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本期觀點(diǎn)：政策利多 震蕩上行

時(shí)間：2016-8-1—2016-8-31

關(guān)鍵詞：政策 產(chǎn)量 需求 庫(kù)存

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請(qǐng)務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（www.96369.net）或其相關(guān)合作者。本文觀點(diǎn)純屬特邀作者個(gè)人意見，與本網(wǎng)站立場(chǎng)無(wú)關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對(duì)我們的支持。

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：低迷之際總傳利好，7月鋼價(jià)淡季大漲；

●供給分析：產(chǎn)量新高出口次高，環(huán)保限產(chǎn)持續(xù)發(fā)力；

●需求分析：投資增速續(xù)創(chuàng)新低，基建投資一枝獨(dú)秀；

●成本分析：鋼坯礦價(jià)震蕩上漲，鋼企盈利繼續(xù)擴(kuò)大；

●宏觀分析：六月經(jīng)濟(jì)喜憂參半，財(cái)政刺激有望加碼；

●綜合觀點(diǎn)：8月份國(guó)內(nèi)鋼市整體仍將處于供需雙弱的局面，但面臨的政策環(huán)境偏優(yōu)：適度擴(kuò)大總需求成為下半年宏觀調(diào)控重心，積極財(cái)政政策有望加碼；煤鋼去產(chǎn)能進(jìn)入實(shí)質(zhì)執(zhí)行階段，環(huán)保執(zhí)行更加堅(jiān)決，效果將逐步顯現(xiàn)。預(yù)計(jì)8月份國(guó)內(nèi)鋼價(jià)仍將呈現(xiàn)漲跌快速切換，整體震蕩上行的走勢(shì)?；诖?，預(yù)計(jì)8月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?450-2650元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。

行情回顧：7月鋼價(jià)淡季大漲

一、行情回顧篇

7月份國(guó)內(nèi)鋼價(jià)表現(xiàn)超出預(yù)期，盡管全國(guó)市場(chǎng)受高溫、暴雨天氣影響，終端需求持續(xù)平淡，但在市場(chǎng)走弱之際頻頻有利好消息傳出，全月鋼價(jià)漲跌頻繁切換，快漲慢跌，整體在淡季中大幅上漲。英國(guó)退歐引發(fā)人民幣貶值預(yù)期增強(qiáng)、全國(guó)大范圍洪災(zāi)引發(fā)災(zāi)后重建預(yù)期提升，以及國(guó)內(nèi)去產(chǎn)能和環(huán)保限產(chǎn)動(dòng)作頻頻等，是推動(dòng)7月國(guó)內(nèi)鋼價(jià)大幅上漲的主要原因。截至7月29日，西本指數(shù)收在2510元/噸，較上月末上漲230元/噸，月環(huán)比漲幅為10.09%，較去年同期價(jià)格上漲330元/噸，同比漲幅為15.14%。7月28日螺紋鋼期貨主力合約RB1610收盤價(jià)格為2480元/噸，較上月末上漲143元/噸，月環(huán)比漲幅為6.12%。本月螺紋鋼期貨呈急漲急跌走勢(shì)，整體漲幅不及現(xiàn)貨，與現(xiàn)貨鋼價(jià)差也從上月的大幅升水轉(zhuǎn)向目前基本平水的局面。

從需求層面來(lái)看，7月份國(guó)內(nèi)多數(shù)地區(qū)不是高溫就是暴雨，整體需求表現(xiàn)較為疲弱，但受鋼價(jià)上漲帶動(dòng)，部分終端加大補(bǔ)庫(kù)力度，需求環(huán)比有所回升。西本新干線監(jiān)測(cè)的農(nóng)歷5月（2016.6.5-2016.7.3）銷量環(huán)比增長(zhǎng)15.28%，同比增長(zhǎng)48.56%。1-6月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)9%，增速比1-5月份回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)回落，創(chuàng)16年以來(lái)的新低。1-6月全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)6.1%，比1-5月份回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩月出現(xiàn)回落。房屋新開工面積也連續(xù)第二個(gè)月回落，房企到位資金年內(nèi)首次回落，房地產(chǎn)投資鏈條已經(jīng)出現(xiàn)整體降速。

從供給層面來(lái)看，6月份我國(guó)粗鋼和鋼材日均產(chǎn)量分別為231.57萬(wàn)噸和335.73萬(wàn)噸，較5月份分別增長(zhǎng)1.82%和4.64%，雙雙創(chuàng)歷史新高。6月我國(guó)出口鋼材1094萬(wàn)噸，為僅低于去年9月1125萬(wàn)噸的歷史次高紀(jì)錄。從絕對(duì)數(shù)量來(lái)看，今年1-6月份我國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比減少444萬(wàn)噸，同期粗鋼凈出口量同比增加513萬(wàn)噸，意味著投放國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的資源量同比減少957萬(wàn)噸；其中6月份我國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比增加116萬(wàn)噸，同期粗鋼凈出口量同比增加221萬(wàn)噸，投放國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的資源量同比依然減少5萬(wàn)噸?？梢娊衲赇摬某隹诹康拇蠓鲩L(zhǎng)不僅消化了全部粗鋼增量，也消化了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)庫(kù)存，同時(shí)也印證了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體處于供需兩弱的局面。

從成本層面來(lái)看，本月鐵礦石、焦炭等原材料價(jià)格震蕩上漲，但小于鋼價(jià)漲幅，鋼企盈利情況明顯好轉(zhuǎn)。截止7月29日，西本鋼材指數(shù)較6月末上漲230元/噸，同期成本指數(shù)上漲77元/噸，鋼鐵企業(yè)螺紋鋼生產(chǎn)毛利達(dá)到220元/噸，多數(shù)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)盈利均明顯好轉(zhuǎn)。在供應(yīng)趨于寬松的情況下，原料成本更多跟隨鋼價(jià)波動(dòng)而變化，對(duì)鋼價(jià)支撐不強(qiáng)。不過(guò)，本月下旬國(guó)內(nèi)大中型冶金礦山企業(yè)聯(lián)合對(duì)進(jìn)口鐵礦石提出反傾銷調(diào)查申請(qǐng)，成為市場(chǎng)的一個(gè)炒作題材，推動(dòng)鋼礦價(jià)格走高。

