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本期觀點(diǎn): 需求加速釋放  價(jià)格震蕩偏強(qiáng)

時(shí)間：2020-3-16—2020-3-20

預(yù)警色標(biāo)：紅色

●市場(chǎng)回顧：需求持續(xù)回暖，價(jià)格震蕩向上；

●成本分析：鐵礦高位運(yùn)行，成本支撐依舊；

●供需分析：供需失衡緩解，庫(kù)存增速放慢；

●宏觀分析：穩(wěn)增長(zhǎng)措施落地，復(fù)工復(fù)產(chǎn)再提速。

●綜合觀點(diǎn)：本周，疫情“外溢”現(xiàn)象明顯，國(guó)內(nèi)復(fù)產(chǎn)復(fù)工繼續(xù)推進(jìn)，終端需求帶動(dòng)市場(chǎng)成交轉(zhuǎn)暖，華東、西南等地表現(xiàn)最佳；在需求端的引導(dǎo)下，華東地區(qū)建材價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上漲態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，部分鋼廠減產(chǎn)得到落實(shí)，供給端壓力有所減輕，本周建材社會(huì)庫(kù)存增勢(shì)放緩，按照歷史規(guī)律，庫(kù)存拐點(diǎn)已經(jīng)臨近。不過(guò)，當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存處于歷史高位，去庫(kù)存進(jìn)程不會(huì)一蹴而就，在各地需求表現(xiàn)不一的現(xiàn)狀下，建材價(jià)格很難呈現(xiàn)全國(guó)性的普漲局面。另外，國(guó)外疫情還在蔓延，全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)帶來(lái)負(fù)面影響；而價(jià)格回升之后，鋼廠減產(chǎn)力度也會(huì)減弱，這些因素都將對(duì)市場(chǎng)回升形成干擾。但所謂物極必反，我們既要警惕外圍市場(chǎng)觸底反彈帶來(lái)的情緒波及，還要面對(duì)國(guó)內(nèi)疫情消除后需求不斷回升的現(xiàn)實(shí)，基于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持相對(duì)積極評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警：需求釋放加快，價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3700-3800元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格震蕩上行，截至3月12日，西本指數(shù)報(bào)在3730，較上周末上調(diào)40；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3480元/噸，較上周末上調(diào)40元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤(pán)螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)3600噸，較上周末上調(diào)40元/噸。

市場(chǎng)反饋，周初開(kāi)市，受?chē)?guó)際金融市場(chǎng)大幅下挫影響，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)連鎖反應(yīng)，期螺弱勢(shì)低開(kāi)，市場(chǎng)情緒悲觀，本地建材價(jià)格小幅低開(kāi)10-20元/噸；但隨著下游工地加速啟動(dòng)，成交表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，周中起現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)拉漲，累計(jì)漲幅達(dá)40-60元/噸。本周建材社會(huì)庫(kù)存雖然繼續(xù)上升，但增幅較前周明顯放緩，而鋼廠庫(kù)存則出現(xiàn)下滑，究其原因，一方面是鋼廠供應(yīng)量縮減，另一方面是是需求釋放節(jié)奏逐步加快。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的交易數(shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)主要城市建材價(jià)格漲跌互現(xiàn)，其中華東及北方地區(qū)由于需求恢復(fù)進(jìn)程良好，價(jià)格出現(xiàn)小幅反彈，而東北及華南地區(qū)則有小幅回調(diào)，具體來(lái)看各地表現(xiàn)：

北京市場(chǎng)：本周北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格低位震蕩回升，較上周末累計(jì)上漲50元/噸左右?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價(jià)格為3950元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3380-3400元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3370元/噸左右，HRB400EФ18-22mm大螺紋3330-3350元/噸；HRB400Ф8-10mm盤(pán)螺報(bào)價(jià)3450元/噸左右。

