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本周（8月10日—8月14日），西本鋼材指數(shù)收在3930元/噸，環(huán)比上周下跌20元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止8月14日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為3969元/噸，周環(huán)比下跌28元/噸；高線HPB300φ6.5mm為4104元/噸，周環(huán)比下跌26元/噸。

本期，全國主要市場建筑鋼材價格震蕩下跌，其中，東北、西北和華北地區(qū)跌幅較小，西南、華中和華南市場跌幅更大。本期西本鋼材指數(shù)小跌，成本指數(shù)小幅抬高，表明鋼廠利潤空間收窄；本周螺紋鋼期貨區(qū)間起伏，帶動現(xiàn)貨市場價格波動。

期貨方面，本期黑色系走勢偏強：鐵礦石換月上漲，焦炭波動不大，熱卷和螺紋鋼先抑后揚。其中，熱卷2010合約周五夜盤收3958元，較上周五夜盤上漲68元/噸；螺紋鋼RB2010合約周五夜盤收在3828元/噸，較上周五夜盤上漲8元/噸。從全周走勢情況看，原料端（鐵礦和焦炭）強勢不改，成材端（螺紋和熱卷）易漲難跌，后期關(guān)注政策面變化。

回首本期，宏觀面消息中性，原料市場沒有示弱，螺紋現(xiàn)貨小幅調(diào)整。當(dāng)前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價走勢如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

二、上海市場分析

據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：截至8月13日，滬市螺紋鋼庫存總量為45.44萬噸，較上周增加0.89萬噸，增幅為2%，這是上海地區(qū)庫存連續(xù)第八周上升；目前庫存量較上年同期（8月15日的38.21萬噸）增加7.23萬噸，增幅為18.92%。本期，上海地區(qū)價格回落，下游需求沒有提升，而到貨量沒有縮減，所以社會庫存繼續(xù)增倉。

本期，西本新干線監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為2.75萬噸，環(huán)比上周減少1.43%，終端采購量環(huán)比小降，主要原因是高溫影響施工，多數(shù)工地消耗量下滑。從歷史數(shù)據(jù)看，本期終端采購量正常偏低，預(yù)計后期還會有波動。

本期西本鋼材指下跌，市場價格回調(diào)：周一，主動走弱；周二，低位盤整；周三，繼續(xù)回調(diào)；周四，波動不大；周五，穩(wěn)中趨漲。當(dāng)下上海市場現(xiàn)狀是：社會庫存還在增加，終端需求表現(xiàn)乏力；原料價格居高不下，期貨市場高位調(diào)整。目前市場價格上下空間受到限制，預(yù)計下周西本鋼材指數(shù)變化不大。

二、庫存總結(jié)分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1551.88萬噸，較上周減少18.51萬噸，減幅為1.18%。這是全國樣本倉庫鋼材庫存總量連續(xù)兩周回落，主要原因貿(mào)易商訂貨積極性下降，廠家?guī)齑嫦蛏鐣D(zhuǎn)移出現(xiàn)停滯。對比西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫存沒有完全“轉(zhuǎn)向”，預(yù)計后期還會有起伏。

主要鋼材品種中，本期螺紋鋼庫存量為861.22萬噸，環(huán)比上周減少0.85萬噸，減幅為0.10%；線盤總庫存量為195.33萬噸，環(huán)比上周減少4.96萬噸，減幅為2.48%；熱軋卷板庫存量為274.61萬噸，環(huán)比上周減少9.22萬噸，減幅為3.25%；冷軋卷板庫存量為114.08萬噸，環(huán)比上周減少1.67萬噸，減幅為1.44%；中厚板庫存量為106.64萬噸，環(huán)比上周減少1.81萬噸，減幅為1.67%。

據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫存總量較上年同期（2019年8月15日的1293.94噸）增加257.94萬噸，增幅為19.93%，分品種看，本期五大鋼材品種庫存全部回落。本期，全國主要樣本倉庫中，多數(shù)庫存下降，其中，東北、西北、華北庫存穩(wěn)中有降，華南、西南、華中和華東區(qū)域少數(shù)回升，多數(shù)下降。單從庫存變化情況看，行情很難形成聯(lián)動式漲跌。

