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本期觀點：市場謹慎 震蕩整理

時間：2025-3-24—2025-3-28

預(yù)警色標：藍色

●市場回顧：期螺合約弱勢下行，各地報價整體下跌；

●成本分析：焦炭價格跌后暫穩(wěn)，進口礦價震蕩見跌；

●供需分析：高爐開工環(huán)比上升，鐵水產(chǎn)量小幅增加；

●宏觀分析：要求堅決穩(wěn)住房價，資金流動保持寬松。

●綜合觀點：本周迎來“春分”時節(jié)，全國氣溫迅速回升，各地施工逐步提速，然而，盤面空頭打壓強勁，終端采購有意放緩，低價資源不斷涌現(xiàn)，帶動鋼價連續(xù)弱勢陰跌。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率53.25%，周環(huán)比持平；高爐開工率81.96%，周環(huán)比增加1.38%。在需求端，建筑施工處于季節(jié)性恢復(fù)，造船、汽車、家電等制造業(yè)存有韌性。綜合來看，利好政策持續(xù)吹風，資金流動性保持寬松，但全球貿(mào)易爭端升級，資本避險空頭勢力強勁。本周高爐開工率繼續(xù)提升，但鋼筋產(chǎn)量環(huán)比下降，在表需小幅增量情況下，社會庫存資源延續(xù)降庫。原料整體偏弱，成本端支撐不強，部分工地資金吃緊，以及市場操作謹慎等，鑒于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3380-3480元區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內(nèi)建筑鋼材行情整體下跌，截至3月21日，西本指數(shù)報在3490，周環(huán)比下跌60。

2、全國市場方面

區(qū)域來看：

上海市場：本周上海建材價格整體下跌，上半周，受期螺盤面連日下跌，終端采購有意放緩，市場低價資源涌現(xiàn)，鋼市報價接連小幅陰跌；下半周，盤面震蕩調(diào)整，投機需求小幅增量，交投有所好轉(zhuǎn)，鋼市報價止跌觀望。庫存方面:螺紋主要庫存41.42萬噸，較上周下降3.51萬噸?；冢硇杈徛黾?，社會資源延續(xù)降庫，預(yù)計，下周上海建材行情震蕩偏強運行。

杭州市場：本周杭州建材行跌幅明顯，上半周，期貨盤面連續(xù)下行，市場情緒不佳，貿(mào)易商低價走貨，帶動報價整體下移；下半周，多空博弈盤整整理，低價資源減少，部分商家止跌探漲，市場觀望氛圍濃厚。庫存方面，杭州螺紋主要庫存110.9萬噸，周環(huán)比下降0.29萬噸?？紤]，供需兩端雙增，以及市場操作謹慎，預(yù)計，下周杭州建材行情低位震蕩為主。

北京市場：本周北京建材價格跌幅加大，累計下跌50-70元/噸。上半周，受期螺下跌影響，市場恐慌情緒加重，現(xiàn)貨價格加速下跌，累計跌幅80元/噸。下半周，現(xiàn)貨跌勢減穩(wěn)，超跌資源有所回升，成交量有所增量。庫存方面：北京螺紋主要庫存80萬噸左右，較上周下降3萬噸。考慮，剛需緩慢復(fù)蘇，商家出貨壓力仍較大，預(yù)計，下周北京建材行情弱勢整理為主。

二、成本分析

1、原材料

本周國內(nèi)主要原料偏弱調(diào)整，其中，進口礦價震蕩下跌，鋼坯行情整體見跌，國產(chǎn)礦弱穩(wěn)為主，焦炭價格跌后暫穩(wěn)，廢鋼價格偏弱調(diào)整，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價格偏弱調(diào)整，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價報3030元/噸，周環(huán)比下跌40元/噸。庫存方面，唐山主要倉儲庫存100.74萬噸，較上周下降9.21萬噸。近日，黑色盤面震蕩下跌，下游鋼企采購謹慎，按需采購為主，廠商報價小幅陰跌。不過，貿(mào)易環(huán)節(jié)正套獲利解套增加，主要庫存環(huán)比下降?？紤]，下游表需緩慢增加，預(yù)計，下周國內(nèi)鋼坯行情震蕩偏強運行。

