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本期觀點: 需求低迷 價格下滑

時間：2019-8-5—2019-8-9

預(yù)警色標(biāo)：綠色

●市場回顧：供強需弱，價格失守；

●成本分析：原料高位運行，成本居高不下；

●供需分析：環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期，供給壓力沒有緩解；

●宏觀分析：中美貿(mào)易摩擦激化，市場情緒受到波及。

●綜合觀點：受大范圍高溫天氣影響，近期國內(nèi)鋼鐵市場需求持續(xù)疲軟，與此同時，局部地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)效果大打折扣，國內(nèi)鋼材產(chǎn)量依然維持高位；在供強需弱的影響下，社會庫存連續(xù)增加，供需脆弱的平衡被打破；疊加近日中美貿(mào)易摩擦再起波瀾，資本市場大幅走低等因素，本周鋼材價格震蕩下跌。隨著鐵礦石供應(yīng)逐漸恢復(fù)，價格瘋漲之勢得到一定遏制，但仍處于相對高位；山西、江蘇多地焦炭限產(chǎn)，更多鋼廠被迫接受第二輪提漲；廢鋼供應(yīng)偏緊，主導(dǎo)鋼廠通過漲價搶奪資源；原材料價格保持相對高位運行，短期對鋼價尚有一定的支撐。目前來看，在需求未能放大之際，價格的支撐力主要來自于成本端，而鋼廠和經(jīng)銷商多面臨出貨的壓力，所以近期價格大概率延續(xù)震蕩回調(diào)走勢?；诖?，我們對下周市場行情持消極評價——綠色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4050-4150元區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格震蕩下行，截至8月2日，西本指數(shù)報在4120，較上周末下跌60；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在3860元/噸，較上周末下調(diào)80元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報價4150元/噸，較上周末下調(diào)70元/噸。

市場反饋，周末期間唐山鋼坯盤整，在營業(yè)商家報價波動不大。周初開市，本地主流資源平穩(wěn)開局。然而隨著期螺震蕩下跌，市場現(xiàn)貨跟風(fēng)下行10-20元/噸。下半周，市場跌幅放大，主導(dǎo)資源累計跌幅在50-80元/噸。近期高溫酷熱天氣肆虐，下游需求陷入低谷，整體成交始終不如人意。本周國內(nèi)鋼廠庫存及社會庫存雙雙上升，市場去庫存壓力逐步放大。雖然鋼廠挺價意愿較強，加上成本高企等因素，短期對價格尚有一定支撐，但目前商家心態(tài)整體偏謹(jǐn)慎，認(rèn)為就當(dāng)前的需求水平不足以支撐價格，多數(shù)經(jīng)銷商還是以出貨降庫為主。

3、全國市場方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的交易數(shù)據(jù)顯示，本周全國大部分地區(qū)建材價格震蕩下跌，其中華東地區(qū)跌幅較為明顯。受淡季因素影響，本周國內(nèi)建材成交低位徘徊，而鋼廠產(chǎn)能釋放維持高位，鋼材社會庫存及鋼廠庫存皆出現(xiàn)上升。疊加下半周中美貿(mào)易爭端再起波瀾，期螺、鋼坯大幅下挫，拖累現(xiàn)貨情緒，本周價格整體下跌。具體來看各地表現(xiàn)：

北京市場：本周期螺延續(xù)弱勢，后期跌幅加大；唐山鋼坯價格趨弱；北京現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨價格累計下跌80-100元/噸。現(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價格為4720元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3980-4000元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4000元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋3780-3800元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價4170-4200元/噸。

本周北京市場跌勢加速，周初受期螺大跌影響，市場情緒再度恐慌，現(xiàn)貨價格跟隨期貨大幅下跌40-50元/噸，周中，現(xiàn)貨止跌趨穩(wěn)，低位盤整為主，周末，中美貿(mào)易摩擦風(fēng)聲再起，大宗商品再次大幅下挫，本地現(xiàn)貨市場繼續(xù)下跌30-50元/噸。當(dāng)前供應(yīng)端減量不及預(yù)期，庫存因需求放緩繼續(xù)累積，商家心態(tài)普遍轉(zhuǎn)弱，但考慮到鋼材成本支撐，后期本地市場趕工預(yù)期較強，價格繼續(xù)大跌動能減弱，預(yù)計下周北京市場延續(xù)震蕩偏弱整理為主。