本周，華東區(qū)域價格有穩(wěn)有落，山東、浙江和江西市場波動不大，其它市場下跌；截至周五，以螺紋鋼為例，福建市場價格最高（3860元），山東和江西市場價格最低（3650元）。以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，目前華東市場螺紋鋼主流價格區(qū)間在3650-3860元/噸，周環(huán)比下跌20元/噸。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時間先后排序）：

持續(xù)提速擴容 8月地方債發(fā)行或達(dá)萬億

今年以來，作為積極財政政策的重要抓手，地方債發(fā)行持續(xù)提速擴容，今年前七個月專項債累計發(fā)行超2.46萬億元，創(chuàng)同期歷史新高，其中新增專項債發(fā)行超2.26萬億元，超過去年全年水平并完成今年3.75萬億元限額的60.4%。業(yè)內(nèi)預(yù)計，伴隨抗疫特別國債全部發(fā)行完畢，剩余約1.5萬億元新增專項債即將迎來新一輪發(fā)行高峰。

統(tǒng)計局：7月份PPI同比下降2.4%

7月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.4%，環(huán)比上漲0.4%；工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格同比下降3.3%，環(huán)比上漲0.9%。1―7月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格比去年同期下降2.0%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格下降2.7%。

鐵路工程建設(shè)正在加快推進(jìn)

7月份，全國鐵路固定資產(chǎn)投資完成671億元，同比增長3.6%，其中基建大中型項目投資完成499億元，同比增長11.3%。截至7月底，全國鐵路營業(yè)里程達(dá)到14.14萬公里，其中高鐵3.6萬公里。鐵路重點工程建設(shè)加快推進(jìn)，推動了相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

7月新增人民幣貸款9927億元

7月份人民幣貸款增加9927億元，同比少增631億元。分部門看，住戶部門貸款增加7578億元，其中，短期貸款增加1510億元，中長期貸款增加6067億元。7月末，廣義貨幣(M2)余額212.55萬億元，同比增長10.7%，增速比上月末低0.4個百分點，比上年同期高2.6個百分點；狹義貨幣(M1)余額59.12萬億元，同比增長6.9%，增速分別比上月末和上年同期高0.4個和3.8個百分點；流通中貨幣(M0)余額7.99萬億元，同比增長9.9%。

中鋼協(xié)向有關(guān)部委反映鐵礦石卸船慢問題

據(jù)中鋼協(xié)消息，針對有關(guān)方面反映因天氣、疫情防控和集中到港等原因?qū)е妈F礦石船舶在港數(shù)量持續(xù)增加，造成部分鐵礦石滯留、不能進(jìn)入市場流通的問題，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會多次向交通運輸部進(jìn)行反映和報告。據(jù)了解，交通運輸部目前也已注意到這些問題，并采取措施著手解決。預(yù)計隨著天氣轉(zhuǎn)好和疫情得到有效控制，鐵礦石卸船難和壓港問題在本月中下旬將得到緩解。

中鋼協(xié)：主要原燃料采購成本以升為主

6月份，主要原燃料采購成本以升為主，冶金焦、國產(chǎn)鐵精礦、進(jìn)口粉礦環(huán)比升幅都超過了6%。6月份，煉焦煤累計采購成本同比下降10.54%；冶金焦同比下降11.93%；國產(chǎn)鐵精礦同比升高6.86%，進(jìn)口粉礦同比升高6.42%；生鐵同比下降0.14%；廢鋼同比下降2.39%。

地方掀起重大項目開工潮 民間投資加速回穩(wěn)

步入三季度，地方掀起新一輪重大項目開工潮，山東、河南、江西、江蘇等地紛紛開工建設(shè)一批重大項目，涉及總投資金額達(dá)數(shù)千億元。據(jù)記者了解，多地還在積極謀劃下半年新開工重大項目清單，未來仍會有大批項目開建。此前各地經(jīng)濟半年報顯示，地方民間投資正在加速回穩(wěn)，十余省份上半年民間投資增速已經(jīng)轉(zhuǎn)正。

