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    本期觀點：高位盤整 或有沖高

    時間： 2009-05-25—2009-05-29

    預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

    一、本周市場回顧

    1、西本指數(shù)

    2、本周上海螺紋鋼價格變化情況

    如果說上周的價格調(diào)整有需求反復(fù)之意，那么本周價格的繼續(xù)上揚則更多是體現(xiàn)了人心思漲的強(qiáng)大力量?？梢钥吹剑鞅局笖?shù)從上周五的3420元/噸調(diào)整至本周五的3470元/噸，單周上調(diào)50元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼代表規(guī)格上探至3430元/噸左右，重回上周最高點；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級鋼價格本周也小幅上漲至3510元/噸附近，單周有30元/噸左右的漲幅。

    縱觀一周市場表現(xiàn)，周一小幅回落，周二蠢蠢欲動，周三小幅上調(diào)，周四穩(wěn)中上揚，周五繼續(xù)回升，商家堅定看漲、謹(jǐn)慎上行的心態(tài)表露無疑。究其緣由，以下幾個方面因素不可忽視：

    其一、鋼廠因素。近期鋼廠出廠價格仍在大幅上調(diào)，鋼廠推漲成為本輪鋼價上漲的最大動力；

    其二、需求因素。盡管近期螺紋鋼需求相對高峰有部分萎縮，但是客觀上，無論是終端需求還是中間需求仍有一定的釋放量，市場并沒有冷清到讓商家改變信心的地步；

    其三、商家心態(tài)。在當(dāng)前市場供需格局基本處于弱勢平衡的局面下，商家心態(tài)對行情的波動起著至關(guān)重要的作用，在商家成本上揚和后市看好的心態(tài)支撐下，市場最終選擇了逐步統(tǒng)一，穩(wěn)中上揚。

    3、全國市場方面

    北京市場：本周，北京建筑鋼材市場經(jīng)過沖高回落，單周漲幅在30元/噸左右?，F(xiàn)高線8-10mm價格3520-3550元/噸；二級小螺紋鋼12mm價格3820元/噸，14mm價格3790元/噸，二級大螺紋鋼價格在3650元/噸；三級小螺紋鋼價格在3990元/噸，三級大螺紋鋼價格在3840元/噸，盤螺價格3800元/噸。

    目前，北京建筑鋼材市場價格震蕩上漲已經(jīng)持續(xù)了半個多月，其間首鋼、河北鋼鐵集團(tuán)對津京的發(fā)貨量一直不多，北京市場整體庫存量相對偏低，再加上五月份屬于銷售旺季，同時河北鋼鐵集團(tuán)對建材價格進(jìn)行大幅追漲，一系列因素支撐了價格的上漲。而這種持續(xù)上漲的行情，也明顯受到了阻力，本周后半段市場的價格平穩(wěn)回落就說明了這一點。雖然近期市場壓力逐漸顯現(xiàn)，但多數(shù)商家對后期市場仍持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。

    杭州市場：本周杭州建筑鋼材市場小幅上調(diào)，單周上漲30-50元/噸左右?，F(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報價在3550元/噸，其余鋼廠主流報價在3470-3480元/噸之間，三線資源方面成交一般，商家報價總體穩(wěn)定，現(xiàn)主流報價在3240元/噸。三級螺紋鋼方面貨緊價揚，不過商家之間的報價顯得較為混亂，現(xiàn)主流報價從3520-3600元/噸不等。線材方面資源不是很多，部分商家?guī)齑嫫俚却搹S資源到貨，現(xiàn)主流報價在3610-3630元/噸之間。

    杭州市場的情況與上海市場的情況基本類似，大幅上調(diào)報價會導(dǎo)致出貨受阻，而下調(diào)報價商家又心有不甘，同時本周華東主導(dǎo)鋼廠也是紛紛上調(diào)出廠價格，而當(dāng)前市場的供需情況已經(jīng)基本恢復(fù)到合理狀態(tài)，短期市場價格的變動更多的不是由供需來決定，心態(tài)將成為短期市場走勢的主要因素。據(jù)悉，當(dāng)前市場心態(tài)依舊處于分化的狀態(tài)，部分前期獲利商家希望兌現(xiàn)利潤，不過鋼廠主要代理商目前庫存都不是很多，其對于后期的看法相對樂觀。

    廣州市場：本周廣州建筑鋼材市場上行暫止，價格基本維持穩(wěn)定盤整狀態(tài)。線材方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф6.5-10mm高線售價3500-3520元/噸，裕豐、萍鋼螺紋鋼同規(guī)格資源主流價格在3460-3480元/噸，北臺資源主流售價在3420-3450元/噸；近期市場上￠8mm規(guī)格資源偏少，相對同類規(guī)格資源售價略高20-30元/噸。二級螺紋鋼方面，韶鋼HRB335Ф18-25mm螺紋鋼主流價格3590元/噸，馬鋼、萍鋼、唐鋼、冷鋼同規(guī)格資源市場價格在3560-3580元/噸，裕豐資源售價在3540元/噸左右。三級螺紋鋼方面，萍鋼Ф18-22mm規(guī)格資源市場價格維持在3720元/噸左右，唐鋼資源主流售價穩(wěn)定在3750元/噸，馬鋼資源價格3760元/噸。

