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11月4日西本新干線鋼材價(jià)格指數(shù)走勢(shì)預(yù)警報(bào)告

本期觀點(diǎn)：供應(yīng)減少 延續(xù)漲勢(shì)

時(shí)間：2016-11-7—2016-11-11

預(yù)警色標(biāo)：紅色

●市場(chǎng)回顧：成本攀升供應(yīng)減量，現(xiàn)貨鋼價(jià)加速上漲；

●成本分析：原料價(jià)格繼續(xù)攀升，鋼廠價(jià)格全面上調(diào)；

●供需分析：粗鋼產(chǎn)量小幅回落，社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降；

●宏觀分析：制造業(yè)及鋼鐵業(yè)PMI全面回升，政治局會(huì)議定調(diào)經(jīng)濟(jì)政策；

●綜合觀點(diǎn)：在成本攀升、環(huán)保治理加碼，以及板材與長(zhǎng)材價(jià)差不斷拉大的情況下，近期國(guó)內(nèi)建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)檢修增多，市場(chǎng)供應(yīng)呈下降趨勢(shì)。而近期汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，基建投資不斷發(fā)力，目前需求仍未看到減弱跡象，市場(chǎng)整體供需關(guān)系進(jìn)一步趨于改善。黑色商品期貨持續(xù)上漲，且品種間價(jià)格走勢(shì)發(fā)生微妙變化，近日螺紋鋼期貨取代原料成為領(lǐng)漲品種，整體上漲形態(tài)維持完好。盡管當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼價(jià)高位風(fēng)險(xiǎn)不斷聚集，但短期來(lái)看仍有沖高動(dòng)力?；诖耍瑢?duì)下周市場(chǎng)維持偏積極評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在2840-2940元/噸區(qū)間震蕩上行。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格加速上漲。截至11月4日，西本指數(shù)報(bào)在2840元/噸，較上周五上漲170元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在2700元/噸，較上周五上漲190元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤(pán)螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)2980元/噸，較上周五上漲190元/噸。

市場(chǎng)反饋，受成本推動(dòng)以及期貨大幅上漲的刺激下，本周申城建材報(bào)價(jià)大幅上調(diào)，累計(jì)漲幅逾150元/噸。周中華東主導(dǎo)鋼廠出臺(tái)新一期調(diào)價(jià)政策，其中沙鋼對(duì)螺紋上調(diào)100元/噸，此舉進(jìn)一步刺激市場(chǎng)看漲心態(tài)，現(xiàn)貨價(jià)格節(jié)節(jié)攀高。雖然下半周成交有所回落，但考慮到近期資源補(bǔ)充緩慢，商家惜售心態(tài)趨濃，小廠資源漲幅更大，部分資源報(bào)價(jià)甚至超過(guò)大廠。本周沙鋼、中天紛紛宣布將安排生產(chǎn)線進(jìn)行檢修，江蘇地區(qū)中頻爐檢查傳聞繼續(xù)發(fā)酵，加上商品期貨持續(xù)大漲以及鋼廠價(jià)格不斷推高，市場(chǎng)心態(tài)依舊積極樂(lè)觀。預(yù)計(jì)短期本地鋼價(jià)仍有進(jìn)一步?jīng)_高的動(dòng)力。

那么，下周鋼價(jià)走勢(shì)將如何變化？10月份制造業(yè)和鋼鐵業(yè)PMI全面回升，制造業(yè)整體是否明顯回暖？建筑鋼材鋼廠檢修增多，供應(yīng)低位能否推動(dòng)鋼價(jià)繼續(xù)上漲？帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。 