郭樹清：金融業(yè)運行平穩(wěn) 積極應(yīng)對不良貸款反彈

中國人民銀行黨委書記、中國銀保監(jiān)會主席郭樹清表示，當(dāng)前我國金融業(yè)運行平穩(wěn)，風(fēng)險整體可控，但同時必須看到，一些潛在隱患依然較大，包括存量風(fēng)險尚未得到徹底解決、不良資產(chǎn)上升壓力加大、資金面寬松背景下市場亂象極易反彈回潮等，對此一定要保持清醒，冷靜研判，未雨綢繆。他表示，積極應(yīng)對不良貸款反彈，要做實資產(chǎn)質(zhì)量分類、備足抵御風(fēng)險“彈藥”、加大不良貸款處置力度、嚴(yán)控增量風(fēng)險等。

中鋼協(xié)：2020年8月上旬鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)與庫存情況

據(jù)中鋼協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2020年8月上旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2153.45萬噸、生鐵1917.04萬噸、鋼材1998.98萬噸、焦炭323.76萬噸。本旬(8月上旬，下同)平均日產(chǎn)，粗鋼215.34萬噸，環(huán)比減少0.87%、同比增長5.14%；生鐵191.70萬噸，環(huán)比減少0.66%、同比增長5.39%；鋼材199.90萬噸，環(huán)比減少8.30%、同比增長4.95%

統(tǒng)計局：7月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.4%

14日，國家統(tǒng)計局發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，7月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.4%，降幅比6月份收窄0.6個百分點；環(huán)比上漲0.4%。工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格同比下降3.3%，降幅比6月份收窄1.1個百分點；環(huán)比上漲0.9%。1-7月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格和工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格同比分別下降2.0%、2.7%。

1-7月份全國固定資產(chǎn)投資同比下降1.6%

1-7月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）329214億元，同比下降1.6%，降幅比1-6月份收窄1.5個百分點。其中，民間固定資產(chǎn)投資184186億元，下降5.7%，降幅收窄1.6個百分點。

1-7月份全國房地產(chǎn)投資同比增長3.4%

1-7月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資75325億元，同比增長3.4%， 增速比1—6月份提高1.5個百分點。其中，住宅投資55682億元，增長4.1%，增速提高1.5個百分點。

中國7月份粗鋼產(chǎn)量9336萬噸 同比增長9.1%

國家統(tǒng)計局發(fā)布最新工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，7月份粗鋼產(chǎn)量9336萬噸，同比增長9.1%；1-7月份粗鋼產(chǎn)量59317萬噸，同比增長2.8%。7月份鋼材產(chǎn)量11689萬噸，同比增長9.9%；1-7月份鋼材產(chǎn)量72395萬噸，同比增長3.7%。7月份生鐵產(chǎn)量7818萬噸，同比增長8.8%；1-7月份生鐵產(chǎn)量51086萬噸，同比增長3.2%。

中鋼協(xié)：8月上旬鋼材社會庫存旬環(huán)比降1.3%

中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，8月上旬，20個城市5大品種鋼材社會庫存1241萬噸，比上一旬減少16萬噸，下降1.3%；比3月上旬峰值減少780萬噸，下降38.6%；比年初庫存增加559萬噸，上升82.0%。

大商所增加鐵礦石期貨可交割品牌

8月14日，大商所發(fā)布《關(guān)于增加鐵礦石期貨可交割品牌等有關(guān)事項的通知》，增加楊迪粉和卡拉拉精粉為可交割品牌，楊迪粉和卡拉拉精粉品牌升貼水分別為-25元/噸和85元/噸。以上自發(fā)布之日起，在I2009及以后合約實施。此次增加交割品牌后，鐵礦石期貨可交割品牌增至13個，預(yù)計每年可增加約5000萬噸可供交割量。

