每月預(yù)警

2019年6月西本新干線鋼材價格指數(shù)走勢預(yù)警報告

2019年05月31日16:00   來源：西本資訊
摘要：五月份鋼材需求出現(xiàn)環(huán)比下滑，去庫存速度整體放緩，而鋼廠生產(chǎn)積極性高漲，供給端壓力不斷放大，最終導(dǎo)致國內(nèi)鋼市震蕩走弱，鋼價重心逐步下移。與此同時，原料價格整體走強(qiáng)，尤其是鐵礦石和焦炭，呈現(xiàn)聯(lián)袂上漲態(tài)勢，鋼廠利潤空間被大幅壓縮。進(jìn)入六月后，南方即將進(jìn)入梅雨季節(jié)，淡季效應(yīng)將進(jìn)一步顯現(xiàn)，市場供強(qiáng)需弱的格局很難改變，加上中美貿(mào)易摩擦未見緩和跡象，而半年度資金坎又將到來，我們預(yù)期6月份國內(nèi)鋼價整體仍將承壓下行，但下跌的過程不會順暢，或?qū)⒊霈F(xiàn)“高位下行，低位支撐”的局面。

本期觀點：淡季效應(yīng)凸顯 價格震蕩下滑

時間：2019-6-1—2019-6-30

關(guān)鍵詞：需求 資金 庫存 原料

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：供增需減，鋼價下行；

●供給分析：供應(yīng)壓力放大，庫存下降趨緩；

●需求分析：需求不及預(yù)期，環(huán)比逐步下滑；

●成本分析：原料整體趨強(qiáng)，生產(chǎn)成本上移；

●宏觀分析：資金壓力趨緊，價格易跌難漲。

●綜合觀點：五月份鋼材需求出現(xiàn)環(huán)比下滑，去庫存速度整體放緩，而鋼廠生產(chǎn)積極性高漲，供給端壓力不斷放大，最終導(dǎo)致國內(nèi)鋼市震蕩走弱，鋼價重心逐步下移。與此同時，原料價格整體走強(qiáng)，尤其是鐵礦石和焦炭，呈現(xiàn)聯(lián)袂上漲態(tài)勢，鋼廠利潤空間被大幅壓縮。進(jìn)入六月后，南方即將進(jìn)入梅雨季節(jié)，淡季效應(yīng)將進(jìn)一步顯現(xiàn)，市場供強(qiáng)需弱的格局很難改變，加上中美貿(mào)易摩擦未見緩和跡象，而半年度資金坎又將到來，我們預(yù)期6月份國內(nèi)鋼價整體仍將承壓下行，但下跌的過程不會順暢，或?qū)⒊霈F(xiàn)“高位下行，低位支撐”的局面?；诖?，我們對于六月份國內(nèi)建筑鋼行情走勢持“震蕩下行”的判斷——預(yù)計6月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?050-4250元/噸區(qū)間回落運行。

行情回顧：5月鋼價震蕩回落

一、 行情回顧篇

2019年5月份國內(nèi)鋼價震蕩走低，累計跌幅在150-200元/噸，其中下半月跌幅有所放大。截止5月30日，西本鋼材指數(shù)收在4210，較上月末下跌170，月環(huán)比跌幅為3.9%，較去年去年同期價格上漲50元/噸，同比漲幅為1.2%。5月31日螺紋鋼期貨主力合約RB1910收盤價格為3750元/噸，較上月末下跌78元/噸，月環(huán)比跌幅2%。整體來看，5月份下游需求有所放緩，上半月工程施工進(jìn)程尚屬正常水平，房地產(chǎn)投資及新開工表現(xiàn)良好對整體需求形成一定支撐，但終端用戶在前期均有一定存量的備貨，隨著鋼價震蕩下跌，市場采購逐步減少，而中間備貨需求減弱更加明顯。下半月市場需求漸行漸弱，成交表現(xiàn)不盡如人意，商家為刺激出貨，低價資源頻出，然而實際收效不佳。據(jù)不完全統(tǒng)計，5月份各地重大項目開工數(shù)1500個，總投資金額約1萬億，項目開工數(shù)和投資金額較上月大幅減少。面對鋼鐵產(chǎn)量居高難下，市場供給壓力不斷放大，商家對于后期市場較為悲觀，國內(nèi)鋼價或有進(jìn)一步下跌的空間。