3、全國(guó)市場(chǎng)方面 

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名商品現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周?chē)?guó)內(nèi)鋼價(jià)全面大幅上漲，多數(shù)市場(chǎng)價(jià)格漲幅均超過(guò)100元/噸。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼材市場(chǎng)鋼價(jià)延續(xù)上漲之勢(shì)，在市場(chǎng)整體出貨較好的狀態(tài)下，拉漲速度明顯加快，累計(jì)漲幅較上周末達(dá)120-150元/噸。現(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線8-10mm價(jià)格為2830元/噸；河鋼HRB400EФ12mm小螺紋2680元/噸，Ф14mm小螺紋2680元/噸，Ф18-22mm大螺紋2630元/噸；HRB400盤(pán)螺2750元/噸。

市場(chǎng)反饋，在期貨和鋼坯的連續(xù)上漲下，本周北京建筑鋼材市場(chǎng)大幅走高，整體漲幅在120-150元/噸不等。因焦炭漲價(jià)推高成本，加之部分鋼廠檢修減量，市場(chǎng)庫(kù)存下降，均對(duì)市場(chǎng)形成支撐，鋼廠政策一再上調(diào)。據(jù)悉，當(dāng)前利好面偏強(qiáng)，且市場(chǎng)到貨較少，商家手中資源偏緊，市場(chǎng)探漲情緒高漲，交投表現(xiàn)尚可。鋼廠方面，2日，河鋼上旬銷(xiāo)售價(jià)出臺(tái)，除大螺紋外，其余規(guī)格品種的價(jià)格遠(yuǎn)高于市場(chǎng)當(dāng)前價(jià)格，基于成本考慮，市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)上漲。綜合來(lái)看，當(dāng)前利好面偏強(qiáng)，鋼廠政策支撐較強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期北京建筑鋼材市場(chǎng)仍將震蕩上漲。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建材價(jià)格大幅上漲，累計(jì)漲幅近180元/噸?，F(xiàn)杭州市場(chǎng)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在2730元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源報(bào)價(jià)2680-2710元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤(pán)螺和線材價(jià)格2930元/噸左右。合格品螺紋售價(jià)在2640-2680元/噸，線材和盤(pán)螺2810元/噸左右。

市場(chǎng)反饋，本周杭州地區(qū)天氣放晴，終端采購(gòu)需求增加，鋼市成交相對(duì)見(jiàn)好。周二，沙鋼公布11月上旬價(jià)格政策，其中螺紋、高線和盤(pán)螺均上調(diào)100元/噸。同時(shí)，中天11月份計(jì)劃量暫定螺紋6/6/5折（上月8折），線盤(pán)9/8/8折（上月9折）。受此影響，鋼市報(bào)價(jià)大幅抬高。另悉，沙鋼11月10日-11月27日將停一條螺紋產(chǎn)線（順便技改），預(yù)計(jì)影響4萬(wàn)噸；中天鋼鐵計(jì)劃11月20日起對(duì)2條螺紋生產(chǎn)線檢修，為期15天左右，影響產(chǎn)量3.75萬(wàn)噸。在市場(chǎng)供應(yīng)減量，需求維持高位情況下，預(yù)計(jì)下周杭州建材價(jià)格仍有上漲可能。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格繼續(xù)上漲，累計(jì)漲幅90-110元/噸。現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在3080元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在2970-3000元/噸；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價(jià)格在3020-3050元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)2860-2940元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報(bào)價(jià)3110元/噸。