最后，從宏觀層面來(lái)看，在市場(chǎng)供需表現(xiàn)雙弱的情況下，本月宏觀及行業(yè)層面的消息頻出，成為推出鋼價(jià)上漲的主要原因。月初英國(guó)脫歐導(dǎo)致人民幣貶值、貨幣政策寬松預(yù)期的增強(qiáng)，寶鋼武鋼聯(lián)合重組加強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)供給側(cè)改革加快推進(jìn)的預(yù)期；月中高層連續(xù)召開的經(jīng)濟(jì)座談會(huì)顯示政策重心有再度轉(zhuǎn)向適度擴(kuò)大總需求的傾向，引起市場(chǎng)對(duì)政策寬松的預(yù)期再起；月末中央環(huán)保督察組在多地掀起環(huán)保風(fēng)暴，國(guó)務(wù)院、發(fā)改委、環(huán)保部等部門對(duì)鋼鐵去產(chǎn)能進(jìn)行密集部署，對(duì)市場(chǎng)短期供應(yīng)形成明顯影響。

綜上，2016年7月份國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋼價(jià)在傳統(tǒng)淡季大幅上漲，那么接下來(lái)的8月，鋼價(jià)走勢(shì)如何？上半年投資增速持續(xù)下行，財(cái)政刺激政策會(huì)否繼續(xù)加碼？鋼鐵去產(chǎn)能政策密集部署，對(duì)鋼廠產(chǎn)能釋放能否形成抑制？反傾銷調(diào)查申請(qǐng)能否推動(dòng)進(jìn)口礦價(jià)持續(xù)走高？帶著諸多問(wèn)題，一起來(lái)看2016年8月滬上建筑鋼材行情分析報(bào)告。

供給分析：6月粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高

●7月社會(huì)庫(kù)存先降后升

●6月粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高

●6月鋼材出口量創(chuàng)歷史次新高

●下月建筑鋼材產(chǎn)能釋放預(yù)期

二、供給分析篇

1、國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存現(xiàn)狀分析?

西本新干線監(jiān)測(cè)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截至7月22日，國(guó)內(nèi)主要鋼材品種庫(kù)存總量為881.95萬(wàn)噸，較6月末減少17.2萬(wàn)噸，減幅1.91%，較去年同期減少328.1萬(wàn)噸，降幅27.11%。分品種來(lái)看，7月份與6月份比較，全國(guó)螺紋鋼、線材、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板庫(kù)存量分別減少1.7萬(wàn)噸、4.9萬(wàn)噸、4.1萬(wàn)噸、3.9萬(wàn)噸和2.6萬(wàn)噸，分別下降0.44%、4.49%、2.17%、3.19%和2.9%。全國(guó)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存在前三周繼續(xù)下降，第四周出現(xiàn)較明顯回升，全月來(lái)看以小幅下降為主。

從鋼廠庫(kù)存來(lái)看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，7月中旬末，重點(diǎn)鋼企鋼材庫(kù)存1396.8萬(wàn)噸，比上一旬增加16.93萬(wàn)噸，增長(zhǎng)1.23%；比6月中旬末減少72萬(wàn)噸，降幅4.9%；比去年同期減少266.7萬(wàn)噸，降幅16.03%。

與去年同期相比較，全國(guó)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存降低328萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存降低267萬(wàn)噸，市場(chǎng)庫(kù)存和鋼廠庫(kù)存合計(jì)較去年同期下降595萬(wàn)噸，而上月為下降580萬(wàn)噸。產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存同比降幅與上月變化不大，顯示市場(chǎng)供需繼續(xù)處于弱勢(shì)均衡局面。

2、 國(guó)內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-6月份我國(guó)粗鋼和鋼材累計(jì)產(chǎn)量分別為39956萬(wàn)噸和55992萬(wàn)噸，同比分別下降1.1%和增長(zhǎng)1.1%。6月份我國(guó)粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別6947萬(wàn)噸和10072萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)1.7%和3.2%；日均產(chǎn)量分別為231.57萬(wàn)噸和335.73萬(wàn)噸，較5月份日均產(chǎn)量分別增長(zhǎng)1.82%和4.64%，雙雙創(chuàng)歷史新高。

另?yè)?jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2016年7月中旬，中鋼協(xié)會(huì)員鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼168.97萬(wàn)噸，比上期減少1.44萬(wàn)噸，降幅0.85%。據(jù)此估算，本旬全國(guó)日產(chǎn)粗鋼223.83萬(wàn)噸，比上期降低0.66%。

3、國(guó)內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

從鋼材進(jìn)出口數(shù)據(jù)來(lái)看，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2016年6月我國(guó)出口鋼材1094萬(wàn)噸，同比增加205萬(wàn)噸，增長(zhǎng)23.1%；環(huán)比增加152萬(wàn)噸，增長(zhǎng)16.1%，創(chuàng)僅低于去年9月的歷史次新高水平；1-6月我國(guó)出口鋼材5712萬(wàn)噸，同比增加472萬(wàn)噸，增長(zhǎng)9%。6月我國(guó)進(jìn)口鋼材115萬(wàn)噸，環(huán)比增加6萬(wàn)噸，增幅5.5%；1-6月我國(guó)進(jìn)口鋼材646萬(wàn)噸，同比減少19萬(wàn)噸，下降2.9%。

