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本期觀點：恢復性上漲

時    間：2007-07-01—2007-07-31

關(guān) 鍵 詞：出口形勢 調(diào)控政策

一、六月回顧

（一）西本指數(shù)

    綜合6月滬上建筑鋼市表現(xiàn)來看，可以歸納總結(jié)出這樣幾個特征：其一、5月需求出現(xiàn)高峰過后，在6月份有明顯的回落，且回落幅度較大，這直接導致了螺紋代表規(guī)格品種價格從3500元/噸高峰位置回落至3250的低谷；其二、區(qū)域市場供給面弱勢盡顯，結(jié)合新干線長期以來的數(shù)據(jù)監(jiān)控，滬上庫存6月份以來長期呈現(xiàn)小幅度回落態(tài)勢，這一因素阻止了市場進一步的頹勢。

    現(xiàn)階段，西本指數(shù)停留在3350一線，市場螺紋代表規(guī)格品種價格則徘徊在3310元/噸附近，結(jié)合著供給需求面因素來分析，市場的盤整格局似乎有告一段落的趨勢，新的方向呼之欲出。

（二）銷售及庫存變化

    從上圖可以看出，截至07年6月底，滬上建筑鋼市的需求釋放延續(xù)著傳統(tǒng)走勢，結(jié)合歷史經(jīng)驗數(shù)據(jù)來看，現(xiàn)階段處在銷售量盤底過程中，再結(jié)合近期滬上西本鋼鐵等主流商家提供的銷量數(shù)據(jù)來看，銷量探底趨穩(wěn)跡象明顯。

    另一方面，從庫存走勢來看，供給壓力逐步遞減的信號也是明顯的。結(jié)合著歷史庫存數(shù)據(jù)來看，仔細分析起來，庫存量的逐步遞減，一則體現(xiàn)出滬上商家經(jīng)營的逐步理性，二來也折射出經(jīng)營日漸艱難的窘境。比較之下，往年年初、年底囤積資源，年中逐步釋放庫存的經(jīng)營思路明顯已經(jīng)出現(xiàn)較大變化，日常庫存合理化是供給面新趨勢。

（三）主要初級原材料變化

    從原材料市場價格走勢來看，受國際市場的影響下，進口鐵礦石價格逐步走高，國內(nèi)各廠精粉到廠價格并未隨成材市場一般起起落落，07年其表現(xiàn)一直是穩(wěn)步攀升，如年初其價格不足700元/噸，隨后一路上行。同樣受國際市場影響，廢鋼價格也一直呈現(xiàn)上揚態(tài)勢。可以看到，鋼鐵產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)原材料成本遞增趨勢是明顯的。

    而鋼坯價格則與建筑鋼材成品材價格始終差距不大，主要是受國際市場形勢影響，從近期市場表現(xiàn)來看，滬上方坯價格在下探至3250元/噸一線后，出現(xiàn)了較為明顯的反彈。

（四）鋼廠定價

    鋼廠價格從一味上調(diào)，到普遍下調(diào)，再到現(xiàn)階段出現(xiàn)的上下調(diào)整不一，充分說明了一點，建筑鋼材市場價格趨向于穩(wěn)定。起碼在目前條件下，價格下滑空間并不大。這與前面提到的需求盤整探底、出口市場需求等等因素密切相關(guān)，歸結(jié)起來就是一點：國內(nèi)并未出現(xiàn)大批量過剩資源沖擊市場，市場處于它自身的一種平衡之中。

（五）宏觀面

1、央行預測今年CPI將為3.2%

    中國人民銀行研究局專題課題組今天發(fā)表了《當前價格形勢與未來趨勢分析》報告。報告預計，下半年我國消費增速會高于去年，投資存在反彈壓力，出口增速將回落，進口增速提高，貿(mào)易順差增速趨緩。按照目前的統(tǒng)計口徑，模型預測我國GDP增長率2007年上半年為11.0%，全年為10.8%；CPI上半年為3.0%，全年為3.2%。

    報告認為，推動我國未來價格水平向上的主要因素是：高位運行的國際有色金屬和石油價格仍有可能小幅上漲，節(jié)能減排政策的實施和資源性產(chǎn)品價格改革，以及勞動力成本上升等。拉動我國未來價格水平向下的主要因素是：進出口關(guān)稅和出口退稅政策調(diào)整，部分生產(chǎn)資料與消費品產(chǎn)能過剩等。

