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本期觀點(diǎn)：供需均弱 偏弱整理

時(shí)間：2024-11-25—2024-11-29

預(yù)警色標(biāo)：綠色

●市場回顧：期螺合約波動(dòng)調(diào)整，各地報(bào)價(jià)漲跌不大；

●成本分析：焦炭三輪提降落地，進(jìn)口礦價(jià)震蕩見漲；

●供需分析：高爐開工環(huán)比下降，鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少；

●宏觀分析：房產(chǎn)政策持續(xù)優(yōu)化，財(cái)政政策繼續(xù)發(fā)力。

●綜合觀點(diǎn)：周初至周中，期螺合約震蕩略強(qiáng)，北方工程加緊收尾，南方終端繼續(xù)趕工，終端表需環(huán)比增量，低價(jià)資源成交尚可，多地報(bào)價(jià)穩(wěn)中見漲。臨近周末，受期貨盤面下挫影響，多地鋼價(jià)略有回調(diào)。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率54.55%，周環(huán)比下降3.03%；高爐開工率81.93%，周環(huán)比下降0.15%。在需求端，房地產(chǎn)正常持續(xù)優(yōu)化，中部六省房產(chǎn)可跨省通辦，汽車制造、鋼材出口等保持良好。綜合來看，本周迎來“小雪”節(jié)氣，意味天氣越來越冷、降溫雨雪天氣增多，北方施工作業(yè)進(jìn)一步萎縮，北方鋼企冬儲(chǔ)政策陸續(xù)出臺(tái)。同時(shí)，南方廣大地區(qū)剛需仍存，南北地區(qū)價(jià)差繼續(xù)拉大，北材南下或?qū)⑻嵘先粘?。生產(chǎn)方面來看，受鋼企盈利水平下降，鐵水產(chǎn)量延續(xù)環(huán)比下降，以及螺紋盈利表現(xiàn)不佳，部分鋼企調(diào)降螺紋轉(zhuǎn)產(chǎn)板材，螺紋產(chǎn)量有所下滑?？紤]，短期內(nèi)供需兩端雙弱，社庫基數(shù)低于往年同期，但市場預(yù)期不樂觀，商家降庫求穩(wěn)表現(xiàn)謹(jǐn)慎等，鑒于此，我們對(duì)下周市場行情持窄幅震蕩偏弱評(píng)價(jià)——綠色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3600-3700元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內(nèi)建筑鋼材窄幅整理，截至11月22日，西本指數(shù)報(bào)在3660，周環(huán)比上漲10。

2、全國市場方面

區(qū)域來看：

上海市場：本周上海建材行情窄幅波動(dòng)，環(huán)比相對(duì)持平。受期貨盤面窄幅波動(dòng)，市場出貨一般，主流報(bào)價(jià)也就10-20元/噸上下調(diào)整。另外，市場操作謹(jǐn)慎，多數(shù)商家減倉為主，北方資源暫少到貨。庫存方面：螺紋主要庫存21.8萬噸，較上周下降0.55萬噸?？紤]，市場供需均弱，市場操作謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)，下周上海建材行情震蕩偏弱調(diào)整。

杭州市場：本周杭州建材行情窄幅震蕩，累計(jì)上漲20元/噸左右。周初至周中，期貨盤面震蕩偏強(qiáng)，終端按需采購，低價(jià)資源出貨較好，但部分商家資源偏低，個(gè)別規(guī)格相對(duì)緊缺，主流報(bào)價(jià)穩(wěn)中帶強(qiáng)運(yùn)行。臨近周末，受盤面合約下挫，市場報(bào)價(jià)稍有回跌。庫存方面，杭州螺紋主要庫存40.91萬噸，周環(huán)比下降3.42萬噸?？紤]，資源繼續(xù)降庫，原料成本支撐等，預(yù)計(jì)，下周杭州建材行情震蕩調(diào)整為主。

北京市場：本周北京建材現(xiàn)貨價(jià)格窄幅震蕩，環(huán)比下跌10元/噸。周初，現(xiàn)貨價(jià)格歷經(jīng)前期大幅下跌后，跌勢漸止。周中，期貨低位反彈調(diào)整下，低價(jià)資源開始減少，成交也有所好轉(zhuǎn)，部分資源小幅試探見漲，臨近周末，受盤面下跌影響，市場報(bào)價(jià)小幅下跌。庫存來看，北京螺紋主要庫存39.5萬噸左右，較上周增加0.5萬噸?？紤]，市場資源小幅累庫，市場預(yù)期不太樂觀等，預(yù)計(jì)，下周北京建材行情震蕩整理為主。