2016年6月，我國(guó)進(jìn)口鐵礦石8163萬(wàn)噸，同比增加667萬(wàn)噸，增長(zhǎng)8.9%；環(huán)比減少512萬(wàn)噸，下降5.9%。6月海關(guān)進(jìn)口均價(jià)57.93美元/噸，較上月上漲0.18美元/噸；1-6月份鐵礦石進(jìn)口量為49374萬(wàn)噸，同比增加4116萬(wàn)噸，增長(zhǎng)9.1%，累計(jì)海關(guān)進(jìn)口均價(jià)為50.82美元/噸，較去年同期下跌13.1美元/噸。

結(jié)合產(chǎn)量和進(jìn)出口數(shù)據(jù)測(cè)算，6月份我國(guó)粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為5906萬(wàn)噸和9092萬(wàn)噸，同比分別下降1.7%和增長(zhǎng)1.2%。1-6月粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為34587萬(wàn)噸和50816萬(wàn)噸，同比分別下降2.7%和增長(zhǎng)0.2%。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

綜合來(lái)看，今年3-6月份，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)已連續(xù)四個(gè)月出現(xiàn)盈利，鋼企生產(chǎn)積極性也在繼續(xù)提升。不過(guò)7月份長(zhǎng)江中下游以及北方地區(qū)出現(xiàn)洪澇災(zāi)害、唐山抗震四十周年紀(jì)念活動(dòng)限產(chǎn)、以及中央環(huán)保督察組進(jìn)行環(huán)保大檢查等因素，對(duì)部分地區(qū)鋼廠生產(chǎn)形成較明顯影響，預(yù)計(jì)7月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量將小幅回落。

需求分析：7月終端需求釋放維持低位

●農(nóng)歷5月滬建筑鋼材需求環(huán)比回升

●預(yù)計(jì)8月建筑鋼材市場(chǎng)將有所好轉(zhuǎn)

三、 需求形勢(shì)篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢(shì)分析

7月份國(guó)內(nèi)多數(shù)地區(qū)不是高溫就是暴雨，整體需求表現(xiàn)較為疲弱，但受鋼價(jià)上漲帶動(dòng)，需求環(huán)比有所回升。西本新干線監(jiān)測(cè)的農(nóng)歷5月（2016.6.5-2016.7.3）銷量環(huán)比增長(zhǎng)15.28%，同比增長(zhǎng)48.56%。1-6月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)9%，增速比1-5月份回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)回落，創(chuàng)16年以來(lái)的新低。1-6月全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)6.1%，比1-5月份回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩月出現(xiàn)回落。房屋新開工面積也連續(xù)第二個(gè)月回落，房企到位資金年內(nèi)首次回落，房地產(chǎn)投資鏈條已經(jīng)出現(xiàn)整體降速。

2、國(guó)內(nèi)建設(shè)投資額度分析

從主要投資來(lái)看，受民間投資和制造業(yè)投資增速持續(xù)下滑影響，二季度整體投資明顯回落。1-6月全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)9%，比1-5月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。按季度測(cè)算，二季度投資同比增長(zhǎng)為8.1%，比一季度大幅下降2.6個(gè)百分點(diǎn)。

在經(jīng)歷了一季度的高增長(zhǎng)后，房地產(chǎn)銷售逐步回歸理性，并帶動(dòng)房地產(chǎn)投資有所回落。1-6月，商品房銷售面積同比增長(zhǎng)27.9%，比1-5月回落5.3個(gè)百分點(diǎn)。1-6月，房地產(chǎn)開發(fā)投資計(jì)同比6.1%，比1-5月回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。6月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額當(dāng)月同比增速3.5%，較上月下滑3.1個(gè)百分點(diǎn)。

1-6月制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)3.3%，增速比1-5月下降1.3個(gè)百分點(diǎn)，6月單月制造業(yè)投資較上月回落1.7 個(gè)百分點(diǎn)至-0.4%，出現(xiàn)罕見的負(fù)增長(zhǎng)；1-6月民間固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)2.8%,增速比1-5月回落1.1個(gè)百分點(diǎn)?？紤]到2015全年民間固定資產(chǎn)投資還有超過(guò)10%的增速，隱憂不可謂不大，已經(jīng)引起國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)層的關(guān)注。

基建投資是唯一亮點(diǎn)，是避免二季度投資過(guò)快下滑的主要支撐力度。1-6月基建投資同比增長(zhǎng)20.3%，比1-5月提高了0.5個(gè)百分點(diǎn)。6月基建投資增速較上月提升2 個(gè)百分點(diǎn)至21.8%。

3、下月建筑鋼材需求預(yù)期

從當(dāng)前形勢(shì)來(lái)看，投資增速仍面臨較大的下行壓力，下月在杭州G20會(huì)議召開周邊工地將停工，預(yù)計(jì)整體需求仍將維持低位。不過(guò)當(dāng)前投資增速下行的局面已經(jīng)引起高層的高度關(guān)注，財(cái)政刺激政策有望加碼，前期受洪澇災(zāi)害地區(qū)的災(zāi)后重建工作陸續(xù)開展，將對(duì)需求形成一定提振。

成本分析：進(jìn)口礦價(jià)再度突破60美元/噸關(guān)口

●7月原料價(jià)格震蕩上漲

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

●8月建筑鋼材成本走勢(shì)預(yù)測(cè)

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)整體震蕩上漲，其中鐵礦石、鋼坯價(jià)格全月上漲明顯，焦炭、廢鋼價(jià)格波動(dòng)不大。根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至7月29日，唐山地區(qū)普碳方坯價(jià)格為2080元/噸，月環(huán)比上漲90元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為1540元/噸，月環(huán)比上漲10元/噸；山西地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格為790元/噸，月環(huán)比持平；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價(jià)格為535元/噸，月環(huán)比上漲45元/噸。與此同時(shí)，品位62%普氏鐵礦石指數(shù)為60.55美元/噸，月環(huán)比上漲5.55美元/噸。

