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    本期觀點(diǎn)：供需壓力 盤整下行

    時(shí)間： 2009-02-16—2009-02-20

    預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

一、本周市場回顧
1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

    本周結(jié)束，滬市建筑鋼材市場價(jià)格持續(xù)下跌，截止2月12日，滬上優(yōu)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格下跌至3630元/噸一線；同期，西本指數(shù)下跌至3690元/噸，總體來看，下跌幅度均超過100元/噸。

    縱觀一周市場表現(xiàn)，價(jià)格走勢的疲軟，主要體現(xiàn)在這樣幾個(gè)因素上：首先，人們并未如期見到節(jié)后的需求啟動(dòng)，到是價(jià)格的下跌，使得下游需求觀望氣氛更濃，關(guān)于需求后面結(jié)合相關(guān)數(shù)據(jù)詳細(xì)說明；其實(shí)，資源仍在繼續(xù)增加，特別是北方資源仍在陸續(xù)抵達(dá)，庫存壓力越來越大；再次，流通商心態(tài)不佳，直觀的體現(xiàn)就是商家出貨套現(xiàn)意圖明顯，這也是促使市場價(jià)格下調(diào)的主要因素之一?，F(xiàn)狀透露給我們的信息是，供需矛盾開始體現(xiàn)。

    總結(jié)來看，目前市場的問題是較為明顯的，也是較為突出的。接下來的一周內(nèi)市場將呈何種態(tài)勢運(yùn)行？市場各方面環(huán)境又如何？一起來看本期的行情分析。

二、本周行業(yè)動(dòng)態(tài)

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

    本期鋼廠價(jià)格調(diào)整體現(xiàn)出這的特征，概括起來應(yīng)該有以下幾個(gè)特點(diǎn)：“漲跌不一、分歧初現(xiàn)”。

    所謂漲跌不一，其主要表現(xiàn)就是北方部分鋼廠及華東主要鋼廠仍然保持前期的強(qiáng)勢策略，而一些靈活的鋼廠在市場價(jià)格下跌之際，靈活地下調(diào)了出廠價(jià)格，而部分鋼廠選擇了平穩(wěn)以觀望市場波動(dòng)。但是不管是上調(diào)鋼廠價(jià)格也好，還是下調(diào)出廠價(jià)格也罷，目前市場價(jià)格仍然處在倒掛狀態(tài)。

    而鋼廠的如此表現(xiàn)，恰恰表明了他們的猶豫，想要繼續(xù)推動(dòng)價(jià)格上漲，奈何市場價(jià)格卻是不給予配合（本周市場價(jià)格出現(xiàn)100元/噸的跌幅就是最好的證明），同時(shí)這其中更是透露出的另一個(gè)信息就是——部分鋼廠庫存似乎已經(jīng)有點(diǎn)壓力了。而那些以上調(diào)或是穩(wěn)定出廠價(jià)格的鋼廠更是有試圖穩(wěn)定市場而圖其它之嫌。

2、市場方面

    北京市場：本周，北京建筑鋼材市場銷售價(jià)格明顯下調(diào)，現(xiàn)Φ6.5mm高線價(jià)格為3760元，Φ12mm高線價(jià)格3900元，12mm螺紋鋼價(jià)格為3970元， 16-25mm螺紋鋼價(jià)格3820元，12mm三級螺紋鋼價(jià)格為3970元，16-25mm三級螺紋鋼價(jià)格為3820元。

    本周一開市，市場銷售價(jià)格便出現(xiàn)小幅下調(diào)，接下來的幾個(gè)交易日里，由于成交表現(xiàn)一直較為疲軟，價(jià)格持續(xù)下跌，截止12日，整體跌幅達(dá)到100元/噸左右。從價(jià)格表現(xiàn)來看，目前市場三級鋼和線材壓力較大，據(jù)了解，目前市場上三級和線材資源明顯增加，導(dǎo)致價(jià)格下跌相對較為明顯，目前北京市場三級鋼價(jià)格基本低于二級鋼價(jià)格。

    杭州市場：本周杭州市場建材價(jià)格出現(xiàn)下跌?，F(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在3770元/噸，其余鋼廠主流報(bào)價(jià)在3700元/噸，三線資源報(bào)價(jià)在3500元/噸，三級鋼主流報(bào)價(jià)在3800元/噸，線材主流報(bào)價(jià)在3820元/噸。

    從市場來了解情況看，本周市場價(jià)格持續(xù)下跌，幅度基本在100元/噸以上。但市場需求并沒有因跌而放大，成交表現(xiàn)仍顯平淡；資源方面到貨量仍然較多，一些倉庫已經(jīng)出現(xiàn)資源無法堆放的情況，商家面臨壓力逐日增大。