杭州市場：本周杭州鋼市行情大幅下跌，杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在3910元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源3840-3880元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格4190元/噸；合格品螺紋售價在3750-3840元/噸，線材和盤螺4090元/噸左右。

周初，受期螺主力合約弱勢，周邊部分鋼廠價格下調(diào)影響，杭州市場報價小幅下跌；周中，低價資源成交較好，主流報價持穩(wěn)觀望；臨近周末，資本市場出現(xiàn)異動，黑色系商品期貨大幅下跌，現(xiàn)貨報價大幅下跌。庫存方面，截止本周五發(fā)稿，杭州地區(qū)僅螺紋鋼庫存就達(dá)到75萬噸左右，較前一周繼續(xù)增加。考慮到高溫影響需求，社會庫存持續(xù)累庫，預(yù)計下周杭州鋼市將窄幅震蕩偏弱調(diào)整。

廣州市場：本周廣州市場建材價格趨弱下調(diào)?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報價在4140元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在4090-4140元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格4290-4340元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價4180-4260元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價4360-4370元/噸。 

據(jù)市場反饋，周一開市，外圍主導(dǎo)市場走勢不佳，本地商家報價整體下行；周中，唐山鋼坯小幅反彈，本地市場恐慌情緒有所緩解，市場報價止跌趨穩(wěn)；周四以后，受期貨跌價及雨水天氣影響，市場報價再次轉(zhuǎn)跌。庫存方面，本周庫存總量較上周繼續(xù)回落。截至目前，廣州主要倉庫建材庫存合計98.01萬噸，較上周（105.2萬噸）減少7.19萬噸，不過仍高于于去年同期水平33.72萬噸。其中，螺紋鋼庫存下降3.79萬噸，線材和盤螺庫存下降3.4萬噸。綜合來看，目前，廣州市場庫存繼續(xù)回落，價格抗跌性較強。不過，受臺風(fēng)“韋帕”登陸影響，下游施工受阻，需求表現(xiàn)疲軟，預(yù)計下周廣州市場價格或繼續(xù)走弱。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)建筑鋼出廠價格有穩(wěn)有跌，其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠出廠價保持不變，對上期有追補，其他地區(qū)則出現(xiàn)不同程度的下滑?？紤]到環(huán)保限產(chǎn)效果不及預(yù)期，市場供給壓力逐步放大，而需求遲遲未見起色，短期市場呈震蕩回調(diào)走勢。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格波動不大，其中鋼坯大幅下跌，廢鋼小幅上漲，其他品種皆保持平穩(wěn)。分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價格明顯下跌。進入八月份后，北方部分限產(chǎn)高爐得到復(fù)產(chǎn)，但面對國內(nèi)鋼價弱勢走跌，調(diào)坯軋材企業(yè)獲利甚少，對鋼坯采購并不積極，所以成交相對偏淡。本周以來，市場觀望氛圍濃厚，鋼坯報價持續(xù)窄幅震蕩。下半周隨著黑色系期貨全部下跌，鋼坯庫存小幅減少，市場成交總體疲軟。預(yù)計下周國內(nèi)鋼坯市場震蕩運行。

焦炭市場：本周焦炭價格主流持平。近日晉中、呂梁個別焦企第二輪提漲100元/噸，目前下游鋼企暫未完全接受。環(huán)保方面，山東濰坊、臨沂焦企環(huán)保形勢依舊嚴(yán)峻，焦企維持50%的限產(chǎn)狀態(tài)；江蘇近期受藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)影響，已有個別焦企限產(chǎn)幅度達(dá)70%，且后期或有加嚴(yán)趨勢，據(jù)了解，8月份當(dāng)?shù)亟蛊笙蕻a(chǎn)力度與7月基本保持一致。目前來看，現(xiàn)貨市場第二輪提漲范圍近期或?qū)⒗^續(xù)擴大，但上漲阻力仍在，預(yù)計下周國內(nèi)焦炭市場震蕩盤整運行。

