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本期觀點(diǎn)：供應(yīng)博弈 震蕩整理

時(shí)間：2016-12-19—2016-12-23

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：環(huán)保治理繼續(xù)發(fā)酵，期現(xiàn)鋼價(jià)沖高回落；

●成本分析：原料價(jià)格偏弱運(yùn)行，鋼企盈利升至高位；

●供需分析：粗鋼日產(chǎn)環(huán)比持平，社會(huì)庫(kù)存連升四周；

●宏觀分析：地產(chǎn)基建增速下行，美國(guó)加息靴子落地；

●綜合觀點(diǎn)：11月份數(shù)據(jù)顯示粗鋼及鋼材產(chǎn)量維持高位，房地產(chǎn)及基建投資增速雙雙下行，市場(chǎng)供需層面存在一定壓力。而本周美聯(lián)儲(chǔ)不僅加息，還暗示明年再加息三次，使得國(guó)內(nèi)央行貨幣政策從緊的預(yù)期增強(qiáng)，市場(chǎng)心態(tài)趨于謹(jǐn)慎。不過(guò)考慮到當(dāng)前市場(chǎng)資源不多，多地中頻爐企業(yè)仍處于停產(chǎn)狀況，且京津冀及周邊地區(qū)多地再度發(fā)布重污染紅色預(yù)警，政策層面引起供應(yīng)收縮的預(yù)期仍可能繼續(xù)發(fā)酵。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)鋼價(jià)或?qū)⒊收鹗幷碜邉?shì)?；诖?，對(duì)下周市場(chǎng)維持偏中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在3650-3710元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格先漲后跌，整體依然大幅上漲。截至12月16日，西本指數(shù)報(bào)在3670元/噸，較上周末上漲120元/噸。同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3460元/噸，較上周末上漲120元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤(pán)螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)3680元/噸，較上周末上漲180元/噸。

市場(chǎng)反饋，在上周末期間，唐山中頻爐全面停產(chǎn)消息傳出，鋼坯價(jià)格暴漲200元/噸，華東地區(qū)沙鋼出廠價(jià)格上調(diào)150-200元/噸，市場(chǎng)情緒再次點(diǎn)燃。周一螺紋鋼期貨一度漲停，現(xiàn)貨商家報(bào)價(jià)全面暴漲，部分單日漲幅超過(guò)200元/噸。然而現(xiàn)貨價(jià)格拉漲過(guò)快，市場(chǎng)成交明顯趨弱，而最新的11月份數(shù)據(jù)顯示地產(chǎn)、基建投資增速放緩，商家開(kāi)始加快出貨套現(xiàn)，至周三價(jià)格快速回落。周四北方地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)消息傳來(lái)，現(xiàn)貨市場(chǎng)再次出現(xiàn)躁動(dòng)，價(jià)格止跌回升。整體看當(dāng)前市場(chǎng)資源不多，尤其是三類(lèi)鋼廠受中頻爐關(guān)停影響資源緊缺，價(jià)格和一、二類(lèi)資源已基本持平。當(dāng)前市場(chǎng)需求趨弱及供應(yīng)收縮的預(yù)期同時(shí)存在，商家對(duì)后市趨于謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)短期本地鋼價(jià)將以震蕩整理走勢(shì)為主。

那么，下周鋼價(jià)走勢(shì)將如何變化？11月份房地產(chǎn)各項(xiàng)數(shù)據(jù)全面降溫，市場(chǎng)需求是否面臨減弱壓力？11月粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比基本持平，市場(chǎng)供應(yīng)是否依然維持高位？帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。 

3、全國(guó)市場(chǎng)方面 

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名商品現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周?chē)?guó)內(nèi)鋼價(jià)整體震蕩大幅上漲，在周初全面上漲，周中出現(xiàn)一波回調(diào)，周末部分市場(chǎng)再次上漲。具體如下：

