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    本期觀點：冬儲行情 盤整推高

    時間：2010-1-1—2010-1-31

    關(guān)鍵詞：冬儲 需求 成本 資金 宏觀政策

    新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。本文觀點純屬特邀作者個人意見，與本網(wǎng)站立場無關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。非常感謝您對我們的支持。

    本期導(dǎo)讀：

    ●行情回顧：12月建筑鋼材價格總體呈現(xiàn)窄幅波動的特征；

    ●供給分析：全國粗鋼產(chǎn)能環(huán)比小幅下降，但庫存總量依然龐大；

    ●需求分析：全國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資高位略有回落，冬季需求減弱已成定局；

    ●成本分析：基礎(chǔ)性原材料、鋼廠出廠價格繼續(xù)穩(wěn)中走高勢態(tài)，但大宗商品漲勢被美元走強(qiáng)所抑制；

    ●宏觀分析：貨幣政策不改“適度寬松”取向，國家重拳出擊遏制房價瘋漲，鋼鐵落后產(chǎn)能面臨淘汰命運；

    ●綜合觀點：短期來看，市場供強(qiáng)需弱的矛盾將被商家年底囤貨需求和成本上漲預(yù)期所掩蓋，基于此，預(yù)計鋼價將會呈現(xiàn)盤整推高勢態(tài)。

    行情回顧：12月鋼價窄幅波動因素分析

    ●需求呈現(xiàn)疲軟勢態(tài)

    ●建材庫存繼續(xù)增倉

    ●原料成本盤整走高

    ●期貨市場難有起色

    ●商家心態(tài)較為穩(wěn)定

    一、 行情回顧篇

    跟11月鋼價震蕩上行的曲折走勢相比，12月的鋼價走勢無疑平淡了許多?？梢钥吹剑瑴辖ㄖ摬膬r格從11月底的3580元/噸調(diào)整至12月下旬的3610元/噸，期間最高觸及3610元/噸，最低探至3550元/噸，一個月時間里，上下波動都沒能突破50元/噸。此種勢態(tài)，也將市場供需博弈、漲跌兩難的膠著狀態(tài)表露無遺。

    總結(jié)來看，12月鋼價盤整波動的背后，以下幾個因素至為關(guān)鍵：

    其一、需求因素。西本新干線監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本月上旬，需求釋放尚屬正常，但時間逐步進(jìn)入中下旬以來，需求的萎靡態(tài)勢開始逐漸顯現(xiàn)，且期間伴隨反復(fù)不定的特征。正是需求表現(xiàn)不盡人意，使得市場價格始終難有真正突破。

    其二、庫存因素。從當(dāng)下的局勢來看，年底二次庫存累積的趨勢還是較為明確的。而西本新干線監(jiān)控的庫存數(shù)據(jù)也顯示，目前滬上建材庫存已經(jīng)連續(xù)增倉將近一個月，且本月下旬以來，北貨南下步伐再度加快，更加重了本地市場的供給壓力?？梢钥吹?，目前的高庫存、低需求狀態(tài)無疑不利于鋼價大幅走高。

    其三、成本因素。客觀而言，在需求偏弱、庫存趨增的背景之下，成本持續(xù)走高正是本月鋼價堅挺的有利支撐所在。數(shù)據(jù)表明，本月以來，無論是基礎(chǔ)性原材料、還是鋼廠出廠價格，以及相關(guān)的電費、運費等能源價格，都呈盤整走高勢態(tài)。成本居高不下，導(dǎo)致市場下跌動力明顯不足。

    其四、期貨市場影響。與現(xiàn)貨市場類似，本月資本市場也走不出盤整局面?？梢钥吹剑澜缃?jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不穩(wěn)定，美元的強(qiáng)勢反彈又為大宗商品走勢蒙上了一層陰影，而股市受房地產(chǎn)調(diào)控利空打壓也出現(xiàn)持續(xù)走低勢態(tài)，加之交易所對日內(nèi)開平倉采取雙向收費測試，投資者都略顯疲態(tài)，交易量出現(xiàn)了明顯萎縮。期貨市場陷入震蕩整理局面，現(xiàn)貨市場自然也難有表現(xiàn)。

    其五、商家心態(tài)變化。在需求偏弱的局勢之下，商家心態(tài)對價格走勢無疑起到了至為關(guān)鍵的作用。而由于當(dāng)前資金面相對寬松，且客觀上存在著年底備貨的需要，商家或多或少存在著一定的惜售心理，這也使得價格大幅下挫的動力微乎其微，更多時候體現(xiàn)著一種窄幅波動的局面。