分品種來(lái)看，在本月大部分時(shí)間里，鋼坯價(jià)格始終在2000元上方波動(dòng)，而在月中拉升2100元/噸的近兩個(gè)多月的新高，隨后迅速回落至2000元關(guān)口下方，月末再度拉漲。本月黑色期貨暴漲暴跌的情況頻現(xiàn)，而成品材則是慢跌快漲為主，鋼廠調(diào)價(jià)較前期更為敏感，對(duì)鋼坯價(jià)格形成一定支撐。7月下旬，環(huán)保巡視小組走訪全國(guó)主要鋼鐵生產(chǎn)地區(qū)，7月25日 -31日，環(huán)保措施實(shí)施力度加大，鋼廠運(yùn)輸也受到一定影響。唐山地區(qū)鋼廠燒結(jié)機(jī)基本全停，不過(guò)多數(shù)鋼廠已通過(guò)前期儲(chǔ)備燒結(jié)礦庫(kù)存或外采燒結(jié)礦來(lái)維持正常生產(chǎn)，少數(shù)鋼廠對(duì)高爐輪流檢修。雖然對(duì)實(shí)際產(chǎn)量帶來(lái)一定影響，但影響有限。后期若鋼廠限產(chǎn)結(jié)束，下游將會(huì)有補(bǔ)庫(kù)需求，屆時(shí)鋼坯價(jià)格將會(huì)得到支撐。預(yù)計(jì)8月份唐山鋼坯價(jià)格或?qū)⒄鹗幧蠞q。

7月國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格上半月較為弱勢(shì)，但下半月則轉(zhuǎn)強(qiáng)。下半月成品材市場(chǎng)回暖對(duì)焦炭市場(chǎng)形成較有利支撐，同時(shí)本月惡劣天氣較多，焦企生產(chǎn)受到不同程度的影響，導(dǎo)致焦炭市場(chǎng)資源呈現(xiàn)階段性偏緊，促使焦炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)上漲行情。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，6月份我國(guó)進(jìn)口煉焦煤581萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.9%，環(huán)比增長(zhǎng)31.4%，創(chuàng)今年以來(lái)單月進(jìn)口量新高；1-6月累計(jì)進(jìn)口煉焦煤2702萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)25.7%。下月隨著山西地區(qū)運(yùn)輸陸續(xù)恢復(fù)正常，焦炭供應(yīng)緊張的局面將逐步緩解。預(yù)計(jì)8月份國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⑿》▌?dòng)。

7月國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格先漲后跌，整體偏強(qiáng)運(yùn)行。月初，以沙鋼為首的華東大中型鋼廠普遍補(bǔ)漲60-80元/噸，各地中小鋼廠也采購(gòu)活躍，采購(gòu)價(jià)格繼續(xù)上調(diào)30-50元/噸不等，不少貿(mào)易商惜售待漲。進(jìn)入下半月后，由于江蘇、安徽一帶環(huán)保力度加強(qiáng)，部分環(huán)保不達(dá)標(biāo)中頻爐廠關(guān)停，廢鋼采購(gòu)量減少，貿(mào)易商則加速出貨，導(dǎo)致廢鋼價(jià)格整體走低。目前廢鋼貿(mào)易商存貨普遍較少，對(duì)后市多持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。預(yù)計(jì)8月份國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格仍有小幅上漲空間。

從鐵礦石市場(chǎng)來(lái)看，本月國(guó)內(nèi)鐵精粉價(jià)格明顯上漲，累計(jì)漲幅達(dá)40-50元/噸。本月進(jìn)口礦價(jià)連續(xù)上漲，對(duì)國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格走勢(shì)形成提振。同時(shí)，中下旬唐山的暴雨天氣以及環(huán)保限產(chǎn)因素，對(duì)礦山開工及資源流通形成較明顯影響，市場(chǎng)資源供應(yīng)偏緊。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2016年6月，我國(guó)鐵礦石原礦產(chǎn)量12106.4萬(wàn)噸，同比下降1.2%；1-6月份鐵礦石原礦石產(chǎn)量59403.8萬(wàn)噸，同比下降2.2%。近期國(guó)內(nèi)20余家大中型礦山企業(yè)聯(lián)合申請(qǐng)對(duì)原產(chǎn)于澳大利亞、巴西的鐵礦石產(chǎn)品進(jìn)行反傾銷調(diào)查，雖然商務(wù)部會(huì)否立案仍無(wú)定論，但將提升后期鐵礦石價(jià)格上漲的預(yù)期。預(yù)計(jì)下月國(guó)內(nèi)鐵精粉價(jià)格將偏強(qiáng)整理。本月進(jìn)口礦價(jià)格在上中旬一直圍繞55美元/噸一線震蕩，下旬受鐵礦石反傾銷消息刺激，價(jià)格一路上漲至60美元/噸上方。截止7月28日，普氏62%進(jìn)口礦指數(shù)報(bào)60.55美元/噸，較6月末上漲5.55美元/噸。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2016年6月，我國(guó)進(jìn)口鐵礦石8163萬(wàn)噸，同比增加667萬(wàn)噸，增長(zhǎng)8.9%；環(huán)比減少512萬(wàn)噸，下降5.9%。1-6月份鐵礦石進(jìn)口量為49374萬(wàn)噸，同比增加4116萬(wàn)噸，增長(zhǎng)9.1%。隨著國(guó)外礦山發(fā)貨量逐步增多，國(guó)內(nèi)港口鐵礦石庫(kù)存持續(xù)攀升，據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，截止7月29日，全國(guó)主要港口鐵礦石庫(kù)存量達(dá)到10630萬(wàn)噸，盡管較前一周略減20萬(wàn)噸，但較6月末大幅增加585萬(wàn)噸。當(dāng)前鋼廠高爐開工率整體維持高位，同時(shí)考慮到鐵礦石反傾銷因素的影響，預(yù)計(jì)下月進(jìn)口鐵礦石價(jià)格仍將偏強(qiáng)整理。