市場(chǎng)反饋，受去產(chǎn)能檢查小組到達(dá)廣東傳聞，上周末，廣州市場(chǎng)即現(xiàn)小幅探漲，周初，在期貨大幅上揚(yáng)帶動(dòng)下，本地主導(dǎo)鋼廠價(jià)格紛紛上調(diào)，少數(shù)鋼廠由于庫(kù)存偏低，漲幅相對(duì)較大。在鋼廠推動(dòng)下，商家報(bào)價(jià)繼續(xù)走高，同時(shí)，市場(chǎng)成交量穩(wěn)步回升；周中，在河北唐山鋼坯大漲消息刺激下，鋼廠及市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)拉漲，不過(guò)漲幅有所收窄。庫(kù)存方面，目前廣州市場(chǎng)庫(kù)存處于低位，但因?yàn)閮r(jià)格相對(duì)較高，對(duì)外地資源吸引力加大，華東、東北等地資源發(fā)貨量逐步增加，預(yù)計(jì)11月中下旬社會(huì)庫(kù)存將逐漸上升。綜合來(lái)看，鋼廠成本高企，本地需求正常，經(jīng)銷(xiāo)商降價(jià)意愿不大，預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)價(jià)格還將高位運(yùn)行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周?chē)?guó)內(nèi)鋼價(jià)加速上漲，各區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格也全面上調(diào)。其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠沙鋼對(duì)11月上旬螺紋鋼、線材、盤(pán)螺出廠價(jià)格大幅上調(diào)100元/噸，華北地區(qū)河北鋼鐵對(duì)11月上旬結(jié)算價(jià)格螺紋鋼上調(diào)100元/噸。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，截至10月中旬末，重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫(kù)存量1361.38萬(wàn)噸，環(huán)比減1.89%，較9月中旬末減4.08%，較2015年同期末水平低272.44萬(wàn)噸。顯示在下游行業(yè)需求較好及鋼價(jià)上漲帶動(dòng)下，當(dāng)前鋼鐵企業(yè)訂單組織順暢，庫(kù)存壓力不大，鋼廠對(duì)價(jià)格推漲的熱情依然高企。

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，10月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量為176.30萬(wàn)噸，環(huán)比減1.25%，較9月中旬減2.58%，較2015年同期減2.40%；全國(guó)估算值為226.43萬(wàn)噸，環(huán)比減1.17%，較9月中旬減2.36%，較2015年同期減0.78%?？梢?jiàn)受煤焦價(jià)格不斷大漲且供應(yīng)緊張影響，近期鋼廠開(kāi)工率整體有所下降。此外，當(dāng)前板材與長(zhǎng)材價(jià)差不斷拉大，鋼廠排產(chǎn)方面盡量?jī)?yōu)先安排板材，建筑鋼材生產(chǎn)線檢修增多，華東地區(qū)沙鋼、中天近期均有生產(chǎn)線密集安排檢修，建筑鋼材產(chǎn)量相對(duì)來(lái)看下降更為明顯。

2、原材料

本周?chē)?guó)內(nèi)原料價(jià)格全面上漲，其中鋼坯價(jià)格漲幅擴(kuò)大，焦炭、鐵礦石和廢鋼價(jià)格繼續(xù)上漲。

分品種來(lái)看，鋼坯市場(chǎng)：本周唐山鋼坯價(jià)格表現(xiàn)十分強(qiáng)勢(shì)，鋼廠堅(jiān)決挺價(jià)，加上由于鋼廠虧損加劇而導(dǎo)致高爐開(kāi)工率下降，唐山鋼坯價(jià)格周三單日漲幅達(dá)到50元/噸。螺紋鋼期貨站上2700元/噸，直逼年內(nèi)新高，對(duì)鋼坯價(jià)格形成強(qiáng)有力的支撐。短期內(nèi)鋼坯價(jià)格或還將有上漲空間。

焦炭市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，其中山西、河北主流地區(qū)繼續(xù)大漲，幅度達(dá)80-100元/噸。國(guó)家發(fā)改委于11月3日下午召開(kāi)“規(guī)范煤炭企業(yè)價(jià)格行為提醒告誡會(huì)”，以維護(hù)正常市場(chǎng)價(jià)格秩序，防止煤炭?jī)r(jià)格劇烈波動(dòng)，近兩個(gè)月來(lái)第6次開(kāi)會(huì)。隨即有消息稱(chēng)，神華、中煤等公司決定，從3日起動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格在現(xiàn)有基礎(chǔ)上下調(diào)10元/噸。11月1日，全國(guó)重點(diǎn)電廠存煤達(dá)到6578萬(wàn)噸，繼10月12日突破6000萬(wàn)噸、10月29日突破6500萬(wàn)噸后繼續(xù)回升，70天以來(lái)基本保持連續(xù)回升勢(shì)頭，比8月21日低點(diǎn)4801萬(wàn)噸大幅增加37%。11月2日，秦皇島港存煤455萬(wàn)噸，已連續(xù)5天回升，比9月6日低點(diǎn)239萬(wàn)噸大幅回升90.4%。環(huán)渤海五個(gè)主要港口存煤超過(guò)1500萬(wàn)噸，比前期低點(diǎn)大幅增長(zhǎng)47.5%，達(dá)到正常水平。不過(guò)短期內(nèi)，鋼鐵企業(yè)焦煤、焦炭庫(kù)存依然普遍偏低，短期供應(yīng)偏緊的局面難以改變。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格將在高位平穩(wěn)運(yùn)行。

