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本期觀點: 產(chǎn)量再創(chuàng)新高 鋼價震蕩偏弱

時間：2019-5-20—2019-5-24

預警色標：藍色

●市場回顧：旺季向淡季過度，國內(nèi)鋼價震蕩走低；

●成本分析：鐵礦期螺強勢拉漲，原料價格整體堅挺；

●供需分析：粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，需求表現(xiàn)不及預期；

●宏觀分析：四月經(jīng)濟數(shù)據(jù)尚可，對市場有一定提振。

●綜合觀點：4月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)出籠，總體保持在合理區(qū)間；目前國內(nèi)鋼市由供需兩旺向供強需弱過度，在高利潤現(xiàn)狀下，建材產(chǎn)能釋放積極。4月份國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高，市場供應壓力逐步放大，對高價格形成一定壓制。不過房地產(chǎn)市場表現(xiàn)好于預期，基建投資尚有增長空間，加之鋼材出口保持一定強度，資本市場情緒轉變等，都對當前價格形成一定支撐。基于各方因素，短期內(nèi)難以看到明確的單邊趨勢，預計下周國內(nèi)鋼價以震蕩盤整為主，對下周市場持震蕩評價——藍色預警。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4200-4300區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格震蕩走弱，截至5月17日，西本指數(shù)報在4260，較上周末下跌70；同期，滬上優(yōu)質品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在4030元/噸，較上周末下跌60元/噸；而滬上優(yōu)質盤螺代表規(guī)格報價4250元/噸，較上周末下跌50元/噸。

市場反饋，本周申城建材先抑后揚。上半周在中美貿(mào)易戰(zhàn)升級負面消息影響下，國內(nèi)黑色系期貨大幅下挫，市場悲觀情緒蔓延，現(xiàn)貨價格連續(xù)下挫，累計跌幅近百元。隨著周中4月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)出臺，多指標持續(xù)向好，加之期貨市場反彈，市場信心逐步恢復，現(xiàn)貨價格低位上移。本周需求端表現(xiàn)平平，市場交投氣氛不高，整體出貨較上周有所下降。據(jù)了解，目前在高利潤的刺激下鋼廠都開足馬力生產(chǎn)，市場到貨節(jié)奏加快，整體供給壓力逐步加大，因此商家對于后期走勢較為忐忑，短期本地建材將震蕩運行。

3、全國市場方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的交易數(shù)據(jù)顯示，本周全國地區(qū)鋼價整體下行，上半周跌幅較為明顯，下半周隨著期螺止跌反彈，現(xiàn)貨市場跌勢逐步收窄，部分地區(qū)出現(xiàn)小幅反彈。     

北京市場：中美貿(mào)易戰(zhàn)升級影響逐步減弱，本周期螺先跌后漲，北京市場現(xiàn)貨價格跌后反彈，整體較上周末基本持平?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價格為4800-4840元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋4000-4020元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4030元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋3980-4000元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價4070-4150元/噸。

本周初中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)發(fā)酵，期螺延續(xù)弱勢下跌，市場恐慌情緒蔓延，本地現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌30-50元/噸，低價資源有一定成交。隨后，期螺整蕩反彈，市場恐慌情緒有所緩解，終端需求拿貨積極性提升，現(xiàn)貨價格隨之低位反彈。另外，本周本地主流資源短缺規(guī)格陸續(xù)到貨，前期規(guī)格間大幅加價現(xiàn)象好轉，但主導資源庫存依舊較低，價格支撐較為明顯?？紤]到當前本地市場整體需求有所減弱，商家對后市不太樂觀，但庫存壓力不大，預計下周北京市場延續(xù)震蕩偏弱運行為主。

杭州市場：本周杭州鋼市行情先跌后漲，杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在4080元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源4020-4060元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格4340元/噸；合格品螺紋售價在3960-4020元/噸，線材和盤螺4240元/噸左右。

上周末，沙永中鋼廠公布5月中旬價格政策，均對建材價格維持平盤，僅永鋼對上期統(tǒng)一補差10元/噸。周一至周三，受中美貿(mào)易戰(zhàn)消息影響，股市、期貨雙雙走弱，市場成交整體走低，周邊部分鋼廠價格下調(diào)，市場累計跌幅100元左右。周四開始，黑色系商品重新走強，市場成交相對活躍，報價止跌回漲。預計下周杭州鋼市延續(xù)震蕩調(diào)整行情。

廣州市場：本周廣州市場建材價格先跌后漲?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報價在4210元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在4150-4200元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格4330-4380元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價4230-4290元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價4310-4360元/噸。

