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    回顧

    筆者在十一月份上海螺紋行情分析報告中闡述的觀點是：市場行情將出現(xiàn)反彈，反彈的高度如果能到3050-3100元/噸之間，并將維持一段時間，將會聚集一定的下跌動能，在市場新的下跌過程中，在當(dāng)前這種弱勢格局下，將有可能突破前期2800元/噸低位。之所以得出這個結(jié)論，一是根據(jù)當(dāng)前的螺紋鋼生產(chǎn)及發(fā)運到上海的成本計算出來的；二是依據(jù)筆者的泡沫、孽債理論。筆者認(rèn)為市場只有在產(chǎn)生了泡沫的時候，才會產(chǎn)生孽債，出現(xiàn)上漲的泡沫，產(chǎn)生下跌的透支、孽債，出現(xiàn)下跌的泡沫，同樣會出現(xiàn)上漲的透支、孽債，國內(nèi)相關(guān)部門公布的10月份螺紋行業(yè)生產(chǎn)平均成本在2950元/噸左右，如果發(fā)運到上海，在3050元/噸左右，現(xiàn)在我們再來看看實際情況如何？

    上海市場螺紋行情在10月下旬出現(xiàn)了一段時間的穩(wěn)定后，在10月末和11月初的幾天時間里，市場現(xiàn)貨價格出現(xiàn)了快速反彈，由原先的2850元/噸反彈到了2950元/噸左右，在11月3日，受熱卷行情大幅回落拖累，上海螺紋行情也出現(xiàn)了快速回落，從11月3日到11月7日的短短幾天時間里，市場價格再次回到了2850元/噸，縱觀這期間的庫存變化，以統(tǒng)計的20個倉庫的16-25mm二級螺紋說明，庫存在10月國慶后，達到14萬噸左右的下半年高位，在隨后的時間里，庫存一直在減少，包括在11月3日到11月7日市場價格下跌的過程中，庫存也一直在減少，并在此期間，庫存減少到了10萬噸以下，市場在2850元/噸止住了下跌。

    市場是復(fù)雜多變的，所有的市場預(yù)期都是相對的，我們必須客觀面對。之所以市場出現(xiàn)了和筆者之前預(yù)測不一樣的情況，這里面有兩個因素需要分析一下：1、由于市場在2005年一年中出現(xiàn)了二次大幅度的下跌，市場已經(jīng)跌怕了，市場空頭氣氛極濃，稍遇風(fēng)吹草動，就會很敏感，以致市場在反彈過程中，經(jīng)常出現(xiàn)搶下跌，導(dǎo)致了市場的反彈始終不能到位，這樣也帶來了市場不能進一步下跌的后果，使得市場有種意猶未盡的感覺，這種現(xiàn)象，我們在今年的7月份實際上也出現(xiàn)過；2、由于市場在10月中上旬出現(xiàn)了一個大幅下跌過程，在這期間，一些市場參與者采購了一定量的低價籌碼，在市場短期反彈到一定高度后，市場出現(xiàn)一定的獲利回吐，并帶動價格出現(xiàn)調(diào)整。正是由于這幾方面的影響，導(dǎo)致了市場的實際情況和我們最初的預(yù)測不完全一致。

