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本期觀點:限產(chǎn)預(yù)期發(fā)酵 價格震蕩偏強

時間：2021-7-12—2021-7-16

預(yù)警色標：紅色

●市場回顧：限產(chǎn)預(yù)期提振，鋼價集體拉升；

●成本分析：原料高位運行，成本支撐強勁；

●供需分析：供給略有下滑，庫存增速放緩；

●宏觀分析：保供穩(wěn)價效果初現(xiàn)，鋼鐵行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。

●綜合觀點：受全國范圍的檢修、限產(chǎn)消息提振，疊加期貨市場大幅反彈，鋼廠頻繁上調(diào)出廠價格，本周國內(nèi)建筑鋼價格全面反彈。雖處傳統(tǒng)淡季，鋼價卻逆勢上漲，主要原因為：在供給端，隨著部分省市壓減粗鋼產(chǎn)量政策出臺，部分鋼企開啟減產(chǎn)計劃，而前期市場價格下跌，也倒逼部分電爐鋼壓縮產(chǎn)量，二者合力導(dǎo)致供給壓力下降；在需求端，建黨百年慶典活動完畢后，各地陸續(xù)復(fù)工，終端需求階段性回暖——在供需雙向修復(fù)下，本周國內(nèi)建筑鋼庫存增速有所放緩。進入7月中旬后，行政化和市場化限產(chǎn)力度有望加大，市場對于鋼材供給持續(xù)回落有較強預(yù)期，不過當前價格大漲的基礎(chǔ)上不牢固：一方面社會庫存處于高位，需要時間持續(xù)消化；另一方面，高溫天氣增多，終端需求難以持續(xù)放大。同時，一旦炒作情緒降溫，資本市場將會出現(xiàn)震蕩，現(xiàn)貨市場也會受到擾動。值得注意的是，近期原料價格高位運行，進口礦再度沖高，焦炭、廢鋼比較抗跌，成本支撐鋼廠繼續(xù)挺價?？傮w來看，在成本支撐與限產(chǎn)預(yù)期雙重提振下，下周市場仍有一定上行空間，不過也需警惕需求快速回落導(dǎo)致的價格波動。綜合各方因素，我們對下周市場行情持偏積極評價——紅色預(yù)警：限產(chǎn)預(yù)期發(fā)酵，價格震蕩偏強。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在5200-5350元的區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格震蕩拉漲，截至7月9日，西本指數(shù)報在5250，較上周末上調(diào)140。

市場反饋，隨著限產(chǎn)、檢修等消息集中釋放，市場炒作情緒再度發(fā)酵。周初伊始，在期螺大幅上調(diào)提振下，本地建筑鋼價拉高。周中，期螺漲幅繼續(xù)擴大，現(xiàn)貨價格跟風上調(diào)，累計漲幅逾150元/噸。臨近周末，鑒于成交跟進不足，價格上行之勢放緩，部分資源出現(xiàn)松動。本周螺紋鋼產(chǎn)量小幅下滑，供給壓力有所趨緩，而中間商入市積極性高漲，因此螺紋鋼整體庫存雖有上升，但增速明顯放緩，給市場帶來一定信心。不過梅雨過后即將進入三伏天氣，在高溫影響下，終端需求很難放量，因此價格上漲空間受限。

3、全國市場方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)建材價格整體上漲，具體來看：

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價格加速上漲，累計漲幅200元/噸左右。現(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋5070-5230元/噸，HRB400EФ16mm螺紋5230元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋4980-5020元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價5310-5320元/噸。

周初，期貨領(lǐng)漲，市場投機交易活躍，現(xiàn)貨價格累漲50-60元/噸。隨后，在唐山鋼坯及鋼廠助漲下，本地價格加速上行，累計漲幅達到200元/噸左右。庫存方面，本周建材庫存增4萬噸至64萬噸左右?？紤]到后市鋼廠減產(chǎn)預(yù)期增強，市場心態(tài)好轉(zhuǎn)，但實際需求仍未有改觀，預(yù)計下周北京市場漲勢趨緩，震蕩整理為主。

杭州市場：本周杭州市場價格明顯上漲，現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在5070元/噸，永鋼、中天等同規(guī)格資源5020-5060元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價格5400元/噸左右；合格品螺紋售價在4920-5000元/噸，盤螺5260元/噸左右。

上半周，炒作升溫，螺紋期貨連續(xù)沖高，疊加中間需求活躍，市場報價連續(xù)上漲。周四以后，期貨震蕩運行，商家表現(xiàn)謹慎，市場微調(diào)出貨。庫存方面，杭州螺紋鋼庫存量在87.5萬噸，周環(huán)比增加3.6萬噸。目前，廠商心態(tài)較好，預(yù)計下周杭州市場震蕩趨強。

