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本期觀點：供需強弱轉(zhuǎn)換 價格高位調(diào)整

時間：2021-5-1—2021-5-31

關(guān)鍵詞：供給 成本 庫存 政策  

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：旺季特征明顯，價格大幅拉漲；

●供給分析：利潤顯著放大，供給整體提升；

●需求分析：高位成交乏力，需求釋放趨緩；

●成本分析：原料重心上移，成本支撐強勁；

●宏觀分析：經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，需求保持韌性。

●綜合觀點：四月份，國內(nèi)建筑鋼材市場旺季特征十分明顯，各地需求皆有不同程度的釋放，加上環(huán)保因素的擾動，疊加資本市場的推動，全國建筑鋼價格大幅上漲，西本鋼材指數(shù)創(chuàng)下2008年以來新高。在這個過程中，供需兩端呈現(xiàn)此消彼長態(tài)勢：在供應(yīng)端，由于利潤空間大幅抬升，鋼廠生產(chǎn)積極性高漲，尤其是電爐鋼產(chǎn)量快速上升；在需求端，隨著市場價格重心不斷上移，終端用戶資金壓力增大，需求釋放節(jié)奏有所放緩。整個四月份，行業(yè)基本面由“供需兩旺”逐步向“供強需弱”過渡——高價位刺激供給增長，滯緩了需求提升。進入五月后，宏觀經(jīng)濟恢復(fù)常態(tài)化運行，貨幣政策或有微調(diào)，隨著需求季節(jié)性趨弱，供需矛盾會有一定程度顯現(xiàn)，國內(nèi)建筑鋼價上行的空間受限，階段性頂部若隱若現(xiàn)。值得一提的是，在鋼價強勁的帶領(lǐng)下，原料價格也有上漲趨勢：焦炭開啟第四輪提漲，進口礦價格攀登新高，廢鋼價格易漲難跌。隨著成本重心的上移，鋼廠利潤空間有所收窄，支撐高價的意愿有增無減。此外，雖然全球經(jīng)濟處于恢復(fù)態(tài)勢，但我國鋼鐵進出口政策調(diào)整后，也會給國內(nèi)鋼價帶來一定制約。因此，經(jīng)歷了春節(jié)之后的快速拉漲行情后，我們對五月份國內(nèi)建材價格走勢持謹(jǐn)慎態(tài)度，預(yù)計價格呈現(xiàn)前高后低的概率較大。綜合各方因素，我們對于2021年5月份國內(nèi)建筑鋼行情走勢判斷為“供需強弱轉(zhuǎn)換，價格高位調(diào)整”——預(yù)計5月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?200-5700元/噸區(qū)間波動。

行情回顧：4月鋼價大幅拉漲

一、 行情回顧篇

2021年4月份國內(nèi)建筑鋼價強勢拉高，截止4月30日，西本鋼材指數(shù)收在5460，較上月末上漲370。

進入四月份，國內(nèi)終端需求加速釋放，各地成交皆有放大，北方市場尤為明顯，旺季特征顯現(xiàn)，疊加資本市場推波助瀾、區(qū)域鋼廠強勢推高，市場呈現(xiàn)供需兩旺。在需求端的提振下，全國建材庫存持續(xù)下降，但仍高于常年同期，顯示后疫情時期的資金面依然相對寬松。然而，鋼價經(jīng)過連續(xù)上漲之后，市場恐高情緒顯現(xiàn)，終端采購節(jié)奏也有放緩。隨著旺季特征的弱化，預(yù)計五月份需求端有一定程度降溫，后期價格繼續(xù)攀高的阻力增大。

國內(nèi)建筑鋼價在經(jīng)歷4月份的大幅拉漲后，5月份市場是否會有逆轉(zhuǎn)？行業(yè)基本面將發(fā)生什么變化？帶著諸多問題，一起來看5月國內(nèi)建筑鋼材行情分析報告。

二、供給分析篇

1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截至4月29日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為1638.64萬噸，較3月末下降443.19萬噸，降幅21.3%，較去年同期減少244.2萬噸，降幅12.97%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為910.79萬噸、241.02萬噸、242.51萬噸、120.15萬噸和124.17萬噸。本月國內(nèi)五大鋼材品種庫存皆出現(xiàn)不同程度的下降，其中螺紋鋼、線材降幅較為明顯。

