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本周（5月25日—5月29日），西本鋼材指數(shù)周五收在3810元/噸，環(huán)比上周下跌20元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止5月29日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為3907元/噸，周環(huán)比下跌17元/噸；高線HPB300φ6.5mm為4015元/噸，周環(huán)比下跌24元/噸。

本期，全國主要市場建筑鋼材價格先跌后漲，從各地行情來看，市場波動更加頻繁，其中，華北市場易漲難跌，其它地區(qū)震蕩調(diào)整。本期西本鋼材指數(shù)回落，成本指數(shù)上移，表明鋼廠利潤空間收縮；本周螺紋鋼期貨跌后再漲，對現(xiàn)貨市場信心帶來提振。

期貨方面，本期黑色系重振旗鼓：鐵礦石再接再厲，焦炭不改強勢，熱卷主動補漲，螺紋鋼及時跟進。其中，熱卷2010合約周五夜盤收3529元，較上周五夜盤上漲112元/噸；螺紋鋼RB2010合約周五夜盤收在3562元/噸，較上周五夜盤上漲49元/噸。從全周走勢情況看，原料端（鐵礦和焦炭）強者恒強，成材端（螺紋和熱卷）被動跟漲，期貨市場有聯(lián)動效應。

回首本期，宏觀面消息較多，原料市場繼續(xù)逞強，螺紋現(xiàn)貨出現(xiàn)反復。當前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價走勢如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

二、上海市場分析

據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：截至5月28日，滬市螺紋鋼庫存總量為36.79萬噸，較上周下降1.84萬噸，減幅為4.76%，這也是上海地區(qū)庫存連續(xù)第七周回落，環(huán)比降幅繼續(xù)收窄；目前庫存量較上年同期（27.91萬噸）增加8.88萬噸，增幅為31.82%。本期，上海地區(qū)價格小幅波動，周邊鋼廠頻繁調(diào)價，下游需求保持韌性，社會庫存延續(xù)下降。

本期，西本新干線監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為3.32萬噸，環(huán)比上周增加9.64%，終端采購量環(huán)比回升，主要是因為本周天氣適合施工，市場價格震蕩加劇，終端客戶逢低進場。從歷史數(shù)據(jù)看，本期終端采購量恢復升勢，顯示需求具有較強韌性。

本期西本鋼材指數(shù)回落，市場價格先弱后強：周一，主動回落，周二，弱勢震蕩，周三，再次下調(diào)，周四，低位趨穩(wěn)，周五全面反彈。當下上海市場現(xiàn)狀是：社會庫存仍在消化，商家壓力有所減輕；終端需求保持強度，主導鋼廠有意拉漲；原料價格難以松動，期貨市場再現(xiàn)反彈。目前市場回升情緒還在釋放，預計下周西本鋼材指數(shù)有補漲空間。

二、庫存總結分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1562.24萬噸，較上周減少60.47萬噸，減幅為3.73%。這是全國樣本倉庫鋼材庫存總量連續(xù)第十一周回落，降幅環(huán)比減少，主要原因是華中、華東、華南等地去庫存進度稍緩。對比西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當前庫存已經(jīng)較年度高位減少超過1000萬噸，預計后期降幅進一步收窄。

主要鋼材品種中，本期螺紋鋼庫存量為804.15萬噸，環(huán)比上周減少33.74萬噸，減幅為4.03%；線盤總庫存量為236.64萬噸，環(huán)比上周減少15.69萬噸，減幅為6.22%；熱軋卷板庫存量為292.06萬噸，環(huán)比上周減少8.65萬噸，減幅為2.88%；冷軋卷板庫存量為129.15萬噸，環(huán)比上周減少3.24萬噸，減幅為2.45%；中厚板庫存量為100.24萬噸，環(huán)比上周增加0.85萬噸，增幅為0.86%。

據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當前庫存總量較上年同期（2019年5月30日的1112.49萬噸）增加449.93萬噸，增幅為40.44%，分品種看，本期中厚板庫存小幅增加，其它品種繼續(xù)下降。本期，全國主要樣本倉庫中，所有市場庫存下降，其中，華東、華南、華中部分市場去庫存力度減弱，東北和西南等地庫存消化加快。單從庫存變化情況看，價格還有拉升動力。

本期，華東區(qū)域價格漲跌平互現(xiàn)，其中，安徽市場下跌，福建市場拉漲，其它區(qū)域波動幅度較?。?/span>截至周五，以螺紋鋼為例，福建市場價格最高，江西市場最低，其它區(qū)域價差在30元以內(nèi)。以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，目前華東市場螺紋鋼主流價格區(qū)間在3580-3720元/噸，周環(huán)比變動幅度為正負20元/噸。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時間先后排序）：