本周期螺震蕩反彈，鋼坯繼續(xù)走高，北京市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格震蕩回升，累漲50元/噸。當(dāng)前終端需求有所恢復(fù)，本地鋼企供應(yīng)量減少，外加期螺拉漲，中間商低價(jià)采購(gòu)，推動(dòng)鋼價(jià)回漲，但考慮到代理商心態(tài)依舊謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)維持震蕩走勢(shì)。

杭州市場(chǎng)：本周杭州市場(chǎng)價(jià)格整體上漲，目前沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在3550元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源3530-3550元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤(pán)螺和線材價(jià)格3700元/噸；合格品螺紋售價(jià)在3460-3520元/噸，線材和盤(pán)螺3620元/噸左右。

周初，期螺低開(kāi)高走，終端工地要貨增加，市場(chǎng)成交整體放量，多數(shù)商家出貨較好，市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅上漲。周中，周邊鋼廠上調(diào)出廠價(jià)格，市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅推高。周四以后，市場(chǎng)成交再現(xiàn)反復(fù)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)先抑后揚(yáng)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)杭州鋼市螺紋鋼庫(kù)存在106.4萬(wàn)噸左右，環(huán)比增速放緩。預(yù)計(jì)下周杭州市場(chǎng)建材價(jià)格呈現(xiàn)震蕩趨高運(yùn)行。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格小幅下跌，現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在3770元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在3730-3770元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價(jià)格3770-3830元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)3690-3750元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報(bào)價(jià)3670-3710元/噸。

據(jù)市場(chǎng)反饋，周初，受外圍利空消息影響，市場(chǎng)報(bào)價(jià)整體下跌；周中，期螺低位反彈，帶動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格小幅上揚(yáng)；臨近周末，本地主導(dǎo)資源價(jià)格維穩(wěn)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)持穩(wěn)觀望。庫(kù)存方面，本周廣州社會(huì)庫(kù)存總量年后首次出現(xiàn)回落，截至周四，主要倉(cāng)庫(kù)建材存量為244.63萬(wàn)噸，較上周（248.44萬(wàn)噸）減少3.81萬(wàn)噸，較上年同期（195.06萬(wàn)噸）增加49.57萬(wàn)噸。其中，螺紋鋼庫(kù)存156.88萬(wàn)噸，較上周（162.58萬(wàn)噸）減少5.7萬(wàn)噸，線材和盤(pán)螺庫(kù)存87.75萬(wàn)噸，較上周（85.86萬(wàn)噸）增加1.89萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，目前下游需求陸續(xù)恢復(fù)，社會(huì)庫(kù)存小幅下降，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格具有一定支撐作用，但國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，期貨沖高后回落，將對(duì)市場(chǎng)情緒形成負(fù)面影響，預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)價(jià)格維持調(diào)整態(tài)勢(shì)。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

隨著現(xiàn)貨成交日益回暖，本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠出廠價(jià)或穩(wěn)或漲，鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，大部分地區(qū)主導(dǎo)鋼廠以小幅上調(diào)為主。

2、原材料

本周?chē)?guó)內(nèi)原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)，其中鋼坯、鐵精粉價(jià)格小幅上調(diào)，焦炭?jī)r(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，廢鋼品種則保持平穩(wěn)。分品種來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格震蕩上漲。隨著下游成材價(jià)格上漲，調(diào)坯軋材企業(yè)采購(gòu)需求增量，唐山鋼坯供需關(guān)系出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，每日鋼坯出庫(kù)量大于入庫(kù)量，主要鋼坯倉(cāng)庫(kù)已連續(xù)第二周降庫(kù)，商家信心得到提振后，鋼坯售價(jià)接連推高，較上周五累計(jì)上漲50元。不過(guò)，鋼坯漲后一定程度上壓縮軋鋼企業(yè)利潤(rùn)，在終端需求尚未完全恢復(fù)，鋼坯庫(kù)存處于高位的情況下，軋材企業(yè)抵觸漲價(jià)情緒漸強(qiáng)，預(yù)計(jì)下周鋼坯價(jià)格仍存在一定的反復(fù)。