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼材市場(chǎng)鋼價(jià)在周初暴漲后回落，整體較上周末仍大漲200元/噸左右?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線8-10mm價(jià)格為3410元/噸；河鋼HRB400EФ12mm小螺紋3350元/噸，Ф14mm小螺紋3350元/噸，Ф18-22mm大螺紋3250元/噸；HRB400盤(pán)螺3410元/噸。

市場(chǎng)反饋，在唐山中頻爐停產(chǎn)因素的刺激下，上周末唐山鋼坯累計(jì)大漲200元/噸。市場(chǎng)情緒受到激發(fā)，本周一北京建材價(jià)格大幅上漲250-260元/噸。周二以后市場(chǎng)成交不暢，商家出貨套現(xiàn)意愿增強(qiáng)，價(jià)格有所轉(zhuǎn)跌。本周市場(chǎng)到貨情況不佳，市場(chǎng)庫(kù)存增幅將收窄。從16日至21日，京津冀及周邊地區(qū)將發(fā)生一次大范圍重污染天氣，是今年入秋以來(lái)最嚴(yán)重的一次重污染天氣過(guò)程。據(jù)了解，京津冀魯豫等20余省市將同步啟動(dòng)紅色預(yù)警，環(huán)保部13個(gè)督查組奔赴各地，確保30余個(gè)橙色以上級(jí)別城市啟動(dòng)到位。隨著環(huán)保治理力度再度加強(qiáng)，唐山鋼坯價(jià)格由跌轉(zhuǎn)漲，商家信心再度好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)下周北京建筑鋼價(jià)將震蕩偏強(qiáng)。

杭州市場(chǎng)：本周杭州鋼市報(bào)價(jià)寬幅震蕩，周一出現(xiàn)暴漲，周二趨穩(wěn)，周三大跌，周四再次上漲，全周價(jià)格累計(jì)較上周末仍上漲100元/噸左右?，F(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在3460元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源報(bào)價(jià)3400-3460元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤(pán)螺和線材價(jià)格3730元/噸左右。合格品螺紋售價(jià)在3320-3400元/噸，線材和盤(pán)螺3590元/噸左右。

市場(chǎng)反饋，上周末沙鋼對(duì)螺紋上調(diào)150元/噸，線材和盤(pán)螺上調(diào)200元/噸；唐山普碳鋼坯大幅累漲200元/噸。本周一期螺合約走勢(shì)強(qiáng)勁，市場(chǎng)采購(gòu)備貨積極，鋼價(jià)大幅沖高。周中，杭州及周邊地區(qū)降溫降雨，期螺合約震蕩走弱，部分商家獲利套現(xiàn)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)震蕩回落。周四，期螺先跌后漲，市場(chǎng)報(bào)價(jià)處于盤(pán)整階段。市場(chǎng)反饋，沙鋼從12月13日起，汽車(chē)代運(yùn)費(fèi)調(diào)整：蘇北結(jié)算價(jià)上漲15%，安徽結(jié)算價(jià)上漲25%，山東結(jié)算價(jià)上漲25%，浙北上漲30%，浙南45%，其他外圍地區(qū)結(jié)算價(jià)上漲25%。目前市場(chǎng)資源不多，沙鋼、永鋼、中天廠提資源規(guī)格不齊，小廠資源也普遍不多，大小鋼廠價(jià)格差異不大。預(yù)計(jì)下周杭州建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格將小幅震蕩。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格大幅上漲，優(yōu)質(zhì)品價(jià)格普漲230-260元/噸?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在3920元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在3780-3870元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價(jià)格在3910-3940元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)3730-3810元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報(bào)價(jià)3860-3880元/噸。