    12月的鋼價漲跌都難有明顯突破，那么，接下來的一個月里，上海乃至全國建筑鋼材價格又將呈何種態(tài)勢運行？明年國家宏觀調(diào)控的著力點在哪里？國際市場發(fā)展勢態(tài)怎樣？帶著諸多問題，一起來看1月滬上建筑鋼材行情分析報告。

    供給分析：國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量高位略有回落

    ●本月國內(nèi)建筑鋼材庫存保有量出現(xiàn)持續(xù)增倉跡象

    ●本月國內(nèi)鋼材產(chǎn)能釋放高位略有回落，鋼廠冬季檢修是主要原因

    ●本月我國鋼材出口連續(xù)第五個月回暖，外部需求有所改善

    ●預(yù)計下月建筑鋼材產(chǎn)能仍將略有縮減

    二、供給分析篇

    1、 國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

    首先來看庫存現(xiàn)狀，西本新干線監(jiān)控的全國主要城市建筑鋼材庫存數(shù)據(jù)變化顯示，時間進(jìn)入12月以來，始于10月中旬的二次去庫存化行情就已經(jīng)完全讓位于經(jīng)銷商的年前備貨熱情，在經(jīng)銷商囤貨賭漲來年金三銀四的需求旺季之時，國內(nèi)螺紋鋼庫存悄然之間已經(jīng)連續(xù)5周增倉，且大有再攀前期高點之勢。正是目前這種供強(qiáng)需弱的尷尬格局，使得市場價格也一度陷入漲跌兩難的膠著狀態(tài)。

    2、國內(nèi)建筑鋼材供給現(xiàn)狀分析

    結(jié)合鋼廠最新排產(chǎn)計劃來看，12月份國內(nèi)主要企業(yè)計劃生產(chǎn)螺紋鋼、圓鋼854.4萬噸，較11月份增加6.3萬噸，日均產(chǎn)量環(huán)比下降2.51%；計劃生產(chǎn)線材、盤螺583.5萬噸，較11月份減少0.42萬噸，日均產(chǎn)量環(huán)比下降2.19%。

    而國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月份我國生鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)量分別為4481萬噸、4726萬噸和6295萬噸，同比增長均超過35%。但與10月份相比，生鐵、粗鋼分別減少446.9萬噸和448.69萬噸，鋼材則小幅增加50萬噸。11月粗鋼日均產(chǎn)量為157.5萬噸，較10月份（166.93萬噸/日）下降9.39萬噸/日，這也創(chuàng)下了6月份以來的最低水平。11月份全國鋼筋產(chǎn)量1113.42萬噸，同比增長32.2％，日均產(chǎn)量37.11萬噸，環(huán)比減少0.26萬噸。11月份全國線材產(chǎn)量840.86萬噸，同比增長46.3％，日均產(chǎn)量28.03萬噸，環(huán)比增長0.37萬噸。

    3、國內(nèi)建筑鋼材出口現(xiàn)狀分析

    從鋼鐵產(chǎn)業(yè)宏觀大勢來看，據(jù)海關(guān)最新統(tǒng)計，11月份我國出口鋼材285萬噸，較10月份增加14萬噸，與去年同期相比下降3.39%；1-11月累計出口2126萬噸，同比下降62.1%。

    11月份我國進(jìn)口鋼材129萬噸，較10月份減少19萬噸，比去年同期增長25.24%；1-11月累計進(jìn)口1615萬噸，同比增長11.4%。

    11月出口鋼坯2萬噸，進(jìn)口鋼坯30萬噸，較10月份減少3萬噸。

    11月份我國出口焦炭6萬噸，同比下降81.25%；1-11月累計出口48萬噸，同比下降96%。

    11月份進(jìn)口鐵礦石5107萬噸，比上月增加560萬噸，同比增長57.04%；1-11月份合計進(jìn)口56586萬噸，累計增長38.4%。

    統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自今年6月份開始，我國鋼材出口已經(jīng)連續(xù)5個月回暖，且11月份的鋼材凈出口達(dá)到156萬噸，外部需求回暖的信號可以說是日趨明顯。值得注意的是，據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計，截至11月初，今年全球共有19個國家和地區(qū)對中國出口產(chǎn)品發(fā)起101起貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查，涉案總額超過116億美元，其中美國和歐盟發(fā)起的調(diào)查影響力最大。由于明年各國恢復(fù)性增長的規(guī)模與空間有限，所以明年我國出口產(chǎn)品仍將受到來自美國、歐盟等發(fā)達(dá)國家及印度、阿根廷等發(fā)展中國家兩方的貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查?；诖耍A(yù)計我國明年的出口形勢仍然是局部有所好轉(zhuǎn)，難以根本改觀。

