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本期觀點(diǎn)：供需雙弱 弱穩(wěn)整理

時(shí)間：2025-1-1—2025-1-31

關(guān)鍵詞 政策 產(chǎn)量 需求 成本

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：期螺合約偏弱震蕩，各地鋼價(jià)窄幅震蕩；

●供給分析：鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下降，粗鋼產(chǎn)量供應(yīng)減量；

●需求分析：螺紋表需逐步萎縮，板材需求保持韌性；

●成本分析：焦炭五輪提降開啟，鐵礦價(jià)格弱勢(shì)整理；

●宏觀分析：更加積極財(cái)政政策，適度寬松貨幣政策。

●綜合觀點(diǎn)：回顧12月份，期螺合約移倉(cāng)換月，盤面走勢(shì)震蕩偏弱，終端用戶按需采購(gòu)，交投氛圍表現(xiàn)冷清，鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，社會(huì)庫(kù)存低于往年，市場(chǎng)操作謹(jǐn)慎，日常漲跌空間有限，持續(xù)窄幅震蕩“磨人行情”。即將進(jìn)入2025年1月，鋼市行情如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，當(dāng)前鋼廠盈利率49.78%，月環(huán)比下降2.17%；高爐開工率78.71%，月環(huán)比下降2.91%；日均鐵水產(chǎn)量227.87萬(wàn)噸，月環(huán)比下降6萬(wàn)噸。在需求端，北方需求處于尾端，南方工程加緊趕工，板材類需求存有韌性。綜合來看，辭舊迎新，農(nóng)歷新年進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，1月中上旬，施工項(xiàng)目加緊年前收尾，1月下旬，需求離場(chǎng)有價(jià)無(wú)市。今年冬儲(chǔ)情節(jié)遠(yuǎn)遜往年，社會(huì)庫(kù)存也創(chuàng)多年新低，鋼企盈利同比大幅下降，減產(chǎn)挺價(jià)意識(shí)較強(qiáng)，現(xiàn)貨漲跌空間有限。鑒于此，我們對(duì)1月份國(guó)內(nèi)行情持以下判斷：供需雙弱、弱穩(wěn)整理，預(yù)計(jì)1月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?500-3700元/噸區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧篇

截止12月27日，西本鋼材指數(shù)收在3610，較上月末下跌20，環(huán)比下跌0.54%；較去年同期價(jià)格下跌640，同比下跌14.9%。

具體來看，12月上旬，期螺主力合約移倉(cāng)換月，盤面走勢(shì)先抑后揚(yáng)，交投氛圍不佳，鋼價(jià)隨盤面走勢(shì)搖擺；12月中旬，宏觀政策真空期，期螺盤面掉頭下挫，現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，各地報(bào)價(jià)弱勢(shì)走跌；12月下旬，盤面多空博弈小幅震蕩，建筑鋼企挺價(jià)意識(shí)強(qiáng)，社會(huì)庫(kù)存延續(xù)降庫(kù)，各地鋼市持穩(wěn)觀望。

即將跨入新的一年，2025年1月鋼市行情又將如何演繹？寒冬淡季需求更低，鋼企盈利僅有半成，停產(chǎn)檢修范圍是否擴(kuò)大？鐵礦港口庫(kù)存處于高位，原料成本是否下降？帶著諸多問題，一起來看1月份國(guó)內(nèi)鋼材行情分析報(bào)告。

二、供給分析篇

1、國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存現(xiàn)狀分析

西本新干線監(jiān)測(cè)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截至12月26日，全國(guó)主要樣本城市螺紋鋼累計(jì)庫(kù)存281.39萬(wàn)噸，月環(huán)比下降24.3萬(wàn)噸，較去年同期減少115.46萬(wàn)噸；線材累計(jì)庫(kù)存45.31萬(wàn)噸，月環(huán)比增加1.92萬(wàn)噸，較去年同期減少7.5萬(wàn)噸；五大鋼材品種累計(jì)庫(kù)存767.98萬(wàn)噸，月環(huán)比下降30.45萬(wàn)噸，較去年同期減少126.87萬(wàn)噸。

從鋼廠庫(kù)存來看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2024年12月中旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量1464萬(wàn)噸，環(huán)比上一旬增加46萬(wàn)噸，增長(zhǎng)3.2%；比年初增加228萬(wàn)噸，增長(zhǎng)18.4%；比上月同旬減少91萬(wàn)噸，下降5.9%；比去年同旬減少38萬(wàn)噸，下降2.5%，比前年同旬減少135萬(wàn)噸，下降8.4%。