國內(nèi)鋼價在5月份震蕩回落，6月份市場能否止跌企穩(wěn)？庫存拐點何時出現(xiàn)？原料價格不斷拉高對鋼價有何影響？鋼廠產(chǎn)能釋放有何變化？帶著諸多問題，一起來看5月國內(nèi)建筑鋼材行情分析報告。

二、供給分析篇

1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截至5月30日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為1112.49萬噸，較4月末減少166.65萬噸，降幅13%，較去年同期減少21.63萬噸，降幅1.9%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為553.89萬噸、130.52萬噸、207.53萬噸、117.6萬噸和102.95萬噸。本月國內(nèi)五大鋼材品種庫存水平升降不一，其中螺紋鋼、線材、熱軋庫存繼續(xù)下行，但下降速度明顯趨緩，而冷軋、中板庫存水平小幅上升。五月份市場需求逐步轉(zhuǎn)入淡季，下游需求釋放趨緩，國內(nèi)鋼材社會庫存和鋼廠庫存下降的速度有所放緩。進(jìn)入六月份后，市場受高溫梅雨季節(jié)影響，市場需求或進(jìn)一步走弱，庫存出現(xiàn)回升的概率越來越大。

2、國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，4月下旬重點鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量200.31萬噸，較上一旬下降0.26萬噸，降幅為0.13%；截至4月下旬末，重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1169.65萬噸，較上一旬末下降112.87萬噸，降幅為8.8%。

3、國內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

從鋼材進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2019年4月份，中國出口鋼材632.6萬噸，環(huán)比減少0.1萬噸，同比減少15.0萬噸，降幅2.3%。4月鋼材出口額為49.9億美元，環(huán)比增長0.4億美元，增幅0.8%。據(jù)此測算，4月份中國鋼材出口均價為788.8美元/噸，環(huán)比增長6.8美元/噸，增幅0.9%。1-4月累計，中國共出口鋼材2335.1萬噸，同比增長8.3%；累計出口額為184.9億美元，同比下降0.7%。據(jù)此測算，2019年前4月中國鋼材出口均價為791.6美元/噸。2019年4月份，中國進(jìn)口鋼材100.0萬噸，環(huán)比增長10.1萬噸，增幅11.2%，同比減少4.5萬噸，降幅4.3%。4月鋼材進(jìn)口額為11.5億美元，環(huán)比減少0.7億美元，降幅5.7%。據(jù)此測算，4月份中國鋼材進(jìn)口均價為1150.4美元/噸，環(huán)比減少205.9美元/噸，降幅15.2%。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

當(dāng)前粗鋼產(chǎn)量仍屬高位釋放階段，鋼材社會庫存呈現(xiàn)降速趨緩現(xiàn)象。進(jìn)入六月后，鋼材消費淡季來臨，市場悲觀心態(tài)有所升級，國內(nèi)鋼材市場將逐漸承壓。不過國內(nèi)鋼廠利潤尚可，暫無減產(chǎn)動力?？紤]到5月份鐵礦、焦炭等價格大漲，預(yù)計6月份鋼廠生產(chǎn)成本進(jìn)一步攀升，電爐生產(chǎn)企業(yè)或徘徊在盈虧線邊緣。據(jù)報道，出于環(huán)?？紤]，河北省化解鋼鐵過剩產(chǎn)能，今明兩年再分別壓減1400萬噸，可能會對后期市場供需走勢形成一定影響。但目前來看，大幅削減鋼鐵產(chǎn)能的難度相對較大，未來供給面的情況需要關(guān)注國家和各級政府是否會明確出臺推進(jìn)化解產(chǎn)能過剩行業(yè)的政策，以及政策出臺后的實施力度。在這些措施沒有落地之前，我們預(yù)計6月份國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量將保持高位，市場供應(yīng)量很難下降。

三、需求形勢篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

5月國內(nèi)鋼市需求有所放緩，整體市場價格震蕩回落。其中房地產(chǎn)與基建投資力度減緩對需求支撐力度減弱，據(jù)中物聯(lián)鋼鐵專委會數(shù)據(jù)，本月鋼鐵企業(yè)新訂單指數(shù)為46.7%，較上月下降5.0個百分點。

2、下月建筑鋼材需求預(yù)期

進(jìn)入6月中下旬后，南方多個城市將迎來梅雨季節(jié)，持續(xù)降雨將嚴(yán)重影響下游施工，將對建筑鋼材需求形成季節(jié)性壓制。同時，目前粗鋼產(chǎn)量仍在高位釋放，鋼材社會庫存隨時都可能增倉。加上中美貿(mào)易摩擦升級對制造業(yè)的負(fù)面影響，其它鋼材品種積弱難反，所以預(yù)計6月份市場需求或?qū)⒊掷m(xù)走弱。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

