每月預警

西本新干線鋼材現(xiàn)貨預警報告（06年9月）

2006年08月29日15:29   來源：西本資訊
摘要：

一、八月市場回顧

    （一）、行情回顧。八月初，上海市場完成了反彈，八月中下旬，市場表現(xiàn)的比較疲憊、猶豫。我們在八月份分析報告中闡述了上海螺紋價格有望止跌反彈的觀點。回顧八月份上海螺紋市場行情，雖然整個8月份貫穿上海的都是高溫天氣，但上海的螺紋市場卻并沒有表現(xiàn)的很熱。市場在經歷了月初的穩(wěn)定后，在7號左右，市場價格出現(xiàn)了反彈，價格由之前的2890元/噸，反彈到2930元/噸；在反彈到10號左右，由于受到熱卷行情回落的拖累影響，上海螺紋價格也出現(xiàn)了相應的回落，在本月14日左右，上海螺紋價格又回落到了月初的起點2890元/噸；在隨后的一段時間里，市場價格保持在低位徘徊，在25日，市場價格再次出現(xiàn)反彈，反彈到2920元/噸。8月份以來，國內以唐山地區(qū)為例，20mnsi鋼坯價格由月初的2780元/噸，反彈到月末的2870元/噸，價格上漲了90元/噸。和上游的鋼坯行情相比，螺紋則顯得“麻木不仁”，雖然也有起伏，但由于價格波動幅度不大，市場顯得很沉悶，大有點“活不活、死不死”的味道。

    （二）、產量、進出口數(shù)據(jù)。在8月份公布的7月份國內主要鋼鐵企業(yè)的鋼筋產量數(shù)據(jù)為679.74萬噸,雖然比去年同期增長11.9%，但和今年6月份的707.07萬噸相比，已經出現(xiàn)了減少，如果考慮到7月份比6月份多一天，7月份比6月份鋼筋產量出現(xiàn)了一定幅度的減少。這個數(shù)據(jù)的公布，對市場產生了一定的鼓舞，但隨后公布了鋼材、鋼坯進出口數(shù)據(jù)。據(jù)海關統(tǒng)計，2006年7月份我國鋼材出口358萬噸，較6月份減少85萬噸，1-7月份累計出口2068萬噸，較去年同期增長58%；2006年7月份我國鋼材進口153萬噸，較6月份減少14萬噸，1-7月份累計進口鋼材1094萬噸，較去年同期下降29%；2006年1-7月份累計凈出口鋼材973萬噸，去年同期為凈進口224萬噸。另據(jù)統(tǒng)計，2006年7月份我國出口鋼坯83萬噸，比6月份減少21萬噸，1-7月份累計出口鋼坯393萬噸，較去年同期下降28%；2006年7月份我國進口鋼坯3萬噸，與6月份基本持平，1-7月份累計凈出口鋼坯369萬噸，較去年同期下降19%。將鋼材折算成粗鋼，2006年1-7月份我國累計進口粗鋼1189萬噸，同比下降31%；累計出口粗鋼2593萬噸，同比增長34%；凈出口粗鋼1404萬噸，是去年同期的6.38倍。出口的減少，又增加了市場的擔心。

    （三）、鋼廠表現(xiàn)。我們來回顧一下8月份對上海市場影響比較大的沙鋼出廠價表現(xiàn)。8月1日，沙鋼出臺的8月上旬螺紋出廠價格為2950元/噸，和上期一樣；8月11日，螺紋出廠價格上調20元/噸，到2970元/噸；8月21日，螺紋出廠價格不變。沙鋼的定價政策看，仍以被動跟市場為主，從沙鋼8月份螺紋出廠價格的變化看，可以感覺到鋼廠在一定程度上，也對當前市場顯得很無奈。

    （四）、庫存變化?；仡櫼幌?月份以來的上海市場螺紋庫存變化情況。整個8月份上海螺紋庫存，以固定的20個倉庫16-25mm二級螺紋為例，在月初的時候，庫存總量為此在18.6萬噸左右，其間庫存總量的波動基本維持在一萬噸范圍內波動，截止8月26日，庫存總量為19.3萬噸，對于8月份的庫存，如果是和7月份庫存數(shù)量比較，表現(xiàn)為一定數(shù)量的減少，但就整個8月份市場而言，庫存數(shù)并沒有出現(xiàn)新的明顯下降，如果這個庫存數(shù)量和2005年同期的12萬噸左右比較，仍顯得偏多。

