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本期觀點: 供需弱勢平衡 價格區(qū)間震蕩

時間：2021-8-16—2021-8-20

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：供需雙向弱勢，價格漲跌乏力；

●成本分析：原料部分下跌，成本繼續(xù)下滑；

●供需分析：減產(chǎn)效應(yīng)顯現(xiàn)，庫存小幅下降；

●宏觀分析：政策保駕護(hù)航，需求有待復(fù)蘇。

●綜合觀點：本周，國內(nèi)建筑鋼材市場區(qū)間波動：上半周，在期螺拉高的刺激下，市場價格小幅上揚(yáng)，出貨量短暫釋放；下半周，隨著期螺的回調(diào)，市場價格滯漲小跌，出貨量相對平淡。從近期市場表現(xiàn)看，支撐鋼價走高的動力是各地限產(chǎn)政策得到落實，供給端呈現(xiàn)收縮，而需求端有望走出低迷，后期供需雙弱的結(jié)構(gòu)將得到修復(fù)。不過，近期多地疫情復(fù)發(fā)，需求回升的力度不足，加之資本市場不確定因素擾動，導(dǎo)致價格回升的過程并不順利。對于后期鋼價走勢，有幾點因素值得注意：首先，原料價格漲跌互現(xiàn)，進(jìn)口礦大幅回調(diào)，焦炭開啟第三輪提漲，成本重心整體呈現(xiàn)下移；其次，隨著鋼廠利潤空間擴(kuò)大，主動減產(chǎn)積極性不高，后期產(chǎn)能未必能夠持續(xù)下降；另外，隨著淡季的結(jié)束，終端需求環(huán)比會有增加，庫存消化或有加速。綜合來看，經(jīng)過8月初期的回調(diào)之后，當(dāng)前市場處于整固階段，短期呈現(xiàn)震蕩休整，長期仍有上行動力，波動的節(jié)奏取決于資本市場的引導(dǎo)，以及需求釋放的強(qiáng)度。綜合各方因素，我們對下周市場行情持中性評價——藍(lán)色預(yù)警：供需弱勢平衡，價格區(qū)間震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在5400-5550元的區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格區(qū)間震蕩，截至8月13日，西本指數(shù)報在5460，較上周末上漲20。

市場反饋，雙休日消息面較為平靜，周一開市，市場平穩(wěn)出價；周二，部分資源小幅松動；周三，在期螺震蕩拉漲的刺激下，現(xiàn)貨價格整體上調(diào)；周四以后，下游需求釋放不足，疊加期螺調(diào)整，現(xiàn)貨價格小幅回落。目前終端需求略有恢復(fù)，庫存消化節(jié)奏較慢，市場仍未有趨勢性方向，因此市場價格呈現(xiàn)區(qū)間震蕩運行。

3、全國市場方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)建材價格漲跌平互現(xiàn)，具體來看：

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價格累計漲幅30-50元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋5250-5400元/噸，HRB400EФ16mm螺紋5260元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋5170-5200元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價5540-5560元/噸。

周初，市場成交不暢，現(xiàn)貨價格下跌30元/噸；周中，期螺大幅拉升，市場信心提振，投機(jī)交易活躍，價格大幅推漲80元/噸左右；周四后，隨著期螺震蕩回落，市場成交再次放緩，價格走弱10-20元/噸。庫存方面，本周建材庫存上升1萬噸至69萬噸左右?？紤]到后市供應(yīng)端限產(chǎn)，終端需求有好轉(zhuǎn)跡象，但社會庫存處于高位，預(yù)計下周北京市場區(qū)間波動。

杭州市場：本周杭州市場震蕩運行，現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在5230元/噸，永鋼、中天等同規(guī)格資源5200-5220元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價格5600元/噸左右；合格品螺紋售價在5100-5150元/噸，盤螺5450元/噸左右。

周初，期螺走勢不佳，終端采購有意放緩，市場價格下跌；周三，期螺拉升，帶動市場情緒好轉(zhuǎn)，報價整體上漲；周四以后，期貨盤面頻繁起落，市場價格跌后回漲；全周下來，環(huán)比波動不大。庫存方面，杭州螺紋鋼庫存量約90.6萬噸，周環(huán)比增加0.8萬噸。預(yù)計下周杭州市場震蕩趨強(qiáng)。

廣州市場：本周廣州市場建材價格盤整運行。現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格主流報價在5620元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格報價在5590-5620元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格5900-5960元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格售價5840-5930元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價5770-5800元/噸。