5月原料價格整體上行，根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)，截止5月31日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價格3560元/噸，較上月末價格下跌10元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為2510元/噸，較上月末下跌10元/噸；山西地區(qū)二級焦炭價格為1990元/噸，較上月末大幅上漲200元/噸；唐山地區(qū)65-66品味干基鐵精粉價格為820元/噸，較上月末上漲50元/噸；普氏62%鐵礦石指數(shù)為101.7美元/噸，較上月末上漲7.15美元/噸。

受鐵礦和焦炭價格大幅攀漲影響，5月份國內(nèi)普碳鋼坯前高后低。當(dāng)前鋼坯價格處于高位，下游軋鋼廠多數(shù)處于虧損狀態(tài)，市場對高價資源接受度明顯不足，在價格拉漲之后出貨受阻，對市場心態(tài)產(chǎn)生一定的影響，短期內(nèi)價格有高位回落風(fēng)險，但鑒于鋼坯庫存壓力較小，價格存一定的底部支撐，預(yù)計回落幅度有限，6月鋼坯價格或?qū)⒕S持震蕩格局。

5月份國內(nèi)焦炭價格大幅上漲，國內(nèi)焦炭期貨價格也一度創(chuàng)新高。分析認(rèn)為，5月全國高爐限產(chǎn)不及預(yù)期，粗鋼產(chǎn)量持續(xù)攀升，對于焦炭剛性需求有提升作用。預(yù)計后期高爐產(chǎn)能利用率將維持在相對高位運行，對焦炭需求維持穩(wěn)定。當(dāng)前焦炭市場供需兩旺，第四輪提漲聲音再起，但考慮到焦企限產(chǎn)不及預(yù)期，焦炭期貨呈現(xiàn)高位走弱，鋼價因需求放緩而趨弱等因素，短期內(nèi)焦炭價格繼續(xù)提漲恐有難度，預(yù)計國內(nèi)焦炭市場繼續(xù)高位運行為主。

5月份國內(nèi)廢鋼價格震蕩盤整，但考慮到廢鋼價格處于高位，國內(nèi)鋼價因需求下降而震蕩走弱，鋼企利潤進(jìn)一步壓縮，預(yù)計電爐鋼企業(yè)生產(chǎn)積極性會下降。不過，近期廢鋼產(chǎn)出逐步下滑，供需維持緊平衡狀態(tài)，預(yù)期6月份國內(nèi)廢鋼市場維持高位震蕩運行為主。

5月份，在港口持續(xù)去庫存的背景下，鐵礦石價格漲幅擴(kuò)大。展望六月市場，鐵礦石到港量在澳洲礦山財年沖量基礎(chǔ)上有進(jìn)一步增加動力，而國內(nèi)鋼廠補庫需求放緩，鐵礦石基本面有走弱跡象。但因前期巴西等其他國家鐵礦石發(fā)運量處于絕對低位，六月份部分品種到港難以恢復(fù)至常年同期高度，故鐵礦石港口庫存仍難累庫，預(yù)計6月價格維持高位震蕩局面。

5月份BDI指數(shù)大幅上漲，截止5月30日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報1097點，較上月末上漲86點，漲幅8.5%。5月24日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1133.88點，較上周上升1.4%。5月24日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收1183.54點，較上周上升1.7%。5月24日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收1102.29點，較上周上升1.3%。預(yù)計下月BDI指數(shù)整體或?qū)⒀永m(xù)高位運行。

2、下月建筑鋼材成本預(yù)期

綜上所述，5月份國內(nèi)原料價格整體走強(qiáng)，6月份下游需求或?qū)⑦M(jìn)入淡季，但全國高爐開工仍處于高位，原料價格將維持堅挺，預(yù)計鋼廠成本難以下降。

五、宏觀分析篇

1、中國5月官方制造業(yè)PMI重回榮枯線下方 創(chuàng)三個月新低

2019年5月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，比上月回落0.7個百分點。從企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為50.3%，比上月回落0.5個百分點，仍高于臨界點；中、小型企業(yè)PMI為48.8%和47.8%，分別比上月下降0.3和2.0個百分點。從分類指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)和供應(yīng)商配送時間指數(shù)高于臨界點，新訂單指數(shù)、原材料庫存指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)低于臨界點。