市場(chǎng)反饋，周初，受環(huán)保督查影響，廣東省內(nèi)中頻爐鋼廠大多處于停產(chǎn)狀態(tài)，加之雙休日唐山鋼坯大漲200元/噸，本地主導(dǎo)鋼廠趁勢(shì)上調(diào)出廠價(jià)，廣州市場(chǎng)報(bào)價(jià)也大幅跟漲；周中，黑色系期貨跳水，外圍市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)，部分外地資源報(bào)價(jià)率先松動(dòng)，不過(guò)，本地主導(dǎo)鋼廠，如韶鋼、珠?；浀壤^續(xù)推漲，主導(dǎo)經(jīng)銷(xiāo)商維穩(wěn)觀望，市場(chǎng)價(jià)格小幅回調(diào)。成交方面，據(jù)貿(mào)易商反饋，本周出貨量呈現(xiàn)前高后低：上半周，用戶積極追漲，成交整體放量；下半周，下游多觀望，市場(chǎng)成交轉(zhuǎn)淡。據(jù)跟蹤統(tǒng)計(jì)，本周大戶日均銷(xiāo)量1000-1350噸，總體較上周變化不大。到貨方面，目前，廣東省內(nèi)小鋼廠產(chǎn)量受限，外地資源中，東北資源正常抵達(dá)，華東鋼廠發(fā)貨量明顯減少，社會(huì)庫(kù)存處于緩慢增倉(cāng)狀態(tài)。綜合來(lái)看，隨著需求的放緩，下周廣州市場(chǎng)價(jià)格有下行的壓力，預(yù)計(jì)經(jīng)銷(xiāo)商將跟隨本地鋼廠調(diào)價(jià)的節(jié)奏調(diào)整售價(jià)。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周?chē)?guó)內(nèi)板材龍頭企業(yè)寶鋼、武鋼出臺(tái)明年1月份價(jià)格政策，對(duì)熱軋、冷軋、鍍鋅等主流板材品種出廠價(jià)格繼續(xù)上調(diào)300-500元/噸，顯示在下游汽車(chē)、家電行業(yè)需求強(qiáng)勁的帶動(dòng)下，板材廠家訂單充足，對(duì)后市依然看好。建筑鋼材廠家周初全面大幅上調(diào)出廠價(jià)格，周中隨著鋼價(jià)回落，部分緊貼市場(chǎng)定價(jià)的鋼廠價(jià)格小幅下調(diào)。其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠沙鋼對(duì)12月中旬螺紋鋼價(jià)格上調(diào)150元/噸，線材、盤(pán)螺價(jià)格上調(diào)200元/噸；華北地區(qū)主導(dǎo)鋼廠河北鋼鐵對(duì)12月中旬指導(dǎo)價(jià)格上調(diào)200元/噸。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，截止11月下旬末，重點(diǎn)鋼企鋼材庫(kù)存為1239.64萬(wàn)噸，比上一旬減少77.06萬(wàn)噸，下降5.85%。當(dāng)前鋼鐵企業(yè)庫(kù)存壓力普遍不大，合同組織良好，為鋼廠挺價(jià)提供了積極支撐。

從供應(yīng)層面來(lái)看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-11月份我國(guó)粗鋼、生鐵和鋼材累計(jì)產(chǎn)量分別為73894萬(wàn)噸、64326萬(wàn)噸和104344萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)1.1%、0.4%和2.4%。11月份我國(guó)粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別6629萬(wàn)噸、5723萬(wàn)噸和9540萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)5%、5.3%和1.7%；日均產(chǎn)量分別為220.97萬(wàn)噸、190.77萬(wàn)噸和318萬(wàn)噸，較10月份日均產(chǎn)量分別下降0.02%、增長(zhǎng)0.64%和增長(zhǎng)0.92%。結(jié)合進(jìn)出口數(shù)據(jù)測(cè)算，1-11月份粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為64484萬(wàn)噸和95478萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)1.5%和增長(zhǎng)2.8%；11月份我國(guó)粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為5884萬(wàn)噸和8839萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)9.2%和3.8%。盡管近期國(guó)內(nèi)去產(chǎn)能及環(huán)保整治風(fēng)暴愈演愈烈，但對(duì)全國(guó)鋼廠生產(chǎn)整體并未形成明顯影響，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量依然維持在相對(duì)高位。