廢鋼市場：本周廢鋼價格上漲，市場貨源依然偏緊，部分長流程鋼廠還有利潤，廢鋼到貨量不足，因此沙鋼、日照等主動上調(diào)采購價格。目前高爐-轉(zhuǎn)爐消化廢鋼的需求還是比較旺盛，而電爐成本較高，鋼廠已經(jīng)放緩生產(chǎn)節(jié)奏，整體來看廢鋼依然處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。但考慮到近期鋼價趨弱下跌，電爐鋼廠限產(chǎn)等影響，廢鋼繼續(xù)拉升動力不足，預(yù)期下周國內(nèi)廢鋼市場將以高位震蕩為主。

鐵礦石市場：本周國產(chǎn)礦價格表現(xiàn)堅挺，隨著成品材和期貨行情震蕩走弱，多數(shù)鋼企采購并不積極，采取低庫存運行為主，但貿(mào)易商采取持穩(wěn)觀望態(tài)勢。本周進口礦市場行情震蕩下跌，從供應(yīng)上來看，近期澳洲和巴西礦石發(fā)運量有所恢復(fù)，本周鐵礦石到港量環(huán)比增加；從需求端來看，雖然8月國內(nèi)高爐開工率環(huán)比增加，但多數(shù)鋼企維持低庫存運行，并且有意打壓售價。總體來看，現(xiàn)貨價格疲軟導(dǎo)致鋼企盈利下降，礦石短期供應(yīng)小幅增加，多數(shù)礦商操作謹(jǐn)慎，預(yù)計下周進口礦仍將震蕩偏弱運行。

海運市場：8月1日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報1812點，較上周同期下跌135點，跌幅6.93%。7月26日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1019.52點，較7月19日上漲6.1%。8月1日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收705.07點；秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運價為26.2元/噸，較7月31日下跌1元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運價為33.4元/噸，較7月31日下跌1.1元/噸。7月30日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收732.23點，較上期上漲1.95。預(yù)計下周BDI指數(shù)將高位盤整。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周申城連續(xù)高溫，下游施工受到影響，市場成交整體偏弱。具體來看：周初開市，市場觀望心態(tài)占主導(dǎo)，盤中期螺震蕩下行，成交表現(xiàn)愈發(fā)疲軟；周二和周三，受消息面利好提振，期螺市場震蕩走高，現(xiàn)貨低位資源小幅上移10-20元/噸，成交情況略有起色；下半周，市場心態(tài)轉(zhuǎn)弱，成交重回低位?？傮w來看，當(dāng)前各地施工尚未恢復(fù)正常，中間需求相對疲軟，預(yù)計下周需求仍將低位運行。

從庫存情況來看，本周滬市螺紋鋼庫存38.2萬噸，周環(huán)比上升1.88萬噸；從全國庫存統(tǒng)計來看，全國主要城市螺紋鋼庫存周環(huán)比上升15.96萬噸，線材庫存周環(huán)比上升3.7萬噸；全國主要鋼廠螺紋鋼庫存周環(huán)比上升10.09 萬噸，線材庫存周環(huán)比下降1.24萬噸。本周國內(nèi)鋼材庫存繼續(xù)上升，其中螺紋鋼社會庫增幅較大，線材庫存增幅趨緩。本周螺紋鋼產(chǎn)量較上周略有上升，據(jù)了解，北方部分限產(chǎn)高爐得到復(fù)產(chǎn)，以及部分鋼廠檢修業(yè)已完畢，市場供給壓力放大。而需求端在高溫天氣影響下，暫時難有明顯起色。