2、國(guó)內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年11月，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量7840萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.5%；生鐵產(chǎn)量6748萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.9%；鋼材產(chǎn)量11881萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.1%。

1-11月，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量92919萬(wàn)噸，同比下降2.7%；生鐵產(chǎn)量78277萬(wàn)噸，同比下降3.5%；鋼材產(chǎn)量128304萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.9%。

3、國(guó)內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

從鋼材進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年11月中國(guó)出口鋼材927.8萬(wàn)噸，較上月減少190.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降17.0%；1-11月累計(jì)出口鋼材10115.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)22.6%。11月中國(guó)進(jìn)口鋼材47.3萬(wàn)噸，較上月減少6.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降11.8%；1-11月累計(jì)進(jìn)口鋼材619.4萬(wàn)噸，同比下降11.3%。

三、需求形勢(shì)篇

1、全國(guó)建筑鋼材銷量走勢(shì)分析

12月份以來，先后迎來“大雪”和“冬至”節(jié)氣，北方地區(qū)雨雪增多，戶外工程大量停工，南方工地年前趕工，采購(gòu)需求存有韌性。市場(chǎng)操作表現(xiàn)謹(jǐn)慎，多數(shù)商家選擇低庫(kù)避險(xiǎn)，冬儲(chǔ)情節(jié)遠(yuǎn)遜往年，北材南下較往年大幅減量，社會(huì)庫(kù)存維持同期低位。同樣，國(guó)內(nèi)鋼企減產(chǎn)檢修范圍擴(kuò)大，供需矛盾并不突出，近期鋼價(jià)處于窄幅震。即將進(jìn)入2025年1月份，農(nóng)歷新年越發(fā)臨近，1月15-20日左右，除重大市政工程外，其余工程項(xiàng)目都將陸續(xù)收尾停工，終端需求將加速萎縮。據(jù)鋼小二平臺(tái)采樣數(shù)據(jù)顯示，12月份螺紋鋼需求指數(shù)月環(huán)比下降3.9%。

2、國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資分析

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-11月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資93634億元，同比下降10.4%。1-11月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積726014萬(wàn)平方米，同比下降12.7%。1-11月房屋新開工面積67308萬(wàn)平方米，下降23%。1-11月房屋竣工面積48152萬(wàn)平方米，下降26.2%。1-11月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金96575億元，同比下降18%。

四、成本分析篇

據(jù)西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，截止12月27日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格3060元/噸，較上月末下跌30元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為2190元/噸，較上月末下跌10元/噸；山西地區(qū)一級(jí)焦炭?jī)r(jià)格為1500元/噸，較上月末下跌50元/噸；澳大利亞61.5%粉礦青島港價(jià)格為772元/噸，較上月末下跌8元/噸。

由上可見，12月份主要原料震蕩偏弱，其中，鋼坯價(jià)格震蕩見跌；廢鋼價(jià)格小幅下跌；進(jìn)口礦價(jià)格弱勢(shì)盤整；焦炭第四輪提降落地。即將步入2025年1月份，鋼企在春節(jié)前后檢修力度加大，鐵水將繼續(xù)減量，焦炭第五輪提降范圍擴(kuò)大，鐵礦震蕩偏弱運(yùn)行，對(duì)原料端存在壓力，但下跌空間有限，預(yù)計(jì)，鋼材生產(chǎn)成本或?qū)⒄鹗幮》乱茷橹鳌?/p>

五、國(guó)際鋼市篇

世界鋼鐵協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年11月全球71個(gè)納入世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)國(guó)家/地區(qū)的粗鋼產(chǎn)量為1.468億噸，同比提高0.8%。

2024年11月，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量為7840萬(wàn)噸，同比提高2.5%；印度粗鋼產(chǎn)量為1240萬(wàn)噸，同比提高4.5%；日本粗鋼產(chǎn)量為690萬(wàn)噸，同比下降3.1%；美國(guó)粗鋼產(chǎn)量為640萬(wàn)噸，同比下降2.8%；俄羅斯粗鋼預(yù)估產(chǎn)量為550萬(wàn)噸，同比下降9.2%；韓國(guó)粗鋼產(chǎn)量為520萬(wàn)噸，同比下降3.6%；德國(guó)粗鋼產(chǎn)量為290萬(wàn)噸，同比提高8.6%；土耳其粗鋼產(chǎn)量為300萬(wàn)噸，同比提高0.7%；巴西粗鋼產(chǎn)量為280萬(wàn)噸，同比提高1.9%；伊朗粗鋼產(chǎn)量為310萬(wàn)噸，同比提高0.1%。