焦炭市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)延續(xù)跌勢(shì)。隨著焦炭第三輪提降范圍擴(kuò)大，山西、河北、山東等地焦炭?jī)r(jià)格累計(jì)下跌150元/噸。當(dāng)前鋼材庫(kù)存處于高位，鋼廠檢修，停產(chǎn)力度增強(qiáng)，對(duì)原料端繼續(xù)壓價(jià)采購(gòu)；而焦企開(kāi)工維持正常，庫(kù)存繼續(xù)累積，出貨壓力加大迫使議價(jià)能力減弱。整體來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)繼續(xù)承壓趨弱運(yùn)行，考慮到鋼企庫(kù)存積壓需要消化，預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)維持偏弱調(diào)整。

廢鋼市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格止跌企穩(wěn)。隨著鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)成交好轉(zhuǎn)，廢鋼市場(chǎng)跌勢(shì)趨緩，前期跌幅偏大的部分鋼企有拉漲吸貨現(xiàn)象。當(dāng)前終端需求逐步恢復(fù)，但鋼企成材庫(kù)存依舊偏高，為控制成本，部分鋼企繼續(xù)打壓廢鋼價(jià)格；另一方面，國(guó)內(nèi)產(chǎn)廢量大幅下降，多數(shù)廢鋼加工站庫(kù)存處于低位，不愿低價(jià)銷(xiāo)售。整體來(lái)看，當(dāng)前廢鋼市場(chǎng)處于供需雙弱態(tài)勢(shì)，考慮到當(dāng)前鋼價(jià)震蕩走高，鋼企成本壓力緩解，預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)以盤(pán)整運(yùn)行為主。

鐵礦石市場(chǎng)：本周?chē)?guó)產(chǎn)鐵精粉價(jià)格部分上漲，其中河北省等周邊地區(qū)鐵精粉庫(kù)存不高，加上部分鋼廠配比出現(xiàn)調(diào)整，導(dǎo)致報(bào)價(jià)小幅走高。從需求方面來(lái)看，部分地區(qū)高爐利用率上升，對(duì)中低粉礦需求增加，不過(guò)，因鐵礦盤(pán)面波動(dòng)較大，多數(shù)廠家采購(gòu)謹(jǐn)慎。綜合來(lái)看，供求關(guān)系有所好轉(zhuǎn)，港口庫(kù)存持續(xù)降庫(kù)，后期疏港量可能增加，預(yù)計(jì)下周鐵礦石走勢(shì)不會(huì)太差。

海運(yùn)市場(chǎng)：3月12日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)633點(diǎn)，較上周同期上漲34點(diǎn)，跌幅5.7%。3月6日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收905.09點(diǎn)，較2月28日下跌1.5%。3月12日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收464.06點(diǎn)；秦皇島-上海（4-5萬(wàn)dwt）航線運(yùn)價(jià)為15.2元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬(wàn)dwt）航線運(yùn)價(jià)為21元/噸。3月10日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收561.59點(diǎn)，較上期下調(diào)4.85。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)將繼續(xù)震蕩走高。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周終端需求穩(wěn)步釋放，下游工地開(kāi)工率上升，成交表現(xiàn)持續(xù)回暖。具體來(lái)看，周初，申城迎來(lái)陰雨天氣，成交表現(xiàn)一般。周二，期螺拉高，市場(chǎng)交投氣氛恢復(fù)，低位資源成交不錯(cuò)。周三，價(jià)格普遍上漲，出貨量回升。周四，價(jià)格出現(xiàn)滯漲，整體出貨表現(xiàn)不佳。周五，期貨尾盤(pán)拉升，出貨再次提升?？傮w來(lái)看，需求恢復(fù)良性，成交環(huán)比處于升勢(shì)，對(duì)當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格有一定支撐作用。

