偷窥XXXx盗摄国产_国产一线免费在线网站_性色a∨精品高清在线观看_sss亚洲国产欧美一区二区

    本期觀點：需求或起  跌勢趨緩

    時間： 2010-3-8—2010-3-12

    預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

    新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。本文觀點純屬特邀作者個人意見，與本網(wǎng)站立場無關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。非常感謝您對我們的支持。

    本期導(dǎo)讀：

    ●市場回顧：本周滬上鋼價出現(xiàn)弱勢走低局面；

    ●成本分析：原料價格走勢不一，鋼廠政策略見分歧；

    ●供需分析：終端需求恢復(fù)緩慢，庫存繼續(xù)大幅增倉；

    ●宏觀分析：兩會召開備受關(guān)注，樓市、信貸調(diào)控升溫；

    ●綜合觀點：隨著下周天氣的好轉(zhuǎn)和銷量預(yù)期的放大，鋼價或?qū)⒊霈F(xiàn)跌后企穩(wěn)局面。

    一、本周市場回顧

    1、西本指數(shù)

    2、本周上海螺紋鋼價格變化情況

    本周滬上鋼價頗有意思，周一虛晃一槍之后，周二開始便連接下挫，行情沖高回落之間，足見市場當(dāng)前壓力不小。截至3月5日，西本指數(shù)報在3680元/噸，較上周五下調(diào)40元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼代表規(guī)格調(diào)整至3640元/噸附近，較上周五下調(diào)20元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼報價回落至3750元/噸，較上周五下調(diào)40元/噸。

    客觀來看，本周鋼價弱勢調(diào)整的背后，以下幾點因素制約較大：

    其一、需求因素。根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，盡管時間已過正月十五，終端需求略見恢復(fù)勢態(tài)，但離正常水平依然差距甚遠(yuǎn)。迫于銷售壓力，商家松動出貨也在所難免。

    其二、鋼廠因素。盡管北方鋼廠是上漲勢正酣，但華東鋼廠卻仍然操作謹(jǐn)慎。可以看到，本月以來，華東主導(dǎo)鋼廠不但全線維穩(wěn)，部分鋼廠還加大了補(bǔ)差力度。鋼廠的此類操作，不但對處于水深火熱的貿(mào)易商多少是點慰藉，也使得鋼價有了一定的緩沖空間。

    其三、期貨市場影響。節(jié)后開市，不但現(xiàn)貨市場弱勢難改，期貨市場也是行情慘淡。從目前主力資金在RB1005和RB1010合約之間的動向上看，主力資金的“棄近逐遠(yuǎn)”足以證明市場人氣的悄然轉(zhuǎn)換。而螺紋鋼主力合約1005短期受到空頭套保盤的打壓，在移倉過程中缺乏上行動力，價格將逐步向現(xiàn)貨回歸。對于現(xiàn)貨而言，不但借期貨東風(fēng)聯(lián)袂上漲的愿望成為泡影，還有被其拖累下行的風(fēng)險。

    綜合來看，一邊是供強(qiáng)需弱，一邊是成本高位，加之鋼廠謹(jǐn)慎、期貨走低，滬上鋼價是上行無力，下跌也艱難。那么，具體到下周市場走勢，需求會不會逐步回暖？庫存見頂之勢能不能確立？鋼價有沒有企穩(wěn)回升的空間？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。

    3、全國市場方面

    根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周全國市場北強(qiáng)南弱的格局仍在延續(xù)。具體如下：

    北京市場：本周北京建材市場價格繼續(xù)上行，單周上調(diào)40元/噸。高線方面，現(xiàn)首鋼Q235 Φ6.5mm高線價格為3820元/噸，宣鋼、唐鋼Φ8mm高線價格為3820元/噸；二級螺紋鋼方面，現(xiàn)首鋼、唐鋼HRB335 Φ12mm螺紋鋼價格為4020元/噸，Φ18-25mm螺紋鋼價格為3840元/噸；三級螺紋鋼方面，現(xiàn)首鋼HRB400 Φ12mm價格為4110元/噸，Φ18-25mm價格為3910元/噸；承鋼HRB400 Φ10mm盤螺價格為4010元/噸。

    如果一定要給當(dāng)前弱勢的市場找出一個亮點的話，那么北京市場絕對當(dāng)之無愧。數(shù)據(jù)顯示，節(jié)后至今，北京鋼價已經(jīng)拉高了接近百元。分析來看，北京鋼價之所以強(qiáng)勢上漲，一是河鋼、首鋼出廠價格的大幅上調(diào)對其支撐明顯；二是元宵過后，當(dāng)?shù)厥袌鼋K端需求出現(xiàn)明顯啟動跡象；其三便是由于相關(guān)政策的導(dǎo)向，今年河北等周邊地區(qū)對建材的需求量較大，多數(shù)商家對后市較為樂觀。正是因為商家普遍看好后市，所以短期北京鋼價仍將維持堅挺局面。