周一，期螺一路走弱，外圍主導(dǎo)市場多數(shù)下跌，本地市場跟跌；周二，期螺反彈，本地部分主導(dǎo)鋼廠推漲積極，報價止跌回升；周三，市場價格整體上漲，由于天氣不佳，高位成交表現(xiàn)一般；周四，期貨再次回調(diào)，在鋼廠挺價支撐下，市場報價慣性上調(diào)；周五，外圍市場普跌，本地商家心態(tài)難穩(wěn)，報價小幅回調(diào)。庫存方面，本周廣州主流倉庫建材庫存總量為99.2萬噸，較上周減少4.5萬噸，較去年同期減少31.65萬噸；其中螺紋鋼庫存63.9萬噸，較上周減少3.8萬噸，較去年同期減少17.96萬噸；線材（盤螺）35.3萬噸，較上周減少0.7萬噸，較去年同期減少13.69萬噸。綜合來看，自上月開始，廣州市場在雙限（限產(chǎn)、限電）影響下，現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲，導(dǎo)致周邊湖南、江西、廣西等地資源南下，市場受到外來低價資源沖擊；另外，持續(xù)雨水天氣對市場出貨造成一定影響。預(yù)計短期內(nèi)廣州市場建材價格窄幅調(diào)整。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

上半周國內(nèi)部分區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價格上調(diào)為主，下半周則部分回調(diào)。本周，華北及西南地區(qū)建筑鋼產(chǎn)量小幅增加，主要有原因是華北檢修后有復(fù)產(chǎn)，以及西南限電影響降低，其他區(qū)域鋼廠產(chǎn)量仍有下滑。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格漲跌互現(xiàn)，具體來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯行情小幅探漲。目前，唐山地區(qū)軋鋼企業(yè)復(fù)產(chǎn)延期，對鋼坯采購量下降，但廠內(nèi)成品銷售順暢，鋼廠訂單較多，部分軋鋼企業(yè)亟需生產(chǎn)補(bǔ)庫，所以鋼坯價格小幅上探。另外，主要倉庫鋼坯庫存小幅增加，市場囤貨意愿不強(qiáng)。隨著下游需求的跟進(jìn)，預(yù)計下周國內(nèi)鋼坯價格易漲難跌。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場第二輪提漲全面落實，累計漲幅200-240元/噸。當(dāng)前焦企廠內(nèi)庫存保持低位，受原料煤大漲影響，焦企盈利狀況未有太大改善，多數(shù)仍處盈虧邊緣，市場看漲情緒普遍較高。本周，山西部分焦企率先開啟第三輪提漲，其他區(qū)域焦企紛紛響應(yīng)，預(yù)計再次普漲懸念不大?？紤]到當(dāng)前焦炭供需偏緊，焦企成本大幅推升，預(yù)計下周國內(nèi)焦炭市場仍有上漲動力。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場區(qū)域分化，具體表現(xiàn)為：華東地區(qū)，江蘇區(qū)域鋼廠檢修增多，貿(mào)易商心態(tài)轉(zhuǎn)弱，主要鋼企廢鋼到貨量較充足，本地主要鋼企廢鋼采購價下調(diào)，帶動江浙等地廢鋼價格繼續(xù)下跌20-50元/噸。華北地區(qū)，市場供需雙弱狀態(tài)延續(xù)，鋼企基本按需采購，貿(mào)易商快進(jìn)快出，廢鋼市場弱穩(wěn)運行。華南、西南地區(qū)，受鋼價大幅上漲推動，電爐鋼生產(chǎn)積極性提升，廢鋼價格普遍上漲50-60元/噸?？紤]到近期鋼廠盈利可觀，生產(chǎn)積極性較好，廢鋼整體需求依舊較強(qiáng)，預(yù)計下周國內(nèi)廢鋼市場偏強(qiáng)運行。

鐵礦石市場：本周進(jìn)口礦市場行情繼續(xù)下跌，截止8月13日，青島港61.5%PB粉報價1134元/噸，周環(huán)比下跌78元/噸。港口方面，主要港口礦石庫存12630萬噸，周環(huán)比下降11萬噸。供應(yīng)方面，上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2415.3萬噸，環(huán)比下降12.7萬噸；本周國內(nèi)45港口到港量2292萬噸，環(huán)比增加375萬噸。需求方面，本周高爐開工率75%，環(huán)比上周增加0.39%，同比去年下降16.93%。因進(jìn)口鐵礦價格持續(xù)下跌，中小貿(mào)易商采取封盤策略，市場交投不活躍，鋼企采購以一單一議為主。近期，鐵礦下跌已經(jīng)釋放一定風(fēng)險，高爐開工率小幅增加，預(yù)計下周進(jìn)口礦價有望止跌小漲。

海運市場：8月12日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報3503點，較上周同期上漲127點，漲幅3.8%。8月6日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1239.03點，較7月30日上調(diào)0.8%。8月12日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收1067.35點；8月11日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收1018.4點。預(yù)計下周BDI指數(shù)將高位運行。