從庫(kù)存情況來(lái)看，本周滬市螺紋鋼庫(kù)存52.46萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加3.42萬(wàn)噸；從全國(guó)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)來(lái)看，主要城市螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比上升50.26萬(wàn)噸，線材庫(kù)存環(huán)比上周上升5.63萬(wàn)噸。本周建材社會(huì)庫(kù)存雖然仍有上行，但增速明顯收窄，一方面供給端有所收縮，鋼廠限產(chǎn)、減產(chǎn)效果逐步顯現(xiàn)；另一方面則是需求釋放節(jié)奏加快，庫(kù)存加速消化。隨著國(guó)內(nèi)“抗疫”取得明顯成效，以及氣溫回暖后，后期需求將進(jìn)一步集中放量，屆時(shí)庫(kù)存拐點(diǎn)顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)建材價(jià)格有望出現(xiàn)一輪補(bǔ)漲行情。

四、宏觀方面

1、國(guó)務(wù)院：抓緊出臺(tái)普惠金融定向降準(zhǔn)措施

國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)3月10日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，確定應(yīng)對(duì)疫情影響，穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資的新舉措；部署進(jìn)一步暢通產(chǎn)業(yè)鏈資金鏈，推動(dòng)各環(huán)節(jié)協(xié)同復(fù)工復(fù)產(chǎn)；要求更好發(fā)揮專(zhuān)項(xiàng)再貸款再貼現(xiàn)政策作用，支持疫情防控保供和企業(yè)紓困發(fā)展。

2、支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn) 海關(guān)總署再出實(shí)招降低通關(guān)成本

海關(guān)總署近日再出實(shí)招，從減免滯報(bào)金和滯納金、關(guān)稅保證保險(xiǎn)及加工貿(mào)易核銷(xiāo)、結(jié)轉(zhuǎn)、內(nèi)銷(xiāo)等業(yè)務(wù)延期四個(gè)方面，進(jìn)一步降低進(jìn)出口環(huán)節(jié)通關(guān)成本，積極推動(dòng)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，促進(jìn)外貿(mào)穩(wěn)增長(zhǎng)。

3、通梗阻除痛點(diǎn) 紓困新政力挺物流業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)

全面打通物流“大動(dòng)脈”，對(duì)于保障各行各業(yè)加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)，暢通實(shí)體經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者獲悉，隨著國(guó)內(nèi)疫情防控形勢(shì)明顯好轉(zhuǎn)，以及加大減稅降費(fèi)和金融支持力度等在內(nèi)的系列紓困政策陸續(xù)出臺(tái)，全國(guó)物流行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)狀況持續(xù)向好。

五、綜合觀點(diǎn)

本周，疫情“外溢”現(xiàn)象明顯，國(guó)內(nèi)復(fù)產(chǎn)復(fù)工繼續(xù)推進(jìn)，終端需求帶動(dòng)市場(chǎng)成交轉(zhuǎn)暖，華東、西南等地表現(xiàn)最佳；在需求端的引導(dǎo)下，華東地區(qū)建材價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上漲態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，部分鋼廠減產(chǎn)得到落實(shí)，供給端壓力有所減輕，本周建材社會(huì)庫(kù)存增勢(shì)放緩，按照歷史規(guī)律，庫(kù)存拐點(diǎn)已經(jīng)臨近。不過(guò)，當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存處于歷史高位，去庫(kù)存進(jìn)程不會(huì)一蹴而就，在各地需求表現(xiàn)不一的現(xiàn)狀下，建材價(jià)格很難呈現(xiàn)全國(guó)性的普漲局面。另外，國(guó)外疫情還在蔓延，全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)帶來(lái)負(fù)面影響；而價(jià)格回升之后，鋼廠減產(chǎn)力度也會(huì)減弱，這些因素都將對(duì)市場(chǎng)回升形成干擾。但所謂物極必反，我們既要警惕外圍市場(chǎng)觸底反彈帶來(lái)的情緒波及，還要面對(duì)國(guó)內(nèi)疫情消除后需求不斷回升的現(xiàn)實(shí)，基于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持相對(duì)積極評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警：需求釋放加快，價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3700-3800元區(qū)間運(yùn)行。[文]西本新干線特邀撰稿人2020/3/13