二、成本分析

1、原材料

本周國內(nèi)主要原料表現(xiàn)分歧，其中，進(jìn)口礦價(jià)震蕩見漲，鋼坯行情整體上漲，國產(chǎn)礦弱勢盤整，焦炭三輪提降落地，廢鋼市場漲南弱北強(qiáng)，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價(jià)格整體上漲，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)3100元/噸，周環(huán)比上漲60元/噸。庫存方面，唐山主要倉儲(chǔ)庫存86.16萬噸，較上周下降4.95萬噸。華北多地發(fā)布重污染天氣，部分企業(yè)收到減排措施，坯料產(chǎn)需均有下降，軋鋼企業(yè)按需采購，市場坯料繼續(xù)降庫?？紤]，下游成品波動(dòng)不大，市場操作謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)鋼坯行情震蕩調(diào)整為為主。

焦煤市場：本周國內(nèi)焦煤市場延續(xù)偏弱運(yùn)行，主要煤種繼續(xù)回落20-30元/噸。受焦炭價(jià)格持續(xù)下跌影響，焦化廠對(duì)原料端采購積極性不高，煉焦煤市場支撐較弱，煉焦煤價(jià)格延續(xù)弱勢運(yùn)行?？紤]，焦煤市場供需較為寬松，焦炭市場仍有看降預(yù)期，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)焦煤市場延續(xù)偏弱運(yùn)行為主。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭第三輪提降50-55元/噸基本落實(shí)，累計(jì)跌幅150-160元/噸。隨著煤價(jià)不斷下跌，入爐煤成本持續(xù)下移，焦企盈利狀況尚可，供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定。下游鋼廠利潤持續(xù)下降，疊加剛需進(jìn)入季節(jié)性淡季，增產(chǎn)季節(jié)性受限制，焦炭剛需穩(wěn)中轉(zhuǎn)弱，且鋼廠廠內(nèi)庫存相對(duì)充足，對(duì)焦炭價(jià)格仍有降價(jià)訴求。考慮，焦炭供需略顯寬松，以及原料煤支撐偏弱，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)焦炭市場行情弱勢調(diào)整運(yùn)行。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場先跌后漲，整體南弱北強(qiáng)。受廢鋼商家信心不足，送貨相對(duì)積極，鋼廠打壓廢鋼價(jià)格，華東主要鋼企下調(diào)廢鋼價(jià)格50元/噸，帶動(dòng)周邊區(qū)域廢鋼下跌20-50元/噸。隨后，信心有所恢復(fù)，部分鋼企拉漲吸廢，主要集中北方及華南等地區(qū)反彈較為明顯?？紤]，部分鋼企有冬儲(chǔ)意愿，對(duì)廢鋼有一定支撐，但季節(jié)性淡季消費(fèi)降級(jí)，壓制廢鋼價(jià)格難有持續(xù)好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)廢鋼市場維持震蕩盤整運(yùn)行。

鐵礦市場：本周進(jìn)口礦行情震蕩見漲，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)770元/噸，周環(huán)比上漲24元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存15322萬噸，環(huán)比增加39萬噸。鐵精粉交投氣氛冷清，但安檢依舊嚴(yán)格，主流報(bào)價(jià)相對(duì)平穩(wěn)。進(jìn)口礦隨盤面震蕩偏強(qiáng)，礦商報(bào)價(jià)小幅抬高，但鋼企盈利水平收窄，基本按需采購為主?？紤]，季節(jié)性需求淡季，鐵水產(chǎn)量環(huán)比降產(chǎn)等，預(yù)計(jì)，下周進(jìn)口礦行情震蕩整理為主。

三、供給和需求分析

從社會(huì)庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計(jì)庫存299.49萬噸，周環(huán)比增加0.41萬噸；線材累計(jì)庫存43.59萬噸，周環(huán)比下降3.27萬噸；五大鋼材品種累計(jì)庫存807.88萬噸，周環(huán)比下降14.18萬噸。