焦煤市場：本周國內(nèi)焦煤市場跌勢放緩，主產(chǎn)地主要煤種下跌10-30元/噸。受下游焦炭繼續(xù)降價影響，焦企虧損面增加，采購積極性下降，同時，中間環(huán)節(jié)繼續(xù)觀望，煤礦出貨壓力漸增，部分煤種繼續(xù)下調(diào)報價出貨，當前山西主產(chǎn)地低硫主焦跌至1200-1270元/噸。考慮，短期需求不振，市場操作謹慎等，預(yù)計，下周國內(nèi)焦煤市場仍有下行壓力。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場跌后暫穩(wěn)，當前焦炭市場第十一輪提降落地，原料端逐步企穩(wěn)，市場悲觀情緒有所消退。同時，兩會后部分鋼企復(fù)產(chǎn)，剛需相應(yīng)增加，對原料控量現(xiàn)象減少，焦企去庫逐步加快。焦炭基本面有所改善，但近日盤面大幅下跌，鋼材成交依舊疲軟，預(yù)計，下周焦炭市場弱穩(wěn)整理運行。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場偏弱調(diào)整，下跌20-50元/噸。近日鋼價連續(xù)小幅陰跌，鋼廠利潤下滑，原料采購積極性下降，廢鋼價格承壓下跌為主。其中，華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠下調(diào)收廢價30元/噸，帶動周邊區(qū)域下跌10-40元/噸；北方市場收廢價格回落20-50元/噸?？紤]，廢鋼資源偏緊，但鋼廠利潤偏低，預(yù)計，下周國內(nèi)廢鋼價格窄幅整理為主。

鐵礦市場：本周進口礦行情弱勢見跌，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報價763元/噸，周環(huán)比下跌22元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存14465萬噸，環(huán)比增加42萬噸。近日，鐵精粉需求減弱，礦山出貨欠佳，但多數(shù)持穩(wěn)觀望；進口礦受盤面下行影響，貿(mào)易商出貨積極性尚可，報價多實盤單議，鋼廠多剛需補庫為主?？紤]，港口庫存仍有承壓，鋼廠詢盤較為謹慎，預(yù)計，下周進口礦行情震蕩調(diào)整為主。

三、供給和需求分析

從社會庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存620.61萬噸，周環(huán)比下降10.21萬噸；線材累計庫存102.37萬噸，周環(huán)比下降4.75萬噸；五大鋼材品種累計庫存1298.24萬噸，周環(huán)比下降30.83萬噸。

四、宏觀信息

1、住建部：要堅決穩(wěn)住樓市

近日，中共住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部黨組召開理論學(xué)習(xí)會議。會議要求，要堅決穩(wěn)住樓市，持續(xù)鞏固“四個取消、四個降低、兩個增加”房地產(chǎn)政策“組合拳”效果，繼續(xù)打好“保交房”攻堅戰(zhàn)，加力實施城中村和危舊房改造、推進收購存量商品房、加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，從供需兩端持續(xù)發(fā)力，推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。

2、前2月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降9.8%

國家統(tǒng)計局：1-2月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資10720億元，同比下降9.8%，降幅比上年全年收窄0.8%；1-2月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積605972萬平方米，同比下降9.1%。房屋新開工面積6614萬平方米，下降29.6%。房屋竣工面積8764萬平方米，下降15.6%。

3、前2月中國粗鋼產(chǎn)量16630萬噸

統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1-2月份，我國粗鋼產(chǎn)量16630萬噸，同比下降1.5%；1-2月份全國粗鋼日均產(chǎn)量281.9萬噸，環(huán)比上升15.0%。生鐵產(chǎn)量14075萬噸，同比下降0.5%；1-2月份生鐵日均產(chǎn)量238.6萬噸，環(huán)比上升10.9%。鋼材產(chǎn)量22409萬噸，同比增長4.7%；1-2月份鋼材日均產(chǎn)量379.8萬噸，環(huán)比下降1.1%。

4、前2月挖掘機產(chǎn)量同比增16.9%

國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2025年1-2月，我國挖掘機產(chǎn)量47015臺，同比增長16.9%。拖拉機方面，1-2月，我國大中小型拖拉機產(chǎn)量分別為22664臺、47398臺、1.8萬臺，同比分別增長7.6%、下降6.8%、下降33.3%。

5、前2月全國四大家電產(chǎn)量出爐

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年1-2月全國空調(diào)產(chǎn)量4128.1萬臺，同比增長9.0%。1-2月全國彩電產(chǎn)量2566.4萬臺，同比下降0.5%。1-2月全國冰箱產(chǎn)量1511.8萬臺，同比增長11.7%。1-2月全國洗衣機產(chǎn)量1851.9萬臺，同比增長12.7%。

五、綜合觀點

本周迎來“春分”時節(jié)，全國氣溫迅速回升，各地施工逐步提速，然而，盤面空頭打壓強勁，終端采購有意放緩，低價資源不斷涌現(xiàn)，帶動鋼價連續(xù)弱勢陰跌。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率53.25%，周環(huán)比持平；高爐開工率81.96%，周環(huán)比增加1.38%。在需求端，建筑施工處于季節(jié)性恢復(fù)，造船、汽車、家電等制造業(yè)存有韌性。綜合來看，利好政策持續(xù)吹風，資金流動性保持寬松，但全球貿(mào)易爭端升級，資本避險空頭勢力強勁。本周高爐開工率繼續(xù)提升，但鋼筋產(chǎn)量環(huán)比下降，在表需小幅增量情況下，社會庫存資源延續(xù)降庫。原料整體偏弱，成本端支撐不強，部分工地資金吃緊，以及市場操作謹慎等，鑒于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3380-3480元區(qū)間運行。