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本期觀點(diǎn)：成交不濟(jì)弱勢(shì)盤整

時(shí)間：2011-6-13—2011-6-17

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：成交清淡，鋼價(jià)小幅波動(dòng)；

●成本分析：進(jìn)口鐵礦石企穩(wěn)回升，寶鋼下調(diào)7月鋼價(jià)；

●供需分析：需求釋放小幅回落，庫(kù)存減倉(cāng)速度趨緩；

●宏觀分析：保障房建設(shè)進(jìn)展緩慢，央行加息仍處于敏感期；

●綜合觀點(diǎn)：目前低庫(kù)存將繼續(xù)對(duì)價(jià)格形成支撐，但需求減弱的預(yù)期加上資金面趨緊，市場(chǎng)將難有明顯表現(xiàn)，下周或仍將保持震蕩格局。

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

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端午節(jié)過后，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)再現(xiàn)橫盤整理格局，價(jià)格上漲與下跌的動(dòng)力均不足。截至6月10日，西本指數(shù)報(bào)在4900元/噸，較上周五上調(diào)10元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格調(diào)整至4850元/噸，較上周五持平；滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)則調(diào)整至4970元/噸，較上周五下調(diào)20元/噸。

端午節(jié)期間全國(guó)大部分地區(qū)雨水天氣相伴，而節(jié)后開市的周二、周三正值全國(guó)高考，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求釋放開始顯示淡季特征。盡管5月下旬粗鋼產(chǎn)量環(huán)比回落，但國(guó)內(nèi)庫(kù)存下降速度已明顯放緩，不排除在6月份庫(kù)存重回上升通道的可能性。此外，下周5月份CPI等重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將公布，加息再次進(jìn)入敏感期，對(duì)市場(chǎng)心理將形成壓力。

那么，下周市場(chǎng)價(jià)格將如何發(fā)展？北強(qiáng)南弱的格局是否會(huì)發(fā)生改變？供需形勢(shì)會(huì)發(fā)生什么變化？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)延續(xù)北強(qiáng)南弱的特征，華北、東北、西北市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)上漲，華東、中南、西南地區(qū)基本穩(wěn)定。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)繼續(xù)上漲，單周價(jià)格上漲30元/噸?，F(xiàn)高線8mm價(jià)格4930元/噸，二級(jí)小螺紋12mm價(jià)格5280元/噸，二級(jí)大螺紋5050元/噸，三級(jí)小螺紋5500元/噸，三級(jí)大螺紋5260元/噸，盤螺價(jià)格5280元/噸。

市場(chǎng)反饋，節(jié)日期間，多數(shù)商家休市放假，部分在崗營(yíng)業(yè)的經(jīng)銷商表示出貨情況較好，市場(chǎng)報(bào)價(jià)明顯上漲。目前北京市場(chǎng)建材庫(kù)存已經(jīng)降至50萬噸以下，螺紋部分規(guī)格不多，三級(jí)大螺紋價(jià)格漲幅明顯。節(jié)日期間鋼廠到貨基本正常，商家?guī)齑嫘》黾?。近期，鋼廠排產(chǎn)仍然以三級(jí)螺紋、盤螺為主，二級(jí)螺紋以及高線由于市場(chǎng)價(jià)格一直沒有突出的表現(xiàn)，所以鋼廠對(duì)其排產(chǎn)也明顯減少。在價(jià)格連續(xù)上漲幾日后，市場(chǎng)開始出現(xiàn)疲態(tài)，預(yù)計(jì)近期價(jià)格將保持平穩(wěn)。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建筑鋼材價(jià)格小幅松動(dòng)，單周價(jià)格下跌10元/噸?，F(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在4990元/噸，永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在4970元/噸，其余鋼廠主流報(bào)價(jià)在4880-4920元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)西城主流報(bào)價(jià)在4920元/噸；線材方面，現(xiàn)高線主流報(bào)價(jià)在4950元/噸左右；盤螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)5420-5450元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周由于連日陰雨，市場(chǎng)表現(xiàn)略顯弱勢(shì)，但商家報(bào)價(jià)仍以持穩(wěn)為主，部分資源略有陰跌。目前杭州市場(chǎng)線材資源以中天資源為主，近期萍鋼及永鋼資源到貨不多。7日西城鋼廠出臺(tái)新一期價(jià)格政策，三級(jí)螺紋鋼出廠價(jià)格維持穩(wěn)定，盤螺出廠價(jià)格上調(diào)50元/噸。預(yù)計(jì)近期價(jià)格將繼續(xù)盤整。

