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本期觀點(diǎn): 博弈加劇 尋求平衡

時(shí)間：2021-12-13—2021-12-17

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：價(jià)格先漲后跌，行情區(qū)間震蕩；

●成本分析：原料低位回升，成本重心上移；

●供需分析：供需雙雙疲弱，庫(kù)存降幅收窄；

●宏觀分析：政策釋放穩(wěn)定預(yù)期，需求保持一定韌性。

●綜合觀點(diǎn)：本周，國(guó)內(nèi)建筑鋼市場(chǎng)先揚(yáng)后抑：上半周，受央行降準(zhǔn)消息提振，黑色系期貨集體上漲，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格小幅攀升；下半周，隨著期螺沖高回落，需求釋放力度不足，價(jià)格再次回落。全周行情呈區(qū)間波動(dòng)，并未走出明確的方向，這與我們上周預(yù)警判斷完全相符。對(duì)于下周行情走勢(shì)，市場(chǎng)依然較為糾結(jié)：一方面，隨著鋼廠利潤(rùn)修復(fù)，部分地區(qū)產(chǎn)能已有恢復(fù)，但在采暖季限產(chǎn)以及冬奧會(huì)等因素抑制下，總體產(chǎn)量難以大幅提升，供應(yīng)量偏低刺激鋼廠挺價(jià)；在宏觀政策放松預(yù)期下，房地產(chǎn)行業(yè)資金稍有寬松，市場(chǎng)預(yù)期不再極度悲觀。另一方面，隨著氣溫逐步走低，南北需求不斷分化，資源跨區(qū)域流動(dòng)加快，社會(huì)庫(kù)存下降節(jié)奏放緩，局部出現(xiàn)增倉(cāng)后，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格帶來(lái)壓制；此外，冬儲(chǔ)時(shí)節(jié)臨近，市場(chǎng)價(jià)格拉升后，將不利于廠家轉(zhuǎn)移庫(kù)存，下游囤貨意愿也會(huì)減弱。展望下周，我們預(yù)計(jì)供需兩端還會(huì)維持“雙弱”格局，局部需求力度或更弱，所以全國(guó)不同市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)也會(huì)進(jìn)一步分化。結(jié)合判斷，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：博弈加劇，尋求平衡。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在4970-5070元的區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建筑鋼價(jià)格先揚(yáng)后抑，整體仍以區(qū)間震蕩為主，截至12月10日，西本指數(shù)報(bào)在5020，較上周末下跌10。

周初，期螺高開(kāi)低走，市場(chǎng)價(jià)格漲后回穩(wěn)；周二，在降準(zhǔn)消息刺激下，期螺大幅拉漲，現(xiàn)貨價(jià)格整體上行；周三，成交表現(xiàn)不足，價(jià)格上行受阻；周四，期螺再次走低，現(xiàn)貨價(jià)格震蕩回落；周五，價(jià)格繼續(xù)下行，成交有所好轉(zhuǎn)。本周申城地區(qū)螺紋鋼庫(kù)存再次上升，主要原因是外地資源到貨增多，其中盤螺集中到貨，市場(chǎng)價(jià)格明顯下滑。考慮到后期需求釋放總體趨緩，資源跨區(qū)域流動(dòng)加快，預(yù)計(jì)本地庫(kù)存累積概率更大。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)建材價(jià)格漲跌平互現(xiàn)，具體來(lái)看：

北京市場(chǎng)：本周北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)不大?，F(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm螺紋4820-5000元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4770元/噸左右，HRB400EФ18-22mm螺紋4670-4700元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)4990-5020元/噸。

本周前期，北京市場(chǎng)主流資源短缺支撐價(jià)格高位運(yùn)行，在期螺引領(lǐng)下，市場(chǎng)報(bào)價(jià)探漲10元/噸。周四后，期螺回調(diào)，部分資源有降價(jià)跡象，但本地主流資源報(bào)價(jià)依舊堅(jiān)挺。庫(kù)存方面，本周北京建材庫(kù)存增加0.5萬(wàn)噸至26.5萬(wàn)噸左右?？紤]到當(dāng)前需求維持低位，供應(yīng)逐步增量，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)偏弱運(yùn)行為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩，現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在4730元/噸，永鋼、中天等同規(guī)格資源4700-4730元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價(jià)格5030元/噸左右；合格品螺紋售價(jià)在4630-4690元/噸，盤螺4820元/噸左右。