廢鋼市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格繼續(xù)上漲，其中河北地區(qū)廢鋼價(jià)格受到鋼坯價(jià)格大漲的影響，跟隨上漲，漲幅擴(kuò)大。本周，廢鋼成交量節(jié)節(jié)攀升，鋼廠頻繁上調(diào)采購(gòu)價(jià)格，市場(chǎng)資源交易量有所增加，整體市場(chǎng)價(jià)格走高，成交情況良好。目前商家心態(tài)較為平和，大多對(duì)后期市場(chǎng)看好，庫(kù)存量依舊偏低。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格將延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格小幅上漲。受成品材價(jià)格大幅上漲帶動(dòng)，近日進(jìn)口礦價(jià)連續(xù)上漲，部分鋼廠加大國(guó)產(chǎn)礦的采購(gòu)量，礦山出貨順暢，價(jià)格小幅拉漲。不過(guò)自11月3日零時(shí)起，唐山豐潤(rùn)區(qū)啟動(dòng)重污染天氣3級(jí)預(yù)警響應(yīng)，鋼鐵、化工等重點(diǎn)排污企業(yè)按照規(guī)定實(shí)施減排限產(chǎn)，高爐開(kāi)工率小幅下降，短期內(nèi)鐵礦石價(jià)格上漲空間有限，預(yù)計(jì)下周河北鐵精粉價(jià)格以平穩(wěn)運(yùn)行為主。本周進(jìn)口礦價(jià)連續(xù)小幅上漲，截止11月3日，普氏62%鐵礦石指數(shù)報(bào)65.45美元/噸，較上周末上漲1.3美元/噸。近期人民幣貶值加快，加之煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)大漲，對(duì)鐵礦石價(jià)格形成較強(qiáng)提振，鐵礦石期貨近日出現(xiàn)一波快速修復(fù)貼水行情，現(xiàn)貨價(jià)格也連續(xù)小幅上漲。不過(guò)當(dāng)前鐵礦石港口庫(kù)存依然處于高位，鋼廠高爐開(kāi)工率則處在下降趨勢(shì)，后期鐵礦石價(jià)格難有大幅上漲的空間。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或?qū)⒄{(diào)整為主。

海運(yùn)市場(chǎng)，11月3日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)849點(diǎn)，較前一交易日上漲15點(diǎn)或1.8%。盡管BDI在2016年2月創(chuàng)下歷史新低后，目前已經(jīng)大幅改善，但是貨運(yùn)市場(chǎng)仍處于虧損狀態(tài)。前三季度，沿海散運(yùn)市場(chǎng)先抑后揚(yáng)。一季度運(yùn)價(jià)持續(xù)探底并屢創(chuàng)新低；二季度開(kāi)始有所回升；三季度在G20杭州峰會(huì)和部分大宗商品銷(xiāo)售淡季來(lái)臨的共同作用下，運(yùn)價(jià)再度進(jìn)入下行通道。9月30日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收854.99點(diǎn)，前三季度中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)平均為858.47點(diǎn)，同比上漲0.2%。盡管散運(yùn)市場(chǎng)從“災(zāi)難性”轉(zhuǎn)為“悲觀”，但是仍然需要船東采取更加果斷的行動(dòng)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)運(yùn)價(jià)指數(shù)仍將小幅震蕩。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入11月份后，申城氣溫逐步下降，但目前來(lái)看不少工地仍在趕工期，終端需求并未明顯減弱。在鋼價(jià)上漲預(yù)期強(qiáng)烈的情況下，本周終端用戶及中間商入市采購(gòu)的積極性均較為活躍，市場(chǎng)整體成交較上周明顯好轉(zhuǎn)。