六、宏觀信息篇

1、更加積極的財(cái)政政策+適度寬松的貨幣政策

中共中央政治局會(huì)議指出，明年要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。梳理發(fā)現(xiàn)，“適度寬松的貨幣政策”上一次提出是2010年。而對(duì)于“更加積極的財(cái)政政策+適度寬松的貨幣政策”這一組合提法則為政治局會(huì)議歷史上首次出現(xiàn)。此外，會(huì)議通稿中關(guān)于“加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”這一提法也為歷史首次。

2、地方密集謀劃儲(chǔ)備2025年重大項(xiàng)目

臨近歲末，四川、安徽、浙江等多地密集謀劃部署，儲(chǔ)備2025年重點(diǎn)項(xiàng)目。明年，我國(guó)將繼續(xù)發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債并優(yōu)化投向?！皟芍亍保▏?guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)）、“兩新”（大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新）等政策資金成為地方爭(zhēng)取的重點(diǎn)。

3、前11個(gè)月國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入32626億元

財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，1-11月，全國(guó)政府性基金預(yù)算收入42348億元，同比下降18.4%。分中央和地方看，中央政府性基金預(yù)算收入3915億元，同比增長(zhǎng)5.7%；地方政府性基金預(yù)算本級(jí)收入38433億元，同比下降20.2%，其中，國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入32626億元，同比下降22.4%。

4、前11月鐵路完成固定資產(chǎn)投資7117億元

據(jù)中國(guó)鐵路消息，今年1至11月，全國(guó)鐵路完成固定資產(chǎn)投資7117億元、同比增長(zhǎng)11.1%，現(xiàn)代化鐵路基礎(chǔ)設(shè)施體系建設(shè)高質(zhì)量推進(jìn)，較好地發(fā)揮了鐵路投資對(duì)全社會(huì)投資的有效帶動(dòng)作用。

5、前11月份鋼材出口同比增長(zhǎng)22.6%

2024年11月中國(guó)出口鋼材927.8萬(wàn)噸，較上月減少190.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降17.0%；1-11月累計(jì)出口鋼材10115.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)22.6%。11月中國(guó)進(jìn)口鋼材47.3萬(wàn)噸，較上月減少6.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降11.8%；1-11月累計(jì)進(jìn)口鋼材619.4萬(wàn)噸，同比下降11.3%。

6、11月份中國(guó)鋼筋產(chǎn)量為1674.5萬(wàn)噸

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年11月份，中國(guó)鋼筋產(chǎn)量為1674.5萬(wàn)噸，同比下降6.6%；1-11月累計(jì)產(chǎn)量為17933.3萬(wàn)噸，同比下降13.4%。11月份，中國(guó)線材產(chǎn)量為1123.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.5%；1-11月累計(jì)產(chǎn)量為12375.3萬(wàn)噸，同比下降2.6%。

七、綜合觀點(diǎn)篇

回顧12月份，期螺合約移倉(cāng)換月，盤面走勢(shì)震蕩偏弱，終端用戶按需采購(gòu)，交投氛圍表現(xiàn)冷清，鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，社會(huì)庫(kù)存低于往年，市場(chǎng)操作謹(jǐn)慎，日常漲跌空間有限，持續(xù)窄幅震蕩“磨人行情”。即將進(jìn)入2025年1月，鋼市行情如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，當(dāng)前鋼廠盈利率49.78%，月環(huán)比下降2.17%；高爐開工率78.71%，月環(huán)比下降2.91%；日均鐵水產(chǎn)量227.87萬(wàn)噸，月環(huán)比下降6萬(wàn)噸。在需求端，北方需求處于尾端，南方工程加緊趕工，板材類需求存有韌性。綜合來看，辭舊迎新，農(nóng)歷新年進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，1月中上旬，施工項(xiàng)目加緊年前收尾，1月下旬，需求離場(chǎng)有價(jià)無(wú)市。今年冬儲(chǔ)情節(jié)遠(yuǎn)遜往年，社會(huì)庫(kù)存也創(chuàng)多年新低，鋼企盈利同比大幅下降，減產(chǎn)挺價(jià)意識(shí)較強(qiáng)，現(xiàn)貨漲跌空間有限。鑒于此，我們對(duì)1月份國(guó)內(nèi)行情持以下判斷：供需雙弱、弱穩(wěn)整理，預(yù)計(jì)1月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?500-3700元/噸區(qū)間運(yùn)行。