另外，時(shí)值三月中旬，隨著氣溫不斷回升，需求端有望恢復(fù)常態(tài)，其中，房地產(chǎn)行業(yè)的動(dòng)態(tài)尤為關(guān)鍵；此外，俄烏沖突影響存在變數(shù)，國際大宗商品的波動(dòng)不會(huì)停歇，但隨著時(shí)間的推移，價(jià)格波動(dòng)將重新回歸供需基本面。綜合來看，當(dāng)前，國內(nèi)建筑鋼社會(huì)庫存拐點(diǎn)顯現(xiàn)，供需結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，且近期原料價(jià)格高位運(yùn)行，鋼廠挺價(jià)積極，現(xiàn)貨價(jià)格依然處于易漲難跌的狀態(tài)，但疫情復(fù)發(fā)打壓經(jīng)濟(jì)，需求節(jié)奏壓制上行的高度，短期內(nèi)行情還會(huì)呈現(xiàn)震蕩和消化走勢(shì)。我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持偏中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：供需結(jié)構(gòu)改善，價(jià)格震蕩修復(fù)。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在5130-5230元的區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建筑鋼價(jià)格沖高回落，截至3月11日，西本指數(shù)報(bào)在5180，較上周末上漲40。

周初，受大宗商品拉高刺激，申城建筑鋼價(jià)格混亂拉漲，隨后，期螺沖高回落，市場(chǎng)炒作情緒降溫，終端需求釋放不足，市場(chǎng)報(bào)價(jià)主動(dòng)回調(diào)。具體來看：周一開市，期螺大漲，價(jià)格穩(wěn)步上調(diào)；周二，價(jià)格慣性拉升，需求跟進(jìn)不足；周三，期螺震蕩走低，現(xiàn)貨主動(dòng)回調(diào)；周四，炒作情緒降溫，現(xiàn)貨一度大跌；周五，期貨市場(chǎng)震蕩，現(xiàn)貨平穩(wěn)觀望。本周螺紋鋼庫存由升轉(zhuǎn)降，加上原料價(jià)格整體向上，鋼廠挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，但需求釋放力度有限，期貨市場(chǎng)的走勢(shì)影響現(xiàn)貨價(jià)格。

3、全國市場(chǎng)方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)建筑鋼價(jià)格前高后低，具體來看：

北京市場(chǎng)：本周北京市場(chǎng)寬幅震蕩，振幅達(dá)百元以上?，F(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm螺紋4860-4920元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4860元/噸左右，HRB400EФ18-22mm螺紋4790-4820元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)4970-4990元/噸。

周初，在期螺大幅拉漲刺激下，市場(chǎng)情緒亢奮，現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)周末漲勢(shì)，累計(jì)漲幅超過100元/噸，需求也有提升。隨后，終端需求持續(xù)性不足，疊加期貨回調(diào)打壓投機(jī)需求，現(xiàn)貨價(jià)格快速下跌，累計(jì)跌幅達(dá)到150元/噸左右。周四以后，市場(chǎng)跌勢(shì)趨緩，成交有所恢復(fù)。庫存方面，本周北京建材庫存由增轉(zhuǎn)降，累計(jì)減少1.5萬噸至81.5萬噸左右?？紤]到“兩會(huì)”后供應(yīng)會(huì)有增加，但成本支撐仍較強(qiáng)，經(jīng)銷商將根據(jù)銷量實(shí)時(shí)調(diào)整售價(jià)，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)還會(huì)有波動(dòng)。

杭州市場(chǎng)：本周杭州市場(chǎng)建材價(jià)格沖高回落，現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在4960元/噸，永鋼、中天等同規(guī)格資源4920-4950元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價(jià)格5120元/噸左右；合格品螺紋售價(jià)在4780-4850元/噸，盤螺5050元/噸左右。