    4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

    數(shù)據(jù)表明，受產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，我國的粗鋼、生鐵和鋼筋產(chǎn)能在11月均出現(xiàn)了高位回落勢態(tài)。而結(jié)合鋼廠最新的排產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，12月建筑鋼材的日均產(chǎn)量也出現(xiàn)了小幅下降。客觀而言，進(jìn)入11月以來，主導(dǎo)鋼廠的冬季檢修、減產(chǎn)行為確實在一定程度上減輕了市場的供給壓力，且此種勢態(tài)下月仍將延續(xù)。但結(jié)合之前的保有庫存量和當(dāng)前的價格水平來看，年后的庫存壓力依然是市場一道跨不過的坎。

    需求分析：下月建筑鋼材市場需求減弱趨勢已定

    ●本月上海建筑鋼材需求釋放情況較上月明顯縮減

    ●本月上海固定資產(chǎn)設(shè)投資額度略有增長

    ●預(yù)計下月建筑鋼材市場需求釋放難有表現(xiàn)

    三、需求形勢篇 

    1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

    從傳統(tǒng)銷售數(shù)據(jù)組合來看（如下圖），西本新干線鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺的監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，已經(jīng)過去的農(nóng)歷10月份顯然沒有達(dá)到傳統(tǒng)需求釋放預(yù)期，本該是金九銀十的消費旺季，卻落得個需求低迷的無奈結(jié)局。個中緣由，既有滬上提前來臨的低溫大霧天氣導(dǎo)致終端需求難以正常釋放，也有資本市場的低迷走勢造成中間需求的離場觀望?？梢哉f，需求的疲軟表現(xiàn)是目前價格難以突破上漲的根本制約所在。

    2、上海建設(shè)投資額度分析

    從本市實際投資來看，上海統(tǒng)計局網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，上海市固定資產(chǎn)投資額度繼10月大幅回落之后，11月又出現(xiàn)了恢復(fù)性增長。1-11月，本市全社會固定資產(chǎn)投資4859.06億元，比去年同期增長14.2%。三大投資領(lǐng)域中，城市基礎(chǔ)設(shè)施投資1913.69億元，增長29.1%；工業(yè)投資1276.38億元，同比基本持平；房地產(chǎn)開發(fā)投資1356.93億元，增長7.5%，呈現(xiàn)“兩增一平”的態(tài)勢。

    然而，從房地產(chǎn)施工面積來看，上海市統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，1-11月本市商品房施工面積9464.36萬平方米，下降3.4%。其中商品住宅施工面積6176.14萬平方米，下降4.3%；本市商品房新開工面積1997.09萬平方米，下降7.4%；其中商品住宅新開工面積1364.65萬平方米，下降7.5%。本市商品房竣工面積1588.17萬平方米，下降18.2%。其中商品住宅竣工面積1166.61萬平方米，下降14.1%。

    3、下月建筑鋼材需求預(yù)期

    總結(jié)來看，時間進(jìn)入本月中下旬以來，需求逐步轉(zhuǎn)弱的趨勢態(tài)應(yīng)該是較為明確的。而從傳統(tǒng)需求釋放周期來看，即將來臨的1月份橫跨農(nóng)歷11月和12月，預(yù)期銷量或?qū)⑾禄?A >一年以來的低谷。從這個角度來看，對于下月的需求形勢，還是看淡為宜。

    成本分析：原料成本盤整走高

    ●原材料成本出現(xiàn)盤整走高勢態(tài)

    ●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格再度推高

    ●12月建筑鋼材成本走勢預(yù)測

    四、成本分析篇

    1、 原材料成本分析

    本月以來，鋼鐵基礎(chǔ)原材料價格呈現(xiàn)盤整走高勢態(tài)，鐵礦石現(xiàn)貨價格更是出現(xiàn)了明顯攀升。根據(jù)西本新干線工作室跟蹤統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示（如下圖），截止到12月22日，江蘇地區(qū)6-8mm廢鋼價格為2600元/噸，較上月繼續(xù)上漲40元/噸左右；同期上海區(qū)域鋼坯價格報在3470元/噸左右，較上月再度推高70元/噸；而山西市場焦炭價格現(xiàn)報在1680元/噸左右，較上月大幅上漲100元/噸。