    回顧這波螺紋的下跌，由于市場前期在2800元/噸左右，市場部分單位收購了一定數(shù)量的螺紋，在后來市場漲到2900元/噸以上，累積有一定的差價，市場心態(tài)出現(xiàn)了一定的浮躁，熱卷市場在之前有大量的資源在2720-2750元/噸被人收購，后來，熱卷價格突破了3000元/噸，對前期收購資源的單位來說，累積的獲益比較豐厚，所以，在11月3日的時候，熱卷價格率先出現(xiàn)了“跳水”，一天出現(xiàn)了100元/噸左右的下跌，由之前的3100元/噸，在短短的幾天時間里，跌到了2850元/噸，同時，也連帶了螺紋行情的下跌，螺紋現(xiàn)貨價格在跌到2850元/噸的時候，由于市場庫存的大幅減少，市場庫存的集中度也比較高，導(dǎo)致市場缺乏更進一步的下跌動能，市場在2850元/噸附近止住了，由此市場又展開了一波穩(wěn)定、反彈的行情，截至到發(fā)稿日，上海市場一類大廠螺紋價格已反彈到2870元/噸左右，在我們回顧近期上海螺紋行情時，深深地感受到歷史的相似性，在今年7月初的時候，上海市場螺紋由6月下旬的2850元/噸左右，一鼓作氣反彈到3200元/噸左右，然后市場迅速出現(xiàn)了回落，當(dāng)時的很多人也認(rèn)為市場會馬上繼續(xù)跌破3000元/噸，不曾想市場在下跌到3100元/噸的時候就止住了，即使是后來的人民幣升值2%，也沒有把市場價格打下來，后來市場在3200元/噸以上的價格維持了一段時間后，才出現(xiàn)了新的、更大幅度的下跌，現(xiàn)在的11月份行情，也出現(xiàn)了下跌，但市場仍表現(xiàn)了它的抗跌性，在這期間，天氣下雨，市場沒有跌下去，10月份的鋼產(chǎn)量上升，市場也沒有跌下去，種種跡象，給人一個7月份行情模型的重演感覺。

    對于11月份還剩下的時間里，市場行情將如何演繹？12月份市場將如何發(fā)展？有如下的分析和認(rèn)識，供參考。

    一、螺紋行情將繼續(xù)11月份的路

    筆者在11月份市場分析報告中曾經(jīng)闡述了，市場價格將反彈到3050-3100元/噸左右，并維持一段時間后，市場才有可能出現(xiàn)更大幅度的下跌，而11月份的實際情況是，市場價格在前期反彈到2950元/噸左右時，就出現(xiàn)了快速下跌，由于市場缺少更多的下跌動能，市場在2850元/噸左右被止住了，筆者現(xiàn)在把這次的價格回落定位為調(diào)整，之所以下跌沒有創(chuàng)新低，是因為下跌動能不夠，是因為市場上升的高度不夠，時間也不夠，因此才出現(xiàn)了市場無法下跌，對于11月份剩下的時間，上海螺紋行情將如何演繹？筆者認(rèn)為，市場將會繼續(xù)反彈，可能反彈的路也不是一帆風(fēng)順，即使會有回落，市場在這期間的大趨勢也仍舊是反彈，考慮到之前的時間里，大螺紋市場行情基本維持在2850元/噸左右的均價，這個價格對很多鋼廠而言，仍處在虧損之中，并不會刺激鋼廠資源流向上海，相反，會影響和限制鋼廠資源對上海的流入，從這個角度出發(fā)，筆者認(rèn)為在之前的11月份時間里，由于市場對價格的壓制，并沒有增加市場資源的流入，相反，隨著庫存的減少，增加了市場反彈的動能，因此，我們更加確信在之后的時間里，上海螺紋價格將繼續(xù)上沖3000元/噸，并至少在3050-3100元/噸左右的位置上維持一段時間，為什么會這樣分析呢？