    杭州市場：本周杭州建材市場價格整體平穩(wěn)，單周鋼價幾乎沒有變動。線材方面，現(xiàn)高線主流報價在3920-3950元/噸左右；二級螺紋鋼方面，現(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報價在3780元/噸，其余鋼廠主流報價在3700-3740元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)西城主流報價在3740元/噸。

    市場反饋，本周杭市場以穩(wěn)為主，一方面，需求雖漸漸好轉(zhuǎn)，但迫于庫存壓力，“遠(yuǎn)水”與“近渴”的矛盾依然難以解決，市場總體還是呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱的特征；另一方面，華東主導(dǎo)鋼廠繼續(xù)持穩(wěn)，且對前幾期有一定幅度的補(bǔ)差，商家似乎也默認(rèn)了當(dāng)前的市場格局，對價格不再輕易調(diào)整?？傮w來看，當(dāng)前市場對后市看法趨于謹(jǐn)慎樂觀，認(rèn)為當(dāng)前在“高庫存、高成本”的情形下，盤整行情仍將延續(xù)，但三月中下旬的需求放量同樣值得期待。

    廣州市場：本周廣州建材市場價格維持穩(wěn)定，單周價格沒有變動。線材方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф6.5-10mm高線售價在3840-3880元/噸，萍鋼、珠?；涗?、北臺資源市場價格3780-3810元/噸左右；二級螺紋鋼方面，現(xiàn)韶鋼、冷鋼、萍鋼Ф18-25mm螺紋售價3820元/噸左右，裕豐、珠?；涗撡Y源主流價格3780-3800元/噸，新?lián)徜?、建龍同?guī)格資源報價在3720-3750元/噸；三級螺紋鋼方面，現(xiàn)韶鋼Ф18-25mm螺紋售價4110元/噸左右，萍鋼、唐鋼同規(guī)格資源市場價格在4020-4050元/噸。

    綜合來看，近日廣州市場整體成交氣氛較上周有所好轉(zhuǎn)，但相對正常出貨情況略偏少，鋼價上漲尚缺乏動力；但受成本高位支撐以及華北市場行情小幅上漲等利好影響，商家也不愿輕易下調(diào)售價，暫以觀望為主。鋼廠方面，據(jù)悉本月主導(dǎo)鋼廠韶鋼、廣鋼、番禺裕豐廠內(nèi)生產(chǎn)基本正常，對市場投放量也恢復(fù)正常；珠?；涗撀菁y鋼生產(chǎn)基本正常，線材生產(chǎn)線計劃下旬安排為期7日的檢修，具體日期尚未確定。另悉，友鋼近日廠內(nèi)螺紋鋼生產(chǎn)線將恢復(fù)生產(chǎn)。

    二、成本分析

    1、本周鋼廠調(diào)價

    從本周鋼廠調(diào)價來看，鋼廠之間似乎出現(xiàn)了陣營上的分化?？梢钥吹?，華北鋼廠是積極上漲，推動當(dāng)?shù)劁搩r節(jié)節(jié)攀高；而華東和華南鋼廠則多數(shù)持穩(wěn)，對后市看法謹(jǐn)慎。提醒關(guān)注的是，華東鋼廠隱忍不動的背后，是因為當(dāng)?shù)厥袌鰞r格與鋼廠價格倒掛嚴(yán)重，鋼廠已經(jīng)實在沒有繼續(xù)漲價的理由；而反觀華北市場，鋼廠漲價之后依然與市場價格較為貼近，經(jīng)銷商的經(jīng)營壓力無疑相對較小。也就是說，鋼廠推高也好，持穩(wěn)也罷，經(jīng)銷商持倉成本處于高位已經(jīng)是一個毋庸置疑的事實，且這種高成本局面短期之內(nèi)不可能發(fā)生任何改觀，這也是當(dāng)前鋼價維穩(wěn)難下的最大支撐所在。

    2、原材料

    簡單對比節(jié)前與節(jié)后的主要原料價格來看，近期原料價格整體變動不算明顯，其中焦炭和鋼坯市場還由于成交不濟(jì)，價格出現(xiàn)小幅下調(diào)跡象。但僅作短期對比尚且難以看出目前原料市場的對現(xiàn)貨市場的真實影響，我們再對比去年3月低點來看，上海地區(qū)20 MiSi鋼坯價格去年同期下探至3080元/噸，今年上漲了520元/噸；山西地區(qū)焦炭價格去年同期下探至1500元/噸，今年上漲了250元/噸；而江蘇廢鋼價格下探過2500元/噸，今年上漲了150元/噸。當(dāng)然，去年同期上海地區(qū)二級優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼也曾經(jīng)下探至3100元/噸，而今年鋼價則一直在3700元/噸價位徘徊。換言之，在原料成本已經(jīng)不能同年而語的背景之下，當(dāng)前鋼價大幅走低的空間也明顯收窄。