    分品種來看，焦炭價格大幅上揚，跟近一個多月秦皇島煤價一漲再漲、頻創(chuàng)新高無疑是關(guān)系密切。數(shù)據(jù)顯示，截至12月21日，秦皇島港煤炭庫存已下降至532萬噸，較11月上旬的高點下降300萬噸，煤價則維持在今年新高位上。這對焦炭價格無疑形成了較為有利的支撐。同時，本月山西、山東焦化協(xié)會紛紛上調(diào)焦炭指導(dǎo)價50元/噸，達(dá)到1750元/噸，也為焦炭市場提供了上行動力。而鋼坯和廢鋼市場受到鋼材價格平穩(wěn)運行以及年底廠家補(bǔ)充庫存影響，也出現(xiàn)了盤整走高勢態(tài)，但價格拉高后需求觀望氣氛有所體現(xiàn)。值得注意的是，由于大宗貿(mào)易暫時受挫，波羅的海干散貨運價指數(shù)本周一下滑至逾一個半月來最低水準(zhǔn)，至3154點。但國內(nèi)糧食、煤炭內(nèi)河運費卻出現(xiàn)了較為明顯的上漲。

    而鐵礦石市場本月表現(xiàn)無疑最為搶眼。由于近期印度礦山限產(chǎn)現(xiàn)象再次加重，國內(nèi)接到印度礦山的報盤十分有限，在外部資源緊張的影響下，目前國內(nèi)進(jìn)口鐵礦石市場已經(jīng)基本進(jìn)入上升通道，截止12月22日，品位63．5％的印度粉礦到岸報價達(dá)到了每噸116美元，比三個月前相比上漲了20%有余，比力拓與日本鋼鐵企業(yè)簽訂的2009年度長期合同“首發(fā)價”更是高出了近50%。

    與進(jìn)口鐵礦石密切相關(guān)的，還有一則 “兩拓”合資的新聞。資料顯示，12月5日，澳大利亞兩大礦業(yè)巨頭力拓與必和必拓就成立鐵礦石生產(chǎn)合資公司簽訂了約束性協(xié)議，預(yù)計將于2010年下半年完成組建工作。而“兩拓”原本已經(jīng)占據(jù)國際鐵礦石市場超過30%的份額，此次聯(lián)手無疑將進(jìn)一步擴(kuò)大其壟斷地位。隨著這種資源壟斷的日益加劇，中國鋼鐵業(yè)談判的籌碼也將越來越少。從某個角度而言，“兩拓”合資也有可能成為國內(nèi)鋼鐵企業(yè)兼并重組的重要外力，“倒逼”我國鋼鐵行業(yè)在明年加速整合，以提高行業(yè)集中度和談判中的話語權(quán)。

    2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格分析

    原料成本的持續(xù)攀升，在鋼廠出廠價格中自然有所反映。可以看到，在寶鋼、武鋼率先上調(diào)明年1月鋼材產(chǎn)品價格后，國內(nèi)其他大型鋼廠也紛紛跟進(jìn)。只是，鋼廠是漲勢正酣，市場卻已經(jīng)飽受成本倒掛之苦，根據(jù)各地市場反饋的情況來看，目前鋼廠出廠價格與市場價格倒掛已經(jīng)成為各地普遍現(xiàn)象，部分產(chǎn)地的倒掛幅度甚至達(dá)到150 元/噸以上。鋼廠的當(dāng)前價位，不但使得鋼材市場再度出現(xiàn)無量空漲的虛假繁榮景象，也使得經(jīng)銷商的冬儲計劃面臨進(jìn)退兩難的尷尬境地。

    3、下月建筑鋼材成本預(yù)期

    綜合來看，當(dāng)前的原料成本、鋼廠價格以及相關(guān)的水、電、煤、運費等能源價格都出現(xiàn)了一定程度的上漲，而國家統(tǒng)計局、中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的最新調(diào)查結(jié)果也顯示，今年11月主要原材料購進(jìn)價格指數(shù)為63.4%，比上月上升6.5個百分點，為2008年8月以來的最高點。換言之，受益于宏觀經(jīng)濟(jì)的整體回暖和冬季需求的有效釋放，目前成本持續(xù)攀升的勢頭十分強(qiáng)勁，后期成本或仍將延續(xù)盤整走高勢態(tài)。

    宏觀經(jīng)濟(jì)：房地產(chǎn)宏觀調(diào)整成為市場焦點

    ●宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析

    ●宏觀經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)測

    五、宏觀經(jīng)濟(jì)篇

    （一）宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

    （1）統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月份居民消費價格(CPI)同比上漲0.6%，同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，環(huán)比上漲0.3%。 工業(yè)品出廠價格同比下降2.1%（上年同月為上漲2.0%）。