    一、資源到貨的影響。在整個11月份的市場反彈、下跌、穩(wěn)定過程中，通過庫存的跟蹤，筆者發(fā)現(xiàn)庫存經(jīng)歷了一個減少穩(wěn)定的過程，在這個過程中，雖然有這樣、那樣的市場傳言，但市場庫存始終沒有出現(xiàn)放大，庫存為什么沒有過來？有人說是鐵路運輸緊張原因，可能有這種原因，但不至于這么長時間。在近期筆者需要關(guān)注幾個方面的資源對上海市場的影響：1、近期山西海鑫鋼廠由于高爐改造，加之鋼坯采購問題，可能會影響年底前資源對上海的流入，之前海鑫每個月流入上海的資源量在2-4萬噸左右，而首鋼、河北的2672廠近期也開始了螺紋生產(chǎn)線檢修，沙鋼近期也有兩條螺紋生產(chǎn)線改造，停10天左右，影響4萬噸左右的螺紋生產(chǎn)，這些鋼廠產(chǎn)能的減少效應(yīng)在未來的市場中都會顯現(xiàn)；2、當(dāng)前上海市場的低價格導(dǎo)致部分鋼廠資源流到上海虧損，限制了鋼廠資源對上海的流入。如近期東北的西林鋼廠、四平鋼廠、通鋼以及一些西部地區(qū)的鋼廠等，這些鋼廠對上海的發(fā)貨都有個價格期待，如果市場價格太低，會使得這些鋼廠加大對周邊地區(qū)的輻射，據(jù)了解，西林鋼廠近期就發(fā)出過這樣的信息：過磅價低于2800元/噸不出廠，這些原先到上海的資源，另外還要付很大一塊運輸費用，由于目前的市場價格和部分鋼廠生產(chǎn)成本很接近、甚至倒掛，導(dǎo)致鋼廠一定程度上改變其銷售策略，進而影響了上海螺紋庫存的增加；3、印證了我們在11月份上海螺紋行情分析報告中的分析，由于國內(nèi)市場前期的低價格，導(dǎo)致了國內(nèi)部分鋼廠加大了出口力度，據(jù)了解，國內(nèi)螺紋鋼的出口在11月份已經(jīng)有了一個明顯的上升，如: 山東的石橫鋼廠11月份出口1萬噸三級鋼，萊鋼在11月份也有4.5萬噸左右的三級鋼出口，其中有的鋼廠出口價格達375美金，換算后相當(dāng)于在國內(nèi)銷售3238元/噸左右的價格，比目前的國內(nèi)市場價格還高，由于鋼廠近期趕出口，影響了國內(nèi)市場供應(yīng)，筆者注意到近期國內(nèi)三級螺紋已經(jīng)有了一定的反彈，以上海為例，大規(guī)格三級鋼的價格在3150元/噸左右，而同規(guī)格的二級鋼價格只有2870元/噸左右，價格相差了280元/噸，由于這種情況的出現(xiàn)，對于一些有能力生產(chǎn)三級鋼的企業(yè)在未來的一段時間里會相對加大三級鋼的生產(chǎn)力度，相應(yīng)的減弱二級鋼的生產(chǎn)力度；4、在我們看到10月份國內(nèi)螺紋鋼597萬噸產(chǎn)量時，需要考慮到10月份比9月份多1天，實際上10月份的每天螺紋產(chǎn)量19.258萬噸，而9月份的每天螺紋產(chǎn)量為19.6萬噸，10月份螺紋的實際生產(chǎn)情況比9月份減產(chǎn)了，如果考慮到出口的分流，對國內(nèi)市場還是有一定的影響。