    廣州市場：本周廣州建材銷售價(jià)格出現(xiàn)下跌?，F(xiàn)韶鋼Ф6.5-10mm高線市場價(jià)格在3900元/噸左右，北臺、裕豐、唐鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價(jià)在3780-3820元/噸；螺紋鋼方面，二級螺紋韶鋼Ф18-25mm規(guī)格主流售價(jià)維持在4100元/噸，冷鋼、唐鋼、馬鋼、萍鋼等同規(guī)格資源市場價(jià)格在3950-4000元/噸，裕豐資源售價(jià)為3920元/噸左右；三級螺紋，唐鋼、馬鋼、萍鋼Ф18-22mm規(guī)格資源市場價(jià)格在4100-4180元/噸。

    市場價(jià)格明顯走低，市場需求持續(xù)低迷，經(jīng)銷商心態(tài)明顯轉(zhuǎn)變，市場利空因素圍繞，整體顯得陰云密布。資源方面，目前市場上資源壓力較為明顯，另悉，北臺高線資源由于12月、1月份計(jì)劃未能如期抵達(dá)，預(yù)計(jì)后期資源補(bǔ)充明顯。據(jù)悉韶鋼廠內(nèi)總庫存在5萬噸左右，其中線材約1萬噸左右；裕豐（番禺及珠海）廠內(nèi)線材螺紋鋼庫存約在1.8萬噸左右。

    總結(jié)來看，從各地市場表現(xiàn)來看，市場均存在著一個(gè)共同的特點(diǎn)，成交疲軟，資源壓力較大。就目前的形勢來看，對于需求的判斷似乎仍停留在預(yù)期和以往的經(jīng)驗(yàn)來判斷，而對于國家加大基礎(chǔ)建設(shè)以拉動(dòng)需求的說法，似乎還看不到真實(shí)的效果。而就各地庫存來看，資源增加是明顯的，雖然與往年比有所減少，但綜合各方信息來看，后期資源補(bǔ)充較為充足。因此對于流通商來說，謹(jǐn)慎操作無大錯(cuò)。

3、宏觀方面

    （1）海關(guān)總署11日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月份我國實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差391億美元，同比增長102%，再創(chuàng)單月歷史新高，較市場預(yù)期水平290億美元大幅高出100億美元。1月份我國出口環(huán)比下降18.63%，進(jìn)口環(huán)比下降28.86%，高于出口10.23個(gè)百分點(diǎn);1月份我國出口同比下降17.5%，進(jìn)口同比下降43.1%，高于出口25.6個(gè)百分點(diǎn)。在剔除季節(jié)因素情況下，1月進(jìn)口值比去年同期下降26.4%，比去年12月份下降3.8%。

    （2）據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，１月份全國工業(yè)品出廠價(jià)格同比下降３.３％，降幅比上月加快２.２個(gè)百分點(diǎn)。１月份中國居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲１.０％，漲幅比上月回落０.２個(gè)百分點(diǎn)。

    （3）貨幣供應(yīng)量增長18.79%。2009年1月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為49.61萬億元，同比增長18.79%，增幅比上年末高0.97個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額為16.52萬億元，同比增長6.68%，增幅比上年末低2.38個(gè)百分點(diǎn)；市場貨幣流通量(M0)余額為4.11萬億元，同比增長12.02%。

    人民幣貸款增長21.33%。1月末，金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)貸款余額為33.6萬億元，同比增長19.78%。人民幣各項(xiàng)貸款余額31.99萬億元，同比增長21.33%，增幅比上年末高2.6個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣貸款增加1.62萬億元，同比多增8141億元。分部門情況看：居民戶貸款增加1214億元，其中，短期貸款增加621億元，中長期貸款增加593億元；非金融性公司及其他部門貸款增加1.5萬億元，其中，短期貸款增加3404億元，票據(jù)融資增加6239億元，中長期貸款增加5229億元。1月末金融機(jī)構(gòu)外匯貸款余額為2351億美元，同比增長0.09%。當(dāng)月外匯各項(xiàng)貸款減少85億美元，同比多減256億美元(去年同期增加171億美元)。

    （4）1月份我國鋼材進(jìn)出口雙雙下降，其中進(jìn)口鋼材87萬噸，同比減少55萬噸，下降38.7％。環(huán)比減少6萬噸，下降6.5％。出口鋼材191萬噸，同比減少222萬噸，下降53.8％。環(huán)比減少126萬噸，下降39.7％。1月份進(jìn)口鋼坯13萬噸，超過上月的8萬噸，為2006年以來單月進(jìn)口新高。出口為零。