從終端需求來看，據(jù)鋼小二平臺(tái)周均值數(shù)據(jù)顯示，11月22日全國工程需求量周均值為32543噸，環(huán)比周均值增加5.6%。其中，上海周均值13283噸，環(huán)比周均值下降；廣州6348噸，環(huán)比周均值增加；杭州4089噸，環(huán)比周均值增加。工程需求PMI為47，需求略差。

四、宏觀信息

1、10月中國鋼筋產(chǎn)量1771.6萬噸

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年10月份，中國鋼筋產(chǎn)量為1771.6萬噸，同比下降1.9%；1-10月累計(jì)產(chǎn)量為16281.3萬噸，同比下降14.3%。10月份，中國線材（盤條）產(chǎn)量為1212.7萬噸，同比增長9.7%；1-10月累計(jì)產(chǎn)量為11254.4萬噸，同比下降2.9%。

2、超長期特別國債3000億元全部下達(dá)

財(cái)政部18日公布，超長期特別國債支持“兩新”資金3000億元已全部下達(dá)。同時(shí)，財(cái)政部會(huì)同相關(guān)部門出臺(tái)分領(lǐng)域?qū)嵤┘?xì)則，切實(shí)做好資金使用管理，確?！罢娼鸢足y”的政策落到實(shí)處、早見成效。在財(cái)政資金支持引導(dǎo)下，預(yù)計(jì)全年對(duì)于拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升向好成效顯著。

3、10月份全社會(huì)用電量同比增長4.3%

10月份，全社會(huì)用電量7742億千瓦時(shí)，同比增長4.3%。其中，第一產(chǎn)業(yè)用電量106億千瓦時(shí)，同比增長5.1%；第二產(chǎn)業(yè)用電量5337億千瓦時(shí)，同比增長2.7%；第三產(chǎn)業(yè)用電量1367億千瓦時(shí)，同比增長8.4%；城鄉(xiāng)居民生活用電量932億千瓦時(shí)，同比增長8.1%。

4、中部六省啟動(dòng)不動(dòng)產(chǎn)登記“跨省通辦”

11月20日，湖南省、山西省、河南省、安徽省、湖北省、江西省中部六省自然資源廳在長沙聯(lián)合簽訂《不動(dòng)產(chǎn)登記“跨省通辦”合作框架協(xié)議書》。根據(jù)協(xié)議，建設(shè)用地使用權(quán)及房屋所有權(quán)的轉(zhuǎn)移登記、變更登記（自然人）、抵押登記、預(yù)告登記及不動(dòng)產(chǎn)登記信息查詢等不動(dòng)產(chǎn)登記業(yè)務(wù)納入首批通辦事項(xiàng)。

五、綜合觀點(diǎn)

周初至周中，期螺合約震蕩略強(qiáng)，北方工程加緊收尾，南方終端繼續(xù)趕工，終端表需環(huán)比增量，低價(jià)資源成交尚可，多地報(bào)價(jià)穩(wěn)中見漲。臨近周末，受期貨盤面下挫影響，多地鋼價(jià)略有回調(diào)。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率54.55%，周環(huán)比下降3.03%；高爐開工率81.93%，周環(huán)比下降0.15%。在需求端，房地產(chǎn)正常持續(xù)優(yōu)化，中部六省房產(chǎn)可跨省通辦，汽車制造、鋼材出口等保持良好。綜合來看，本周迎來“小雪”節(jié)氣，意味天氣越來越冷、降溫雨雪天氣增多，北方施工作業(yè)進(jìn)一步萎縮，北方鋼企冬儲(chǔ)政策陸續(xù)出臺(tái)。同時(shí)，南方廣大地區(qū)剛需仍存，南北地區(qū)價(jià)差繼續(xù)拉大，北材南下或?qū)⑻嵘先粘?。生產(chǎn)方面來看，受鋼企盈利水平下降，鐵水產(chǎn)量延續(xù)環(huán)比下降，以及螺紋盈利表現(xiàn)不佳，部分鋼企調(diào)降螺紋轉(zhuǎn)產(chǎn)板材，螺紋產(chǎn)量有所下滑。考慮，短期內(nèi)供需兩端雙弱，社庫基數(shù)低于往年同期，但市場預(yù)期不樂觀，商家降庫求穩(wěn)表現(xiàn)謹(jǐn)慎等，鑒于此，我們對(duì)下周市場行情持窄幅震蕩偏弱評(píng)價(jià)——綠色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3600-3700元區(qū)間運(yùn)行。