周初，受資本市場(chǎng)拉動(dòng)，部分鋼廠輪番漲價(jià)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)普漲，終端需求也有釋放；隨后，期貨市場(chǎng)高位回落，下游采購放緩，市場(chǎng)成交清淡，市場(chǎng)報(bào)價(jià)整體下跌；臨近周末，沙永中等鋼廠出廠價(jià)格拉升，經(jīng)銷商倒掛幅度加大，市場(chǎng)報(bào)價(jià)止跌回漲。庫存方面，目前杭州螺紋鋼庫存量102.2萬噸左右，周環(huán)比增加1萬噸。近期杭州地區(qū)需求平穩(wěn)，到貨量不大，下周杭州市場(chǎng)價(jià)格易漲難跌。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格先揚(yáng)后抑?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在5150元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在5120-5150元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價(jià)格在5320-5380元/噸；廣鋼、珠?；涗摗⑾驿撏?guī)格高線售價(jià)5260-5360元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)元5100-5150/噸。

周初，黑色系期貨走強(qiáng)，華南主導(dǎo)鋼廠積極推漲，市場(chǎng)交易活躍，報(bào)價(jià)大幅上漲；隨后，期螺弱勢(shì)下行，外圍市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中回落，廣州市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅跟跌；周四以后，周邊市場(chǎng)跌幅擴(kuò)大，本地需求降溫，報(bào)價(jià)持續(xù)回落。庫存方面，由于近期外地資源到貨量減少，加之下游需求釋放，廣州地區(qū)社會(huì)庫存迎來拐點(diǎn)。本周廣州主流倉庫建材庫存量為165.7萬噸，較上周減少8.9萬噸，較去年同期減少71.19萬噸；其中螺紋鋼庫存98.5萬噸，較上周減少6.9萬噸，較去年同期減少49.84萬噸；線材（盤螺）97.2萬噸，較上周2萬噸，較去年同期減少減少21.35萬噸。綜合來看，當(dāng)前本地終端采購量回升，貿(mào)易商進(jìn)貨成本偏高，大多希望漲價(jià)出貨，預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周鋼廠出廠價(jià)先揚(yáng)后抑。周初，隨著期貨拉漲以及原料價(jià)格集體走高，多地鋼廠順勢(shì)推高出廠價(jià)。從周中起，市場(chǎng)價(jià)格走弱，部分鋼廠被動(dòng)下調(diào)出廠價(jià)格。據(jù)悉，在“兩會(huì)”和殘奧會(huì)結(jié)束之后，局部高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，預(yù)計(jì)后期供給量還會(huì)提升。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價(jià)格整體上移，具體來看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國內(nèi)鋼坯行情先揚(yáng)后抑。從上周末開始，受市場(chǎng)庫存偏低，焦炭等原料價(jià)格上漲刺激，鋼坯價(jià)格持續(xù)上行，一度創(chuàng)下年度新高。周二以后，黑色系期貨回落，成材價(jià)格下跌，市場(chǎng)交投不暢，坯料廠商報(bào)價(jià)接連回調(diào)。考慮到鋼坯生產(chǎn)成本上漲，調(diào)坯廠家利潤(rùn)承壓，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)鋼坯報(bào)價(jià)止跌探漲。

焦炭市場(chǎng)：本周焦煤市場(chǎng)繼續(xù)大幅上漲。當(dāng)前，焦煤供應(yīng)持續(xù)緊張，特別是低硫主焦及肥煤等優(yōu)質(zhì)煤種更顯緊張，報(bào)價(jià)繼續(xù)大幅攀升，其中山西地區(qū)多數(shù)煤企低硫主焦價(jià)格報(bào)價(jià)上漲至3000元/噸以上，臨汾低硫主焦煤報(bào)3400-3500元/噸,較2月中旬低點(diǎn)累漲900-1000元/噸。靈石地區(qū)肥煤(S1.7-1.8 G90)報(bào)價(jià)上漲至現(xiàn)匯2700元/噸，累漲700-800元/噸。在成本不斷上移的同時(shí)，下游鋼企需求良好，帶動(dòng)焦企積極漲價(jià)，部分企業(yè)第四輪提漲已經(jīng)出現(xiàn)?？紤]到當(dāng)前焦煤市場(chǎng)供應(yīng)依舊緊張，而下游采購積極，預(yù)計(jì)下周焦炭?jī)r(jià)格整體上揚(yáng)。

