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本期觀點：市場謹慎 震蕩整理

時間：2024-12-9—2024-12-13

預警色標：藍色

●市場回顧：期螺合約先揚后抑，各地報價震蕩調整；

●成本分析：焦炭市場維持弱穩(wěn)，進口礦價震蕩盤整；

●供需分析：高爐開工環(huán)比下降，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)降低；

●宏觀分析：推進地方債務化解，中央經(jīng)濟會議在即。

●綜合觀點：上半周，期螺合約偏強震蕩，終端用戶按需采購，市場報價穩(wěn)中探漲；下半周，期螺合約移倉換月，盤面接連震蕩下行，交投氛圍不佳，各地報價小幅回落。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利率49.78%，周環(huán)比下降2.17%；高爐開工率81.47%，周環(huán)比下降0.15%。在需求端，房地產(chǎn)施工縮減，建筑用鋼需求量下降，板材類需求存有韌性。綜合來看，本周迎來“大雪”節(jié)氣，意味著冷空氣越發(fā)活躍，北方地區(qū)施工和運輸受限，市場處于需求淡季，同時，鋼企檢修范圍擴大，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下降，市場供應量降低。短期內，建筑鋼價在供需雙弱情況下，維持震蕩盤整走勢。另外，中央經(jīng)濟工作會議臨近，市場政策加碼預期增強，但畢竟處于冬季行情，市場操作比較謹慎等，鑒于此，我們對下周市場行情持震蕩調整評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3600-3700元區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內建筑鋼材先揚后抑，截至12月6日，西本指數(shù)報在3640，周環(huán)比上漲10。

2、全國市場方面

區(qū)域來看：

上海市場：本周上海建材行情窄幅震蕩，現(xiàn)終端采購一般，但商家?guī)齑娌淮螅搹S政策又非常堅挺，市場沒有方向，跟隨期貨盤面調整，上半周價格小幅上漲，下半周受盤面影響，價格反轉小幅回落。庫存方面：螺紋主要庫存20.43萬噸，較上周下降2.42萬噸?？紤]，供需兩端雙弱，資源小幅降庫，預計，下周上海建材行情震蕩調整為主。

杭州市場：本周杭州建材行情震蕩見跌，累計下跌30元/噸左右。上半周，受盤面上漲影響，市場信心增強，主流報價小幅調漲。下半周，隨著盤面走勢回落，市場成交不佳，市場報價跟著走低，但整體漲跌幅不大。庫存方面，杭州螺紋主要庫存39.4萬噸，周環(huán)比增加1.17萬噸?？紤]，整體庫存不高，以及市場操作比較謹慎等，預計，下周杭州建材行情震蕩調整運行。

北京市場：本周北京建材現(xiàn)貨價格小幅反彈，累計漲幅20-30元/噸。上半周，期螺合約連續(xù)拉漲，本地交易相對活躍，現(xiàn)貨價格小幅攀升，累計漲幅40元/噸。下半周，現(xiàn)貨承壓小幅回落10-20元/噸。庫存方面，北京螺紋主要庫存48.5萬噸左右，較上周增加1萬噸?？紤]，現(xiàn)貨庫存偏高，市場操作謹慎，預計，下周北京建材行情震蕩整理為主。

二、成本分析

1、原材料

本周國內主要原料穩(wěn)中略強，其中，進口礦價震蕩盤整，鋼坯行情先揚后抑，國產(chǎn)礦小幅見漲，焦炭價格維持弱穩(wěn)，廢鋼價格小幅上漲，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格震蕩盤整，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價報3100元/噸，周環(huán)比持平。庫存方面，唐山主要倉儲庫存79.57萬噸，較上周下降1.51萬噸。上半周，受成品材價格上漲，坯料市場成交尚可，廠商報價小幅抬漲，下半周，隨著成品材價格回落，市場成交不佳，坯料報價小幅回落。考慮，鋼坯資源維持降庫，調坯企業(yè)采購謹慎等，預計，下周國內鋼坯行情弱勢震蕩運行。

焦煤市場：本周國內焦煤市場偏弱運行，主要煤種回落20-50元/噸。當前下游焦企對煉焦煤采購多數(shù)維持謹慎，中間環(huán)節(jié)觀望為主，煉焦煤成交不見好轉，煤礦出貨依舊承壓，庫存繼續(xù)累積，部分礦點庫存壓力較為明顯，供應寬松格局下，煉焦煤價格繼續(xù)承壓回落?？紤]，焦煤供應相對寬松，整體采購偏謹慎，煉焦煤價格驅動較弱，預計，下周國內焦煤市場延續(xù)偏弱運行。

焦炭市場：本周國內焦炭市場弱穩(wěn)運行，近日鋼材價格低位反彈，市場看降情緒有所淡化，焦企利潤尚可，維持高負荷生產(chǎn)，焦炭供應充足，供需結構延續(xù)偏寬松格局。原料煤價格仍在陰跌，成本支撐弱化。鋼廠鐵水暫時高穩(wěn)，但臨近年底，檢修逐步增加，剛需逐步減弱，部分鋼廠焦炭庫存高位，控制到貨情況頻現(xiàn)，對焦炭價格仍有打壓意愿。預計，下周國內焦炭市場穩(wěn)中偏弱運行。