2、原材料

本周?chē)?guó)內(nèi)原料價(jià)格走勢(shì)分化，其中鋼坯價(jià)格大幅上漲，鐵礦石價(jià)格先漲后跌，焦炭、廢鋼價(jià)格繼續(xù)小幅走低。分品種來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：上周雙休日，鋼坯價(jià)格累計(jì)漲幅達(dá)200元/噸，唐山鋼坯價(jià)格自2014年4月以來(lái)第一次站上3000元/噸大關(guān)，隨即成品材也瘋狂拉漲，華東主流地區(qū)成交價(jià)格達(dá)3400-3500元/噸，與今年年前價(jià)格最低點(diǎn)相比，整整翻了一倍。唐山鋼坯價(jià)格拉高后，成交受阻，周二進(jìn)入下跌通道，單日跌幅達(dá)60元/噸，降價(jià)后，成交略有好轉(zhuǎn)，但價(jià)格仍顯疲軟。總體來(lái)看，本周期貨價(jià)格震蕩下跌，成品材略有松動(dòng)，對(duì)上游鋼坯價(jià)格缺少一定支撐。從下半周的成交情況看，鋼坯在3050元以上成交偏弱，下游對(duì)高價(jià)資源難以接受，加上一些成品材商家年底降價(jià)操作，市場(chǎng)面臨一定阻力。預(yù)計(jì)下周唐山鋼坯價(jià)格或?qū)⒏呶徽鹗帪橹鳌?/p>

焦炭市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格穩(wěn)中有跌，山西和河北個(gè)別地區(qū)價(jià)格有所松動(dòng)，幅度在50-100元/噸之間。11月份我國(guó)焦炭產(chǎn)量3877萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.7%。11月份我國(guó)原煤產(chǎn)量30801萬(wàn)噸，同比下降5.1%，單月產(chǎn)量創(chuàng)3月來(lái)新高。當(dāng)前鋼廠焦炭庫(kù)存普遍已到安全庫(kù)存位置，即使偏低也不再著急追高庫(kù)存，港口庫(kù)存也上升明顯，降價(jià)聲音越來(lái)越濃，尤其是蘇北一帶焦化廠，前期降幅已經(jīng)超過(guò)100元/噸，目前庫(kù)存壓力仍舊偏大，面臨再次降價(jià)，不過(guò)鑒于環(huán)保及銷(xiāo)售壓力，焦化廠開(kāi)始主動(dòng)降低生產(chǎn)負(fù)荷，山西部分地區(qū)的準(zhǔn)一級(jí)焦在前期降價(jià)50元/噸的基礎(chǔ)上，也有接到鋼廠繼續(xù)降價(jià)的訴求，目前正在博弈。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格或?qū)⑿》碌?/p>

