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物產(chǎn)中大期貨：焦煤上半年產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)

2025年03月07日10:08   來(lái)源：西本資訊
摘要：在當(dāng)前鐵水產(chǎn)量仍低于230萬(wàn)噸的情況下，短期焦煤供應(yīng)壓力依舊較大。

自2024年四季度起，國(guó)內(nèi)一攬子增量政策落地并顯效，經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)不斷鞏固，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力逐步增強(qiáng)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確，2025年要實(shí)施適度寬松的貨幣政策。開(kāi)年以來(lái)，金融體系積極加大信貸投放力度，全力滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效融資需求，推動(dòng)寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)，切實(shí)彰顯出“適度寬松”的貨幣政策基調(diào)。M1、M2自去年9月已見(jiàn)底。2025年1月，M2增速基本穩(wěn)定在7%左右，M1統(tǒng)計(jì)口徑結(jié)合實(shí)際情況進(jìn)行了調(diào)整優(yōu)化，1月同比增速為0.4%；1月末社會(huì)融資規(guī)模存量達(dá)415.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8%，人民幣貸款增加5.13萬(wàn)億元。后續(xù)需密切關(guān)注全國(guó)兩會(huì)政策內(nèi)容，以及寬松貨幣政策能否順利落地并有效傳導(dǎo)至下游需求端。

春節(jié)過(guò)后，焦煤供應(yīng)逐步恢復(fù)，目前多數(shù)煤礦已恢復(fù)正常生產(chǎn)。汾渭數(shù)據(jù)顯示，原煤的精煤產(chǎn)量已回升至往年同期正常水平。去年因安檢因素，焦煤產(chǎn)量較低，不過(guò)當(dāng)前產(chǎn)量高于去年同期，蒙煤通關(guān)量也維持在高位。在當(dāng)前鐵水產(chǎn)量仍低于230萬(wàn)噸的情況下，短期焦煤供應(yīng)壓力依舊較大。

長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量至關(guān)重要。未來(lái)焦煤產(chǎn)能雖有增加趨勢(shì)，但焦精煤產(chǎn)量并不具備持續(xù)增長(zhǎng)的可能性，主要原因如下：其一，安全生產(chǎn)治本攻堅(jiān)三年行動(dòng)仍在持續(xù)推進(jìn)，煤炭作為重點(diǎn)領(lǐng)域，尤其是山西省作為國(guó)內(nèi)最大的焦煤產(chǎn)地，其安檢力度預(yù)計(jì)不會(huì)放松；其二，2030年要實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，而焦化行業(yè)預(yù)計(jì)會(huì)提前達(dá)峰。2025年是“十四五”收官之年，能耗指標(biāo)壓力大于2024年，且預(yù)計(jì)“十五五”期間，能耗指標(biāo)和碳排放指標(biāo)將進(jìn)一步收緊，這必然會(huì)對(duì)焦化和鋼鐵行業(yè)的供應(yīng)產(chǎn)生影響；其三，焦煤礦井深度不斷增加，開(kāi)采難度逐年加大，盡管理論產(chǎn)能在增加，但實(shí)際開(kāi)采難度卻在上升；其四，前兩年焦化產(chǎn)能以小換大，大型焦化設(shè)備對(duì)優(yōu)質(zhì)焦煤的需求量提高，而優(yōu)質(zhì)焦煤具有稀缺性，近年來(lái)優(yōu)質(zhì)精焦煤的洗選率逐年下降。綜上所述，預(yù)計(jì)今年山西焦煤減量幅度有望放緩，但全年仍呈同比下降態(tài)勢(shì)，只是降幅可能收窄?？紤]到去年上半年因安檢因素焦煤產(chǎn)量較低，基于去年的低基數(shù)，預(yù)計(jì)上半年焦煤產(chǎn)量會(huì)有一定增長(zhǎng)。

進(jìn)口煤方面，蒙古國(guó)目前是我國(guó)最大的進(jìn)口來(lái)源國(guó)。受鄰國(guó)交通便利因素影響，總體通關(guān)量持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，但鐵路運(yùn)輸和汽運(yùn)相較于船運(yùn)等仍存在一定瓶頸，且當(dāng)前進(jìn)口基數(shù)已較高，因此進(jìn)口增量不會(huì)太大，預(yù)計(jì)相比去年同比增加約600萬(wàn)噸。這幾年從美國(guó)、加拿大進(jìn)口的焦煤基數(shù)雖不大，但一直保持穩(wěn)中有增態(tài)勢(shì)，其中2024年從美國(guó)進(jìn)口增幅較大，從加拿大進(jìn)口增加約35萬(wàn)噸。自2月10日起我國(guó)對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的煤炭、液化天然氣加征15%關(guān)稅，預(yù)計(jì)今年從美加的進(jìn)口量將減少超過(guò)300萬(wàn)噸。

進(jìn)口方面，澳洲的增量較為關(guān)鍵。澳洲焦煤質(zhì)量?jī)?yōu)，去年我國(guó)從澳洲進(jìn)口量大幅增加。今年澳洲進(jìn)口煤一方面仍需關(guān)注價(jià)差，另一方面，東南亞等國(guó)的焦化產(chǎn)量在提升，預(yù)計(jì)出口至我國(guó)的焦煤數(shù)量將穩(wěn)中小幅增加。（作者單位：物產(chǎn)中大期貨）

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