7月份波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)指數(shù)先漲后跌，截止7月28日，BDI指數(shù)收于665點(diǎn)，較6月末下跌5點(diǎn)。7月上半月BDI指數(shù)以上漲為主，7月18日一度達(dá)到748點(diǎn)，創(chuàng)近9個(gè)月以來(lái)的新高，隨著又連續(xù)8個(gè)交易日出現(xiàn)下跌。由于上半年美原油價(jià)格從底部26美元反彈至最高51美元附近，將近一倍，意大利Fincantieri公司2016年上半年造船收入增長(zhǎng)6.7%，達(dá)到15.55億歐元，主要原因是油船產(chǎn)量增加。不過(guò)海運(yùn)比價(jià)平臺(tái)Xeneta表示，由于集裝箱運(yùn)輸業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，旺季似乎已經(jīng)失去了往日的風(fēng)采。此平臺(tái)進(jìn)行的一次民意調(diào)查中表示，69%的人表示航運(yùn)業(yè)旺季已經(jīng)不復(fù)存在。由于傳統(tǒng)的航運(yùn)業(yè)運(yùn)輸旺季即將到來(lái)，集裝箱航運(yùn)公司宣布從8月1日起上調(diào)綜合費(fèi)率上漲附加費(fèi)。預(yù)計(jì)8月BDI指數(shù)將以震蕩整理走勢(shì)為主。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

本月國(guó)內(nèi)寶鋼、武鋼、鞍鋼等板材龍頭對(duì)8月份熱軋、冷軋等主流板材出廠價(jià)格維持平盤，但訂貨優(yōu)惠普遍減少50-260元/噸不等，顯示鋼廠訂單情況依然維持不錯(cuò)。建筑鋼材廠家在市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲的情況下，本月出廠價(jià)格以上調(diào)為主，其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠沙鋼、永鋼、中天在7月累計(jì)對(duì)出廠價(jià)格上調(diào)140-220元/噸。當(dāng)前各區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格總體低于市場(chǎng)價(jià)格，后期鋼廠出廠價(jià)格繼續(xù)上調(diào)依然存在空間。

3、下月建筑鋼材成本預(yù)期

綜上所述，本月原料價(jià)格整體上漲幅度弱于鋼價(jià)，鋼企利潤(rùn)空間擴(kuò)大，對(duì)原料采購(gòu)積極性提升。而國(guó)家加強(qiáng)煤炭去產(chǎn)能力度、國(guó)內(nèi)礦企聯(lián)合對(duì)進(jìn)口鐵礦石進(jìn)行反傾銷等因素，將加強(qiáng)原材料價(jià)格上漲的預(yù)期，預(yù)計(jì)下月原料價(jià)格仍將有一定的上漲空間。而當(dāng)前鋼廠合同組織訂單壓力不大，上調(diào)出廠價(jià)格意愿增強(qiáng)。因此，預(yù)計(jì)下月成本將繼續(xù)上漲。

宏觀經(jīng)濟(jì)：投資增速持續(xù)下行

●宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析

●宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)測(cè)

五、宏觀分析篇

（一）本月主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

1、初步核算，上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值340637億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)6.7%。分季度看，一季度同比增長(zhǎng)6.7%，二季度增長(zhǎng)6.7%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值22097億元，同比增長(zhǎng)3.1%；第二產(chǎn)業(yè)增加值134250億元，增長(zhǎng)6.1%；第三產(chǎn)業(yè)增加值184290億元，增長(zhǎng)7.5%。從環(huán)比看，二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)1.8%。

2、上半年，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價(jià)格計(jì)算同比增長(zhǎng)6.0%，增速比一季度加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。6月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6.2%，比5月份加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。

3、2016年1-6月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）258360億元，同比名義增長(zhǎng)9%，增速比1-5月份回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。1-6月份，民間固定資產(chǎn)投資158797億元，同比名義增長(zhǎng)2.8%，增速比1-5月份回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。

4、2016年1-6月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資46631億元，同比名義增長(zhǎng)6.1%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)8.0%），增速比1-5月份回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。

5、2016年6月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額26857億元，同比名義增長(zhǎng)10.6%。其中，限額以上單位消費(fèi)品零售額13006億元，增長(zhǎng)8.1%。2016年1-6月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額156138億元，同比增長(zhǎng)10.3%。

6、6月末，廣義貨幣(M2)余額149.05萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.8%，增速與上月末和去年同期持平；狹義貨幣(M1)余額44.36萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)24.6%，增速分別比上月末和去年同期高0.9個(gè)和20.3個(gè)百分點(diǎn)。上半年人民幣貸款增加7.53萬(wàn)億元，同比多增9671億元。6月份，人民幣貸款增加1.38萬(wàn)億元，同比多增1044億元。

7、2016年上半年社會(huì)融資規(guī)模增量為9.75萬(wàn)億元，比去年同期多9618億元。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加7.48萬(wàn)億元，同比多增8949億元。2016年6月份社會(huì)融資規(guī)模增量為1.63萬(wàn)億元，比上月多9457億元，比去年同期少2091億元。

8、上半年，全國(guó)全社會(huì)用電量約27759億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)2.7%，增速較去年同期回升1.4個(gè)百分點(diǎn)。6月當(dāng)月，全社會(huì)用電量約4925.3億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)2.6%，增速同比回升0.9個(gè)百分點(diǎn)。

9、上半年，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值11.13萬(wàn)億元人民幣，比去年同期下降3.3%。其中，出口6.4萬(wàn)億元，下降2.1%；進(jìn)口4.73萬(wàn)億元，下降4.7%。

10、上半年，全國(guó)鐵路完成貨運(yùn)量15.8億噸，同比下降7.5%，降幅比一季度收窄1.5個(gè)百分點(diǎn)，完成貨物周轉(zhuǎn)量11149億噸公里，同比下降7.5%，降幅比一季度收窄1.8個(gè)百分點(diǎn)。