    （2）統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-11月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資168634億元，同比增長32.1%，比上年同期加快5.3個百分點，比1-10月回落1.0個百分點。

    （3）統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1-11月，全國完成房地產(chǎn)開發(fā)投資31271億元，同比增長17.8%，增幅比1-10月提高1.2個百分點；1-11月，全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積29.88億平方米，同比增長17.2%，增幅比1-10月提高0.8個百分點；房屋新開工面積9.76億平方米，同比增長15.8%，增幅比1-10月提高12.5個百分點；房屋竣工面積4.42億平方米，同比增長26.1%，增幅比1-10月提高3.4個百分點。1-11月，全國商品房銷售面積75203萬平方米，同比增長53.0%。

    （4）央行數(shù)據(jù)顯示，2009年11月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為59.46萬億元，同比增長29.74%，增幅比上年末高11.92個百分點，比上月末高0.23個百分點。狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額為21.25萬億元，同比增長34.63%，增幅比上月末高2.60個百分點。市場貨幣流通量(M0)余額為3.63萬億元，同比增長14.99%。1-11月凈投放現(xiàn)金2125億元，同比多投放638億元。當(dāng)月本外幣貸款增加4075億元，其中，人民幣貸款增加2948億元，外匯貸款增加166億美元。貨幣供應(yīng)量增長29.74%。

    （5）海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，11月份中國進(jìn)出口總值同比增長9.8%，實現(xiàn)年內(nèi)首次月度同比正增長。11月份中國出口同比下降1.2%，環(huán)比增長2.6%；進(jìn)口同比增長26.7%，環(huán)比增長9%。

    （6）統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長19.2%，比上年同月加快13.8個百分點，比10月份加快3.1個百分點，為連續(xù)7個月同比增速加快。

    （7）工信部12月9上午開始對《現(xiàn)有鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營準(zhǔn)入條件及管理辦法》進(jìn)行公開征集意見，根據(jù)《辦法》，普鋼企業(yè)2008年度粗鋼產(chǎn)量必須在100萬噸及以上，特鋼企業(yè)在50萬噸及以上。

    （8）央行最近下發(fā)了《關(guān)于開展部分產(chǎn)能過剩行業(yè)信貸情況調(diào)查的通知》，根據(jù)通知要求，央行已于近期在全國范圍內(nèi)對鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、風(fēng)電設(shè)備等六大產(chǎn)能過剩行業(yè)的信貸情況進(jìn)行詳細(xì)摸底。此輪調(diào)查鋪開時間在11月末，調(diào)查范圍涉及這些行業(yè)的人民幣和外幣信貸總量、信貸質(zhì)量、貸款集中度、貸款利率水平、表外授信額以及直接融資狀況等。

    （9）國務(wù)院總理溫家寶12月14日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究完善促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康發(fā)展的政策措施，其中明確提出，“加強(qiáng)市場監(jiān)管，穩(wěn)定市場預(yù)期，遏制部分城市房價過快上漲的勢頭“。14日的國務(wù)院常務(wù)會議同時要求，按照穩(wěn)定完善政策、增加有效供給、加強(qiáng)市場監(jiān)管、完善相關(guān)制度的原則，繼續(xù)綜合運用土地、金融、稅收等手段，加強(qiáng)和改善對房地產(chǎn)市場的調(diào)控。

    （10）12月17日，財政部、國土部等五部委出臺《進(jìn)一步加強(qiáng)土地出讓收支管理的通知》，明確開發(fā)商以后拿地時，“分期繳納全部土地出讓價款期限原則上不得超過一年，特殊項目可以約定在兩年內(nèi)全部繳清，首次繳款比例不得低于全部土地出讓款的50%”。如果開發(fā)商拖欠價款，不得參與新的土地出讓交易。

    年底降至，盤點一年中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，保增長可謂成效顯著。11月份居民消費價格(CPI)同比由負(fù)轉(zhuǎn)正， 11月份工業(yè)品出廠價格(PPI)同比降幅繼續(xù)收窄，11月份規(guī)模以上工業(yè)增加值連續(xù)7個月同比增速加快，11月份人民幣新增貸款環(huán)比上升16.52%......數(shù)據(jù)再次證明，中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“V”型反轉(zhuǎn)態(tài)勢更加明顯，各項寬松政策持續(xù)效應(yīng)顯現(xiàn)。然而，增長的背后仍有各種隱憂：房價過快上漲引發(fā)民聲載道，后期政策導(dǎo)向成為市場焦點；經(jīng)濟(jì)增長過度依靠政府投資，民間投資啟動成為市場難點；部分領(lǐng)域產(chǎn)能過剩問題日益突出，產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整成為行業(yè)熱點。對于這些矛盾，中央高層可謂態(tài)度明確。