據(jù)市場反饋，前半周，受外圍宏觀利空消息影響，商家心態(tài)低迷，拋貨貨意愿強烈，市場報價持續(xù)走低；后半周，天氣好轉帶動下游需求量回升，加之本地主導鋼廠對出廠價進行上調(diào)，商家心態(tài)有所好轉，鋼價止跌探漲。庫存方面，本周樣本倉庫庫存總量約142.83萬噸，較前期下降6.37萬噸，其中，螺紋鋼庫存100.11萬噸，較前期下降4.87萬噸；線材庫存44.22萬噸，較前期下降1.5萬噸。綜合來看，目前，黑色系期貨和鋼坯雙雙反彈，社會庫存連續(xù)數(shù)周下降，主導鋼廠挺價意愿較強，只要需求保持平穩(wěn)回升態(tài)勢，下周廣州市場建材價格或震蕩偏強。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)建材行情先抑后揚，前半周各區(qū)域鋼廠價格政策陸續(xù)出現(xiàn)回調(diào)，幅度不等，下半周部分鋼廠價格回漲。從華東地區(qū)來看，南鋼、馬鋼、長江等鋼廠皆有不同程度的調(diào)整。目前鋼廠供給壓力存在，市場供應量很難下降。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格漲跌互現(xiàn)，其中鋼坯、廢鋼價格小幅下跌，鐵精粉保持平穩(wěn)，而焦炭則小幅上調(diào)，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)市場鋼坯價格震蕩小跌。上半周黑色系期貨連續(xù)下跌，殃及成品材現(xiàn)貨市場，鋼坯貿(mào)易商也隨之謹慎，前半周，市場行情震蕩中見跌。據(jù)商家反饋，型材生產(chǎn)廠家占鋼坯需求六成左右，在買漲不買跌的心理下，這類鋼企采購量有所放緩。不過，近期鋼坯入庫量明顯減少，鋼坯現(xiàn)貨庫存繼續(xù)下降，市場心態(tài)有所好轉，后半周，鋼坯報價小幅回漲，預計下周國內(nèi)鋼坯市場行情維持窄幅震蕩態(tài)勢。

焦炭市場：本周焦炭價格整體偏強。近日焦炭第二輪上漲已基本落地執(zhí)行，但受制于近期鋼價下跌，焦企對第三輪提漲相對抱謹慎態(tài)度。目前市場呈現(xiàn)穩(wěn)定態(tài)勢，一方面焦企庫存不斷消化支撐當前市場，再者北方地區(qū)鋼廠高爐高位開工尚可維持，下游對焦炭的剛性需求仍較好。伴隨山西地區(qū)環(huán)保事件影響，少數(shù)焦企因環(huán)保檢查有間歇式限產(chǎn)現(xiàn)象，對整體開工未造成大的影響，大部分廠家保持前期高負荷產(chǎn)量。整體看當前鋼企對于焦炭的采購積極，多數(shù)市場參與者對短期市場看漲，預計下周焦炭價格將繼續(xù)偏強運行。

廢鋼市場：本周廢鋼價格弱勢調(diào)整，所有區(qū)域廢鋼價格下跌。前期一直趨穩(wěn)的華東主要鋼企對廢鋼收購價出現(xiàn)補跌，在主導鋼企沙鋼對廢鋼收購價下調(diào)40元/噸帶動下，其他南鋼、中天、淮鋼、馬鋼、日照等主要鋼企紛紛下調(diào)廢鋼收購價30-50元/噸。下半周，隨著鋼價跌勢趨緩，唐山鋼坯止跌反彈，廢鋼價格回穩(wěn)。當前廢鋼需求量依舊維持高位，但考慮到鋼價依舊偏弱，廢鋼貿(mào)易商情緒不穩(wěn)，預期下周國內(nèi)廢鋼市場延續(xù)偏弱運行為主。

鐵礦石市場：本周國內(nèi)礦市場價格盤整運行。國產(chǎn)礦方面：周國內(nèi)礦大多地區(qū)小幅上漲，個別地區(qū)報價暫穩(wěn)。本周進口礦市場價格先抑后揚，截止5月16日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為98美元/噸，周環(huán)比上漲2.85美元/噸，創(chuàng)近五年來高位。截止本周五，全國主要港口鐵礦石庫存約13222萬噸，較上周末庫存下降124萬噸。從市場情況來看，受巴西礦難、颶風及運輸?shù)扔绊懀?月份以來進口礦到港量明顯偏低，國內(nèi)高爐開工率處于高位，鋼廠補庫力度相對增強，主要港口礦石庫存持續(xù)下降。考慮到部分國外礦山復產(chǎn)受阻、新增安全隱患等消息頻頻傳來，市場看漲情緒依然較濃，但高價格也帶來高風險，預計下周進口礦市場或將高位趨弱。

