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    本期觀點：推漲之下  繼續(xù)走高

    時間： 2009-06-22—2009-06-26

    預(yù)警色標(biāo)：紅色

     一、本周市場回顧

    1、西本指數(shù)

    2、本周上海螺紋鋼價格變化情況

    本周上海建筑鋼材市場以價格大幅推高的方式結(jié)束了將近半個月的盤整格局?？梢钥吹?，西本指數(shù)從上周五的3500元/噸調(diào)整至本周五的3600元/噸，單周上漲100元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼代表規(guī)格本周五也上調(diào)至3580元/噸附近，單周上漲100元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼價格本周五報價在3620元/噸左右，單周上漲70元/噸。

    縱觀一周市場表現(xiàn)，西本指數(shù)大幅推高，市場價格也漲勢熱烈，究其緣由，以下幾個方面因素不可忽視：

    其一、鋼廠因素。本周各大主導(dǎo)鋼廠出廠指導(dǎo)價仍是大幅推高，主流鋼廠集體提價，市場新一輪上漲行情由此引發(fā)；

    其二、需求因素。本周銷量較上周略有恢復(fù)趨勢，需求的平穩(wěn)釋放對當(dāng)前價格形成了較好的支撐；

    其三、資源因素。從上海建材市場庫存來看，本周資源補充并不明顯，且個別規(guī)格缺貨現(xiàn)像仍然存在，商家手中資源不全、個別規(guī)格貨緊價揚現(xiàn)象的存在有力的推動了價格的進一步上行。

    3、全國市場方面

    北京市場：本周，北京建材市場價格再次上漲，單周上漲70-90噸?，F(xiàn)高線6.5mm價格3600元/噸；二級小螺紋12mm價格3840元/噸，14mm價格3790元/噸，二級大螺紋18mm價格3690元/噸；三級小螺紋12mm價格3900元/噸，三級大螺紋3760元/噸；盤螺3710元/噸。

    據(jù)市場反饋，上周五，北京市場總體成交情況較好，盤中多數(shù)大戶上調(diào)報價20-30元/噸，并且實行封庫、限量等銷售政策。本周以來，經(jīng)銷商繼續(xù)小幅上調(diào)報價，低價位資源明顯減少。同時本周二河北鋼鐵集團對二級螺紋鋼和高線追漲50元/噸，激發(fā)了市場新一輪的上漲熱情。而從資源方面來看，近日各鋼廠到貨量均不大，商家?guī)齑鎵毫^小，心態(tài)較為平穩(wěn)。需要注意的是，價格經(jīng)過連續(xù)拉高后，市場整體出貨情況較之前有所減少，成交量對后市拉漲所能提供的支撐力尚顯不足。

    杭州市場：本周杭州建材市場價格大幅上漲，單周上漲120-150元/噸左右?，F(xiàn)沙鋼產(chǎn)￠16-25mmHRB335螺紋主流報價在3700元/噸，其余鋼廠主流報價在3640-3650元/噸，三線資源報價在3300-3330元/噸之間；三級鋼方面成交尚可，現(xiàn)主流報價在3700-3720元/噸；線材方面上漲較為積極，現(xiàn)高線主流報價在3750元/噸。

    客觀而言，當(dāng)前市場的敏感位置上，主導(dǎo)鋼廠的調(diào)價行為無疑將成為市場的風(fēng)向標(biāo)，而杭州建筑鋼市受沙鋼調(diào)價影響尤為明顯。可以看到，本周以來，杭州建筑鋼市價格上漲顯得較為積極，市場的成交氛圍也相對活躍，甚至出現(xiàn)部分商家設(shè)定成交定量來推高報價的情況。但是后期市場成交是否還能夠保持在較高水平仍值得觀望，否則當(dāng)前的價格上行步伐將有所遲緩。

    廣州市場：本周廣州建材市場明顯上調(diào)，單周上漲70-90元/噸左右。線材方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф6.5-10mm高線主流價格3770元/噸，裕豐、萍鋼同規(guī)格資源市場價格在3750元/噸左右，北臺資源主要經(jīng)銷大戶售價在3710-3740元/噸。二級螺紋鋼方面，韶鋼HRB335Ф18-25mm螺紋主流售價穩(wěn)定在3810元/噸，裕豐、冷鋼、馬鋼資源市場價格在3770-3810元/噸；三級螺紋鋼方面，馬鋼、裕豐、唐鋼資源Ф18-25mm規(guī)格售價在3920-3960元/噸。

    綜合來看，受外圍市場向好以及本地主導(dǎo)鋼廠韶鋼、廣鋼紛紛上調(diào)出廠價格影響，廣州市場整體漲幅明顯。資源方面，近期北方鋼廠到貨十分有限，唐鋼等大部分鋼廠近期基本沒有新資源補充，對本地市場價格走高起到有力支撐。由于目前鋼廠價格高位運行，貿(mào)易商進貨成本一路向上，目前“進銷”都十分謹(jǐn)慎。部分市場人士認(rèn)為本地行情近期將以穩(wěn)定上行為宜。