    （二）12月份宏觀經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)期

    1、國家整頓房地產(chǎn)市場態(tài)度堅決

    國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲5.7%，漲幅比10月擴(kuò)大1.8個百分點，繼續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新高；環(huán)比上漲1.2%，成為今年以來環(huán)比增幅最大的一個月。而社科院的《經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書》卻介紹，當(dāng)前有85%的中國家庭買不起住房。房地產(chǎn)市場的畸形繁榮景象已經(jīng)不允許政府繼續(xù)采取回避態(tài)度，而中央高層不到10天內(nèi)的4次表態(tài)更是將房地產(chǎn)市場推向風(fēng)口浪尖。

    ——12月7日閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出增加普通商品住房供給，支持居民自主和改善性購房需求。

    ——12月9日，國務(wù)院常務(wù)會議提出個人住房轉(zhuǎn)讓營業(yè)稅征免時限由2年恢復(fù)到5年。

    ——12月14日，溫家寶總理主持召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出，遏制部分城市房價過快上漲的勢頭。

    ——12月17日，財政部、國土部等五部委出臺《進(jìn)一步加強(qiáng)土地出讓收支管理的通知》，明確開發(fā)商以后拿地時，首次繳款比例不得低于全部土地出讓款的50%。

    可以看到，從抑制投機(jī)性購房到二手房營業(yè)稅優(yōu)惠政策到期結(jié)束，再到最近明確提出的“遏制”部分城市房價過快上漲，直至從拿地首次繳款比例對開發(fā)商囤地、炒地行為作出實質(zhì)限制。短短幾天內(nèi)，國務(wù)院對年內(nèi)飆升的房價的態(tài)度之嚴(yán)厲又上了一個臺階。而最近又有消息稱二套房首付比例或提至50%，顯示貨幣和金融監(jiān)管部門也將加入調(diào)整樓市陣營。這也意味著從2008年底開始的鼓勵、促進(jìn)房地產(chǎn)發(fā)展的政策已經(jīng)轉(zhuǎn)型為“調(diào)結(jié)構(gòu)，壓房價，抑投機(jī)”，政策的導(dǎo)向和意圖極其明顯。

    國家的這種政策導(dǎo)向，對于一向敏感的資本市場而言，其利空影響無疑是十分明顯的，這一點，從近日股市連續(xù)下挫、地產(chǎn)股領(lǐng)跌跳水便可見一斑。

    2、明年鋼材需求或仍將保持一定強(qiáng)勢

    承接以上話題，具體到后期房地產(chǎn)市場對建筑鋼材的需求來看，我們?nèi)孕枳⒁獾剑瑖鴦?wù)院明確提出， 遏制房價過快上漲，一要增加普通商品住房的有效供給。適當(dāng)增加中低價位、中小套型普通商品住房和公共租賃房用地供應(yīng)，提高土地供應(yīng)和使用效率；二是繼續(xù)支持居民自住和改善型住房消費，抑制投資投機(jī)性購房。加大差別化信貸政策執(zhí)行力度，切實防范各類住房按揭貸款風(fēng)險；三要加強(qiáng)市場監(jiān)管。繼續(xù)整頓房地產(chǎn)市場秩序，加強(qiáng)房地產(chǎn)市場監(jiān)測，完善土地招拍掛和商品房預(yù)售等制度；四要繼續(xù)大規(guī)模推進(jìn)保障性安居工程建設(shè)。力爭到2012年末，基本解決1540萬戶低收入住房困難家庭的住房問題。

    “增加普通商品住房供給”、”支持居民自住消費“、“大規(guī)模推進(jìn)”等字眼也說明，中央推進(jìn)保障性安居工程的決心是十分堅決的，如果政策能夠得到嚴(yán)格執(zhí)行，建筑鋼材后期需求或仍將保持一定強(qiáng)勢。

    同時值得注意的是，近期國務(wù)院批復(fù)了22個城市的地鐵建設(shè)規(guī)劃，涉及總投資達(dá)8820.03億元。地鐵建設(shè)關(guān)系到眾多行業(yè)，其中車輛設(shè)備、工程建設(shè)、鋼材等方面在總投資中占比最大，相關(guān)行業(yè)和公司也將有望直接受益。