    綜合來看，受雨水天氣以及周邊市場行情走弱等影響，本周廣州市場整體成交氣氛偏淡，資源方面，近日市場雖有新資源補(bǔ)充，但總體到貨量較為有限；另據(jù)了解目前本地主導(dǎo)鋼廠廣鋼、韶鋼、裕豐廠內(nèi)庫存量均不大，其中廣鋼線材、螺紋鋼庫存總量約3萬噸，韶鋼約2萬噸，裕豐（珠海）約1.5萬噸，裕豐（番禺）約2萬噸。同時考慮到后期北材南下受阻，部分市場人士認(rèn)為本地價格下跌空間較為有限，整體走勢將以平穩(wěn)趨升為主。

    二、成本分析

    1、本周鋼廠調(diào)價

    本周初級原材料價格仍是全線飄紅。具體來看，鋼坯方面：近期建材市場的回暖，使得鋼坯市場價格回升明顯，雖然目前唐山地區(qū)鋼坯已經(jīng)出現(xiàn)出貨受阻、價格回調(diào)現(xiàn)象，但一周下來，上海鋼坯市場仍有150元的漲幅；廢鋼方面：本周廢鋼市場價格有所上調(diào)，但實際成交較為清淡，價格繼續(xù)推高難度加大。焦炭市場也存在類似情況。而鐵礦石談判爭端再起，針對境內(nèi)媒體稱中鋼協(xié)接受鐵礦石長協(xié)價30－35%降幅的報道，中鋼協(xié)秘書長單尚華給于了堅決否認(rèn)，并稱中方堅持鐵礦石長協(xié)價格回到2007年水平的立場沒有改變。但由于近期國內(nèi)鋼價持續(xù)上漲，鐵礦石進(jìn)口也屢創(chuàng)新高，同時波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）近來也是節(jié)節(jié)高漲，5月20日更是創(chuàng)下2665點的年內(nèi)新高，較上期最低點上漲82％之多。隨著六月份鐵礦石談判的“攻堅期”的到來，這些因素都將讓國際礦業(yè)巨頭的談判砝碼分量再次加重。

    三、供給和需求分析

    由圖中走勢，結(jié)合西本新干線統(tǒng)計得到的數(shù)據(jù)來看，上海市場銷量總體維持了較為平穩(wěn)的表現(xiàn)，而對應(yīng)代表區(qū)域市場供給的庫存數(shù)據(jù)來看，近期的庫存總量仍保持小幅減倉勢態(tài)，概括來講，目前區(qū)域市場供需關(guān)系是基本平衡的。

    四、宏觀分析

    1、國內(nèi)方面

    （1）中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布，2009年5月22日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的中間價為：1美元對人民幣6.8239元，1歐元對人民幣9.5122元，100日元對人民幣為7.2525元，1港元對人民幣0.88024元,1英鎊對人民幣10.8353元。

    （2）統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1-4月上海商品房施工面積、新開工面積、竣工面積同比均呈負(fù)增長。其中商品房施工面積為7706.19萬平方米，下降4.1%；商品房新開工面積704.55萬平方米，同比下降13.7%；商品房竣工面積511.42萬平方米，下降10.6%。

    （3） 人民幣實際有效匯率今年以來連續(xù)第二個月出現(xiàn)貶值。國際清算銀行16日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份人民幣實際有效匯率指數(shù)為122.34，較3月環(huán)比貶值1.95%。今年以來，人民幣實際有效匯率累計小幅升值0.96%。

    （4）統(tǒng)計顯示，今年1月至4月，全國累積財政收入同比下降8.3%，而同時政府財政支出已猛增34%。

    （5）商務(wù)部在召開的例行新聞發(fā)布會上公布，今年4月全國實際使用外資金額(FDI)58.9億美元，同比下降22.5%。自2008年10月份以來，F(xiàn)DI已經(jīng)連續(xù)7個月下降。與此同時，海關(guān)5月中公布的4月出口數(shù)據(jù)也呈現(xiàn)下滑幅度加大的局面

    （6）國家財政部發(fā)布1-4月全國國有及國有控股企業(yè)經(jīng)濟(jì)運行情況顯示，1-4月，全國國有企業(yè)實現(xiàn)利潤3236.4億元，同比下降32.3%，降幅比1-3月縮小4.5個百分點，4月比3月環(huán)比增長0.5%。

    （7）截至2009年一季度，2008年底新增1000億元中央投資計劃和預(yù)算已全部下達(dá)，2009年初新增1300億元中央投資計劃和預(yù)算也基本下達(dá)。以審計抽查的18個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）335個新增投資項目為例，中央投資資金平均到位率為94%。不過，與之形成鮮明對比的是，審計顯示，有的項目按工程進(jìn)度計，地方配套資金到位僅為48%。