據(jù)數(shù)據(jù)分析，4月份，各地需求釋放節(jié)奏加快，整體成交環(huán)比回升。同時，北方地區(qū)鋼廠受環(huán)保限產(chǎn)影響，建材產(chǎn)量受到一定影響，在供需兩端此消彼長影響下，南北市場價格出現(xiàn)倒掛，國內(nèi)建材庫存逐步下降。從歷年經(jīng)驗來看，庫存下行趨勢還將延續(xù)一段時間，在廠家強勢的現(xiàn)狀下，高價位獲得了支撐。

2、國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年4月中旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量232.42萬噸，較2月下旬粗鋼日均產(chǎn)量231.95萬噸，增長0.2%，再次創(chuàng)出歷史新高；旬環(huán)比增加5.03萬噸，增長2.21%，同比增長19.10%。

3、國內(nèi)鋼材進出口現(xiàn)狀分析

據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2021年3月我國出口鋼材754.2萬噸，同比增長16.4%；1-3月我國累計出口鋼材1768.2萬噸，同比增長23.8%。

3月我國進口鋼材132.2萬噸，同比增長16.0%，進口平均價格為1226.6美元/噸；1-3月我國累計進口鋼材371.8萬噸，同比增長17.0%。

自2021年5月1日起，取消部分鋼鐵產(chǎn)品出口退稅，在此次調(diào)整之前，享受出口退稅待遇的鋼鐵類代碼為166個，此次調(diào)整取消了146個，其中熱軋類產(chǎn)品除鋼軌、 車輪、車軸外，均取消了出口退稅，保留出口退稅的品種包括冷軋合金鋼板、冷軋普通中厚寬鋼帶、冷軋薄寬鋼帶、電鍍鋅板、熱鍍鋅板、鍍錫板、鍍鋁鋅板、電工鋼等。

進口政策更加寬松，出口政策迅速收斂，預(yù)計后期國內(nèi)鋼材進出口數(shù)量會受到影響，一定程度上能夠緩解國內(nèi)市場的供需矛盾。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

4月份國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)積極性高漲，供給同比仍有增長；進入5月后，隨著需求端逐步減弱，加上原材料價格不斷提高，環(huán)保政策依然高壓，預(yù)計產(chǎn)能釋放會受到抑制。另外，鋼鐵產(chǎn)品進口關(guān)稅調(diào)整政策正式實施后，有利于降低初級鋼鐵產(chǎn)品的進口成本，為后期壓減國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)造了有利條件。因此，我們預(yù)計5月份市場供給端會有一定收縮。

三、需求形勢篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

4月份，各地工程開工率上升，其中北方市場需求釋放明顯，局部地區(qū)（如雄安）開工率大增，庫存資源消化迅速。不過，隨著價格不斷攀高，市場恐高情緒顯現(xiàn)，自4月下旬起，部分地區(qū)終端需求或所放緩。進入5月份后，各地集中施工效應(yīng)減弱，資金回籠制約終端備貨，預(yù)計全國性的需求強度有所放緩。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

4月份，原料價格整體上行，各品種均有不同幅度上漲。根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)，截止4月30日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價格4990元/噸，較上月末價格上漲190元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為3460元/噸，較上月末上漲220元/噸；山西地區(qū)二級焦炭價格為2140元/噸，較上月末價格上漲300元/噸；唐山地區(qū)65-66品味干基鐵精粉價格為1380元/噸，較上月末上漲160元/噸；普氏62%鐵礦石指數(shù)為190.45美元/噸，較上月末上漲25.7美元/噸。

本月原料價格大幅反彈，成本重心不斷上移，對成材價格起到推波助瀾的作用。

2、下月建筑鋼材成本預(yù)期

鐵礦石方面，隨著進口鐵礦石價格創(chuàng)下歷史高位，當(dāng)前鋼企采購已經(jīng)趨于謹(jǐn)慎，新關(guān)稅政策鼓勵鋼鐵進口，抑制鋼鐵出口，對于抑制鐵礦石價格會有一定的預(yù)期作用。我們預(yù)計鐵礦石價格可能沖高回落。焦炭方面，環(huán)保限產(chǎn)對焦炭產(chǎn)能釋放形成抑制，焦炭企業(yè)提漲信心增強，我們預(yù)計焦炭價格還有200元左右的回升。廢鋼方面，國內(nèi)廢鋼資源整體偏緊，國際市場廢鋼進口量偏低，在鋼廠增加高爐添廢比例的大趨勢下，我們預(yù)計廢鋼價格會維持高位。綜合來看，預(yù)計5月份國內(nèi)建筑鋼成本難以大幅下降。