    3、各部委淘汰落后產(chǎn)能不遺余力

    12月3日，國家發(fā)改委、工信部等部門召開“抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展”第三次部門聯(lián)合信息發(fā)布會。工信部原材料司巡視員賈銀松在發(fā)布會上透露，工信部正在會同有關(guān)部門抓緊制定和發(fā)布鋼鐵和水泥兩個行業(yè)準(zhǔn)入條件。就在同一天，上海市政府也印發(fā)了鋼鐵有色產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興實施方案。

    12月9日，工業(yè)和信息化部公布了《現(xiàn)有鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營準(zhǔn)入條件及管理辦法(征求意見稿)》，《管理辦法》明確規(guī)定，2008年度普鋼企業(yè)粗鋼產(chǎn)量必須達(dá)到100萬噸及以上，特鋼企業(yè)50萬噸及以上。在規(guī)定期限整改無望的企業(yè)將退出鋼鐵行業(yè)。此外，《辦法》對不符合行業(yè)準(zhǔn)入條件的鋼廠留出整改時間，整改無望的企業(yè)應(yīng)逐步退出鋼鐵生產(chǎn)。

    12月21日，工信部部長李毅在全國工業(yè)和信息化工作會議上表示，2010年將配合有關(guān)部門進(jìn)一步規(guī)范鐵礦石進(jìn)口秩序。同時，還要將鋼鐵、電解鋁、水泥、焦炭等行業(yè)2010年度淘汰目標(biāo)分解落實到各地，并進(jìn)一步提高鋼鐵產(chǎn)業(yè)在能耗、環(huán)保、資源綜合利用等方面的準(zhǔn)入門檻。

    與此同時，央行也于近期下發(fā)了《關(guān)于開展部分產(chǎn)能過剩行業(yè)信貸情況調(diào)查的通知》，在全國范圍內(nèi)對鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、風(fēng)電設(shè)備等六大產(chǎn)能過剩行業(yè)的信貸情況進(jìn)行詳細(xì)摸底，調(diào)查范圍涉及這些行業(yè)的人民幣和外幣信貸總量、信貸質(zhì)量、貸款集中度、貸款利率水平、表外授信額以及直接融資狀況等。這也意味著央行未來有可能出臺針對這些行業(yè)的信貸準(zhǔn)入門檻。

    種種跡象表明，鋼鐵行業(yè)已成為我國政令密布最為集中的產(chǎn)業(yè)之一，一場國家層面的淘汰落后產(chǎn)能之戰(zhàn)即將打響。而中國鋼鐵行業(yè)的兼并重組，從長期看，無疑將有利于提高我國的產(chǎn)業(yè)集中度和國際談判中的話語權(quán)。但短期來看，也將使得大量的中小鋼廠面臨淘汰命運，而這些中小鋼廠卻往往是當(dāng)?shù)卣膭?chuàng)稅大戶。當(dāng)國家的雷霆肅整與地方政府的經(jīng)濟(jì)利益產(chǎn)生沖突之時，政策如何落實到位或仍將面臨諸多考驗。

    國際市場：受廢鋼價格上漲影響，國際鋼價出現(xiàn)盤整走高勢態(tài)

    ●國際主要鋼材市場分區(qū)域分析

    ●國際線螺市場后期仍將維持堅挺局面

    六、國際市場篇

    根據(jù)西本新干線綜合統(tǒng)計的數(shù)據(jù)（如下表）顯示，本月由于廢鋼成本持續(xù)走高，多數(shù)國家鋼廠醞釀提價，國際鋼價出現(xiàn)了盤整上揚勢態(tài)。具體數(shù)據(jù)如下：

    可以看到，螺紋鋼走勢漲跌不一，與亞洲主要市場的弱勢調(diào)整相比，歐美主要市場企穩(wěn)走高的跡象較為明顯。分區(qū)域來看：

    歐美主要市場價格穩(wěn)中上揚：12月與11月同期相比較，美國市場價格維持堅挺、進(jìn)口價格小幅回調(diào)10美元/噸。同一時期，歐盟鋼廠價格小幅走高20美元/噸左右，歐盟出口價格較11月份則略上調(diào)4美元/噸。德國市場報價卻出現(xiàn)了較為明顯的上漲，達(dá)到60美元/噸。

    亞洲主要市場價格盤整下挫：中國市場方面，國內(nèi)鋼材價格——西本新干線鋼材指數(shù)從11月24日的526美元/噸調(diào)整至12月22日的527美元/噸，上調(diào)幅度約合1美元/噸（1美元對人民幣6.8285元）；韓國市場報價和出口價格卻出現(xiàn)了10美元/噸左右的小幅下挫；而日本市場價格也繼續(xù)大幅走低，單月價格下跌了41美元/噸，出口價格則維持穩(wěn)定。