廣州市場：本周廣州市場建材價格上漲。現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格主流報價在5140元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格報價在5110-5140元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格5480-5540元/噸；廣鋼、珠?；涗摗⑾驿撏?guī)格售價5430-5510元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價5370-5400元/噸。

本周，黑色系期貨走勢強勁，本地鋼廠積極推漲，廣州市場價格走高；周四夜盤期貨回調(diào)，外圍市場調(diào)整，廣州市場價格也有小幅回落，全周呈現(xiàn)震蕩回升走勢。庫存方面，截止7月7日，廣州主流倉庫建材庫存總量為106.2萬噸，較上周減少1.1萬噸，較去年同期減少29.94萬噸；其中螺紋鋼庫存69萬噸，較上周增加2.2萬噸，較去年同期減少29.94萬噸；線材（盤螺）37.2萬噸，較上周減少3.3萬噸，較去年同期減少10.8萬噸。廣州市場庫存總量連續(xù)三周回落，不過降幅較上周收窄，且螺紋庫存增加。綜合來看，本周鋼價上漲，主要原因是期貨拉升，以及預(yù)期推動，且鋼廠拉高積極，但目前仍處于需求淡季，預(yù)計下周廣州市場高位盤整。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)各區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價格多次上調(diào)，累計漲幅較為可觀，其中北方地區(qū)鋼廠漲幅更為明顯。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格震蕩上行，具體來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價格大幅上揚，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價報5020元/噸，較上周末上漲150元/噸，較上月末上漲110元/噸。市場方面：多省粗鋼預(yù)期減產(chǎn)，螺紋期貨走強，疊加軋鋼企業(yè)相繼復(fù)產(chǎn)，市場交投表現(xiàn)活躍，廠商報價順勢拉漲?？紤]到原料成本存在支撐，盤面多空仍有博弈，預(yù)計下周國內(nèi)鋼坯行情震蕩偏強為主。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場持穩(wěn)運行。當前焦企開工率逐步提升，外加原料供應(yīng)緊張緩解，焦炭供應(yīng)好轉(zhuǎn)，低庫存及原料成本高位繼續(xù)支撐焦企挺價。在需求端，“七一”被動燜爐的企業(yè)復(fù)產(chǎn)，對焦炭需求提升。但本周市場對鋼廠減產(chǎn)預(yù)期增強，焦炭期貨大幅下跌，拖累市場情緒。鋼企基本按需采購，部分有降庫壓低焦炭價格的意向?？紤]到當前焦炭供需恢復(fù)正常，且后市鋼企限產(chǎn)力度更大，預(yù)計下周國內(nèi)焦炭市場趨弱運行。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場漲跌互現(xiàn)，整體表現(xiàn)為南強北弱。具體情況：華東地區(qū)，主要鋼企收廢價持穩(wěn)，江蘇，浙江、安徽等地區(qū)廢鋼價格小幅抬升20-30元/噸；山東、福建等地因鋼廠減產(chǎn)，廢鋼走弱20-80元/噸。華北市場，鋼廠限產(chǎn)影響持續(xù)，廢鋼價格整體回調(diào)20-50元/噸；隨后在鋼廠需求逐步恢復(fù)，鋼價大幅走高帶動下下，廢鋼價格止跌趨穩(wěn)，部分小幅回漲。總體來看，酷暑來臨，廢鋼產(chǎn)出進入淡季，但考慮到后市減產(chǎn)預(yù)期增強，預(yù)計下周國內(nèi)廢鋼市場維持震蕩盤整為主。

鐵礦石市場：本周進口礦市場高位整理。本周高爐開工率78.26%，環(huán)比上周增加20.31%，同比去年下降12.37%。本周北方高爐復(fù)產(chǎn)，鐵礦需求有所增加，但在限產(chǎn)預(yù)期下，鐵礦石期貨下跌，市場觀望情緒濃厚。預(yù)計下周國內(nèi)進口礦震蕩走弱。

海運市場：7月8日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報3281點，較上周同期下調(diào)57點，跌幅1.7 %。7月2日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1135.01點，較6月25日下調(diào)7.2%。7月8日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收837.5點；7月7日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收926.61點。預(yù)計下周BDI指數(shù)或高位回調(diào)。