廢鋼市場(chǎng)：本周國內(nèi)廢鋼市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。受財(cái)稅新政影響，鋼廠到貨維持低位，廠內(nèi)廢鋼庫存繼續(xù)下滑；另外隨著鐵水成本不斷抬升，鐵廢價(jià)差收窄，廢鋼成本優(yōu)勢(shì)再次體現(xiàn)，鋼廠拉漲吸貨現(xiàn)象明顯。具體表現(xiàn)如下：華東地區(qū)，本周沙鋼大幅拉漲80元/噸，其他鋼廠跟漲，廢鋼價(jià)格整體走高30-80元/噸。華北地區(qū)，廢鋼價(jià)格先漲后落，周初累計(jì)漲幅30-60元/噸，隨后高位回調(diào)20-30元/噸?？紤]到廢鋼供應(yīng)整體偏緊，稅票政策影響中小商家送貨，而鋼廠難以接受廢鋼持續(xù)漲價(jià)，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)廢鋼市場(chǎng)走勢(shì)分化。

鐵礦石市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦價(jià)格震蕩提升。因殘奧會(huì)和兩會(huì)召開，部分鋼廠限產(chǎn)嚴(yán)格，鐵水達(dá)產(chǎn)率環(huán)比下降。本周，高爐開工率70.85%，環(huán)比上周下降3.87%，同比去年下降15.47%。同時(shí)，進(jìn)口礦價(jià)持續(xù)上漲，多數(shù)鋼企謹(jǐn)慎采購，在政策監(jiān)管下，鐵礦市場(chǎng)投機(jī)氣氛降溫?？紤]到后期仍有高爐復(fù)產(chǎn)，但鋼廠也有恐高心態(tài)，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格高位調(diào)整。

海運(yùn)市場(chǎng)：3月10日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收2704點(diǎn)，較上周同期上漲600點(diǎn)，漲幅28.5%。3月4日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1143.54點(diǎn)，較2月25日上調(diào)10.8%。3月10日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1085.14點(diǎn)；3月9日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收889.8點(diǎn)。在俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)陰云籠罩下，預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。

三、供給和需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)各地工程相繼啟動(dòng)，終端需求保持上升趨勢(shì)，尤其是北方地區(qū)，成交量環(huán)比明顯增加。不過，近期國內(nèi)疫情又見散發(fā)，多地需求受到影響，所以整體成交并未放量。同時(shí)，大宗商品價(jià)格大起大落，市場(chǎng)炒作情緒降溫，中間商不敢大量囤貨?？傮w來看，目前需求釋放力度有限，旺季成色略顯不足，拖累現(xiàn)貨價(jià)格上行的空間。

庫存方面，本周滬市螺紋鋼庫存62.91萬噸，環(huán)比上周減少0.06萬噸；從全國庫存統(tǒng)計(jì)來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比下降7.92萬噸，線材庫存環(huán)比下降4.12萬噸。本周國內(nèi)建筑鋼社會(huì)庫存及鋼廠庫存雙雙下降，庫存拐點(diǎn)正式顯現(xiàn)?？紤]到成本高企，短期建筑鋼供給量難以放大，而在政策呵護(hù)下，需求端還有提升的空間，供需結(jié)構(gòu)有望優(yōu)化，后期庫存下降對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格有一定的提振。

四、消息方面

1. 發(fā)改委：中國不搞大水漫灌式強(qiáng)刺激

國家發(fā)展改革委副主任連維良表示，實(shí)現(xiàn)5.5%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)，是高基數(shù)上的中高速增長(zhǎng)，需要付出艱苦努力才能實(shí)現(xiàn)。不搞“大水漫灌”式的強(qiáng)刺激，注重精準(zhǔn)有效可持續(xù)，在確保實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的同時(shí)，能夠有效避免大家所擔(dān)心的投資效益下降、產(chǎn)能過剩和資產(chǎn)泡沫等負(fù)面效應(yīng)。在實(shí)現(xiàn)今年增長(zhǎng)目標(biāo)的實(shí)際工作中，將更加注重重大決策落地見效，更加注重宏觀政策統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，更加注重有效應(yīng)對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。