    二、成本分析

    1、本周鋼廠調(diào)價

     綜合全國主要區(qū)域鋼廠調(diào)價信息來看，主導(dǎo)鋼廠上調(diào)出廠價的勢頭似乎愈演愈烈，并且引發(fā)了市場新一輪上漲熱潮。這從另一個側(cè)面也反映出鋼廠的利潤再度進入到相對豐厚的時期。不得不提的是，部分區(qū)域倒掛現(xiàn)象開始嚴(yán)重，鋼價大幅上漲的同時，卻并沒有帶家利潤的放大，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的利益分配不均問題更加凸顯。

    2、原材料

    本周初級原材料價格仍然呈穩(wěn)中上調(diào)趨勢，鋼坯漲勢尤其強勁。而海運指數(shù)經(jīng)過短暫的回調(diào)后，近期又再呈漲勢。究其緣由，鐵礦石、焦炭等原材料價格紛紛上漲，進而推升鋼坯生產(chǎn)成本，鋼坯生產(chǎn)企業(yè)上調(diào)出廠價格意愿增強，同時下游市場價格的上漲，也為鋼坯生產(chǎn)企業(yè)出廠價格的上調(diào)提供了基礎(chǔ)。而鐵礦石談判仍在僵持階段，目前的一個事實是鐵礦石現(xiàn)貨價已經(jīng)漲至近4個月最高，截至6月17日，天津港、日照港63.5%的印度粉礦到岸價達到77-78美元/噸，這一價位已經(jīng)逼近5月末力拓與日本鋼企新日鐵達成的2009年長協(xié)礦首發(fā)價格。棋行至此，預(yù)計中國將很難獲得比33％更高的降幅。無論是中方還是力拓，都已表露出“談判可能破裂”的訊息?？梢栽O(shè)想，假如長協(xié)機制被打破，中國市場的進口礦完全走向了現(xiàn)貨，那也不會是長遠之計，其中的波動，將會給鐵礦石市場和鋼鐵市場帶來長期的不確定性影響。或許，西本年報預(yù)測的指數(shù)化定價模式將會重回公眾視線。

    三、供給和需求分析

    綜合數(shù)據(jù)顯示，本周銷量略好于上周，一方面，源于傳統(tǒng)需求季節(jié)因素影響，銷量總體呈弱勢格局；另一方面，終端需求近兩周來都呈遞增趨勢，又可以看出部分工程的施工情況當(dāng)前仍比較正常。

    資源方面，本期上海建筑鋼材庫存呈現(xiàn)略增勢態(tài)，但增幅并不明顯，且個別規(guī)格緊缺現(xiàn)象長時間沒有得到明顯改善，短期內(nèi)，資源壓力不會對市場造成下跌沖擊。 

    四、宏觀分析

    1、國內(nèi)方面

    （1）中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布，2009年6月19日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的中間價為：1美元對人民幣6.8338元，1歐元對人民幣9.5017元，100日元對人民幣為7.0681元，1港元對人民幣0.88174元,1英鎊對人民幣11.1685元。

    （2）根據(jù)國家電網(wǎng)公司調(diào)度中心（下稱國調(diào)中心）的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，6月上旬，全國日均發(fā)電量同比下降0.2%，與5月日均發(fā)電量下降3.5%相比，降幅大幅收窄。

    （3）統(tǒng)計局6月12日公布，5月粗鋼產(chǎn)量達4646萬噸，同比增長0.6%，環(huán)比增長達7%，日均粗鋼產(chǎn)量149.87萬噸，創(chuàng)年內(nèi)新高，相當(dāng)于年產(chǎn)粗鋼5.47億噸。

    （4）5月份，全國財政收入6569.47億元，比去年同月增加301.32億元，增長4.8%。這是自去年10月以來首現(xiàn)正增長。

    （5）1-5月，中央項目投資4734億元，同比增長28.0%；地方項目投資48786億元，增長33.4%。

    （6）人民幣實際有效匯率今年以來連續(xù)第3個月出現(xiàn)貶值。國際清算銀行16日公布的數(shù)據(jù)顯示，5月，人民幣實際有效匯率指數(shù)為119.46，環(huán)比貶值2.49%。5月末，人民幣實際有效匯率較年初貶值1.45%。

    宏觀面透露出的信息，關(guān)系到了建筑鋼材供需兩方面以及貨幣政策的變化：

    其一、從螺紋鋼供給來看，供給總體仍呈現(xiàn)遞增趨勢，且有再創(chuàng)新高之勢，這與下游市場價格持續(xù)上漲，固定資產(chǎn)投資大幅增加息息相關(guān)，但產(chǎn)能壓力是否真如表面數(shù)字一般嚴(yán)重，仍要跟需求層面聯(lián)系來看；