    概括一下上述幾點要素可能涉及到的相關(guān)領(lǐng)域：其一、財政壓力依然明顯，無論全國財政收入的同比下降，還是地方配套資金的供給不足，都顯示出國家天量輸血拉動投資的背后，是財政赤字、貸款的苦苦支撐，后期財政赤字承受能力的可持續(xù)性問題，仍面臨諸多考驗；其二、房地產(chǎn)市場需求未見明顯起色。1-4月上海商品房施工面積、新開工面積、竣工面積同比均呈負(fù)增長暗示著前期強(qiáng)勁的需求拉動更多是依靠政府投資、市政工程的力量，而房地產(chǎn)投資和私人投資領(lǐng)域等仍未見明顯起色；其三、本幣升值與鋼鐵出口，這個方面從人民幣實際有效匯率今年以來連續(xù)第二個月出現(xiàn)貶值可以看出倪端?？梢灶A(yù)見的是，人民幣對美元存在升值趨勢，必然會對建筑鋼材出口產(chǎn)生影響，結(jié)合著目前的出口頹勢來看，后期鋼材出口更是前景黯淡。

    2、國際方面

    （1）歐盟統(tǒng)計局(Eurostat)周五公布，歐元區(qū)4月份與上年同期相比的通貨膨脹率為0.6%，為1996年開始編制該數(shù)據(jù)以來的最低水平。與前月相比的通貨膨脹率持平于0.4%。   

    （2）據(jù)沙特阿拉伯統(tǒng)計局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，今年４月份沙特通脹率已降至５．２１％，創(chuàng)下自２００７年９月以來的新低。

    （3）在中國國內(nèi)車市銷量頻頻創(chuàng)出新高的同時，國際汽車市場卻還在下滑中。已經(jīng)披露第一季度經(jīng)營狀況的豐田、通用、福特、寶馬、戴姆勒、大眾和菲亞特則陷入全線虧損的狀況，這7大巨頭的銷量占到全球汽車產(chǎn)銷總量的六成以上，可見全球汽車市場的不景氣。

    （4）據(jù)美國商務(wù)部１９日公布的數(shù)據(jù)，美國４月份新房開工量比前一個月下降１２．８％，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后按年率計算降至４５．８萬套，為過去半個世紀(jì)以來的最低水平。

    （5）4月末美國金屬服務(wù)中心的鋼材庫存達(dá)到710萬短噸，環(huán)比3月末下降9.4%，同比下降30.9%，連續(xù)9個月環(huán)比下降，為25年來最低水平。

    以上數(shù)據(jù)透出來的信息是十分明顯的，一方面，國際經(jīng)濟(jì)頹勢未改，物價指數(shù)連續(xù)走低，歐元區(qū)和沙特阿拉伯統(tǒng)地區(qū)的通貨膨脹率創(chuàng)下近年新低就佐證了這一觀點；同時，國際市場需求形勢依然嚴(yán)峻，美國４月份新房開工量創(chuàng)下半世紀(jì)以來最低水平和汽車行業(yè)七巨頭一季度陷入全線虧損的狀況都說明了受經(jīng)濟(jì)下行影響，消費者信心不振，需求難以有所好轉(zhuǎn)，這對于我國的出口市場而言，無疑是又增加了一層憂患。

    五、西本觀點

    概括一下上述分析，市場總體處于高位運行格局已經(jīng)明確。在明確了這一基調(diào)后，可以看到，在鋼廠推動上漲、各地區(qū)輪動上漲的模式下，客觀上仍舊存在價格上行的沖動，但與此同時，我們也要清醒的認(rèn)識到，越接近階段性價格高點，風(fēng)險也會更加集中。具體到下周走勢，以下幾個因素不可忽視：

    其一、需求因素。應(yīng)該說，近期需求釋放已經(jīng)隱約可見調(diào)整苗頭，但客觀上，商家手中規(guī)格不全和個別規(guī)格緊缺的現(xiàn)象仍然存在，同時，下周端午節(jié)將至，交易日的減少和節(jié)前備貨的需要，使得市場價格仍有小幅拉升的沖動。

    其二、商家自身心態(tài)、預(yù)期調(diào)節(jié)問題。目前的價位，在價格拐點并未清晰形成之前，商家繼續(xù)沖高的動力仍是客觀存在的。但是，梅雨季節(jié)的即將來臨，以及價格高位存在的客觀風(fēng)險，也會讓部分商家有兌現(xiàn)利潤的沖動。

    綜合來說，筆者給予下周市場偏中性的評價，為藍(lán)色預(yù)警。具體來說，滬上螺紋鋼代表品種規(guī)格價格，仍舊會維持在3450元/噸左右運行，視需求釋放節(jié)奏，會有50元/噸以內(nèi)的波動空間。于西本指數(shù)而言，尊重市場、尊重供需，平穩(wěn)運行仍將是主基調(diào)。[文]西本新干線工作室 2008/5/22