    與此同時，鐵礦石談判又起波瀾，此前市場盛傳全球三大礦商之一的必和必拓已經(jīng)單方面要求中國的鋼廠把長協(xié)礦臨時結(jié)算價提高40％，但昨日又有消息透露目前三大礦山已經(jīng)提出了今年鐵礦石長協(xié)價上漲50%的要求。而從我國當(dāng)前的情況來看，節(jié)后至今，進(jìn)口鐵礦石價格經(jīng)過持續(xù)上揚，目前品位63.5％的印度粉礦到岸報價已經(jīng)高達(dá)140至142美元/噸，創(chuàng)下近18個月以來的新高。另外，由于礦山急劇削減鐵礦石供應(yīng)量，好望角型運費指數(shù)BCI指數(shù)已經(jīng)因“生意清淡”連連下滑，形成了“低海運費、高到岸價”之勢。種種跡象表明，今年鐵礦石長協(xié)價的上漲幅度有可能大大超過預(yù)期，鋼企利潤率在2010年將接受新一輪考驗。

    三、供給和需求分析

    綜合數(shù)據(jù)顯示，本周終端需求確有逐步恢復(fù)之勢，但較正常水平依然差距甚遠(yuǎn)。且由于中間需求依然缺乏入場動力，雨水天氣又增大了出貨的難度，所以目前的銷量水平對鋼價的支撐作用十分有限。

    從資源方面來看，節(jié)后滬上鋼材庫存的激增自是不必多言，而目前資源的進(jìn)多出少狀態(tài)又使得庫存增倉勢頭依然不減。在目前鋼廠仍然處于滿負(fù)荷生產(chǎn)的背景之下，去年10月就沒完成的去庫存化，今年也依然難以解決。換言之，寄希望于需求的啟動遏制庫存的上漲趨勢還是可以期待的，但大規(guī)模的去庫存化近期或?qū)⒑茈y實現(xiàn)。既然高庫存或?qū)⒊蔀橐环N常態(tài)化的存在，那么需求的釋放程度才將是決定行情走向的關(guān)鍵。

    四、宏觀分析

    （1）中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布，2010年3月4日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的中間價為：1美元對人民幣6.8265元，1歐元對人民幣9.3482元，100日元對人民幣為7.7066元，1港元對人民幣0.87940元，1英鎊對人民幣10.2961元。

    （2）中國物流與采購聯(lián)合會昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2月中國非制造業(yè)PMI(采購經(jīng)理指數(shù))大幅回落到46.4%，這也是今年首次下滑到50%以內(nèi)，非制造業(yè)受季節(jié)因素影響，整體市場運行狀況放緩，市場需求減弱。

    （3）全國“兩會”召開前夕，國務(wù)院提出了推動落實產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃的六項措施，其中重申嚴(yán)控鋼鐵等產(chǎn)能過剩行業(yè)的產(chǎn)能總量；再度強(qiáng)調(diào)推進(jìn)企業(yè)兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度和企業(yè)競爭能力；同時，提出建立鋼鐵行業(yè)碳排放考核指標(biāo)體系。作為《鋼鐵產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》的配套措施，中國將制定《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》，預(yù)計將于6月底前出臺。

    （4）3月2日，澳大利亞央行宣布再次將基準(zhǔn)利率從3.75%提高至4%，這是澳大利亞央行過去5個月來第4次加息。  

    （5）據(jù)相關(guān)人士透露，目前商業(yè)銀行對地方政府融資平臺的貸款余額已達(dá)7.1萬億。以地方政府負(fù)債中85%來源于銀行信貸來粗略計算，當(dāng)前地方政府負(fù)債余額已超8.3萬億。決策層目前正緊急遏制地方政府非理性融資沖動，而政府債務(wù)違約風(fēng)險或已出現(xiàn)。

    （6）本周二，央行在例行公開市場操作中發(fā)行了600億元的1年期央票，這一發(fā)行量將較上周大幅增加430億元。這也是自去年10月下旬以來1年期央票發(fā)行連續(xù)維持地量后所創(chuàng)下的單周最大發(fā)行量。

    三月市場關(guān)注的焦點，無疑是正在召開的全國政協(xié)十一屆三次會議。與2009年的“擴(kuò)內(nèi)需”熱點議題不同，今年“調(diào)整經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)”已成為政協(xié)委員們遞交提案中的熱點。結(jié)合我們鋼材市場來看，后期信貸的調(diào)控和房地產(chǎn)市場的走向顯得十分關(guān)鍵。