廢鋼市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格混亂，成交情況不一，價(jià)格分歧較大。當(dāng)前，華東地區(qū)價(jià)格除山東以外，其他地區(qū)仍以下跌為主，成交乏力，鋼廠采購(gòu)放緩。而其他地區(qū)價(jià)格則較為強(qiáng)勢(shì)。華北、東北地區(qū)價(jià)格上漲幅度較大，不過(guò)成交一般。西南地區(qū)價(jià)格漲勢(shì)良好，成交活躍。與鐵礦和焦炭相對(duì)，目前廢鋼價(jià)格仍處于低位，且與螺紋鋼的價(jià)差已拉大至1500元/噸左右，因此南方地區(qū)有部分大中型鋼廠開(kāi)始適當(dāng)增加轉(zhuǎn)爐中廢鋼用量，市場(chǎng)成交情況有所好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格以小幅補(bǔ)漲為主。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格小幅上漲，成交較為活躍。近期，進(jìn)口礦價(jià)格始終在80美元/噸上方波動(dòng)，加上港口現(xiàn)貨價(jià)格震蕩上漲，多數(shù)地區(qū)礦山挺價(jià)意愿加強(qiáng)。鋼廠對(duì)國(guó)產(chǎn)礦的采購(gòu)較為穩(wěn)定，以按需采購(gòu)為主。預(yù)計(jì)下周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格仍將偏強(qiáng)運(yùn)行。本周進(jìn)口礦價(jià)先漲后跌，始終維持在80美元/噸上方運(yùn)行。截止12月15日，普氏62%鐵礦石指數(shù)報(bào)81.8美元/噸，較上周末上漲0.65美元/噸。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2016年11月份鐵礦石產(chǎn)量11667.9萬(wàn)噸，當(dāng)月同比增長(zhǎng)0.7%；1-11月份全國(guó)鐵礦石產(chǎn)量116234.3萬(wàn)噸，累計(jì)同比下降3.6%。受期貨市場(chǎng)調(diào)整和美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響，下半周進(jìn)口礦市場(chǎng)觀望情緒加重，港口成交量明顯萎縮，貿(mào)易商出貨心理增強(qiáng)，高報(bào)低走現(xiàn)象較多。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或?qū)⑿》碌?/p>

海運(yùn)市場(chǎng)：12月15日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)966點(diǎn)，較前一交易日下跌37點(diǎn)或3.7%，連續(xù)9個(gè)交易日下跌，最近一個(gè)多月來(lái)再次跌回至1000點(diǎn)下方。2016年以來(lái)BDI指數(shù)出現(xiàn)較大波動(dòng)，今年2月一度跌落至80年代以來(lái)的最低點(diǎn)（290點(diǎn)），在4月和7月出現(xiàn)了小幅反彈至750點(diǎn)；而到四季度，隨著旺季到來(lái)，BDI一路反彈至11月中旬1250點(diǎn)的高位，近期再度跌回至1000點(diǎn)水平。中金公司在12月13日發(fā)布的2017年策略報(bào)告中相對(duì)樂(lè)觀，預(yù)測(cè)明年航運(yùn)市場(chǎng)曙光初現(xiàn)，干散貨市場(chǎng)供給增速大幅放緩，需求緩慢復(fù)蘇；即使市場(chǎng)仍處于運(yùn)力過(guò)剩，但供需的邊際改善足以帶動(dòng)BDI從今年650點(diǎn)的均值大幅反彈，預(yù)計(jì)2017年BDI均值在1000點(diǎn)。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)將以小幅震蕩為主。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周申城鋼價(jià)整體震蕩大漲，但過(guò)程起起伏伏，市場(chǎng)成交也時(shí)好時(shí)壞，整體看在周二、周五成交相當(dāng)?shù)兔裕渌麕讉€(gè)交易日出貨基本維持正常，全周成交量較上周小幅下降。

而從庫(kù)存情況來(lái)看，本周滬市建材庫(kù)存小幅下降，江蘇地區(qū)一、二類(lèi)鋼廠廠提資源均規(guī)格不齊，三類(lèi)鋼廠受中頻爐停產(chǎn)整治影響到貨很少，北方資源除凌鋼部分到貨外，整體到貨量也有限。而從全國(guó)鋼材庫(kù)存來(lái)看，本周全國(guó)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存連續(xù)第四周上升，主要依然表現(xiàn)是螺紋鋼、線材庫(kù)存量上升較為明顯，板材庫(kù)存依然處于下降態(tài)勢(shì)。當(dāng)前北方天氣寒冷，工地逐步停工，終端需求趨弱的態(tài)勢(shì)明顯，市場(chǎng)庫(kù)存已經(jīng)轉(zhuǎn)入上升通道。

四、宏觀分析

1、2016年11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6.2%，較10月份加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長(zhǎng)0.51%。1-11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.0%。