    二、在闡述市場反彈觀點之前，筆者分析一下市場會不會下跌？筆者看到了之前的兩次下跌，每次都是在市場價格高出鋼廠生產(chǎn)成本后才發(fā)生的，近期螺紋不會像熱卷，出現(xiàn)“不要命”的下跌。為什么這樣呢？對于螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)，我們把它比喻成個“野孩子”，這些年來，國內(nèi)有很多民營鋼鐵企業(yè)介入了螺紋鋼生產(chǎn)，由于螺紋鋼生產(chǎn)門檻低，利潤薄，多年以來，螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)始終是被行業(yè)不看好、不重視的企業(yè)，也是國家不鼓勵發(fā)展的企業(yè)，正是這樣，中國的螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)早在幾年前就已經(jīng)市場化了，筆者在分析之前的螺紋鋼走勢時，會發(fā)現(xiàn)曲線變化很明顯，那就是如果市場價格明顯低于鋼廠生產(chǎn)成本后，螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)就會出現(xiàn)自我調(diào)整，減少、停止生產(chǎn)，或者轉(zhuǎn)產(chǎn)其他棒材，這其中民營鋼鐵企業(yè)表現(xiàn)的尤為明顯，這時，市場在庫存不斷降低的情況下，就會出現(xiàn)反彈，在市場價格反彈到一定的高度后，那些原先減產(chǎn)、停產(chǎn)的企業(yè)又恢復(fù)生產(chǎn)，這時，市場又將逐漸出現(xiàn)供大于求的現(xiàn)象，然后，市場價格再次下跌，就是這樣周而復(fù)始的變化，演繹了螺紋鋼的運動軌跡。對于螺紋價格的下跌，筆者認(rèn)為需要兩個條件：1、來自螺紋生產(chǎn)成本的降低2、市場更多分散的螺紋資源。對于螺紋生產(chǎn)成本的降低，在當(dāng)前，我們從鐵礦粉、廢鋼、焦炭等主要原材料角度分析，暫時都封殺了大幅下跌的空間，相反，部分原材料，如鐵礦粉還存在著漲價的可能；對于螺紋市場庫存，由于近期市場普遍對后市看淡，導(dǎo)致很多流通商不愿意主動采購，目前市場有限的庫存，主要集中在有限的商家手中，當(dāng)前的市場價和鋼廠生產(chǎn)成本接近或者倒掛，也影響了鋼廠增產(chǎn)、商家?guī)齑?、采購興趣，在這樣尷尬的情況下，市場很難出現(xiàn)庫存大幅上升現(xiàn)象，所以，市場暫時也不會出現(xiàn)明顯的下跌，就當(dāng)前市場而言，頂多是心理上的恐慌性回落。

    三、在闡述市場反彈觀點之前，我們可以分析一下市場會不會穩(wěn)定？就螺紋鋼市場而言，穩(wěn)定，在有一定利潤的穩(wěn)定，是一種希望，就當(dāng)前的市場而言，由于還存在著部分鋼廠、商家的虧損，因此，市場的穩(wěn)定也只能是暫時的，市場只要稍有機會，就會去努力創(chuàng)造反彈，因此，對上海螺紋鋼市場而言，長時間的穩(wěn)定，也是不可能的。

    四、我們再來看一下其他方面資料：1、近期公布的10月份國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增長，雖然城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長27.2% ，比9月份下降了，但是，新開工項目增長28.5%，卻創(chuàng)了年內(nèi)的新高，這說明了下游終端需求還是存在的，新開工項目的增加，確保了市場未來的需求。

    二、十二月份上海螺紋行情如何發(fā)展、變化

    考慮到12月份是今年最后一個月，在對12月份市場展開分析前，讓筆者反思一下今年上海螺紋行情的變化。由于有了國際鐵礦粉協(xié)議價上漲71.5%，在2005年3月份的時候，我們看到了上海市場螺紋價格沖到了3800元/噸，看到了20個倉庫16-25mm二級螺紋庫存量達31萬噸的創(chuàng)紀(jì)錄新高，實際上，鐵礦粉上漲的71.5%并沒有之前宣傳、報道的影響那么大，但市場的泡沫產(chǎn)生了，在市場各方力量的操作下，導(dǎo)演了3月份的暴漲行情，現(xiàn)在反思一下，如果沒有3月份的這個行情，今年的上海螺紋在6月份能跌到2850元/噸嗎？如果沒有3月份的這個行情，2005年里可能也不會出現(xiàn)兩次這么大幅度的下跌，這可能就是市場的后市劣發(fā)，市場的泡沫、孽債，如果沒有3月份市場的過渡泡沫，今天我們甚至可以反認(rèn)為，今年上海的螺紋價格可能3000元/噸都跌不破，因為，在今年5月份以后的更多時間里，市場的庫存結(jié)構(gòu)已經(jīng)開始逐漸平衡了，今天的市場之所以跌到了2800元/噸，我們實在是需要思考一下，真正的原因，正式基于這種認(rèn)識，我們現(xiàn)在以一年的時間角度分析當(dāng)前的市場價格水平，實際上是處在一個下跌透支的水平上的，市場的反彈隨時可能出現(xiàn)，只要市場稍微出現(xiàn)一個明顯的題材，市場將會迅速恢復(fù)到正常價位，并有可能繼續(xù)出現(xiàn)有一定力度的新的上漲，市場已經(jīng)“渴”了很久，雖然筆者不否認(rèn)當(dāng)前市場的熊市，但就市場價格而言，并不是熊市，價格也始終透支、低谷，在熊市的時候，價格也是會出現(xiàn)反彈的。