廣州市場(chǎng)：本周廣州建材價(jià)格繼續(xù)平穩(wěn)，單周價(jià)格不做調(diào)整。線材方面，韶鋼Q235Ф8-10mm高線主流售價(jià)4930元/噸左右，萍鋼、珠海粵鋼同規(guī)格資源市場(chǎng)價(jià)格分別在4900元/噸、4870元/噸，北臺(tái)、九江等鋼廠同規(guī)格高線資源售價(jià)4840-4850元/噸左右。二級(jí)螺紋鋼方面，韶鋼HRB335Ф18-25mm規(guī)格主流價(jià)格5230元/噸，冷鋼、珠?；涗?、裕豐HRB335Ф18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)在5100-5160元/噸；三級(jí)鋼方面，韶鋼、裕豐、珠?；涗揌RB400Ф18-25mm規(guī)格市場(chǎng)價(jià)格在5280-5320元/噸。

市場(chǎng)反饋，端午節(jié)期間廣東省大部地區(qū)連續(xù)陰雨天氣，對(duì)下游建筑工地正常施工影響較大，廣州建筑鋼材市場(chǎng)近期整體出貨不暢。從個(gè)別大貿(mào)易商處了解到，雖然多數(shù)經(jīng)銷商庫(kù)存維持正常水平，但是長(zhǎng)期成交不佳對(duì)于資金周轉(zhuǎn)形成一定制約。對(duì)于后期市場(chǎng)走勢(shì)，多數(shù)商家持觀望心態(tài)，但市場(chǎng)持續(xù)下降的庫(kù)存狀態(tài)以及近期較少的到貨情況短期內(nèi)或?qū)κ袌?chǎng)價(jià)格有一定支撐。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

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本周國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)寶鋼出臺(tái)7月份價(jià)格政策，對(duì)冷軋出廠價(jià)格下調(diào)100元/噸，并加大訂貨優(yōu)惠幅度，熱軋下調(diào)200元/噸，反映出制造業(yè)的持續(xù)低迷對(duì)板材廠家訂單已形成明顯影響。相對(duì)來看本周建材廠家調(diào)價(jià)較為平靜，僅少數(shù)廠家小幅度上調(diào)出廠價(jià)格。以目前的鋼價(jià)和成本比較來看，建材企業(yè)利潤(rùn)情況要好于板材企業(yè)，民營(yíng)小鋼廠利潤(rùn)情況要好于國(guó)有大鋼廠。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看， 5月下旬中鋼協(xié)重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼1764.37萬噸，日產(chǎn)量為160.40萬噸，較5月中旬環(huán)比回落3.12%。據(jù)此估算5月下旬全國(guó)共生產(chǎn)粗鋼2106.59萬噸，日均產(chǎn)量為191.51萬噸，較5月中旬環(huán)比回落3.46%。5月下旬國(guó)內(nèi)鋼廠受限電影響檢修增加，粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比回落，基本在市場(chǎng)預(yù)期之中。但5月份全月粗鋼日均產(chǎn)量仍在195萬噸以上，年化產(chǎn)量達(dá)到7.12億噸，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)能利用率仍保持在較高水平。??

2、原材料

本周原材料價(jià)格表現(xiàn)不一，進(jìn)口礦石止跌回升，廢鋼繼續(xù)上漲，鋼坯小幅松動(dòng)，焦炭總體穩(wěn)定。

具體來看，鋼坯市場(chǎng)：本周唐山地區(qū)鋼坯市場(chǎng)價(jià)格小幅松動(dòng)10元/噸，下游型材、帶鋼市場(chǎng)成交趨弱，對(duì)坯料采購(gòu)猶豫。貿(mào)易商多觀望市場(chǎng)心態(tài)變化，短期內(nèi)坯料市場(chǎng)仍難有大幅變化。焦炭市場(chǎng)：本周華北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)保持穩(wěn)定，山西地區(qū)焦煤受運(yùn)輸影響，部分煤種稍顯壓力，焦化企業(yè)焦炭生產(chǎn)正常，基本均為全負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)。廢鋼市場(chǎng)：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格繼續(xù)上漲30元/噸，盡管月初江蘇部分鋼廠相繼提價(jià)補(bǔ)庫(kù)，但由于市場(chǎng)資源供應(yīng)有限，鋼廠到貨情況依然不理想，整體庫(kù)存偏緊。進(jìn)口方面，目前江蘇地區(qū)鋼廠從美國(guó)進(jìn)口HMS1廢鋼價(jià)格維持485美元/噸（CIF），Bonus廢鋼進(jìn)口價(jià)格為510美元/噸（CIF）。