11、6月份70個(gè)大中城市新建商品住宅和二手住宅價(jià)格環(huán)比上漲的城市分別有55個(gè)和48個(gè)，分別比上月減少5個(gè)和1個(gè)；下降的城市分別有10個(gè)和14個(gè)，分別比上月增加6個(gè)和1個(gè)。上半年20城市房?jī)r(jià)漲幅排行顯示：廈門、合肥、南京三個(gè)城市漲幅穩(wěn)居榜首，漲幅分別為22.67%、22.57%和22.91%，超過(guò)北上廣深一線城市。廈門、合肥、南京和上海4個(gè)城市漲幅超過(guò)20%，12個(gè)城市房?jī)r(jià)漲幅超過(guò)10%。

12、據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，6月份CPI環(huán)比下降0.1%，同比上漲1.9%；PPI環(huán)比下降0.2%，同比下降2.6%。雖然這已經(jīng)是PPI連續(xù)第52個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，但降幅已經(jīng)收窄跡象已經(jīng)開始顯現(xiàn)。

13、6月份，全國(guó)一般公共預(yù)算收入15634億元，同比增長(zhǎng)1.7%。1-6月累計(jì)，全國(guó)一般公共預(yù)算收入85514億元，同比增長(zhǎng)7.1%。6月份，全國(guó)一般公共預(yù)算支出22637億元，同比增長(zhǎng)19.9%。1-6月累計(jì)，全國(guó)一般公共預(yù)算支出89165億元，同比增長(zhǎng)15.1%。

14、1-6月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額29998.2億元，同比增長(zhǎng)6.2%，增速比1-5月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。6月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額6163.1億元，同比增長(zhǎng)5.1%，增速比5月份加快1.4個(gè)百分點(diǎn)。6月份，利潤(rùn)增加較多的電子、鋼鐵、石油加工等5個(gè)行業(yè)新增利潤(rùn)333.4億元，為全部41個(gè)工業(yè)行業(yè)新增利潤(rùn)的1.1倍。

（二）、下月宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)期

一、投資增速再創(chuàng)新低，財(cái)政刺激有望加碼

二季度我國(guó)GDP同比增速達(dá)到6.7%，與一季度持平，反映我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本持穩(wěn)。從主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，總體喜憂參半，其中工業(yè)增加值、消費(fèi)、全社會(huì)用電量增速回升，鐵路貨運(yùn)量、進(jìn)出口降幅收窄，但固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)下行，民間投資增速和占比雙降，房地產(chǎn)銷售和新開工增速全面放緩，預(yù)示著經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大。從對(duì)國(guó)內(nèi)鋼市需求影響最大的投資數(shù)據(jù)來(lái)看，1-6月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)9%，增速比1-5月份回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，再創(chuàng)16年以來(lái)的新低。1-6月民間固定資產(chǎn)投資繼續(xù)滑落，僅增2.8%，創(chuàng)歷史新高。1-6月全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)6.1%，比1-5月份回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。1-6月商品房銷售面積同比增長(zhǎng)27.9%，增速比1-5月份回落5.3個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開工面積增長(zhǎng)14.9%，增速回落3.4個(gè)百分點(diǎn)。從6月當(dāng)月投資增速看，制造業(yè)投資和民間投資首現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，房地產(chǎn)投資繼續(xù)回落，基建投資仍在高位，但獨(dú)木難支。

7月8日和11日，習(xí)近平總書記和李克強(qiáng)總理分別主持召開了經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專家座談會(huì)。與以往“在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”的表述相比，兩次經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)在相關(guān)措辭上出現(xiàn)微妙的變化，“同時(shí)”兩字被去掉。7月26日中共中央政冶局會(huì)議召開，會(huì)議強(qiáng)調(diào)要適度擴(kuò)大總需求，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資合理增長(zhǎng)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。由此可見，適度擴(kuò)大總需求將是下半年經(jīng)濟(jì)工作一大重點(diǎn)。從目前情況來(lái)看，下半年積極財(cái)政政策還有很大空間。就財(cái)政政策發(fā)力的領(lǐng)域，近期我國(guó)出現(xiàn)大范圍洪澇災(zāi)害后，支持災(zāi)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施的重建工程，以及加強(qiáng)防洪工程、城市地下綜合管廊等基礎(chǔ)設(shè)施薄弱環(huán)節(jié)建設(shè)，應(yīng)該是一個(gè)重點(diǎn)。而近期國(guó)家發(fā)改委印發(fā)《中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》，鐵路建設(shè)也將成為拉動(dòng)投資的重要部分。此外，鼓勵(lì)民間投資的政策也有望成為下半年政策一大看點(diǎn)。

二、上半年鋼煤去產(chǎn)能僅完成三成，下半年有望加速

據(jù)發(fā)改委數(shù)據(jù)，上半年，全國(guó)鋼鐵去產(chǎn)能1300多萬(wàn)噸，完成今年目標(biāo)任務(wù)的30%左右；全國(guó)煤炭共退出產(chǎn)能7227萬(wàn)噸，為全年目標(biāo)的29%。鋼鐵、煤炭?jī)尚袠I(yè)在今年的去產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)量分別為4500萬(wàn)噸和2.5億噸。發(fā)改委表示，下一階段去產(chǎn)能各項(xiàng)任務(wù)十分艱巨，但對(duì)完成全年任務(wù)目標(biāo)充滿信心，這意味著下半年鋼煤去產(chǎn)能將完成全年目標(biāo)近70%的任務(wù)。針對(duì)鋼鐵、煤炭去產(chǎn)能，本月從國(guó)務(wù)院到各部委，也正在密集部署，主要有：