上半周，期螺一度拉高，市場(chǎng)庫(kù)存規(guī)格不全，報(bào)價(jià)小幅調(diào)高；下半周，期貨盤面震蕩回落，疫情導(dǎo)致下游采購(gòu)節(jié)奏放緩，市場(chǎng)報(bào)價(jià)再次回落。庫(kù)存方面，目前杭州螺紋鋼庫(kù)存量在26.4萬(wàn)噸，周環(huán)比減少2萬(wàn)噸，其中，一線資源相對(duì)缺貨。當(dāng)下杭州市場(chǎng)庫(kù)存不多，需求波動(dòng)較大，預(yù)計(jì)下周杭州市場(chǎng)價(jià)格區(qū)間整理。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格先揚(yáng)后抑?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格主流報(bào)價(jià)在5160元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)在5120-5160元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價(jià)格5310-5370元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格售價(jià)5250-5370元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)5130-5180元/噸。

前半周，央行降準(zhǔn)消息提振市場(chǎng)情緒，期貨大漲帶動(dòng)市場(chǎng)報(bào)價(jià)拉漲；后半周，期螺沖高回落，下游需求不旺，市場(chǎng)價(jià)格承壓回落。綜合來(lái)看，目前工程施工進(jìn)入尾聲，需求淡季特征明顯，隨著廣州市場(chǎng)庫(kù)存的回升，貿(mào)易商的操作更加謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)價(jià)格震蕩偏弱。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

上半周，國(guó)內(nèi)大部分區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格以上調(diào)為主，下半周出現(xiàn)回調(diào)趨勢(shì)。本周國(guó)內(nèi)建筑鋼產(chǎn)量維持低位，在秋冬季限產(chǎn)的大環(huán)境下，總體供給不會(huì)大幅增長(zhǎng)。供應(yīng)端受限，不利于社會(huì)庫(kù)存全面回升，預(yù)計(jì)區(qū)域差異還會(huì)存在。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格止跌回升，具體來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格上漲。近期唐山地區(qū)下游軋鋼企業(yè)頻繁被停產(chǎn)，而高爐檢修增加導(dǎo)致坯料供應(yīng)下降，供需雙弱格局沒(méi)有改變。上半周，資本市場(chǎng)走強(qiáng)，帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒，坯料廠商報(bào)價(jià)順勢(shì)推漲；但價(jià)格上漲后，下游補(bǔ)貨速度放緩，市場(chǎng)成交遇到阻力。目前鋼坯生產(chǎn)利潤(rùn)提高，但鋼坯外賣數(shù)量也有減少，下游成材漲價(jià)動(dòng)力減弱，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格易跌難漲。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。隨著原料煤大幅下跌，焦企虧損面逐步減少，但焦企提產(chǎn)積極性不高，整體供應(yīng)仍維持較低水平。另外，受市場(chǎng)投機(jī)需求啟動(dòng)，部分鋼企補(bǔ)庫(kù)積極性提升，焦企廠內(nèi)庫(kù)存持續(xù)下降，部分低庫(kù)存焦企有提漲舉動(dòng)。本周，內(nèi)蒙地區(qū)部分焦企提漲100-120元/噸，山西個(gè)別焦企提漲200元/噸，尚未得到更多同行呼應(yīng)。目前，南方鋼企有冬儲(chǔ)意愿，但北方地區(qū)鋼企有冬奧會(huì)限產(chǎn)預(yù)期，補(bǔ)庫(kù)仍然消極?？紤]到當(dāng)前焦炭市場(chǎng)基本面逐步好轉(zhuǎn)，但下游需求沒(méi)有全面放大，鋼焦企業(yè)博弈加劇，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)穩(wěn)中探漲。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。其中，華東地區(qū)，貿(mào)易商待漲心態(tài)明顯，主要鋼企廢鋼到貨量大幅下滑，雖然沙鋼收廢價(jià)格不變，但其他鋼企拉漲50-150元/噸吸貨。華北市場(chǎng)，環(huán)保管控仍未松懈，廢鋼需求維持低位，廢鋼貿(mào)易商收廢積極性不高，市場(chǎng)資源緊張，部分鋼廠因廢鋼到貨量不能滿足消耗繼續(xù)大幅拉漲吸貨?？紤]到當(dāng)前廢鋼市場(chǎng)資源偏緊，但廢鋼近期漲幅較大，鋼企接受度下降，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)高位調(diào)整運(yùn)行。

鐵礦石市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦市場(chǎng)震蕩走高。本周高爐開(kāi)工率68.14%，環(huán)比上周下降1.66%，同比去年下降16.63%。本周鐵水產(chǎn)量再度下降，但隨著期貨市場(chǎng)的走高，市場(chǎng)信心提升，而鋼廠對(duì)中高品位礦需求量也有增加，高低品位礦價(jià)差擴(kuò)大。本周，港口日均疏港量279.72萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.6萬(wàn)噸?？紤]到鐵水產(chǎn)量再度探底，下游需求減弱，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格盤整運(yùn)行。