    現(xiàn)在讓筆者來分析一下12月份上海螺紋行情的發(fā)展、變化。隨著年底的來臨，隨著時間的推移，在12月份將會有一系列的情況可能出現(xiàn)，我們來分析一下。

    一、首先，我們關(guān)注一下價格的可能利空因素：1、出口退稅，之前市場傳聞，國家在2006年元旦的時候，將會繼續(xù)減少長材的出口退稅，由之前的11%減到8%，如果從目前國內(nèi)的鋼材產(chǎn)量增長看，這種可能性是存在的，但從當(dāng)前國內(nèi)長材的市場價格和鋼廠成本倒掛看，國家在這個時候出臺這政策，無疑對長材生產(chǎn)企業(yè)是雪上加霜，但據(jù)參加相關(guān)方面反饋過來的信息顯示，國家在近期可能不會出臺這項政策。對于國家未來政策預(yù)期，我們可能更多的只是猜測，因為現(xiàn)在每個月還有一定的螺紋出口，如果出臺這個政策，對市場還是有影響的，不過，如果真的會出臺這項政策，國內(nèi)的鋼鐵企業(yè)可能也會趕在這個政策出臺前，加大出口力度，這樣，對12月份的國內(nèi)市場而言，反而變成了利好，因此，關(guān)于出口退稅的政策預(yù)期，對12月份的市場而言，還構(gòu)不成利空；2、年底的資金面。今年以來，隨著國內(nèi)鋼材價格的回落，很多鋼廠的銷售出現(xiàn)了壓力，資金回籠在年底的時候會不會出現(xiàn)問題？如果鋼廠出現(xiàn)資金緊張，拋售資源，對市場還是有影響的。螺紋鋼用戶比較普遍，國內(nèi)各個地市都存在需求，不像板材集中在工業(yè)城市需求，因此，對鋼廠而言，更容易分流銷售資源，筆者在前面已經(jīng)分析過了，目前市場價格和鋼廠生產(chǎn)成本的尷尬局面，在一定程度上會限制鋼廠產(chǎn)能的有效釋放，因此，鋼廠的資源并不是無限多，在有利潤的情況下，鋼廠會很重視區(qū)域市場的發(fā)展，在沒利潤，甚至虧損的情況下，鋼廠會淡化市場占有，重視利潤實現(xiàn)，因此，鋼廠會加大對周邊地區(qū)的銷售，以東北地區(qū)為例，目前上海市場的價格高出沈陽、長春、哈爾濱的市場價格，東北鋼廠如果把貨發(fā)到上海實現(xiàn)的收益，還不如降價供應(yīng)東北市場冬儲，因此，如果上海市場始終維持在目前的低價格，在年底，將不會有更多的北方資源沖擊，頂多是來自華東地區(qū)的鋼廠影響，而華東地區(qū)的鋼廠，一方面有穩(wěn)定的銷售渠道，如沙鋼、永鋼、馬鋼等，另一方面，華東地區(qū)的一些鋼廠由于生產(chǎn)成本的影響，如南鋼、萍鋼、淮鋼等，資源流向上海的量也在減少，甚至部分企業(yè)處在檢修、停產(chǎn)的狀態(tài)，因此，由于上海螺紋價格的低迷，由于目前很多鋼廠的生產(chǎn)成本接近、甚至高出市場價格，因此，年底來自鋼廠的低價資源對上海市場的影響，不應(yīng)該擴大化，應(yīng)謹(jǐn)慎看待，目前市場中畢竟仍存在著流通商打現(xiàn)款到鋼廠訂貨的現(xiàn)象，還沒有出現(xiàn)鋼廠什么價，市場都不愿意訂貨的現(xiàn)象，畢竟市場中還是有一些經(jīng)銷商長期搞庫存經(jīng)營的，只是現(xiàn)在中小流通商搞庫存的少了，因此，即使發(fā)生鋼廠拋售資源的現(xiàn)象，市場也會有人接盤，按目前的市場狀況看，即使有，下跌的幅度也不會很大，對市場的影響也會很小，關(guān)于流通商的資金面，實際上，目前的整個中間商群體中，也不缺資金，缺資金的只是那些前期經(jīng)營不善的單位，由于今年以來發(fā)生了兩次大的市場下跌，一些前期資金緊張的單位，有的已經(jīng)退出了這個市場，現(xiàn)在的市場中仍有大量資金，只是現(xiàn)在沒有方向；3、人民幣匯率問題，市場存在著對人民幣升值的預(yù)期，如果人民幣升值，會對目前的國內(nèi)鋼材市場產(chǎn)生影響，但人民幣匯率波動現(xiàn)在已經(jīng)開始逐步市場化了，未來會有變化，但這個變化是逐步的，不會一下子出現(xiàn)很大的波動，我們也注意到，現(xiàn)在的人民幣匯率每天都在波動，大家也已經(jīng)習(xí)慣了4、熱卷價格的繼續(xù)回落對螺紋市場的影響。我們注意到近一段時間以來，在熱卷價格出現(xiàn)大幅下跌的時候，也會帶動螺紋的價格回落，實際上熱卷的價格下跌和螺紋的價格下跌不一樣，熱卷由于都是大企業(yè)在生產(chǎn)，而且有很多是新上馬的產(chǎn)能，需要個達產(chǎn)過程，因此，會出現(xiàn)比較嚴(yán)峻的價格競爭，而螺紋市場，早在多年前就已經(jīng)進入了市場調(diào)節(jié)，目前螺紋隨熱卷而波動的影響已經(jīng)開始逐漸減弱了，在市場價格和鋼廠生產(chǎn)成本倒掛的情況下，由于上游生產(chǎn)成本受到控制，相對比較穩(wěn)定，螺紋行情的進一步走低可能性不大，除非市場需求出現(xiàn)嚴(yán)重萎縮，市場出現(xiàn)嚴(yán)重供大于求。