2．做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作

國家發(fā)展改革委副主任胡祖才表示，做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作，責(zé)任重于泰山。面對(duì)今年復(fù)雜嚴(yán)峻的形勢(shì)，我們將堅(jiān)決貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院決策部署，堅(jiān)持底線思維，綜合施策、精準(zhǔn)調(diào)控，全力做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作。一是做好糧食保供穩(wěn)價(jià)工作，保障糧食安全。二是做好能源保供穩(wěn)價(jià)工作，保障能源安全。三是做好重要礦產(chǎn)品保供穩(wěn)價(jià)工作，保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全。四是緊盯市場(chǎng)動(dòng)向，依法加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管.五是切實(shí)做好困難群眾基本生活保障工作，兜牢民生底線。

3. 55個(gè)城市優(yōu)化調(diào)控政策

機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月8日，今年已有55個(gè)城市對(duì)樓市調(diào)控政策進(jìn)行了優(yōu)化，內(nèi)容包括降低首付比例、下調(diào)房貸利率、放寬公積金貸款等。專家認(rèn)為，各地正加快落實(shí)“支持商品房市場(chǎng)更好滿足購房者的合理住房需求”的要求，因城施策力度將進(jìn)一步加大。

五、綜合觀點(diǎn)

本周市場(chǎng)行情先揚(yáng)后抑：周初，受國際市場(chǎng)動(dòng)蕩波及，國內(nèi)大宗商品強(qiáng)勢(shì)拉漲，焦炭、鐵礦等原料價(jià)格整體走強(qiáng)，國內(nèi)建筑鋼價(jià)格大幅沖高，需求短暫釋放；隨后，大宗商品價(jià)格回調(diào)，市場(chǎng)炒作情緒降溫，經(jīng)銷商兌現(xiàn)利潤(rùn)，現(xiàn)貨價(jià)格大幅回落——全周市場(chǎng)走勢(shì)為“大漲大跌，沖高回落”，與我們上周的判斷“供需雙升，震蕩走強(qiáng)”的判斷基本吻合。對(duì)于下周行情，需要關(guān)注以下幾點(diǎn)：首先，“兩會(huì)”結(jié)束后，穩(wěn)增長(zhǎng)政策或加速落地，地方投資增速有望加快，但疫情散發(fā)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響較大；其次，殘奧會(huì)結(jié)束后，局部產(chǎn)量會(huì)進(jìn)一步回升，供應(yīng)端還會(huì)維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；另外，時(shí)值三月中旬，隨著氣溫不斷回升，需求端有望恢復(fù)常態(tài)，其中，房地產(chǎn)行業(yè)的動(dòng)態(tài)尤為關(guān)鍵；此外，俄烏沖突影響存在變數(shù)，國際大宗商品的波動(dòng)不會(huì)停歇，但隨著時(shí)間的推移，價(jià)格波動(dòng)將重新回歸供需基本面。綜合來看，當(dāng)前，國內(nèi)建筑鋼社會(huì)庫存拐點(diǎn)顯現(xiàn)，供需結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，且近期原料價(jià)格高位運(yùn)行，鋼廠挺價(jià)積極，現(xiàn)貨價(jià)格依然處于易漲難跌的狀態(tài)，但疫情復(fù)發(fā)打壓經(jīng)濟(jì)，需求節(jié)奏壓制上行的高度，短期內(nèi)行情還會(huì)呈現(xiàn)震蕩和消化走勢(shì)。我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持偏中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：供需結(jié)構(gòu)改善，價(jià)格震蕩修復(fù)。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在5130-5230元的區(qū)間運(yùn)行。[文]西本特邀撰稿人2022/3/11