三、供給和需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)終端需求表現(xiàn)不一：北方相對較弱，南方小幅回暖。上半周，在期螺大幅推高的提振下，需求短暫釋放；下半周，陰雨天氣增多，成交情況表現(xiàn)欠佳。目前，需求恢復(fù)依然緩慢，預(yù)計下周國內(nèi)需求端小幅復(fù)蘇。

庫存方面，本周滬市螺紋鋼庫存54.08萬噸，環(huán)比上周增加1.67萬噸；從全國庫存統(tǒng)計來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比減少10.17萬噸，線材庫存環(huán)比減少1.08萬噸。本周螺紋鋼社會庫存延續(xù)下行，主要原因是在限產(chǎn)背景下，建筑鋼主產(chǎn)地產(chǎn)量處于低位，而需求端有小幅回暖跡象，供需兩端錯位，庫存環(huán)比下降。值得注意的是，隨著鋼廠利潤提升，主動減產(chǎn)積極性下降，部分短流程產(chǎn)能或有恢復(fù)。

四、消息方面

1. 地方債發(fā)行將提速 流動性投放可期

8月以來，地方債發(fā)行仍不疾不徐，而在月發(fā)行量可能達(dá)1萬億元左右的假設(shè)下，8月中下旬發(fā)行需明顯提速。江海證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈慶認(rèn)為，本周已公告的地方債計劃發(fā)行量僅270億元左右，繼續(xù)顯著低于預(yù)期，這意味著中下旬供給或井噴。過往數(shù)據(jù)也表明，地方債發(fā)行更多集中于每個月的中下旬。

2. 確保減產(chǎn)、穩(wěn)價保供兩手抓，下半年鋼鐵市場料將無憂

下半年全國鋼鐵行業(yè)減產(chǎn)已拉開帷幕，大宗商品穩(wěn)價保供仍是各地的工作重點之一。在此背景下，部分市場觀點認(rèn)為，鋼鐵行業(yè)減產(chǎn)會收縮鋼材供應(yīng)量，或?qū)е落摬墓┙o難以滿足需求，與穩(wěn)價保供的要求相悖。對此，多位行業(yè)專家表示，鋼鐵行業(yè)有能力在“確保減產(chǎn)”和“穩(wěn)價保供”間實現(xiàn)平衡，下半年鋼鐵市場料將無憂。

3．多地發(fā)布交通運輸“十四五”規(guī)劃

近日，上海、海南、江西、湖南等地發(fā)布交通運輸“十四五”規(guī)劃，總投資規(guī)模超萬億元。“交通是興國之要、強(qiáng)國之基?！眹野l(fā)展改革委綜合運輸研究所副所長李連成向記者表示，“十四五”開局以來，全國正加速織密交通運輸網(wǎng)，推動經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，城鄉(xiāng)交通網(wǎng)絡(luò)不斷完善。

五、綜合觀點

本周，國內(nèi)建筑鋼材市場區(qū)間波動：上半周，在期螺拉高的刺激下，市場價格小幅上揚(yáng)，出貨量短暫釋放；下半周，隨著期螺的回調(diào)，市場價格滯漲小跌，出貨量相對平淡。從近期市場表現(xiàn)看，支撐鋼價走高的動力是各地限產(chǎn)政策得到落實，供給端呈現(xiàn)收縮，而需求端有望走出低迷，后期供需雙弱的結(jié)構(gòu)將得到修復(fù)。不過，近期多地疫情復(fù)發(fā)，需求回升的力度不足，加之資本市場不確定因素擾動，導(dǎo)致價格回升的過程并不順利。對于后期鋼價走勢，有幾點因素值得注意：首先，原料價格漲跌互現(xiàn)，進(jìn)口礦大幅回調(diào)，焦炭開啟第三輪提漲，成本重心整體呈現(xiàn)下移；其次，隨著鋼廠利潤空間擴(kuò)大，主動減產(chǎn)積極性不高，后期產(chǎn)能未必能夠持續(xù)下降；另外，隨著淡季的結(jié)束，終端需求環(huán)比會有增加，庫存消化或有加速。綜合來看，經(jīng)過8月初期的回調(diào)之后，當(dāng)前市場處于整固階段，短期呈現(xiàn)震蕩休整，長期仍有上行動力，波動的節(jié)奏取決于資本市場的引導(dǎo)，以及需求釋放的強(qiáng)度。綜合各方因素，我們對下周市場行情持中性評價——藍(lán)色預(yù)警：供需弱勢平衡，價格區(qū)間震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在5400-5550元的區(qū)間運行。[文]西本新干線特邀撰稿人2021/8/13