海運市場：5月16日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報1032點，較上周同期上漲58點，漲幅6%。5月10日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1107.6點，較4月26日上漲3.4 %。5月16日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收859.09點；秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運價為33.6元/噸，較5月15日下跌1元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運價為37.5元/噸，較5月15日下跌0.7元/噸。5月14日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收1076.93點，較4月26日上漲4.5%。預計下周BDI指數(shù)或將震蕩上行。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，五月中旬市場需求釋放平穩(wěn)，下游成交未見明顯放量。本周申城建材成交表現(xiàn)為前高后低，起伏頻繁。隨著鋼廠出貨積極性增加，市場后期供給壓力還會上升，而需求端跟進不足，因此價格很難明顯反彈。

從庫存情況來看，本周滬市螺紋鋼庫存周環(huán)比上升1.32萬噸；從全國庫存統(tǒng)計來看，全國主要城市螺紋鋼庫存周環(huán)比減少34.78萬噸，線材庫存周環(huán)比降低8.23萬噸；全國主要鋼廠螺紋鋼庫存周環(huán)比上升1.25 萬噸，線材庫存周環(huán)比上升0.08萬噸。本周社會庫存繼續(xù)下行，而鋼廠庫存則出現(xiàn)上升，雖然增幅不大，但顯示庫存壓力開始逐步向鋼廠轉移。目前市場投機需求明顯下降，終端采購積極性不高，預計庫存面臨回升壓力。

據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，4月下旬重點鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量200.31萬噸，較上一旬下降0.26萬噸，降幅為0.13%；截至4月下旬末，重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1169.65萬噸，較上一旬末下降112.87萬噸，降幅為8.8%。

四、宏觀方面

1、央地齊發(fā)力，新一輪提振民資政策再升級。作為穩(wěn)投資的主力軍，激發(fā)民間投資活力已成當前重頭戲。從中央到地方，新一輪提振民間投資政策正加碼升級?！墩顿Y條例》即將于7月1日實施，為市場主體讓渡乃至創(chuàng)造投資機會，支持民營企業(yè)改革發(fā)展意見也有望年內(nèi)出臺。地方上更是密集發(fā)布激發(fā)民間投資活力的政策清單，在優(yōu)化營商環(huán)境、破解投資融資難、提升民間投資主體地位、支持民間資本創(chuàng)新發(fā)展上不斷發(fā)力。

2、2019年4月份規(guī)模以上工業(yè)增加值增長5.4%。2019年4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長5.4 %（以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率），比3月份回落3.1個百分點。從環(huán)比看，4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.37%。1-4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.2%。

3、第一輪中央環(huán)保督察及“回頭看”全部完成。隨著第二批中央生態(tài)環(huán)境保護督察“回頭看”反饋工作結束，標志著第一輪中央生態(tài)環(huán)保督察及“回頭看”全部完成。截至5月15日，第一輪督察及“回頭看”共受理民眾舉報21.2萬余件，其中，立案處罰4萬多家，罰款24.6億元；立案偵查2303件，行政和刑事拘留2264人。

4、穩(wěn)投資快馬加鞭，重大項目接力開工。國家統(tǒng)計局15日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，前4月固定資產(chǎn)投資保持平穩(wěn)增長，高技術產(chǎn)業(yè)投資和鐵路運輸業(yè)投資領跑。專家認為，全年來看，穩(wěn)投資還將繼續(xù)發(fā)力。記者了解到，4月底以來，從中央到地方都在密集開會督促穩(wěn)投資“快馬加鞭”，相關計劃下達和重大項目開工進度在加快。業(yè)內(nèi)預計，隨著上萬個重大項目接力開工，未來投資效應將持續(xù)釋放，助力經(jīng)濟發(fā)展。

5、統(tǒng)計局：兩方面支撐了房地產(chǎn)投資目前的平穩(wěn)態(tài)勢。國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人劉愛華表示，1-4月份房地產(chǎn)投資同比增長11.9%，比上個月加快了0.1個百分點，應該說還是比較平穩(wěn)的。房地產(chǎn)投資平穩(wěn)增長背后的原因，一方面是新開工面積保持了平穩(wěn)較快增長，另一方面是對房價未來預期比較穩(wěn)定，這兩方面支撐了房地產(chǎn)投資目前的平穩(wěn)態(tài)勢。

五、綜合觀點

4月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)出籠，總體保持在合理區(qū)間；目前國內(nèi)鋼市由供需兩旺向供強需弱過度，在高利潤現(xiàn)狀下，建材產(chǎn)能釋放積極。4月份國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高，市場供應壓力逐步放大，對高價格形成一定壓制。不過房地產(chǎn)市場表現(xiàn)好于預期，基建投資尚有增長空間，加之鋼材出口保持一定強度，資本市場情緒轉變等，都對當前價格形成一定支撐?；诟鞣揭蛩?，短期內(nèi)難以看到明確的單邊趨勢，預計下周國內(nèi)鋼價以震蕩盤整為主，對下周市場持震蕩評價——藍色預警。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4200-4300區(qū)間運行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2019/5/17