本周，國內(nèi)宏觀面消息相對平靜，主要表現(xiàn)在：1、作為積極財政的抓手，地方債發(fā)行提速擴容；2、工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)恢復(fù)，PPI同比降幅收窄；3、基建擔(dān)當(dāng)重任，鐵路工程加快推進(jìn)；4、“放水”有所收斂，7月新增人民幣貸款減少；5、地方經(jīng)濟有待提振，重大工程陸續(xù)開工；6、資金面寬松背景下，不良貸款有反彈；7、企業(yè)經(jīng)營面臨困難，7月份工業(yè)出廠價格同比下降；8、前7月固定資產(chǎn)投資增速為負(fù)，房地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)不俗。值得一提的是，根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)，如果將月度固定資產(chǎn)投資額和房地產(chǎn)投資額分解為單月數(shù)據(jù)，7月份的絕對值環(huán)比降幅相當(dāng)明顯（如下圖所示）。

從行業(yè)面看，統(tǒng)計局和中鋼協(xié)相繼公布了一些數(shù)據(jù)，從中可以看出，鋼鐵行業(yè)面臨的困境還是產(chǎn)能過于龐大：7月份粗鋼、鋼材和生鐵產(chǎn)量同比分別增長9.1%、9.9%和8.8%，當(dāng)月“三大指標(biāo)”均創(chuàng)下歷史新高。在供應(yīng)量持續(xù)增長的前提下，指望用行政手段干預(yù)進(jìn)口鐵礦石價格，恐怕難以取得預(yù)期的效果，所以中鋼協(xié)很累，政策效應(yīng)也未顯現(xiàn)。與此同時，國內(nèi)鋼材出口受到國外疫情的壓制，鋼鐵進(jìn)口量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，這些累加的供給都需要國內(nèi)行業(yè)來消化，一旦宏觀面流動性開始收緊，就要警惕“水落石出”的風(fēng)險。

回首本周，現(xiàn)貨市場處于震蕩調(diào)整態(tài)勢：期貨起起落落，現(xiàn)貨小幅跟跌；鋼廠意圖挺價，市場有心無力。從行情走勢看，全國各地市場都終結(jié)了上漲的趨勢，價格在區(qū)間內(nèi)進(jìn)行自我修復(fù)：北方漲不動，南方在回落?！?span style="color: rgb(255, 0, 0);">隨著需求節(jié)奏的放緩，南北市場呈現(xiàn)聯(lián)動式調(diào)整。從主要市場的實際情況看，在價格調(diào)整的過程中，鋼廠原料成本沒有下降，中小鋼廠“讓步”的幅度很小，這也是市場下跌并不“暢快”的主要原因。期貨沖高受阻，高溫影響銷量，這就是本期市場微調(diào)的動力，接下來，廠家掌控價格話語權(quán)的“大環(huán)境”難以改變，現(xiàn)貨商家仍將處于煎熬之中：進(jìn)貨要看鋼廠的臉色，賣貨要拼最低的價格，不賣資金有壓力，賣得越快虧得越多……總體來看，在高庫存的現(xiàn)狀下，在淡季需求的影響下，鋼價很難迅猛反彈，或?qū)⒃谛^(qū)間內(nèi)頻繁波動。

對于上海地區(qū)而言，市場價格“微調(diào)”之后，并未明確新的方向：反彈有壓力，回落有支撐。當(dāng)前的利好因素仍集中在供應(yīng)端：原料價格跌不下，出廠價格多倒掛，鋼廠真的不缺錢；利空因素也沒有消失：庫存不易下降，高溫還會持續(xù)，需求力度不強。筆者以為，本周鋼價小幅回落，主要是預(yù)期向現(xiàn)實低頭：期貨調(diào)整只是信號，供需矛盾影響心態(tài)；但在調(diào)整過程中，市場“抗跌”的力量也有顯現(xiàn)。預(yù)計下周現(xiàn)貨市場仍會在“觀望”和“試探”之間權(quán)衡，期間需要關(guān)注的是：宏觀面的風(fēng)向，期貨波動的幅度。[文]西本新干線特邀評論員?，斃瓉喎?/p>