五、宏觀信息篇

1、4月份中國采購經(jīng)理指數(shù)保持在擴張區(qū)間 高于近兩年同期水平

4月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為51.1%、54.9%和53.8%，比上月回落0.8、1.4和1.5個百分點，仍均保持在擴張區(qū)間，我國經(jīng)濟運行持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)。

2、31省份一季度GDP數(shù)據(jù)出爐

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，初步核算，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值249310億元，按可比價格計算，同比增長18.3%。有8個省份的一季度GDP增速跑贏了全國GDP增速，分別是湖北(58.3%)、海南(19.8%)、浙江(19.5%)、江蘇(19.2%)、安徽(18.7%)、廣東(18.6%)、江西(18.4%)、重慶(18.4%)。

3、資金面韌性十足 5月或迎新變化

3月末財政支出補充了流動性的“池水”，在一定程度上消化了財政稅收等因素影響，當(dāng)前政府債券凈融資額不高仍是關(guān)鍵所在。隨著地方債發(fā)行繼續(xù)加快，財政因素對資金面的影響可能進一步加大，央行已滾動開展兩個月有余的百億元逆回購操作將發(fā)生變化。

六、國際市場篇

根據(jù)西本新干線統(tǒng)計的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，4月份國際螺紋鋼除個別地區(qū)外，皆有一定幅度的上漲。

2021年3月全球64個納入世界鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計國家的粗鋼產(chǎn)量為1.692億噸，同比提高15.2%。3月，中國粗鋼產(chǎn)量為9400萬噸，同比提高19.1%；印度粗鋼產(chǎn)量為1000萬噸，同比提高23.9%；日本粗鋼產(chǎn)量為830萬噸，同比提高4.6%；美國粗鋼產(chǎn)量為710萬噸，同比提高1.0%；俄羅斯粗鋼預(yù)估產(chǎn)量為660萬噸，同比提高9.4%；韓國粗鋼產(chǎn)量為610萬噸，同比提高4.7%；德國粗鋼預(yù)估產(chǎn)量為360萬噸，同比提高10.4%；土耳其粗鋼產(chǎn)量為340萬噸，同比提高9.2%；巴西粗鋼產(chǎn)量為280萬噸，同比提高4.1%；伊朗粗鋼預(yù)估產(chǎn)量為260萬噸，同比提高10.7%。

七、綜合觀點篇

四月份，國內(nèi)建筑鋼材市場旺季特征十分明顯，各地需求皆有不同程度的釋放，加上環(huán)保因素的擾動，疊加資本市場的推動，全國建筑鋼價格大幅上漲，西本鋼材指數(shù)創(chuàng)下2008年以來新高。在這個過程中，供需兩端呈現(xiàn)此消彼長態(tài)勢：在供應(yīng)端，由于利潤空間大幅抬升，鋼廠生產(chǎn)積極性高漲，尤其是電爐鋼產(chǎn)量快速上升；在需求端，隨著市場價格重心不斷上移，終端用戶資金壓力增大，需求釋放節(jié)奏有所放緩。整個四月份，行業(yè)基本面由“供需兩旺”逐步向“供強需弱”過渡——高價位刺激供給增長，滯緩了需求提升。進入五月后，宏觀經(jīng)濟恢復(fù)常態(tài)化運行，貨幣政策或有微調(diào)，隨著需求季節(jié)性趨弱，供需矛盾會有一定程度顯現(xiàn)，國內(nèi)建筑鋼價上行的空間受限，階段性頂部若隱若現(xiàn)。值得一提的是，在鋼價強勁的帶領(lǐng)下，原料價格也有上漲趨勢：焦炭開啟第四輪提漲，進口礦價格攀登新高，廢鋼價格易漲難跌。隨著成本重心的上移，鋼廠利潤空間有所收窄，支撐高價的意愿有增無減。此外，雖然全球經(jīng)濟處于恢復(fù)態(tài)勢，但我國鋼鐵進出口政策調(diào)整后，也會給國內(nèi)鋼價帶來一定制約。因此，經(jīng)歷了春節(jié)之后的快速拉漲行情后，我們對五月份國內(nèi)建材價格走勢持謹(jǐn)慎態(tài)度，預(yù)計價格呈現(xiàn)前高后低的概率較大。綜合各方因素，我們對于2021年5月份國內(nèi)建筑鋼行情走勢判斷為“供需強弱轉(zhuǎn)換，價格高位調(diào)整”——預(yù)計5月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?200-5700元/噸區(qū)間波動。[文]西本新干線特邀評論員2021-4-30