鐵礦石市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鐵精粉市場(chǎng)止跌企穩(wěn)，鋼廠庫(kù)存水平依然偏低，目前大礦出貨情況較好，但小礦出貨情況一般。外盤價(jià)格小幅回升，外盤63.5印粉外盤報(bào)價(jià)在178美元/噸，較上周末上漲2美元/噸，上周以來下游鋼材市場(chǎng)成交情況略有轉(zhuǎn)好，一些中小鋼廠開始少量補(bǔ)庫(kù)，港口現(xiàn)貨礦詢盤有所增加。據(jù)最新成交報(bào)告顯示，6月下旬將有兩船共17萬噸澳大利亞鐵礦裝船發(fā)往曹妃甸港，揚(yáng)迪粉礦158美元/噸，PB粉礦171美元/噸。65%巴西粉礦報(bào)價(jià)186-187美元/噸。

海運(yùn)市場(chǎng)，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）6月9日下跌0.42%，報(bào)1428點(diǎn)，連續(xù)第四日下跌。因貨運(yùn)活動(dòng)走疲，而且船只數(shù)量增多，都令較大的海岬型船舶市場(chǎng)人氣承壓。同時(shí)，印度市場(chǎng)鐵礦石出貨量受季風(fēng)影響減少，貨盤萎靡，該區(qū)域船舶數(shù)量依然不少，運(yùn)費(fèi)走低。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，端午節(jié)后受雨水天氣及高考影響，節(jié)前預(yù)期的終端用戶補(bǔ)庫(kù)行為并沒有出貨，中間商入市也不積極，市場(chǎng)整體成交較為清淡，對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格形成了一定的抑制影響。??

從庫(kù)存情況來看，根據(jù)西本新干線綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，上周滬市螺紋鋼庫(kù)存停止了連續(xù)12周減倉(cāng)的步伐，轉(zhuǎn)而出現(xiàn)小幅增倉(cāng)，全國(guó)市場(chǎng)庫(kù)存盡管仍在下降，但下降速度已明顯趨緩，反映出進(jìn)入6月份后消費(fèi)淡季的特征已開始逐步顯現(xiàn)。但目前市場(chǎng)總體庫(kù)存仍處于低位，部分規(guī)格不全的現(xiàn)象較為普遍，低庫(kù)存對(duì)市場(chǎng)價(jià)格仍形成明顯支撐。

四、宏觀分析

（1）央行周二公告稱，當(dāng)日在公開市場(chǎng)操作中發(fā)行了20億元1年期央票，同時(shí)還進(jìn)行了1000億元28天期正回購(gòu)操作。與前次30億元的操作規(guī)模相比，本期正回購(gòu)操作量大幅度增加。本周四，央行在例行公開市場(chǎng)操作中發(fā)行三月期央票270億元，發(fā)行量比上周增加120億元。同時(shí)，上周重啟的三年期央票本周再次暫停。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場(chǎng)到期資金2260億元，其中票據(jù)到期740億元，正回購(gòu)到期1520億元，單周到期資金量為5月份以來的單周最高水平。

（2）銀監(jiān)會(huì)日前發(fā)布《關(guān)于支持商業(yè)銀行進(jìn)一步改進(jìn)小企業(yè)金融服務(wù)的通知》，要求商業(yè)銀行進(jìn)一步改進(jìn)小企業(yè)金融服務(wù)，適當(dāng)提高小企業(yè)不良貸款比率容忍度。通知提出，在計(jì)算資本充足率時(shí)，銀行對(duì)小企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重視同零售貸款處理；支持銀行發(fā)行專項(xiàng)用于小企業(yè)貸款的金融債，其中對(duì)應(yīng)的單戶500萬元(含)以下的小企業(yè)貸款可不納入存貸比考核范圍。

（3）按照計(jì)劃，今年1000萬套保障性住房必須在10月底前全部開工。從部分城市今年以來保障房開工情況來看，成績(jī)并不樂觀，一些城市開工率不到三成。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前保障房開工率不高，既是項(xiàng)目進(jìn)程自身規(guī)律使然，也與融資困難等因素有關(guān)。預(yù)計(jì)下半年各地將逐漸迎來開工高峰期，但資金難題依然是障礙。

（4）據(jù)報(bào)道，中央政府正在研究調(diào)低或取消“兩高一資”行業(yè)的出口退稅。其中，部分板材出口退稅的調(diào)整力度最大，目前正在研究的方案是考慮下調(diào)部分鋼材的出口退稅，或?qū)⑷∠麩峋沓隹?9%的退稅，對(duì)冷卷和涂鍍類產(chǎn)品的出口退稅從13%下調(diào)到9%。