    二、我們再來看一下可能的價格利多因素。就當(dāng)前市場而言，最大的價格利多就是目前的上海市場2850元/噸左右價格已經(jīng)明顯低于很多鋼廠的生產(chǎn)成本，市場在沒有其他因素影響的情況下，將沒有什么下跌空間，只有選擇向上，同時，我們也需要關(guān)注其他一些對未來市場價格可能會構(gòu)成利多的因素：1、2006年度進口鐵礦粉協(xié)議價的上漲。這個應(yīng)該是必然的了，無論是從目前國際礦業(yè)巨頭們的言語中，還是目前進口協(xié)議礦和貿(mào)易礦、國內(nèi)礦的比價看，這種趨勢都是明顯的，目前國內(nèi)大鋼廠如果倒賣進口協(xié)議礦，應(yīng)該還有20% 左右的利潤，據(jù)了解，華東一鋼廠的進口協(xié)議礦到廠家平均在600元/噸左右，而目前華東地區(qū)貿(mào)易礦到廠價在750元/噸左右，雖然國內(nèi)在呼吁2006年進口鐵礦粉協(xié)議價應(yīng)該回落，實際上是不可能的，我們應(yīng)該對2005年3月份的行情記憶猶新，當(dāng)時鋼材行情的暴漲正是由于國內(nèi)對進口協(xié)議礦價格上漲71.5%的發(fā)酵炒作導(dǎo)致的，這種現(xiàn)象在未來同樣會上演，只是規(guī)模、級別可能不一樣，目前市場很多流通商并不缺資金，缺少的是方向，如果大家預(yù)期未來螺紋價格會有一定幅度的上漲，相信中間商的采購會被馬上刺激起來，這個市場一下子就會活躍，由于目前的市場價格比較低，而且低于很多鋼廠的生產(chǎn)成本，因此，如果出現(xiàn)這樣的反彈，反彈的力度是值得期待的，隨著時間的推移，這種預(yù)期會越來越明顯，這種現(xiàn)象的出現(xiàn)，大家可以拭目以待；2、國內(nèi)關(guān)于2006年進口協(xié)議礦價格談判的博弈，可能會出臺減少2006年進口協(xié)議礦的采購量措施，如果出臺這樣的政策，相信大家會預(yù)期2006年國內(nèi)鐵礦石會出現(xiàn)一定程度的緊張局面，價格也將會被炒高，并由此帶動國內(nèi)鋼材生產(chǎn)成本的上升，產(chǎn)生對鋼材價格的上漲預(yù)期；3、近期國家將改革水、電、煤、氣、油等的定價機制，國內(nèi)目前的水、電、煤、氣、油在定價方面并沒有市場化，隨著這些領(lǐng)域的市場化，將會抬高鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)成本，進而推高市場對價格反彈的預(yù)期。