廢鋼市場：本周國內廢鋼市場整體偏強，漲幅20-50元/噸。因成材價格上漲以及鋼廠進入廢鋼冬儲等積極因素帶動，廢鋼貿易商盼漲意愿偏強，鋼廠為保證區(qū)域資源不外流，多數(shù)拉漲吸貨為主。其中，華東區(qū)域整體抬升20-50元/噸，華北市場小幅拉漲10-30元/噸，西南地區(qū)鋼企虧損加大，廢鋼弱勢盤整為主?？紤]，當前廢鋼資源偏緊，鋼廠備庫力度加大，但鋼廠檢修力度加大，剛需有所減弱，對原料有一定制約，預計，下周國內廢鋼市場高位盤整運行。

鐵礦市場：本周進口礦行情震蕩盤整，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報價780元/噸，周環(huán)比持平；港口方面，主要港口礦石庫存15040萬噸，環(huán)比下降10萬噸。鐵精粉交投偏冷清，但部分礦企安排產(chǎn)線檢修，供應量下降，主流報價相對平穩(wěn)。進口礦跟隨盤面走勢小幅調整，鋼廠多以剛需補庫為主，詢盤較為謹慎?；?，下游需求淡季，鋼企檢修增多，預計，下周進口礦行情震蕩偏弱運行。

三、供給和需求分析

從社會庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存304.78萬噸，周環(huán)比下降0.91萬噸；線材累計庫存42.12萬噸，周環(huán)比下降1.27萬噸；五大鋼材品種累計庫存793.02萬噸，周環(huán)比下降5.41萬噸。

從終端需求來看，據(jù)鋼小二平臺周均值數(shù)據(jù)顯示，12月6日全國工程需求量周均值為31804噸，環(huán)比周均值下降4.05%。其中，上海周均值14463噸，環(huán)比周均值下降；廣州4895噸，環(huán)比周均值下降；杭州4345噸，環(huán)比周均值下降。工程需求PMI為48，需求略差。

四、宏觀信息

1、2025年煤鋼焦中長期合同洽談銜接會舉行

2024年12月1日，為期5天的中國焦煤品牌集群2025年煤鋼焦中長期合同洽談銜接會在重慶舉行。會議期間，以山西焦煤為主席單位的中國焦煤品牌集群各成員單位與來自全國各地的煉焦煤戰(zhàn)略合作客戶及重點客戶代表，將深入開展洽談，達成合作協(xié)議。

2、1-11月TOP100企業(yè)拿地總額7431.8億元

據(jù)中指研究院監(jiān)測，2024年1-11月，TOP100企業(yè)拿地總額7431.8億元，同比下降31.5%，相較1-10月降幅收窄7.1個百分點。9月底以來一線城市接連一系列政策優(yōu)化，市場活躍度保持較高水平，有望帶動短期市場活躍度延續(xù)。

3、全國已有25地擬發(fā)行再融資專項債置換存量隱債

據(jù)不完全統(tǒng)計，11月12日至今，全國25個地區(qū)披露的用于置換存量隱性債務再融資專項債券總額為15756.1586億元。按當前各地區(qū)擬發(fā)行或已發(fā)行額度從高到低排列，江蘇省擬發(fā)行或已發(fā)行額度突破2000億元，為2511億元。

4、前三季度我國承接全球70%以上綠色船舶訂單

上海海關統(tǒng)計，今年前三季度，我國承接了全球70%以上的綠色船舶訂單，并實現(xiàn)了對主流船型的全覆蓋。2024年1-10月，上海海關以加工貿易方式監(jiān)管新能源船舶出口24艘，總金額215.6億元，同比增長29.1%。

五、綜合觀點

上半周，期螺合約偏強震蕩，終端用戶按需采購，市場報價穩(wěn)中探漲；下半周，期螺合約移倉換月，盤面接連震蕩下行，交投氛圍不佳，各地報價小幅回落。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利率49.78%，周環(huán)比下降2.17%；高爐開工率81.47%，周環(huán)比下降0.15%。在需求端，房地產(chǎn)施工縮減，建筑用鋼需求量下降，板材類需求存有韌性。綜合來看，本周迎來“大雪”節(jié)氣，意味著冷空氣越發(fā)活躍，北方地區(qū)施工和運輸受限，市場處于需求淡季，同時，鋼企檢修范圍擴大，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下降，市場供應量降低。短期內，建筑鋼價在供需雙弱情況下，維持震蕩盤整走勢。另外，中央經(jīng)濟工作會議臨近，市場政策加碼預期增強，但畢竟處于冬季行情，市場操作比較謹慎等，鑒于此，我們對下周市場行情持震蕩調整評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3600-3700元區(qū)間運行。