（5）中國(guó)人民銀行3日發(fā)布了《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告(2011)》。央行認(rèn)為，今年我國(guó)面臨國(guó)際國(guó)內(nèi)諸多挑戰(zhàn)。央行重申今年需實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，要注重從社會(huì)融資總量的角度衡量金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力度，同時(shí)，完善多層次金融市場(chǎng)體系，擴(kuò)大直接融資規(guī)模。

（6）據(jù)日本媒體報(bào)道，日本一家大鋼廠已與一家主要的鐵礦石供應(yīng)商達(dá)成3季度礦石價(jià)格，約170美元/噸（FOB），基本與2季度價(jià)格持平。預(yù)計(jì)日本鋼廠達(dá)成的3季度焦煤價(jià)格在315美元/噸左右，比2季度上漲約10%，與英美資源公司率先同歐洲鋼廠達(dá)成的價(jià)格一致。

據(jù)報(bào)道，截至目前許多城市保障房開工率還不足三成，距中央要求的必須在10月底前全部開工，僅剩四個(gè)多月。盡管中央和地方政府對(duì)保障房建設(shè)的重視程度已經(jīng)上去，但地方政府受制于資金緊張，確實(shí)心有余而力不足，保障房建設(shè)從目前來看仍處于“雷聲大雨點(diǎn)小”的狀況。而近期保障房的質(zhì)量問題也引起多方關(guān)注，推進(jìn)保障房建設(shè)確實(shí)困難重重。今年中央政府要求確保1000萬套保障房開工，目前來看三季度保障房出現(xiàn)開工的高潮還是完全有可能的，但僅僅開工對(duì)鋼材需求的拉動(dòng)作用將十分有限，能否有效持續(xù)地施工建設(shè)才是關(guān)鍵所在。

資金方面，本周二央行發(fā)行了20億元1年期央票，同時(shí)開展了多達(dá)1000億元的正回購(gòu)操作，本周四央行發(fā)行三月期央票270億元。資金利率本周三全線上漲，央行千億正回購(gòu)是主要原因，而持續(xù)高企的緊縮預(yù)期以及例行存款準(zhǔn)備金繳款也加劇了資金面的緊張。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，6月9日滬大額承兌匯票月貼現(xiàn)利率為5.43‰，較5月26日的5.38‰回升0.93%。盡管端午節(jié)期間央行貨幣政策調(diào)整預(yù)期并未兌現(xiàn)，但在通脹高燒難退的背景下，貨幣政策繼續(xù)緊縮的可能性并沒有下降，央行本月內(nèi)加息的概率仍然較大。

五、綜合觀點(diǎn)

本周鋼市總體表現(xiàn)較為平淡，而對(duì)于下周行情，提醒大家關(guān)注以下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本周受雨水天氣及高考影響，終端采購(gòu)量環(huán)比明顯下降，消費(fèi)淡季的特征開始顯現(xiàn)。下周終端用戶存在一定的補(bǔ)充庫(kù)存需求，但下周上海仍將以陰雨天氣為主，出貨情況將受到一定影響，所以下周市場(chǎng)成交量仍將出現(xiàn)反復(fù)。

其二、供給因素。盡管5月下旬國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量環(huán)比回落，但鋼廠檢修以板材生產(chǎn)線為主，建材排產(chǎn)量仍處于較高水平。而從庫(kù)存情況來看，上周上海市場(chǎng)螺紋鋼庫(kù)存已由降轉(zhuǎn)升，全國(guó)螺紋鋼庫(kù)存下降速度也明顯趨緩，如果后期需求減弱，市場(chǎng)供應(yīng)壓力將逐步顯現(xiàn)。

其三、成本因素。本周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)5月份以來的首次回升，同時(shí)第3季度協(xié)議礦價(jià)格總體與2季度持平，焦炭、廢鋼穩(wěn)中趨漲。而本周寶鋼大幅下調(diào)7月鋼價(jià)，鋼廠盈利空間受到明顯壓縮，后期成本對(duì)鋼價(jià)仍將形成一定支撐。

其四、宏觀因素。央行未如外界預(yù)期般，在剛過去的端午節(jié)假期內(nèi)宣布加息。而下周統(tǒng)計(jì)局將公布CPI等重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，加息再次進(jìn)入敏感期?？梢哉f加息預(yù)期的持續(xù)存在將對(duì)市場(chǎng)形成較大的心理壓力。

綜合概括而言，筆者認(rèn)為，目前低庫(kù)存將繼續(xù)對(duì)鋼價(jià)形成支撐，但需求減弱的預(yù)期加上資金面趨緊，市場(chǎng)將難有明顯表現(xiàn)，下周或仍將保持震蕩格局。基于此，對(duì)于下周行情給予偏中性—藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在4870-4920元/噸區(qū)間窄幅調(diào)整。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2011/6/10