2、人民幣今年升值幅度很可能就是5%

    新干線訊：27日上午，中國外匯交易中心公布的人民幣對美元匯率中間價為7.6165比1，再次刷新2005年匯率機制改革以來的新高。進入2007年以來，人民幣匯率已經(jīng)45次創(chuàng)出新高。按照2005年匯改時8.11的水平計算，人民幣累計升值幅度接近6.09%。

    新華社的分析稱，由于7月1日后，部分商品的出口退稅政策要進行調(diào)整，一些企業(yè)有可能趕在這一節(jié)點之前收回出口款項，從而對美元形成拋售的壓力。人民幣升值的速度大致符合市場預期。多數(shù)國內(nèi)外研究機構(gòu)認為，年內(nèi)人民幣升值幅度將在5%左右。中國人民銀行貨幣政策委員會委員樊綱也多次公開表示，人民幣一年的升值達到5%是可以接受的。今年即將過半，目前人民幣較去年底的升值幅度為2.46%，正好接近預期中5%的一半。

3、新華社經(jīng)濟述評：努力防止固定資產(chǎn)投資反彈

    新華網(wǎng)北京６月２１日電  今年以來，我國投資增速持續(xù)走高。１月至５月投資增速達到２５．９％，高于去年全年的２４％。投資增速高位運行的態(tài)勢必須高度重視。如果不能有效防止固定資產(chǎn)投資反彈等突出問題進一步惡化，將有可能使經(jīng)濟增長由目前的偏快轉(zhuǎn)向過熱， 從而影響國家宏觀調(diào)控目標的實現(xiàn)，影響國民經(jīng)濟實現(xiàn)又好又快的發(fā)展目標。分析今年前５個月固定投資的數(shù)據(jù)，可以看到，投資增長依然主要來自于高耗能的第一產(chǎn)業(yè)以及房地產(chǎn)業(yè)，而地方政府的投資熱情明顯高于中央直接投資。中央項目投資３１２２億元，同比增長１４．９％；而地方項目投資達２８９２３億元，增長２７．３％。

    這再次提醒人們，高污染高耗能行業(yè)投資繼續(xù)高速增長勢頭，如果不加以控制，不僅加大了今后節(jié)能減排工作的阻力，而且使國家宏觀調(diào)控政策的效應打折扣。

    最近召開的國務院常務會議指出，當前著力抓好的八項重點工作，其中一個重要任務就是防止固定資產(chǎn)投資反彈。因此，今后各地各有關(guān)部門要控制新開工項目，嚴格執(zhí)行市場準入標準，切實控制對高污染高耗能行業(yè)建設(shè)項目的供地和貸款，嚴肅查處各種違法違規(guī)用地行為。

    要減緩目前的固定資產(chǎn)投資增速過快，防止固定資產(chǎn)投資反彈，除了發(fā)揮信貸窗口指導作用，對投資資金來源進行控制外，還應該采用行政手段嚴控新開工項目的審批，尤其加大對高污染高能耗項目的投資控制，嚴格執(zhí)行市場準入。

4、《財政部　國家稅務總局關(guān)于調(diào)低部分商品出口退稅率的通知》

    為進一步控制外貿(mào)出口的過快增長，緩解我國外貿(mào)順差過大帶來的突出矛盾，優(yōu)化出口商品結(jié)構(gòu)，抑制“高耗能、高污染、資源性”產(chǎn)品的出口，促進外貿(mào)增長方式的轉(zhuǎn)變和進出口貿(mào)易的平衡，減少貿(mào)易摩擦，促進經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展，經(jīng)國務院批準，2007年6月18日，財政部和國家稅務總局商國家發(fā)展改革委、商務部、海關(guān)總署發(fā)布了《財政部　國家稅務總局關(guān)于調(diào)低部分商品出口退稅率的通知》。

5、1-5月份新開工項目大增

    國家統(tǒng)計局昨天發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1-5月份新開工項目74701個，同比增加7282個；新開工項目計劃總投資27908億元，同比增長6.1%。與前四月相比，新開工項目增加數(shù)更多，新開工項目計劃總投資也首次出現(xiàn)了同比增長——1-4月新開工項目計劃總投資達20339億元，同比下降2.2%。