而從庫(kù)存情況來(lái)看，本周滬市建材庫(kù)存小幅下降，市場(chǎng)成交較為活躍，江蘇地區(qū)鋼廠開(kāi)工率下降，北方鋼廠資源到貨也不多。而從全國(guó)鋼材庫(kù)存來(lái)看，本周全國(guó)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存延續(xù)下降趨勢(shì)，自國(guó)慶節(jié)后至今已連續(xù)四周明顯下降，且本周庫(kù)存降幅較上周有所擴(kuò)大。汽車(chē)、家電等行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，房地產(chǎn)、基建行業(yè)運(yùn)行良好，國(guó)內(nèi)鋼市需求旺盛，帶動(dòng)近期市場(chǎng)庫(kù)存連續(xù)下降。

四、宏觀分析

1、2016年10月份，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.2%，較上月大幅回升0.8個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2014年8月以來(lái)的新高。中國(guó)非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)（PMI）為54.0%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，為今年以來(lái)的高點(diǎn)。

2、10月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為51.2，高出9月1.1個(gè)百分點(diǎn)，為2014年7月以來(lái)最高，顯示制造業(yè)運(yùn)行溫和擴(kuò)張。

3、中物聯(lián)鋼鐵物流專(zhuān)業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI：10月份重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，環(huán)比回升1.2個(gè)百分點(diǎn)至50.7%，創(chuàng)近五個(gè)月的新高，行業(yè)景氣度回升明顯。從分項(xiàng)指數(shù)看，生產(chǎn)指數(shù)回升0.5個(gè)百分點(diǎn)至50.7%，連續(xù)四個(gè)月保持在50%的臨界點(diǎn)以上；新訂單指數(shù)和購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)分別大幅回升5.4個(gè)百分點(diǎn)和11.7個(gè)百分點(diǎn)至54.6%和68.3%，均為近六個(gè)月以來(lái)的最高；產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)下跌4.1個(gè)百分點(diǎn)，為近六個(gè)月以來(lái)的最低；新出口訂單指數(shù)則兩連跌至近七個(gè)月以來(lái)的最低。

4、從中國(guó)鐵路總公司獲悉，前三季度，全國(guó)鐵路完成固定資產(chǎn)投資5423億元，投產(chǎn)新線1209.9公里。預(yù)計(jì)全年鐵路固定資產(chǎn)投資可完成8000億元以上，開(kāi)工建設(shè)45個(gè)項(xiàng)目，投產(chǎn)新線3200多公里，全面完成2016年鐵路建設(shè)任務(wù)目標(biāo)。

5、據(jù)新華社3日消息，梳理三季報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，我國(guó)商業(yè)銀行的不良貸款出現(xiàn)放緩勢(shì)頭。三季度末，建行的不良貸款率較上年末下降0.02個(gè)百分點(diǎn)，民生銀行較上年末下降0.03個(gè)百分點(diǎn)，光大銀行比去年末下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。農(nóng)行的不良率與上年末持平。

6、上海市政府近日下發(fā)《上海市城鄉(xiāng)建設(shè)和管理“十三五”規(guī)劃》，到2020年，海綿城市建設(shè)面積達(dá)到200平方公里，結(jié)合道路新建改建、軌道交通建設(shè)和城市更新等，因地制宜推進(jìn)城市綜合管廊建設(shè)，“十三五”時(shí)期，建成地下綜合管廊100公里。