    （五）、國家政策?；仡櫼幌?月份以來國家出臺的相關政策。8月15日起，中國人民銀行上調存款類金融機構存款準備金率0.5個百分點，農村信用社(含農村合作銀行)存款準備金率暫不上調，繼續(xù)執(zhí)行現(xiàn)行存款準備金率。 8月19日起，中國人民銀行將上調金融機構人民幣存貸款基準利率。一年期存款、貸款基準利率均上調0.27個百分點。其間，8月16日，溫家寶總理主持召開國務院常務會議，會議對內蒙古新豐電廠違規(guī)建設事件作出了嚴肅處理的決定，并責成對項目違規(guī)建設負有領導責任的內蒙古自治區(qū)人民政府主席楊晶，副主席岳福洪、趙雙連向國務院作出書面檢查。內蒙古自治區(qū)人民政府對國家電力體制改革和宏觀調控的決策執(zhí)行不力，全區(qū)違規(guī)建設電站規(guī)模高達860萬千瓦，問題十分嚴重。會議決定，對內蒙古自治區(qū)人民政府予以通報批評，所有違規(guī)電站項目一律停止建設，認真進行整頓?？v觀今年以來國家出臺的宏觀調控政策，8月份的力度顯得尤其明顯。

    （六）、固定資產投資。1-7月份，全國城鎮(zhèn)固定資產投資44771億元，比去年同期增長30.5%。其中，國有及國有控股完成投資20879億元，增長19.7%；房地產開發(fā)完成投資9411億元，增長24.0%。1-7月，上海市全社會固定資產投資2164.3億元，比去年同期增長10.8%，增幅比上月回升1.3個百分點。8月19日，上海世博會基礎設施項目全面啟動，這標志著世博園區(qū)建設戰(zhàn)役正式打響，至此上海世博會籌備工作進入了全面建設的新階段。這些信息都支持了當前的市場需求。

    縱觀整個8月份上海螺紋市場，有對市場價格利多的因素，如：鋼筋產量的減少，上游鋼坯價格的反彈，下有終端需求的支撐等，也有宏觀調控等一系列始終困擾著市場的價格利空，市場處在一種矛盾中，行情表現(xiàn)的比較猶豫。

二、九月上海螺紋市場分析

    （一）、當前國內鋼坯價格對螺紋價格反彈構成支持。在8月下旬的時候，唐山地區(qū)的20mnsi鋼坯價格已經反彈到2870元/噸左右，以這個價格計算出來的螺紋成本，如果發(fā)到上海等華東地區(qū)，成本價將達3000元/噸左右，雖然目前上海市場螺紋價格沒有達到3000元/噸，從鋼坯目前的價格看，暫時封殺了上海螺紋價格的下跌。近期，針對國內鋼坯近期出口量比較大，一方面受近期國際市場鋼坯價格企穩(wěn)、反彈影響，同時，也有市場傳言，國家將在未來調整鋼材出口退稅的同時，調整鋼坯的出口退稅政策，導致鋼坯近期集中出口，因此，近期國內的鋼坯價格仍將保持強勢，對螺紋價格理論上也將會形成有利支持。

    （二）、終端需求將對當前市場構成一定支持。伴隨著上海世博工程在8月份的全面開工，后續(xù)的市場需求將會擴大，這將對9月份上海螺紋行情構成利好支持，而從上海統(tǒng)計局發(fā)布的近幾個月固定資產投資數(shù)據(jù)看，也呈上升態(tài)勢，如果能夠保持這種態(tài)勢，未來的市場需求值得預期，八月份的高溫天氣影響了一些工程的進展，九月份，天氣有望涼爽，將可能迎來施工高峰期，這些，都構成了對未來需求的支持。

    （三）、國家宏觀調控的影響。8月份國家處理了內蒙古違規(guī)建電廠項目，針對這個事件，有人形容是第二個“鐵本”，因此，后期需要關注這一事件對內蒙古及國內其他地區(qū)的新開工項目建設的影響，上海是全國的上海，如果國內其他地區(qū)的市場需求受到了很大影響，將會增加上海的壓力。 8月初，中央五部委聯(lián)合發(fā)布《新開工項目清理工作指導意見》，要求各地在8月1日至9月1日期間對今年以來新開工的億元及以上的項目進行全面清查。伴隨著這個結果和數(shù)據(jù)的出來，國家屆時將會出臺相應的政策，而且，極有可能在九月份出臺。