    綜合上述對螺紋價格的利空、利多因素分析，筆者認(rèn)為在未來，螺紋鋼雖然也可能會出現(xiàn)一定的回落，但幅度不大，只能認(rèn)為是調(diào)整，但在平靜中，螺紋卻面臨著一個有一定幅度的反彈，這個上漲的基礎(chǔ)就是目前市場價格和鋼廠生產(chǎn)成本的倒掛，而真正的導(dǎo)火索就是進口協(xié)議礦價格談判，因此，在2006年進口協(xié)議礦價格談判還沒有完全明朗前，在市場價格沒有反彈到一定高度前，市場判斷應(yīng)更多的謹(jǐn)慎看跌，看空將面臨很大的市場風(fēng)險，從一段時間而言，現(xiàn)在應(yīng)該做好儲備一定低價資源的準(zhǔn)備，如果市場真的反彈起來后，市場恐怕也收不到低價資源了。

    三、總結(jié)

    通過上面的分析，筆者認(rèn)為，在國家宏觀調(diào)控的背景下，螺紋鋼市場將會出現(xiàn)一定的熊市特征，但，我們要看到，國家的宏觀調(diào)控是把雙刃劍，一方面會調(diào)整市場需求，另一方面也會改革原先的不合理價格體系，因此，我們在熊市的時候應(yīng)該看淡市場的真正成交，不能長期看淡市場價格。對于11月末、12月份的市場行情，筆者仍舊堅持之前11月份的觀點，由于之前的市場反彈沒有到位，市場仍將要繼續(xù)反彈，雖然這期間會出現(xiàn)調(diào)整的回落，但就趨勢而言，反彈還沒有結(jié)束，從對12月份的市場預(yù)期看，伴隨著時間的推移，市場未來對進口鐵礦粉協(xié)議價上漲會越來越敏感，市場新的價格上漲預(yù)期也將會出現(xiàn)，因此，近期上海市場的螺紋價格從和之前以及之后一段時間的比較而言，相對偏低，比較而言，近期的螺紋已具備一定的階段投資價值，在2006年國際鐵礦粉談判結(jié)束前，上海螺紋行情將維持謹(jǐn)慎看多。[文]貓頭鷹  2005-11-19

附：國內(nèi)螺紋鋼生產(chǎn)的可變成本表(2005.11)