    首先來看房地產(chǎn)市場，可以看到，不斷膨脹的樓市泡沫已引起決策層的高度警覺，從去年底開始，中央地方聯(lián)動的樓市調(diào)控大戲正式上演，而今年以來，不但北京、上海、南京、成都等地相繼出臺政策調(diào)控樓市，中央亦加大了對地方政府執(zhí)行政策的督察力度?？梢灶A(yù)計的是，新一輪房地產(chǎn)調(diào)控政策有望在兩會后陸續(xù)推出。對于未來調(diào)控政策的重點，政府或?qū)⒅τ趪?yán)打“囤房、囤地”等違規(guī)行為，嚴(yán)格控制投機(jī)性、投資性購房的比例，加大投機(jī)性、投資性購房的成本。從這個角度來看，不但房價有滯漲甚至是小幅回落的風(fēng)險，同時，開放商的資金調(diào)用能力以及投資動力都會有所降低。

    再來看信貸市場，應(yīng)該看到，我國政府“4萬億”經(jīng)濟(jì)刺激計劃，帶來接近10萬億元“天量”銀行信貸投放，其中大部分都投向了交通領(lǐng)域——能快速拉大內(nèi)需的“鐵公機(jī)”（鐵路、公路、機(jī)場）項目。而倉促上馬的項目中隱藏著潛在的風(fēng)險與問題，尤其是地方政府的債務(wù)違約風(fēng)險。目前有數(shù)據(jù)顯示， 商業(yè)銀行對地方政府融資平臺的貸款余額已達(dá)7.1萬億。如果“融資平臺”這塊出現(xiàn)問題，后果無疑會非常嚴(yán)重，因為到時候，地方政府的財政擔(dān)保無效，銀行只能自己為償債風(fēng)險買單。正是基于此種考慮，銀監(jiān)會人士表示，加強(qiáng)地方政府融資平臺風(fēng)險管控是2010年銀行業(yè)信貸監(jiān)管的重中之重，可視為“一號文件”。不僅1月下旬開始，監(jiān)管層已口頭叫停地方政府融資平臺貸，而且窗口指導(dǎo)之余，當(dāng)前銀監(jiān)會還大舉組織人力、物力、財力，旨在展開一場深入基層的“平臺融資”風(fēng)險排查。從這個角度來看，地方政府大筆舉債投資基建的景象今年或?qū)⑹r難在。甚至，今年大規(guī)模的續(xù)建項目建設(shè)也有可能遭遇地方政府后繼資金不足的風(fēng)險。換言之，對于今年的資金和需求形勢，我們應(yīng)該謹(jǐn)慎多于樂觀。

    五、綜合觀點

    總結(jié)一下本期分析內(nèi)容，本周鋼價弱勢走低的背后，需求的制約尤為明顯，具體到下周走勢，以下幾個方面可以適當(dāng)關(guān)注：

    其一、供需因素。在高庫存尚未見頂之前，我們關(guān)注的焦點應(yīng)該集中到需求的啟動層面。從本周銷量數(shù)據(jù)來看，需求可以定義為略有恢復(fù)，但仍不及正常水平的一半。這其中，連續(xù)的雨水天氣應(yīng)該也造成了一定的影響。而隨著下周天氣的好轉(zhuǎn)，銷量預(yù)期應(yīng)該也會逐步好轉(zhuǎn)，需求的支撐力度或?qū)⑹窍轮茕搩r止跌企穩(wěn)的關(guān)鍵。

    其二、鋼廠因素。應(yīng)該看到，在當(dāng)前三大礦山不遺余力的唱高鋼價，以及外圍市場廢鋼、焦煤價格持續(xù)走高的背景之下，國內(nèi)鋼廠也承擔(dān)著巨大的成本壓力。而下周四又到華東鋼廠調(diào)價時間，維穩(wěn)或仍將是鋼廠較為傾向的選擇。從成本角度而言，市場也缺乏大幅下行的動力。

    其三、期貨市場影響。本周以來，盡管外圍市場是一派欣欣向榮景象，但國內(nèi)資本市場卻是一派綠肥紅瘦景象。而周四又傳出千萬信貸資金流入股市，深圳7家銀行被通報批評，國務(wù)院已經(jīng)開始嚴(yán)查金融機(jī)構(gòu)貸款入股市的消息，拖累股票市場再度重挫，對于本已升水嚴(yán)重的螺紋期貨而言，短期走勢更加難言樂觀。期貨市場的弱勢震蕩或也將在一定程度上影響商家心態(tài)。

    綜合概括來說，筆者認(rèn)為，跟本周先揚后抑的行情不同，下周鋼價或?qū)⒊霈F(xiàn)跌勢趨緩甚至跌后企穩(wěn)的景象，這其中，需求的釋放程度以及商家心態(tài)變化將會起到至為關(guān)鍵的作用。基于此，對下周市場行情給予偏中性的評價——藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將會在3650-3700元/噸之間震蕩。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2010/3/5