    （四)、關于庫存的市場分析。由于沒有之前國內其他地區(qū)的庫存數(shù)據(jù)，因此，也就談不上比較，從我們跟蹤的上海地區(qū)20個倉庫16-25mm二級螺紋庫存數(shù)據(jù)看，2006年8月份的18-19萬噸左右的庫存總量明顯高出2005年的12萬噸左右。有時候，庫存相對更能反映些問題，為什么今年上海的螺紋庫存沒有降下去？為什么今天上海出現(xiàn)了一定量的銹蝕螺紋資源？如果僅以上海為例，說明上海今年的螺紋出現(xiàn)了一定程度的供過于求，對于市場出現(xiàn)的這種供過于求現(xiàn)象，并不是每個單位都能感覺到，可能有的單位還會感到資源規(guī)格的不全，但就上海市場螺紋整體庫存而言，“過?！敝辽購漠斍暗膸齑嬉?guī)模上看，已經顯示出來了?？赡懿糠致菁y資源的補給受到些影響，但，市場只有在供應增加的同時，需求也同步增加，供應減少的同時，需求也同步減少的情況下，才能保持市場的穩(wěn)定，如果供應減少了，市場需求減少的更多，那同樣會出現(xiàn)市場過剩的現(xiàn)象，并不是只有資源供應增加了，才會出現(xiàn)供應過剩，這可能就是“刻舟求劍”的故事。

    （五）、上海市場螺紋價格問題。很多人懷疑上海市場，認為市場價格只有2800元/噸-2900元/噸，已經低于很多大鋼廠的出廠價格了，為什么還會有資源進上海？如果上海市場只有2800-2900元/噸一個價格，真的會在一定程度上限制一些鋼廠資源的流入，至少很多代理商在感覺到虧本的壓力下，會減少進貨，而實際情況呢？并非如此，很多大鋼廠的螺紋代理商仍在積極訂貨，為什么呢？因為，雖然上海市場二級大螺紋在7-8月份的很長時間里都我維持2800-2900元/噸之間，而上海的螺紋鋼電子盤價格卻一直保持在2900元/噸以上，對于這些鋼廠代理企業(yè)而言，一方面通過鋼廠每月底結合市場價格返利，同時，還可以通過電子盤拋售，鎖定利潤，這可能也是上海一類品牌螺紋資源為什么不見減少的緣故。

    （六）、2006年和2005年部分時間段螺紋行情比較。2005年三月份，上海市場在鐵礦粉上漲71.5%的影響下，發(fā)動了一波迅猛行情，半個月的時間，市場上漲了400元/噸左右，雖然當時的庫存很高，也正是如此，才有了后面的2005年下跌行情；2006年由于鐵礦粉漲價遲遲沒有明確，市場在背負著高庫存的情況下，走出了猶猶豫豫地上漲行情，由于拖延的時間太長，加上有了2005年的前車之鑒，2006年在6月份宣布鐵礦粉上漲19%的同時，市場就出現(xiàn)的搶跌，并延續(xù)7、8月份的下跌、調整。由于2006年市場沒有出現(xiàn)2005年的瘋漲，因此，2006年的市場下跌和2005年相比，平靜了很多，市場可謂吃一塹，長一智，2006年的下跌，搶的時間比較快，2006年下跌后的反彈，也可謂心驚膽寒，走一步、看一步，市場怕了，市場慌了，市場緊張了。

    （七）、鋼材出口對國內市場的拉動。近期，國際鋼材市場部分品種出現(xiàn)了企穩(wěn)、反彈，給國內市場一個想象，需要注意的是，影響國內市場價格的不是國外市場價格，而是中國的鋼鐵企業(yè)出口數(shù)量，如果國際市場價格很高，國內企業(yè)出口數(shù)量不能增加，國內市場的壓力將繼續(xù)存在，因此，我們在關注國際市場價格的同時，更需要關注中國鋼鐵企業(yè)的出口數(shù)量。

三、九月行情展望

    展望九月份上海螺紋市場行情，一方面，市場將繼續(xù)籠罩在宏觀調控的陰影下，另一方面，市場也在積極、主動的抓住每個可能利用的反彈機會。就九月份上海螺紋市場而言，整體應該是平衡的，伴隨著八月里市場的預期，市場會出現(xiàn)一定的反彈，但這種反彈是謹慎的，猶豫的，由于有了2005年國慶后大跌的前車之鑒，由于有了2006年6月末、7月份的大跌，市場開始了慎重，少了沖動和激情。保守的估計，九月中、下旬，市場將繼續(xù)面臨鋼鐵企業(yè)產量、進出口數(shù)據(jù)公布、鋼鐵企業(yè)出口退稅政策、國家新的宏觀調控政策影響，市場反彈是緩慢的，下跌，卻很快，而且是透支的，只是2006年國慶會不會上演2005年國慶的那出“戲”？還需要觀察，可能會有，可能沒有2006年的傷痛，歷史會重演，不會簡單重演，九月份的上海市場螺紋行情，還有待九月份去檢驗。[文]西本新干線工作室 貓頭鷹

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