2、2016年1-11月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）538548億元，同比名義增長(zhǎng)8.3%，增速與1-10月份持平。1-11月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資93387億元，同比名義增長(zhǎng)6.5%，增速比1-10月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。

3、2016年11月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額30959億元，同比名義增長(zhǎng)10.8%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)9.2%，以下除特殊說(shuō)明外均為名義增長(zhǎng)）。其中，限額以上單位消費(fèi)品零售額14792億元，增長(zhǎng)9.5%。

4、11月份，全國(guó)一般公共預(yù)算收入11491億元，同比增長(zhǎng)3.1%。1-11月全國(guó)一般公共預(yù)算收入148250億元，同比增長(zhǎng)5.7%，為年初預(yù)算的94.3%。11月份，全國(guó)一般公共預(yù)算支出18064億元，同比增長(zhǎng)12.2%。1至11月累計(jì)，全國(guó)一般公共預(yù)算支出165839億元，同比增長(zhǎng)10.2%。

5、1-11月份，全國(guó)全社會(huì)用電量53847億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.96%，增速較去年同期回升4.24個(gè)百分點(diǎn)。其中，第一、二、三產(chǎn)業(yè)和居民生活用電量同比分別增長(zhǎng)5.16%、2.62%、11.66%和11.43%，增速同比分別回升2.19、3.74、4.33和6.70個(gè)百分點(diǎn)。

6、中國(guó)11月發(fā)電量5034億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7%；10月份同比增長(zhǎng)8%。中國(guó)1-11月份發(fā)電量5.3701萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.2%；1-10月同比增長(zhǎng)3.9%。

7、11月末，廣義貨幣(M2)余額153.04萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)11.4%.狹義貨幣(M1)余額47.54萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)22.7%.該月人民幣貸款增加7946億元,較上月多增1433億元。住戶部門(mén)貸款增加6796億元，短期貸款增加1104億元，中長(zhǎng)期貸款增加5692億元。

8、1-11月社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為16.08萬(wàn)億元，比去年同期多2.49萬(wàn)億元。11月份當(dāng)月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.74萬(wàn)億元，比去年同期多7111億元。其中，11月份當(dāng)月對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加8463億元，同比少增410億元；對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少310億元，同比少減832億元。

9、11月發(fā)改委共審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目26個(gè)，總投資2642億元。這些項(xiàng)目主要集中在交通、能源和水利領(lǐng)域。其中，交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目7個(gè)，總投資1583億元；能源項(xiàng)目4個(gè)，總投資880億元；農(nóng)業(yè)水利項(xiàng)目2個(gè)，總投資75億元；高技術(shù)項(xiàng)目6個(gè)，總投資41億元；工業(yè)項(xiàng)目2個(gè)，總投資26億元；社會(huì)事業(yè)項(xiàng)目1個(gè)；總投資10億元；其他項(xiàng)目4個(gè)，總投資27億元。

10、北京時(shí)間12 月15日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布FOMC 會(huì)議公告，宣布加息，即將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間上移25 個(gè)基點(diǎn)至0.50%-0.75%，也是去年12月啟動(dòng)加息之后的首次加息。

11月全國(guó)固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速為8.3%，增速與1-10月份持平。11月季調(diào)后的投資環(huán)比增速為0.54%，低于10月的0.6%。其中，1-11月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)6.5%，比1-10月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)月投資同比增長(zhǎng)5.7%，較10月大幅回落7.8個(gè)百分點(diǎn)；制造業(yè)投資累計(jì)增長(zhǎng)3.6%，較1-10月份增速上升0.5個(gè)點(diǎn)，當(dāng)月投資大幅改善至8.4%，創(chuàng)一年最高水平；基建投資累計(jì)同比增長(zhǎng)17.2%，比前10月份下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)月同比13.7%，較10月回落1.6個(gè)百分點(diǎn)。1-11月新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比增長(zhǎng)21.8%，增速比1-10月份回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)9個(gè)月同比下滑。同時(shí)，從房地產(chǎn)分項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，11月份整體明顯降溫，11月房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積同比增長(zhǎng)7.9%，較10月的26.4%下降18.5個(gè)百分點(diǎn)，房屋新開(kāi)工面積同比增長(zhǎng)3.3%，較10月的20%下降16.7個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看隨著樓市調(diào)控的加碼，房屋銷(xiāo)售大幅回落，并逐步傳導(dǎo)至投資和新開(kāi)工,相關(guān)指標(biāo)后期繼續(xù)下行的可能性較大，對(duì)后期鋼材需求將構(gòu)成一定壓力。