    綜合宏觀面的消息來看，似乎略有些許變化，但客觀存在的問題仍然是明顯的。貸款明顯增加，貨幣供應(yīng)量增加，這些數(shù)據(jù)的變化，為刺激經(jīng)濟(jì)變化創(chuàng)造條件；但出口仍在減速，CPI指數(shù)及PPI指數(shù)的持續(xù)下滑等仍告訴我們，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍不樂觀。而鋼材進(jìn)出口數(shù)據(jù)的雙雙下降，似乎說明內(nèi)外部環(huán)境仍在惡化，但是鋼坯進(jìn)口量的大幅增加，似乎是在印證上面提到的鋼廠資源供給是充足的。

4、原材料

    從原材料價(jià)格來看，從某種程度上正好迎合鋼廠調(diào)整出廠價(jià)格的說法，從本周原材料價(jià)格變化來看，鋼坯價(jià)格略有下調(diào)，而焦炭價(jià)格基本穩(wěn)定，廢鋼材穩(wěn)中略有上調(diào)。

三、一周銷量及庫存走勢

    截至2月13日數(shù)據(jù)顯示，庫存盤升態(tài)勢依舊；另從銷量數(shù)據(jù)來看，處于緩慢增長態(tài)勢。短期內(nèi)，供需壓力傾向于供給一方，目前這種態(tài)勢下，對資金鏈存在不同程度的考驗(yàn)壓力。

    如上圖所示，目前滬上建筑鋼市供需形勢是清晰的，一方面佐證了此番價(jià)格的下跌，主要來自供需關(guān)系的變化，另一方面,也想借此提醒商家，經(jīng)營操作上仍需要理性。

四、下周視點(diǎn)

    小結(jié)一下上述相關(guān)分析論述，筆者以為，接下來的一周內(nèi)，需要引起重視的因素主要體現(xiàn)在如下幾個(gè)方面：

    1、需求是否能夠有所放量，這個(gè)問題，不僅僅是決定下周的價(jià)格走勢，而是決定著2月中下旬價(jià)格總體走勢。

    2、庫存增加的幅度需要引起關(guān)注，根據(jù)西本新干線統(tǒng)計(jì)庫存來看，滬上建筑鋼材庫存繼續(xù)呈增加的狀態(tài)。而增倉的幅度及涉及到的范圍，都將影響到價(jià)格的走勢和商家的心態(tài)。

    3、在市場價(jià)格逐步迫近商家資源持倉成本之際，商家心態(tài)及預(yù)期操作需求值得關(guān)注，目前仍然可以說需求處在緩慢啟動(dòng)期，而資源則處在“多進(jìn)少出”的時(shí)間，而資源增加必將關(guān)系到商家的資金問題。因此，關(guān)注商家的資金及心理變化，也將有益價(jià)格的走勢。

五、西本觀點(diǎn)

    全面總結(jié)本期分析報(bào)告的內(nèi)容，西本新干線工作室分析認(rèn)為：接下來的一周內(nèi)，庫存資源供給仍將繼續(xù)呈小幅增倉態(tài)勢，而終端用戶需求采購隨著工地逐漸復(fù)工，也將同步放大；而目前的價(jià)格基本處在成本線附近，商家繼續(xù)下調(diào)價(jià)格的意愿并不強(qiáng)烈。然而，在資源壓力明顯的情況下，商家消化庫存、心態(tài)變化等等問題將會(huì)顯現(xiàn)出來。因需求的逐漸放大，市場價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)分歧。部分商家趁著銷量的釋放，或?qū)⑦x擇出貨兌現(xiàn)，而別一部分商家或?qū)㈦S著銷售的釋放提升價(jià)格。

    綜合各方因素，西本新干線工作室對下周建筑鋼材市場行情走勢仍給予“藍(lán)色”預(yù)警，如果需求出現(xiàn)集中釋放，價(jià)格將會(huì)順勢拉升，而資源繼續(xù)增加，需求仍不見好轉(zhuǎn)，出貨兌現(xiàn)仍將成為商家首選。具體來看，市場二級鋼主導(dǎo)規(guī)格可能會(huì)在3600元的價(jià)位為中心，調(diào)整幅度將在50元/噸左右，于西本指數(shù)而言，也將會(huì)貼近市場，順勢為之將會(huì)選擇以3650點(diǎn)為中心波動(dòng)。 [文]西本新干線工作室 2009/2/13