三、供給和需求分析

西本新干線跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)終端需求回暖。其中既有上周慶典活動暫停施工項目復(fù)工的影響，也有南方地區(qū)降雨減少后，下游需求小幅放量的提振。同時，在螺紋鋼期貨拉漲下，中間商入市積極性也有提升，本周成交量環(huán)比上周提升。不過，時值傳統(tǒng)消費淡季，需求釋放持續(xù)性有待觀察，下周起，各地區(qū)將正式入伏，在高溫天氣影響下，終端需求仍會受到限制。預(yù)計下周成交情況或有回落，對現(xiàn)貨價格有一定負面影響。

庫存方面，本周滬市螺紋鋼庫存49.72萬噸，環(huán)比上周增加2.37萬噸；從全國庫存統(tǒng)計來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比增加22.17萬噸，線材庫存環(huán)比增加1.27萬噸。本周各地鋼廠檢修、減產(chǎn)較為集中，產(chǎn)量出現(xiàn)明顯回落；同時，需求端尚有一定韌性，供需矛盾緩和，國內(nèi)建筑鋼庫存雖有上升，但增速趨緩?？紤]到后期限產(chǎn)預(yù)期仍將進一步發(fā)酵，對國內(nèi)建筑鋼市場會有一定提振。

四、消息方面

1.2021年6月份CPI和PPI同比漲幅均略有回落

國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師董莉娟解讀2021年6月份CPI和PPI數(shù)據(jù)：6月份，我國經(jīng)濟保持穩(wěn)定恢復(fù)，消費市場供應(yīng)總體充足，居民消費價格運行平穩(wěn)；6月份，國內(nèi)大宗商品保供穩(wěn)價政策效果初步顯現(xiàn)，市場供求關(guān)系趨于改善，工業(yè)品價格漲勢有所趨緩。

2. 各省陸續(xù)出臺壓減粗鋼產(chǎn)量政策

6月28日，甘肅省化解鋼鐵過剩產(chǎn)能辦公室發(fā)文，要求當?shù)劁撈蟠_保2021粗鋼產(chǎn)量同比不增加。6月29日，安徽省鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能辦公室召開粗鋼產(chǎn)量壓減工作座談會，要求粗鋼產(chǎn)量不得超過2020年。其中均提到國家層面已出臺2021年粗鋼產(chǎn)量壓減工作通知。華寶證券在7月2日的報告中稱，目前國家已出臺粗鋼產(chǎn)量壓減政策，具體工作將由各省份具體組織實施。預(yù)計或?qū)⒃谌径日匠雠_。

3．地方債發(fā)行半年“考”：下半年提速概率不大

當前市場也高度關(guān)注下半年地方債的發(fā)行節(jié)奏，一些市場機構(gòu)預(yù)計地方債發(fā)行提速的可能性不大。記者采訪了解到，隨著多項管理辦法的出臺，專項債防風險的權(quán)重大幅增加，“穩(wěn)增長”的使命逐漸褪色。

五、綜合觀點

受全國范圍的檢修、限產(chǎn)消息提振，疊加期貨市場大幅反彈，鋼廠頻繁上調(diào)出廠價格，本周國內(nèi)建筑鋼價格全面反彈。雖處傳統(tǒng)淡季，鋼價卻逆勢上漲，主要原因為：在供給端，隨著部分省市壓減粗鋼產(chǎn)量政策出臺，部分鋼企開啟減產(chǎn)計劃，而前期市場價格下跌，也倒逼部分電爐鋼壓縮產(chǎn)量，二者合力導(dǎo)致供給壓力下降；在需求端，建黨百年慶典活動完畢后，各地陸續(xù)復(fù)工，終端需求階段性回暖——在供需雙向修復(fù)下，本周國內(nèi)建筑鋼庫存增速有所放緩。進入7月中旬后，行政化和市場化限產(chǎn)力度有望加大，市場對于鋼材供給持續(xù)回落有較強預(yù)期，不過當前價格大漲的基礎(chǔ)上不牢固：一方面社會庫存處于高位，需要時間持續(xù)消化；另一方面，高溫天氣增多，終端需求難以持續(xù)放大。同時，一旦炒作情緒降溫，資本市場將會出現(xiàn)震蕩，現(xiàn)貨市場也會受到擾動。值得注意的是，近期原料價格高位運行，進口礦再度沖高，焦炭、廢鋼比較抗跌，成本支撐鋼廠繼續(xù)挺價。總體來看，在成本支撐與限產(chǎn)預(yù)期雙重提振下，下周市場仍有一定上行空間，不過也需警惕需求快速回落導(dǎo)致的價格波動。綜合各方因素，我們對下周市場行情持偏積極評價——紅色預(yù)警：限產(chǎn)預(yù)期發(fā)酵，價格震蕩偏強。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在5200-5350元的區(qū)間運行。[文]西本新干線特邀撰稿人2021/7/9