資金方面，本周四、周五央行分別在公開(kāi)市場(chǎng)凈投放資金1450億元和450億元，此前三天連續(xù)零投放，全周凈投放2500億元，上周凈回籠5350億元。隨著年末效應(yīng)顯現(xiàn)，短期資金面再趨緊，且外匯市場(chǎng)波動(dòng)加劇本幣流動(dòng)性緊縮壓力。12月16日，隔夜shibor漲1.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.33%，創(chuàng)12月2日以來(lái)新高。央行數(shù)據(jù)顯示，11月末，廣義貨幣M2同比增長(zhǎng)11.4%，增速分別比上月末和去年同期低0.2個(gè)和2.3個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣M1同比增長(zhǎng)22.7%，增速比上月末低1.2個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高7個(gè)百分點(diǎn)。M1與M2之間的剪刀差縮小至11.3個(gè)百分點(diǎn)。11月當(dāng)月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.74萬(wàn)億元，比去年同期多7111億元，較10月的8963億元環(huán)比增長(zhǎng)近一倍。新增人民幣貸款7946億元，較10月多增1433億元。其中，住戶部門(mén)貸款增加6796億元，占新增總額的85.5%。中金表示，隨著房地產(chǎn)調(diào)控和資金面偏緊等因素，未來(lái)貸款和社融增長(zhǎng)可能會(huì)有所放緩。

北京時(shí)間15日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到0.5%至0.75%的水平，符合市場(chǎng)普遍預(yù)期，這是美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)隔一年后再度加息，美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)預(yù)計(jì)2017年將加息三次。隨著加息靴子正式落地，特別是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)2017年加息次數(shù)的預(yù)測(cè)高于市場(chǎng)預(yù)期，意味著美國(guó)利率和美元進(jìn)入更強(qiáng)上升通道。對(duì)我國(guó)而言，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的收緊無(wú)疑將進(jìn)一步加劇資金流出的壓力，美元走強(qiáng)對(duì)人民幣匯率也將持續(xù)施壓，加之國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期不斷升溫，將進(jìn)一步掣肘我國(guó)央行的貨幣政策空間。

五、綜合觀點(diǎn)

本周滬上鋼價(jià)震蕩大幅上漲，對(duì)于下周市場(chǎng)行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。隨著氣溫下降，工地施工進(jìn)度逐步放緩，終端需求也逐步趨弱。近期在供應(yīng)下降的局面下，全國(guó)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存已連續(xù)四周出現(xiàn)攀升，也印證需求出現(xiàn)走弱。從投資數(shù)據(jù)來(lái)看，1-11月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)6.5%，比1-10月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；基建投資同比增長(zhǎng)17.2%，比1-10月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。1-11月房地產(chǎn)、基建投資增速雙雙回落，同時(shí)房屋新開(kāi)工面積、房地產(chǎn)企業(yè)到位資金增速也全面回落，后期國(guó)內(nèi)鋼市需求將面臨進(jìn)一步減弱的壓力。