7、近日環(huán)保部印發(fā)關(guān)于以改善環(huán)境質(zhì)量為核心加強(qiáng)環(huán)境影響評(píng)價(jià)管理的通知，要求要定期開(kāi)展督查檢查，確保2016年12月31日前全部完成清理工作。從2017年1月1日起，對(duì)“未批先建”項(xiàng)目，要嚴(yán)格依法予以處罰。對(duì)“久拖不驗(yàn)”的項(xiàng)目，要研究制定措施予以解決，對(duì)造成嚴(yán)重環(huán)境污染或生態(tài)破壞的項(xiàng)目，要依法予以查處；對(duì)拒不執(zhí)行的要依法實(shí)施“按日計(jì)罰”。

10月份中國(guó)官方制造業(yè)PMI大幅回升0.8個(gè)點(diǎn)至51.2%，創(chuàng)出2014年8月以來(lái)的新高，主要分項(xiàng)指數(shù)中，生產(chǎn)、訂單、庫(kù)存、價(jià)格均出現(xiàn)回升。10月財(cái)新制造業(yè)PMI為51.2%，高出9月1.1個(gè)百分點(diǎn)，為2014年7月以來(lái)最高。官方及財(cái)新PMI雙雙大幅回升，顯示制造業(yè)運(yùn)行溫和擴(kuò)張，結(jié)合前期公布的三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)觸底回暖的跡象明顯。而從鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來(lái)看，10月份重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，環(huán)比回升1.2個(gè)百分點(diǎn)至50.7%，創(chuàng)近五個(gè)月的新高。在最近7個(gè)月時(shí)間內(nèi)，除6月和9月外，其余5個(gè)月鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)均處在50%以上的擴(kuò)張區(qū)間，顯示今年二季度以來(lái)國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)景氣度整體明顯回升。從分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，10月份生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)均出現(xiàn)回升，但生產(chǎn)指數(shù)僅回升0.5個(gè)百分點(diǎn)，新訂單指數(shù)大幅回升了5.4個(gè)百分點(diǎn)。新出口訂單指數(shù)連續(xù)第二個(gè)月下降，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)重新跌回至收縮區(qū)間，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)回升至最近半年以來(lái)的高點(diǎn)。顯示，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)需求旺盛，成功消化了粗鋼產(chǎn)量回升及出口下降所帶來(lái)的供應(yīng)壓力，供需趨于改善，成本支撐強(qiáng)勁。

資金方面，初資金面相對(duì)寬松，中短期貨幣市場(chǎng)利率均出現(xiàn)下行走勢(shì)，央行公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠規(guī)模隨之?dāng)U大。11月3日單日公開(kāi)市場(chǎng)單日凈回籠資金規(guī)模為950億元，連續(xù)第二個(gè)交易日凈回籠，而且凈回籠規(guī)模明顯擴(kuò)大。11月2日凈回籠資金規(guī)模為350億元。10月28日，中共中央政治局會(huì)議定調(diào)未來(lái)一段時(shí)間宏觀經(jīng)濟(jì)政策。會(huì)議指出，要堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，在保持流動(dòng)性合理充裕的同時(shí)，注重抑制資產(chǎn)泡沫和防范經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)?？梢?jiàn)在三季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，全年經(jīng)濟(jì)任務(wù)目標(biāo)完成問(wèn)題不大的情況下，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作的主要任務(wù)已從穩(wěn)增長(zhǎng)適度地轉(zhuǎn)向抑制泡沫和防風(fēng)險(xiǎn)。如何“抑制資產(chǎn)價(jià)格”，穩(wěn)定匯率，降低杠桿，化解不良資產(chǎn)，扭轉(zhuǎn)資金脫實(shí)向虛等問(wèn)題，都將成為央行的重要任務(wù)。

五、綜合觀點(diǎn)