1、7月27日，李克強(qiáng)總理主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署建立法治化市場(chǎng)化去產(chǎn)能機(jī)制，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。從會(huì)議部署來(lái)看，環(huán)境保護(hù)在去產(chǎn)能中的作用將得到進(jìn)一步加強(qiáng)，環(huán)保不達(dá)標(biāo)的企業(yè)和產(chǎn)能將面臨關(guān)停。同時(shí)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，對(duì)違反國(guó)務(wù)院及有關(guān)部門明令，在產(chǎn)能過(guò)剩領(lǐng)域新上項(xiàng)目、新增產(chǎn)能或淘汰產(chǎn)能死灰復(fù)燃的，國(guó)務(wù)院有關(guān)部門將派出調(diào)查組深入了解、嚴(yán)肅追責(zé)。

2、7月26日，環(huán)保部通報(bào)了全國(guó)鋼鐵行業(yè)環(huán)境保護(hù)專項(xiàng)執(zhí)法檢查部署情況，并要求各地進(jìn)一步強(qiáng)化鋼鐵行業(yè)專項(xiàng)執(zhí)法檢查，著力發(fā)現(xiàn)一批、解決一批、曝光一批突出的鋼鐵企業(yè)環(huán)境違法問(wèn)題。

3、7月26日鋼鐵行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能現(xiàn)場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)交流會(huì)在杭州市召開，會(huì)議指出，化解鋼鐵過(guò)剩產(chǎn)能進(jìn)入到加速實(shí)施、攻堅(jiān)克難的新階段?；怃撹F過(guò)剩產(chǎn)能要緊扣目標(biāo)，突出重點(diǎn)。一是“去夠”。二是“管住”。三是“升級(jí)”。

4、7月下旬，國(guó)辦發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與重組的指導(dǎo)意見》，指出要大力化解過(guò)剩產(chǎn)能。嚴(yán)格按照國(guó)家能耗、環(huán)保、質(zhì)量、安全等標(biāo)準(zhǔn)要求，以鋼鐵、煤炭行業(yè)為重點(diǎn)，大力壓縮過(guò)剩產(chǎn)能，加快淘汰落后產(chǎn)能。

三、M1、M2剪刀差持續(xù)擴(kuò)大，鋼鐵行業(yè)資金緊張局面難改

7月央行在公開市場(chǎng)上累計(jì)開展12700億元逆回購(gòu)操作，由于7月18日有1103億元3年期央票到期，截至7月29日，央行在公開市場(chǎng)上當(dāng)月實(shí)現(xiàn)資金凈回籠2397億元，上個(gè)月為凈投放5350億元。目前市場(chǎng)普遍認(rèn)為，央行保持市場(chǎng)流動(dòng)性適度寬松的基調(diào)，因此后市對(duì)資金面預(yù)期適度寬松。6月M2增速11.8%，與上個(gè)月持平，低于今年13%的M2增長(zhǎng)目標(biāo)；M1同比增速24.6%，較上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)。M2和M1剪刀差不斷擴(kuò)大，反映出經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，企業(yè)投資收益低，投資意愿下降。6月新增人民幣貸款1.38萬(wàn)億元，新增社會(huì)融資規(guī)模1.63萬(wàn)億元，均超市場(chǎng)預(yù)期。顯示央行貨幣政策趨于寬松，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，過(guò)剩流動(dòng)性對(duì)商品價(jià)格的推動(dòng)效果明顯。

從鋼鐵行業(yè)資金面來(lái)看，盡管行業(yè)盈利有所好轉(zhuǎn)，但銀行對(duì)鋼鐵行業(yè)限貸的局面仍沒(méi)有緩解。大部分銀行已經(jīng)不再給鋼鐵企業(yè)新增銀行授信和貸款規(guī)模，且部分中小銀行對(duì)存量貸款進(jìn)行抽貸，導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)資金整體依然緊張，融資成本和財(cái)務(wù)費(fèi)用不斷升高，同時(shí)發(fā)債受阻。而本月東北特鋼債務(wù)問(wèn)題持續(xù)發(fā)酵，債權(quán)人普遍不同意債轉(zhuǎn)股，而要求破產(chǎn)清算，顯示社會(huì)資本對(duì)鋼鐵行業(yè)后期依然不看好，行業(yè)資金緊張的局面依然不會(huì)明顯緩解。

國(guó)際市場(chǎng)：7月份國(guó)際鋼價(jià)小幅盤整

●國(guó)際主要鋼材市場(chǎng)分區(qū)域分析

●國(guó)際鋼材市場(chǎng)下月盤整運(yùn)行

六、國(guó)際市場(chǎng)篇

根據(jù)西本新干線綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，7月份國(guó)際鋼市除中國(guó)外，多數(shù)震蕩下跌。具體數(shù)據(jù)如下：

螺紋鋼價(jià)格漲跌不一。歐美市場(chǎng)方面：7月與6月同期相比較，美國(guó)鋼廠價(jià)格下跌22美元/噸，進(jìn)口價(jià)格下跌11美元/噸。同期，歐盟鋼廠價(jià)格下跌21美元/噸，進(jìn)口價(jià)格下跌10美元/噸，德國(guó)市場(chǎng)價(jià)格持平。

亞洲市場(chǎng)方面：中國(guó)市場(chǎng)價(jià)格上漲15美元/噸，中國(guó)出口價(jià)格上漲20美元/噸；韓國(guó)市場(chǎng)報(bào)價(jià)下跌14美元/噸；日本市場(chǎng)價(jià)格下跌41美元/噸，出口價(jià)格持平。另外，中東進(jìn)口價(jià)格下跌10美元/噸，土耳其出口價(jià)格下跌30美元/噸，獨(dú)聯(lián)體國(guó)家出口報(bào)價(jià)下跌20美元/噸。