    另外，中東市場價格略有走低，12月22日報在490美元/噸，較10月報價下調(diào)15美元/噸；土耳其出口報盤卻出現(xiàn)了20美元/噸的上漲，而獨聯(lián)體國家出口報價保持平穩(wěn)運行狀態(tài)。

    方坯價格企穩(wěn)走高：12月份與11月同期相比較，土耳其出口報盤（FOB價）上漲20美元/噸，獨聯(lián)體出口黑海報盤（FOB價）和出口遠(yuǎn)東CFR報價較上月同期上調(diào)10-30美元/噸不等；與此同時，中東市場進(jìn)口價格較10月份回落15美元/噸。但拉美出口(FOB)報價卻繼續(xù)上漲20美元/噸左右。

    對比后不難發(fā)現(xiàn)，我國的出口價格優(yōu)勢依然不算明顯，但由于國際鋼市企穩(wěn)上揚勢態(tài)仍在繼續(xù)，我國后期鋼材出口或?qū)⒗^續(xù)好轉(zhuǎn)。

    綜合觀點：1月建筑鋼材市場將出現(xiàn)震蕩推高行情

    七、綜合觀點篇

    全面總結(jié)一下1月份分析報告內(nèi)容，西本新干線分析認(rèn)為，1月份上海建筑鋼材市場價格基礎(chǔ)運行條件如下：

    其一、供給層面?？陀^而言，隨著冬季需求的減弱，年底庫存攀升趨勢已定。只是，在經(jīng)銷商和鋼廠的冬儲熱情掩蓋下，這一矛盾短期內(nèi)將不會激化。

    其二、需求層面。結(jié)合傳統(tǒng)季節(jié)因素和滬上固定資產(chǎn)投資情況來看，接下來的一個月里，需求頹勢是注定的。這一點，也是近期價格上行的最大制約所在。

    其三、資金因素。從本月的新增貸款總額來看，目前的流動性依然較為寬松，這也是當(dāng)前市場能夠平穩(wěn)運行的一個重要條件。而接下來的一個月里，年底的還款壓力依然需要正面。部分商家的拋售兌現(xiàn)行為，或?qū)⒓哟笫袌龅牟淮_定性風(fēng)險。

    其四、成本因素。目前形勢來看，受國內(nèi)和國際市場的雙重影響，原料價格盤整趨升的勢頭短期之內(nèi)仍然不會逆轉(zhuǎn)。而寶鋼的大幅提價行為似乎已經(jīng)打通了國內(nèi)主導(dǎo)鋼廠的新一輪上漲通道。與此同時，當(dāng)前物價水平、能源價格的攀升局面也將延續(xù)。短期而言，成本對鋼價的支撐作用依然明顯。

    其五、宏觀經(jīng)濟(jì)因素?？梢钥吹剑?dāng)前國家宏觀調(diào)控可謂動作頻頻，先是中央高層明確提出遏制房價上漲，引發(fā)市場對房地產(chǎn)市場的擔(dān)憂；再是央行行長提出密切關(guān)注銀行存款準(zhǔn)備金率，引發(fā)市場對于貨幣政策收緊的預(yù)期；而從寶鋼提價引發(fā)的口水風(fēng)波來看，政策介入過高鋼價可能性也在增大；另通脹預(yù)期真實初顯后，資金成本會接踵而至，準(zhǔn)備金還是利率，貸款規(guī)模，這才是關(guān)鍵。

    其六、商家心態(tài)。年底將至，出于冬儲成本的考慮，商家大幅上調(diào)報價無疑是較不明智的；但目前市場成本支撐明顯，且部分中間需求和操底需求也在伺機(jī)而動，價格下跌之后的支撐也會較為強(qiáng)勁。權(quán)衡之下，謹(jǐn)慎調(diào)價、適量出庫或?qū)⑹巧碳逸^為傾向的選擇。

    綜合上述分析，西本新干線特邀評論員最后對1月份滬上螺紋鋼價格走勢作個推測：視資金狀況、宏觀政策因素變化，上海市場優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格應(yīng)該會在3500-3800元/噸之間展開震蕩上行行情。 需要提示的是，接近年底，價格拉高更多反映的是一種愿望和預(yù)期，實際意義并不大。同時，若是年前價格出現(xiàn)過度拉高，必然會加大年后的價格風(fēng)險，這一點，仍需引起大家的關(guān)注。[文]西本新干線特邀評論員  2009-12-25