本周滬上鋼價(jià)加速上漲，對(duì)于下周市場(chǎng)行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。進(jìn)入11月份后，申城氣溫逐步下降，但目前來(lái)看不少工地仍在趕工期，終端需求并未明顯減弱。10月份制造業(yè)及鋼鐵業(yè)PMI中的分項(xiàng)新訂單指數(shù)均大幅回升，顯示鋼鐵下游行業(yè)整體運(yùn)行良好。當(dāng)前汽車(chē)行業(yè)銷(xiāo)售持續(xù)火爆，房地產(chǎn)目前的調(diào)控政策并未導(dǎo)致投資及新開(kāi)工下降，基建則在PPP項(xiàng)目加速落地帶動(dòng)下維持高增長(zhǎng)。短期來(lái)看，市場(chǎng)需求仍將維持高位。

其二、供給因素。10月中上旬，中鋼協(xié)會(huì)員鋼鐵企業(yè)粗鋼累計(jì)日均產(chǎn)量為174.34萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.26%，推算全國(guó)粗鋼日產(chǎn)量為223.14萬(wàn)噸，低于9月份水平。顯示在煤炭大漲且供應(yīng)緊張的形勢(shì)下，鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏已經(jīng)小幅放緩。近日江蘇地區(qū)再次開(kāi)展中頻爐企業(yè)整治、唐山豐潤(rùn)區(qū)啟動(dòng)重污染天氣3級(jí)預(yù)警響應(yīng)，環(huán)保因素對(duì)鋼廠階段性生產(chǎn)仍將形成影響。而當(dāng)前長(zhǎng)材與板材價(jià)差持續(xù)拉大，鋼廠排產(chǎn)方面盡量?jī)?yōu)先安排板材，建筑鋼材生產(chǎn)線檢修增多，華東地區(qū)沙鋼、中天近期均有生產(chǎn)線密集安排檢修，建筑鋼材產(chǎn)量相對(duì)來(lái)看下降更為明顯。

其三、成本因素。本周?chē)?guó)內(nèi)原料價(jià)格繼續(xù)上漲，但相對(duì)鋼價(jià)來(lái)看漲勢(shì)有所趨緩，鋼企盈利情況有所好轉(zhuǎn)。本周西本鋼材指數(shù)上漲170元/噸，同期成本指數(shù)上漲84元/噸，目前國(guó)內(nèi)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)平均毛利為72元/噸，部分建筑鋼材企業(yè)依然虧損。近兩個(gè)月發(fā)改委六次開(kāi)會(huì)穩(wěn)定煤價(jià)，本周神華、中煤等行業(yè)巨頭也象征性地微幅下調(diào)煤炭?jī)r(jià)格，短期煤炭?jī)r(jià)格或?qū)⒕S持高位平穩(wěn)運(yùn)行。鐵礦石市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充裕，港口庫(kù)存持續(xù)維持高位。短期原料價(jià)格表現(xiàn)或?qū)⒉患颁搩r(jià)，但考慮到部分鋼廠依然虧損，且鋼廠原料庫(kù)存偏低，短期成本對(duì)鋼價(jià)支撐依然強(qiáng)勁。

綜合概括而言，在成本攀升、環(huán)保治理加碼，以及板材與長(zhǎng)材價(jià)差不斷拉大的情況下，近期國(guó)內(nèi)建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)檢修增多，市場(chǎng)供應(yīng)呈下降趨勢(shì)。而近期汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，基建投資不斷發(fā)力，目前需求仍未看到減弱跡象，市場(chǎng)整體供需關(guān)系進(jìn)一步趨于改善。黑色商品期貨持續(xù)上漲，且品種間價(jià)格走勢(shì)發(fā)生微妙變化，近日螺紋鋼期貨取代原料成為領(lǐng)漲品種，整體上漲形態(tài)維持完好。盡管當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼價(jià)高位風(fēng)險(xiǎn)不斷聚集，但短期來(lái)看仍有沖高動(dòng)力?；诖?，對(duì)下周市場(chǎng)維持偏積極評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在2840-2940元/噸區(qū)間震蕩上行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2016/11/4