方坯價(jià)格小幅調(diào)整：7月份與6月同期相比較，土耳其出口報(bào)盤（FOB價(jià)）持平，獨(dú)聯(lián)體出口黑海報(bào)盤（FOB價(jià)）下跌10美元/噸；與此同時(shí)，中東市場(chǎng)進(jìn)口價(jià)格下跌5美元/噸，東南亞進(jìn)口(CFR)價(jià)格上漲5美元/噸。

另?yè)?jù)國(guó)際鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2016年6月份全球66個(gè)主要產(chǎn)鋼國(guó)和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為1.36億噸，同比基本持平。1-6月份全球粗鋼累計(jì)產(chǎn)量為7.95億噸，同比下降1.9%。6月份中國(guó)大陸粗鋼產(chǎn)量為6947萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.7%?？鄢袊?guó)后，6月份全球粗鋼產(chǎn)量為6625萬(wàn)噸，同比下降1.6%，可見國(guó)外鋼廠開工率繼續(xù)下降。6月份全球鋼廠的產(chǎn)能利用率為69.4%，較5月份下降2個(gè)百分點(diǎn)，較去年6月份下降3.3個(gè)百分點(diǎn)。6月份全球粗鋼日均產(chǎn)量為453萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.1%。

總結(jié)來(lái)看，7月份全球鋼鐵市場(chǎng)小幅盤整，鋼廠開工率變化不大，預(yù)計(jì)8月份國(guó)際鋼價(jià)仍將盤整運(yùn)行為主。

七、綜合觀點(diǎn)篇

全面總結(jié)一下2016年8月份分析報(bào)告內(nèi)容，西本新干線分析認(rèn)為，8月份國(guó)內(nèi)鋼價(jià)基礎(chǔ)運(yùn)行條件如下：

其一、需求層面。從當(dāng)前形勢(shì)來(lái)看，下半年房地產(chǎn)投資大概率仍會(huì)繼續(xù)下降，基建投資在積極財(cái)政政策帶動(dòng)下有望維持20%以上增速，但制造業(yè)和民間投資增速低迷讓整體投資繼續(xù)承壓，預(yù)計(jì)后期固定資產(chǎn)投資增速仍將繼續(xù)下行。下月在杭州G20會(huì)議召開周邊工地將停工，預(yù)計(jì)整體需求仍將維持低位。不過(guò)當(dāng)前投資增速下行的局面已經(jīng)引起高層的高度關(guān)注，財(cái)政刺激政策有望加碼，前期受洪澇災(zāi)害地區(qū)的災(zāi)后重建工作陸續(xù)開展，將對(duì)需求形成一定提振。

其二、供給層面。6月份全國(guó)粗鋼和鋼材日均產(chǎn)量雙雙創(chuàng)下歷史新高，顯示隨著盈利的好轉(zhuǎn)，鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能釋放熱情高漲。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，從3-6月份，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)大中型企業(yè)已連續(xù)四個(gè)月出現(xiàn)盈利，刺激了鋼鐵產(chǎn)量回升。不過(guò)上半年我國(guó)煤鋼去產(chǎn)能僅完成全年任務(wù)三成，下半年去產(chǎn)能將會(huì)明顯加碼，7月下旬中央環(huán)保督察組的環(huán)保大檢查已導(dǎo)致多地鋼廠出現(xiàn)停產(chǎn)減產(chǎn)，預(yù)計(jì)下月粗鋼產(chǎn)量仍將維持高位，但明顯回升的可能性不大。而目前全國(guó)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存處于歷史低位，低供應(yīng)對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)支撐依然明顯。

其三、成本因素。本月原料價(jià)格整體上漲幅度弱于鋼價(jià)，鋼企利潤(rùn)空間擴(kuò)大，對(duì)原料采購(gòu)積極性提升。而國(guó)家加強(qiáng)煤炭去產(chǎn)能力度、國(guó)內(nèi)礦企聯(lián)合對(duì)進(jìn)口鐵礦石進(jìn)行反傾銷等因素，將加強(qiáng)原材料價(jià)格上漲的預(yù)期，預(yù)計(jì)下月原料價(jià)格仍將有一定的上漲空間。而當(dāng)前鋼廠合同組織訂單壓力不大，上調(diào)出廠價(jià)格意愿增強(qiáng)。因此，下月成本對(duì)鋼價(jià)支撐將有所趨強(qiáng)。

其四、宏觀因素。從本月高層召開的兩次經(jīng)濟(jì)座談會(huì)以及中央政治局會(huì)議來(lái)看，適度擴(kuò)大總需求將是下半年經(jīng)濟(jì)工作一大重點(diǎn)。從目前情況來(lái)看，下半年積極財(cái)政政策還有很大空間，鐵路、城市地下管網(wǎng)、水利等基礎(chǔ)設(shè)放建設(shè)有望明顯加快。而近期有關(guān)鋼鐵去產(chǎn)能、環(huán)保的政策密集發(fā)布，且政府表態(tài)不因短期價(jià)格波動(dòng)影響去產(chǎn)能的決心。政策層面將給市場(chǎng)帶來(lái)“需求上升、供給下降”的預(yù)期，將對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)繼續(xù)形成利好。

綜上，筆者個(gè)人最后對(duì)2016年8月份滬上螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)作以下推測(cè)：8月份國(guó)內(nèi)鋼市整體仍將處于供需雙弱的局面，但面臨的政策環(huán)境偏優(yōu)：適度擴(kuò)大總需求成為下半年宏觀調(diào)控重心，積極財(cái)政政策有望加碼；煤鋼去產(chǎn)能進(jìn)入實(shí)質(zhì)執(zhí)行階段，環(huán)保執(zhí)行更加堅(jiān)決，效果將逐步顯現(xiàn)。預(yù)計(jì)8月份國(guó)內(nèi)鋼價(jià)仍將呈現(xiàn)漲跌快速切換，整體震蕩上行的走勢(shì)。基于此，預(yù)計(jì)8月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?450-2650元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。[文]西本新干線特邀評(píng)論員2016-7-29