    其二、從需求面來看，1-5月新開工項目總量和施工投資總額較同期都在大幅增加，且結(jié)合之前的投資主體變化情況來看，可以發(fā)現(xiàn)，推動數(shù)據(jù)高增長的主導(dǎo)力量，正在從中央層面悄然轉(zhuǎn)移至地方政府，而地方政府的積極參與有望使得年初以來即呈高增長的固定資產(chǎn)投資在未來幾個月延續(xù)高增長的趨勢。比較之下，目前需求萎靡更多只是季節(jié)性因素作用下的短期現(xiàn)象，后期需求好轉(zhuǎn)同樣值得期待；

    其三、人民幣實際有效匯率今年以來連續(xù)第3個月出現(xiàn)貶值，在中國出口貿(mào)易依然大幅下滑的形勢下，人民幣匯率繼續(xù)維持貶值態(tài)勢將對出口形勢較為有利，但長期來看，人民幣大幅貶值的可能性非常小，而隨著經(jīng)濟回暖的確立，未來面臨升值的壓力或許會更大。而近來中國政府高層頻頻表態(tài)，要堅定不移地繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。類似意向?qū)⒅С趾笃谫Y金層面仍將維持寬松狀態(tài)的判斷。

    2、國際方面

    （1）受美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)和股市提振，NYMEX原油期貨18日收盤走高，7月原油期貨結(jié)算價收高34美分或0.48%，報每桶71.37美元。

    （2）歐盟統(tǒng)計局(Eurostat)周五公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份工業(yè)產(chǎn)值較3月份下降1.9%，較上年同期銳減21.6%。歐盟統(tǒng)計局稱，這一較上年同期下降幅度創(chuàng)下1990年1月開始統(tǒng)計該數(shù)據(jù)以來的最大降幅。

    （3）法國鋼鐵聯(lián)合會15日公布的數(shù)據(jù)顯示，年初以來法國鋼鐵產(chǎn)能嚴(yán)重萎縮，5月份的鋼鐵產(chǎn)量同比下滑超過40%。

    （4）5月末美國金屬服務(wù)中心的鋼材庫存達到646萬短噸，環(huán)比4月末下降9%，同比下降38.4%，連續(xù)10個月環(huán)比下降，為數(shù)據(jù)記錄以來的最低水平。

    （5）日本政府12日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份日本工業(yè)生產(chǎn)增長5.9%，為自1953年以來最大增幅，而早前日方預(yù)期為5.2%。

    （6）國聯(lián)邦儲備委員會16日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年5月份，包括工廠、礦業(yè)和公共事業(yè)企業(yè)在內(nèi)的美國工業(yè)生產(chǎn)比前一個月下降1.1％，為連續(xù)第七個月下降，且降幅大于4月份經(jīng)修正后的0.7％。為63年來最大年度降幅。

    國際經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞不一，引發(fā)市場對經(jīng)濟復(fù)蘇的擔(dān)憂，近期美國股市和原油價格呈現(xiàn)震蕩反復(fù)之勢便是直接體現(xiàn)。而從美國和法國的鋼鐵庫存創(chuàng)下新低也可以看出，金融危機重創(chuàng)汽車制造和建筑行業(yè)，其上游的鋼鐵產(chǎn)業(yè)也承受著巨大壓力，國際市場難以輕易言暖。

    五、西本觀點

    概括一下上述分析，本周鋼價大幅上漲可謂一大突破，6月傳統(tǒng)下跌模式被震蕩上行格局所取代。具體到下周走勢，以下幾個因素值得重視：

    其一、需求因素，現(xiàn)狀來看，需求釋放經(jīng)過前期低谷以后，最近兩周略呈恢復(fù)趨勢，而終端需求下周能否平穩(wěn)釋放，與梅雨天氣開始的時間節(jié)點緊密相關(guān)，梅雨天氣的來臨無疑不利于需求的釋放；

    其二、資源因素，據(jù)市場反饋，由于鋼廠直供比例加大，資源到滬現(xiàn)象并沒有十分集中，商家資源壓力普遍較小，這也是目前價格堅挺的主要支撐；

    其三、鋼廠因素，現(xiàn)狀來看，各區(qū)域主導(dǎo)鋼廠上調(diào)出廠價之勢可謂方興未艾，鋼廠大幅推高之下，市場沖高動力也十分強勁；

    其四、商家自身心態(tài)、預(yù)期調(diào)節(jié)問題。今年的建筑鋼市不同于以往任何一年，除了供需層面的考慮以外，國家宏觀政策調(diào)整、資金層面的寬松以及通脹預(yù)期的增強，都給予了商家心態(tài)以良好支撐，市場殺跌動力極其微弱。

    綜合來看，筆者認(rèn)下周市場行情將繼續(xù)走高，對下周市場行情給予偏積極的評價——紅色預(yù)警。具體來說，滬上螺紋鋼代表品種規(guī)格價格，將會在3600-3650元/噸區(qū)間展開震蕩上行行情。于西本指數(shù)而言，能否觸及3700元/噸一線，值得關(guān)注。[文]西本新干線工作室 2009/6/19