海運(yùn)市場(chǎng)：12月9日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)3343點(diǎn)，較上周同期上漲228點(diǎn)，漲幅7.3%。12月3日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1622.5點(diǎn)，較11月26日上調(diào)1.3%。12月9日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1437.3點(diǎn)；12月8日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1377.82點(diǎn)。目前，海運(yùn)價(jià)格延續(xù)反彈之勢(shì)，預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)扔將震蕩上行。

三、供給和需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)終端需求量環(huán)比回落，其中北方地區(qū)需求基本停滯，南方地區(qū)需求也有分化。臨近冬儲(chǔ)，貿(mào)易商備貨意愿不高，成交以剛需訂單為主，不同地區(qū)社會(huì)庫(kù)存增減不一?？紤]到各地氣溫差距，后期需求還會(huì)集中在南方，所以區(qū)域價(jià)差有望拉大。

庫(kù)存方面，本周滬市螺紋鋼庫(kù)存23.95萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加2.67萬(wàn)噸；從全國(guó)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)來(lái)看，主要城市螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比減少25.42萬(wàn)噸，線材庫(kù)存環(huán)比減少10.28萬(wàn)噸。在采暖季限產(chǎn)影響下，本周國(guó)內(nèi)建筑鋼產(chǎn)量維持低位；同時(shí)，南北需求進(jìn)一步分化，國(guó)內(nèi)整體需求小幅趨弱。雖然國(guó)內(nèi)建筑鋼社會(huì)庫(kù)存仍有下降，但降幅逐步收窄。目前五大鋼材品種總體庫(kù)存已高于去年同期水平，后期或有更多市場(chǎng)庫(kù)存由降轉(zhuǎn)升。

四、消息方面

1. 統(tǒng)計(jì)局：11月份CPI同比上漲2.3%，11月PPI同比上漲12.9%

11月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.3%。其中，城市上漲2.4%，農(nóng)村上漲2.2%；食品價(jià)格上漲1.6%，非食品價(jià)格上漲2.5%；消費(fèi)品價(jià)格上漲2.9%，服務(wù)價(jià)格上漲1.5%。1—11月平均，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格比上年同期上漲0.9%。11月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲12.9%，環(huán)比持平；工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲17.4%，環(huán)比上漲1.0%。1—11月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格比去年同期上漲7.9%，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲10.7%。

2．房企融資解凍，釋放穩(wěn)定預(yù)期

經(jīng)歷了上半年“勒緊褲腰帶”的日子后，下半年以來(lái)，央行、銀保監(jiān)會(huì)等部門頻頻發(fā)聲，對(duì)外釋放積極信號(hào)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)滿足房企、個(gè)人購(gòu)房者的合理信貸需求。6日，央行更是宣布降準(zhǔn)，決定于12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)(不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu))，共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約1.2萬(wàn)億元。

3. 央行決定于2021年12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率

為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降，中國(guó)人民銀行決定于2021年12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.4%。央行：此次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)，共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約1.2萬(wàn)億元。

五、綜合觀點(diǎn)

本周，國(guó)內(nèi)建筑鋼市場(chǎng)先揚(yáng)后抑：上半周，受央行降準(zhǔn)消息提振，黑色系期貨集體上漲，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格小幅攀升；下半周，隨著期螺沖高回落，需求釋放力度不足，價(jià)格再次回落。全周行情呈區(qū)間波動(dòng)，并未走出明確的方向，這與我們上周預(yù)警判斷完全相符。對(duì)于下周行情走勢(shì)，市場(chǎng)依然較為糾結(jié)：一方面，隨著鋼廠利潤(rùn)修復(fù)，部分地區(qū)產(chǎn)能已有恢復(fù)，但在采暖季限產(chǎn)以及冬奧會(huì)等因素抑制下，總體產(chǎn)量難以大幅提升，供應(yīng)量偏低刺激鋼廠挺價(jià)；在宏觀政策放松預(yù)期下，房地產(chǎn)行業(yè)資金稍有寬松，市場(chǎng)預(yù)期不再極度悲觀。另一方面，隨著氣溫逐步走低，南北需求不斷分化，資源跨區(qū)域流動(dòng)加快，社會(huì)庫(kù)存下降節(jié)奏放緩，局部出現(xiàn)增倉(cāng)后，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格帶來(lái)壓制；此外，冬儲(chǔ)時(shí)節(jié)臨近，市場(chǎng)價(jià)格拉升后，將不利于廠家轉(zhuǎn)移庫(kù)存，下游囤貨意愿也會(huì)減弱。展望下周，我們預(yù)計(jì)供需兩端還會(huì)維持“雙弱”格局，局部需求力度或更弱，所以全國(guó)不同市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)也會(huì)進(jìn)一步分化。結(jié)合判斷，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：博弈加劇，尋求平衡。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在4970-5070元的區(qū)間運(yùn)行。[文]西本特邀撰稿人2021/12/10