2、河北省今明兩年再分別壓減鋼鐵產(chǎn)能1400萬噸

河北的鋼鐵在國際上市一流水平，是過剩產(chǎn)能，不是落后產(chǎn)能。我們原則是“關(guān)小促大、保優(yōu)壓劣”，現(xiàn)在總量還比較大，今明兩年再分別壓減1400萬噸，到2020年控制在2億噸以內(nèi)。先進(jìn)產(chǎn)能要走出去，比如河鋼塞鋼團(tuán)隊，被中宣部授予“時代楷?！?，不僅成為鋼鐵走出去的典范，同時是“一帶一路”國際合作的典范，取得了很好的效果。

3、鐵礦石價格創(chuàng)5年來新高鋼企二季度業(yè)績壓力加劇

近期鐵礦石價格持續(xù)強(qiáng)勢。據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)，截至5月28日，日照港61.5%澳粉價格為790元/噸，創(chuàng)2014年5月以來新高。目前，除了鐵礦石價格外，焦煤、焦炭價格也處于高位，上游原料價格暴漲擠壓鋼鐵生產(chǎn)利潤，鋼企二季度業(yè)績將進(jìn)一步承壓。

4、工信部：2019年4月鋼鐵行業(yè)利潤好轉(zhuǎn)

據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年1-4月份，鋼鐵行業(yè)利潤774.5億元，同比下降28.1%，降幅比一季度收窄16.4個百分點；其中4月份當(dāng)月實現(xiàn)利潤359億元，環(huán)比增長67.71%，同比增長14.70%。另據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，1-4月我國重點大中型鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)利潤607億元，同比下降19.38%；其中4月份實現(xiàn)利潤230億元，環(huán)比增長36.21%。從目前看，鋼鐵行業(yè)效益較年初有所好轉(zhuǎn)。

六、國際市場篇

根據(jù)西本新干線綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，5月份國際螺紋鋼市場多數(shù)下跌，其中，中國、歐盟、德國地區(qū)以下跌為主，而印度、中東則小幅上行。2019年4月全球納入世界鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計國家的粗鋼產(chǎn)量為1.567億噸，同比提高6.4%。2019年4月中國粗鋼產(chǎn)量為8500萬噸，同比提高12.7%。印度4月粗鋼產(chǎn)量為880萬噸，同比提高1.5%。日本4月粗鋼產(chǎn)量860萬噸，同比下降0.8%。韓國4月粗鋼產(chǎn)量為600萬噸，同比提高1.4%。歐盟地區(qū)，意大利2019年4月粗鋼產(chǎn)量為200萬噸，同比下降5.7%；法國4月粗鋼產(chǎn)量為130萬噸，同比下降8.1%；西班牙4月粗鋼產(chǎn)量為130萬噸，同比下降4.4%。

七、綜合觀點篇

總結(jié)一下2019年6月份分析報告內(nèi)容，西本新干線分析認(rèn)為，2019年6月份國內(nèi)鋼價將以震蕩下調(diào)為主，即淡季效應(yīng)愈發(fā)明顯，需求端漸行漸弱，而供給壓力則繼續(xù)放大，供求矛盾會進(jìn)一步激化，諸多負(fù)面因素都會對當(dāng)前國內(nèi)鋼價形成一定壓制。

筆者以為，五月份鋼材需求出現(xiàn)環(huán)比下滑，去庫存速度整體放緩，而鋼廠生產(chǎn)積極性高漲，供給端壓力不斷放大，最終導(dǎo)致國內(nèi)鋼市震蕩走弱，鋼價重心逐步下移。與此同時，原料價格整體走強(qiáng)，尤其是鐵礦石和焦炭，呈現(xiàn)聯(lián)袂上漲態(tài)勢，鋼廠利潤空間被大幅壓縮。進(jìn)入六月后，南方即將進(jìn)入梅雨季節(jié)，淡季效應(yīng)將進(jìn)一步顯現(xiàn)，市場供強(qiáng)需弱的格局很難改變，加上中美貿(mào)易摩擦未見緩和跡象，而半年度資金坎又將到來，我們預(yù)期6月份國內(nèi)鋼價整體仍將承壓下行，但下跌的過程不會順暢，或?qū)⒊霈F(xiàn)“高位下行，低位支撐”的局面?；诖?，我們對于六月份國內(nèi)建筑鋼行情走勢持“震蕩下行”的判斷——預(yù)計6月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?050-4250元/噸區(qū)間回落運行。[文]西本新干線特邀評論員2019-5-31

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