6、由發(fā)展改革委等八部門組成的八個檢查組將于本周陸續(xù)分赴部分省份，重點調(diào)查這些地區(qū)清理違規(guī)出臺面向高耗能高污染行業(yè)的電價、地價、稅費等優(yōu)惠政策，以及落實國務院調(diào)控高耗能高污染行業(yè)政策的情況。

    綜合來看，宏觀面政策釋放出這樣幾個特征：1、適度緊縮政策以抑制通脹趨勢，加息、銀行存款準備金率繼續(xù)上調(diào)等預期仍強烈；2、調(diào)整匯率、控制出口數(shù)量以調(diào)節(jié)國際收支平衡問題，目的在于減少貿(mào)易摩擦，如此一來，后面面臨的趨勢將會是：本幣國內(nèi)購買力降低、被迫接受升值壓力，依賴出口的產(chǎn)業(yè)將受到不小的沖擊；3、國內(nèi)經(jīng)濟增長方式調(diào)整將繼續(xù)，抑制投資，繼續(xù)把控土地、信貸閘門的做法將會延續(xù)。

    聯(lián)系到鋼材流通（建筑鋼材）領(lǐng)域，總結(jié)下來就是：長期來看，投資減少、需求會隨之減少，短期內(nèi)，需求仍將維持一定幅度的增長趨勢；另一方面，出口形勢并不容樂觀；此外，流通貿(mào)易商經(jīng)營成本也將繼續(xù)增加。

二、 七月視點

1、進出口形勢變化

    之所以強調(diào)要關(guān)注進出口形勢變化，原因是多方面，一起來看如下表格：

    一方面，建筑鋼材出口所占總體比例，已經(jīng)接近10%，出口形勢的變化，對市場自然會產(chǎn)生深遠影響。觀察下來可以發(fā)現(xiàn)，在一系列產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整過后，鋼鐵產(chǎn)品出口形勢已經(jīng)開始出現(xiàn)一些微妙的變化，接下來7月開始后的幾個月出口量變化，應該對7月國內(nèi)市場供需關(guān)系產(chǎn)生一定影響。

    另一方面，鋼鐵低端產(chǎn)品出口量的不斷增加，涉及到國家出口政策調(diào)整和限制“高能耗、高污染”出口兩項政策，這一數(shù)據(jù)的變化，也體現(xiàn)出國家的政策風向。

2、國內(nèi)和區(qū)域市場需求變化

注：以上數(shù)據(jù)出自國家統(tǒng)計局，由新干線（www.96369.net）整理

    綜合上述投資建設(shè)數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)總體建設(shè)需求仍然是呈現(xiàn)遞增態(tài)勢運行，而以上海為代表的發(fā)達區(qū)域建筑鋼材需求，增幅是明顯放緩，甚至是增減不一、搖擺不定的。綜合發(fā)展大背景來看，在國內(nèi)建筑鋼材總體需求增幅，一定期間內(nèi)仍值得期待的同時，部分區(qū)域市場的階段性變化要引起重視。這就告誡商家，資源儲備要與掌握之訂單緊密聯(lián)系起來，切忌盲目囤積。

3、建筑鋼材供給變化

    前面我們已經(jīng)提到過，滬上區(qū)域市場的供給格局變化情況，下面一起來看看國內(nèi)主要建筑鋼材品種的供給情況。

    由圖中所示不難發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)鋼筋與線材的凈存量（去掉進出口數(shù)據(jù)之后的國內(nèi)存量）增幅，也出現(xiàn)了微妙的變化趨勢——增幅縮減趨勢是明顯的。對照著前面國內(nèi)總體需求增幅圖來看，一定階段內(nèi)，供需平衡天平是完全有傾向需求之可能的。

三、七月展望

    綜合目前的供需關(guān)系狀況，可以預計到，在接下來的7月，建筑鋼市穩(wěn)定上行的基礎(chǔ)是存在的，主要理由有：1、國內(nèi)需求短期內(nèi)依舊強勁，供給增幅有見頂回落趨勢，尤其是階段性需求探底結(jié)束、雨季的逐漸結(jié)束，推動力將會在7月中下旬逐步釋放；2、成本推動趨勢明顯；3、國際市場與國內(nèi)市場價格差距存在促使出口空間依舊存在。綜合來看，筆者對7月（尤其是中下旬）市場給予積極評價，價格上漲或?qū)⑹遣豢勺钃醯内厔?。于西本指?shù)而言，越過3400，能否有效突破前期高點，將值得關(guān)注。[文]西本新干線工作室 2007-06-29