四、宏觀方面

1、下半年經(jīng)濟工作側(cè)重于五個關(guān)鍵點

7月30日，中共中央政治局會議在京召開。對于當(dāng)前的經(jīng)濟形勢，會議認(rèn)為，上半年經(jīng)濟運行延續(xù)了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進的發(fā)展態(tài)勢，主要宏觀經(jīng)濟指標(biāo)保持在合理區(qū)間，推動高質(zhì)量發(fā)展的積極因素增多。會議同時指出，當(dāng)前我國經(jīng)濟發(fā)展面臨新的風(fēng)險挑戰(zhàn)，國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力加大，必須增強憂患意識，把握長期大勢，抓住主要矛盾，善于化危為機，辦好自己的事。

2、7月鋼鐵PMI顯示：市場供過于求

7月31日，中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份鋼鐵PMI為47.9%，較上月下降0.3個百分點。分項指數(shù)顯示，市場需求增勢放緩，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動有所下降，產(chǎn)成品庫存回升，鋼廠采購活動也處于收縮狀態(tài)。綜合來看，雖然有限產(chǎn)政策的影響，但鋼市仍存在一定的供過于求，鋼市呈現(xiàn)趨緩走勢。

3、7月各地房地產(chǎn)調(diào)控超40次 部分地產(chǎn)商“急剎車”

截至目前，7月單月各方和各地有關(guān)房地產(chǎn)調(diào)控已超過40次。與此同時，記者了解到，部分老牌房企已對各自的運營策略進行“大調(diào)整”，有的公司“急剎車”，下半年暫停拿地，有的房企開始出售現(xiàn)有項目，逐步退出住宅市場。

4、接力穩(wěn)投資 7月超2000個重大項目開工

近期，各省披露的重大項目進度情況顯示，多省重大項目建設(shè)上半年實現(xiàn)“雙過半”；多地正密集調(diào)研，抓緊部署新一批重大項目投資計劃。據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計，2019年7月，各地重大項目開工數(shù)超2000個，總投資金額超1.2萬億，多集中在華中、華東及西南地區(qū)。

5、下半年“鋼需”將持續(xù)保持韌性

2019年是鋼鐵行業(yè)完成“十三五”去產(chǎn)能任務(wù)之后的第一年，繼續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，通過優(yōu)化布局和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)推動轉(zhuǎn)型升級、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展成為鋼鐵行業(yè)的第一要務(wù)。今年上半年，面對錯綜復(fù)雜的國內(nèi)外形勢，我國經(jīng)濟保持穩(wěn)中求進的總基調(diào)，經(jīng)濟發(fā)展繼續(xù)保持平穩(wěn)。同時，我國經(jīng)濟發(fā)展越來越呈現(xiàn)出高質(zhì)量特征。鋼鐵行業(yè)在持續(xù)推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的基礎(chǔ)上繼續(xù)保持良好運行，為國民經(jīng)濟平穩(wěn)運行提供重要的原材料保障。

五、綜合觀點

受大范圍高溫天氣影響，近期國內(nèi)鋼鐵市場需求持續(xù)疲軟，與此同時，局部地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)效果大打折扣，國內(nèi)鋼材產(chǎn)量依然維持高位；在供強需弱的影響下，社會庫存連續(xù)增加，供需脆弱的平衡被打破；疊加近日中美貿(mào)易摩擦再起波瀾，資本市場大幅走低等因素，本周鋼材價格震蕩下跌。隨著鐵礦石供應(yīng)逐漸恢復(fù)，價格瘋漲之勢得到一定遏制，但仍處于相對高位；山西、江蘇多地焦炭限產(chǎn)，更多鋼廠被迫接受第二輪提漲；廢鋼供應(yīng)偏緊，主導(dǎo)鋼廠通過漲價搶奪資源；原材料價格保持相對高位運行，短期對鋼價尚有一定的支撐。目前來看，在需求未能放大之際，價格的支撐力主要來自于成本端，而鋼廠和經(jīng)銷商多面臨出貨的壓力，所以近期價格大概率延續(xù)震蕩回調(diào)走勢?；诖?，我們對下周市場行情持消極評價——綠色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4050-4150元區(qū)間運行。[文]西本新干線特邀撰稿人2019/8/2