其二、供給因素。11月份我國(guó)粗鋼、生鐵、鋼材日均產(chǎn)量分別為220.97萬(wàn)噸、190.77萬(wàn)噸和318萬(wàn)噸，較10月份分別下降0.02%、增長(zhǎng)0.64%和增長(zhǎng)0.92%。11月份粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比基本持平，生鐵及鋼材日均產(chǎn)量環(huán)比還出現(xiàn)較明顯上升，說(shuō)明盡管近期國(guó)內(nèi)去產(chǎn)能及環(huán)保整治風(fēng)暴愈演愈烈，但對(duì)全國(guó)鋼廠生產(chǎn)整體并未形成明顯影響，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量依然維持在相對(duì)高位。不過(guò)當(dāng)前市場(chǎng)的焦點(diǎn)依然集中在政策層面帶來(lái)供應(yīng)收縮的預(yù)期方面，從16日至21日，京津冀及周邊地區(qū)將發(fā)生一次大范圍重污染天氣，相關(guān)區(qū)域多地已發(fā)出紅色預(yù)警，對(duì)鋼廠生產(chǎn)將形成階段性影響。政策層面引起國(guó)內(nèi)供應(yīng)收縮預(yù)期加強(qiáng)，已成為支撐當(dāng)前鋼價(jià)走勢(shì)的最重要因素。

其三、成本因素。本周鐵礦石價(jià)格先漲后跌，焦煤、焦炭?jī)r(jià)格穩(wěn)中趨弱，鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)空間進(jìn)一步擴(kuò)大。本周西本鋼材指數(shù)上漲120元/噸，同期成本指數(shù)下跌10元/噸，目前國(guó)內(nèi)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)平均毛利達(dá)到529元/噸，已接近4月中旬的利潤(rùn)高點(diǎn)。當(dāng)前焦炭供應(yīng)趨于寬松，降價(jià)聲音越來(lái)越濃；國(guó)內(nèi)港口鐵礦石庫(kù)存不斷上升，鋼廠鐵礦石平均庫(kù)存可用天數(shù)28天也達(dá)到今年四月底水平，鋼廠補(bǔ)庫(kù)放緩按需采購(gòu)為主。短期看原料價(jià)格將維持弱勢(shì)震蕩走勢(shì)，成本對(duì)鋼價(jià)支撐明顯趨弱。

其四、宏觀層面。正在北京召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議預(yù)計(jì)本周五閉幕，按慣例，會(huì)后將發(fā)布公報(bào)，對(duì)明年經(jīng)濟(jì)工作的主要任務(wù)作出部署，目前市場(chǎng)普遍預(yù)期未來(lái)政策會(huì)圍繞著6.5%左右進(jìn)行謀劃。而在去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議期間，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行了10年來(lái)的首次加息。本周，美聯(lián)儲(chǔ)不僅再度上調(diào)利率，還暗示明年再加息三次，這加大了本已疲于遏止資本外流的國(guó)內(nèi)貨幣政策壓力。目前國(guó)內(nèi)貨幣政策存在一定從緊的預(yù)期，市場(chǎng)心態(tài)普遍較為謹(jǐn)慎。

綜合概括而言，11月份數(shù)據(jù)顯示粗鋼及鋼材產(chǎn)量維持高位，房地產(chǎn)及基建投資增速雙雙下行，市場(chǎng)供需層面存在一定壓力。而本周美聯(lián)儲(chǔ)不僅加息，還暗示明年再加息三次，使得國(guó)內(nèi)央行貨幣政策從緊的預(yù)期增強(qiáng)，市場(chǎng)心態(tài)趨于謹(jǐn)慎。不過(guò)考慮到當(dāng)前市場(chǎng)資源不多，多地中頻爐企業(yè)仍處于停產(chǎn)狀況，且京津冀及周邊地區(qū)多地再度發(fā)布重污染紅色預(yù)警，政策層面引起供應(yīng)收縮的預(yù)期仍可能繼續(xù)發(fā)酵。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)鋼價(jià)或?qū)⒊收鹗幷碜邉?shì)?；诖?，對(duì)下周市場(chǎng)維持偏中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在3650-3710元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2016/12/16