生態(tài)環(huán)境部部長黃潤秋：今年將啟動第二輪第二批中央環(huán)保督察

生態(tài)環(huán)境部部長黃潤秋5月25日在2020年全國兩會第二場“部長通道”表示，今年會啟動第二輪第二批中央環(huán)保督察，主要圍繞黨中央國務院有關生態(tài)環(huán)境保護和生態(tài)文明建設的一些重大決策部署的落實情況，圍繞老百姓反映的身邊的一些突出生態(tài)環(huán)境問題，以及污染防治攻堅戰(zhàn)各項重點任務的落實情況開展督察。

本周5627億專項債來襲，發(fā)行規(guī)模創(chuàng)歷史新高

Wind數(shù)據(jù)顯示，本周新增專項債（以下均為新增專項債，不含再融資專項債）發(fā)行規(guī)模將達到5627億，創(chuàng)出歷史新高。上一次單周發(fā)行規(guī)模峰值為今年1月第三周（4483億）。數(shù)據(jù)還顯示，本月已發(fā)行+待發(fā)行的專項債規(guī)模合計將達9499.69億，基本完成全月1萬億的任務指標。1-5月專項債發(fā)行規(guī)模達到2.1萬億。按照全年3.75萬億的規(guī)模計算，后續(xù)還有1.65萬億的專項債待發(fā)行。

4月我國鋼鐵板材出口同比增長5.1%

海關總署公布數(shù)據(jù)顯示，2020年4月，我國出口鋼鐵板材407萬噸，同比增長5.1%；1-4月累計出口1291萬噸，同比下降8.2%。

中鋼協(xié)：2020年5月中旬鋼材社會庫存監(jiān)測旬報

5月中旬，20個城市5大品種鋼材社會庫存1403萬噸，比上一旬減少95萬噸，下降6.3%，連續(xù)7旬呈下降走勢；比三月上旬峰值減少618萬噸，下降30.6%；比年初庫存增加721萬噸，上升105.7%。

4月全球粗鋼產(chǎn)量1.371億噸 同比下降13%

據(jù)世界鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計，2020年4月全球64個納入世界鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計國家的粗鋼產(chǎn)量為1.371億噸，同比下降13%。其中：2020年4月中國粗鋼產(chǎn)量為8500萬噸，同比提高0.2%；印度4月的粗鋼產(chǎn)量為310萬噸，同比下降65.2%；日本4月的粗鋼產(chǎn)量為660萬噸，同比下降23.5%。4月，歐盟地區(qū)4月粗鋼產(chǎn)量預估為1072.9億噸，同比下降22.9%。

統(tǒng)計局：1—4月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤下降27.4%

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1—4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額12597.9億元，同比下降27.4%，降幅比1—3月份收窄9.3個百分點。4月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額4781.4億元，同比下降4.3%，降幅比3月份收窄30.6個百分點。國家統(tǒng)計局工業(yè)司高級統(tǒng)計師朱虹解讀工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)表示，雖然4月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤狀況改善明顯，但受市場需求尚未完全恢復、工業(yè)品價格持續(xù)回落、成本壓力依然較大等多重因素影響，工業(yè)企業(yè)累計利潤仍現(xiàn)較大降幅，盈利形勢不容樂觀。

交通運輸部：4月交通固定資產(chǎn)投資完成2999億元 同比增長18.2%

交通運輸部數(shù)據(jù)顯示，1-4月，交通固定資產(chǎn)投資完成6790億元，同比下降8.6%，其中4月完成2999億元，同比增長18.2%。公路水路完成投資5103億元，同比下降7.8%，其中公路完成投資4730億元，同比下降9.2%，內(nèi)河、沿海分別完成投資148億元和131億元，分別下降9.5%和13.1%。

統(tǒng)計局：4月份汽車行業(yè)利潤同比增長29.5%

4月份，復工復產(chǎn)繼續(xù)推進、相關扶持政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，汽車、專用設備、電氣機械、電子等行業(yè)市場需求明顯好轉，訂單量逐步增加，利潤明顯回暖。4月份，汽車行業(yè)利潤同比增長29.5%，3月份為下降80.4%；專用設備行業(yè)利潤增長87.5%，3月份為下降20.5%；電氣機械行業(yè)利潤增長33.9%，3月份為下降28.6%；電子行業(yè)利潤增長85.1%，增速比3月份加快65.6個百分點。

1-4月鋼鐵業(yè)利潤降幅擴大4.7個百分點

國家統(tǒng)計局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，1-4月累計，全國規(guī)模以上黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實現(xiàn)利潤總額306.3億元，同比下降60.4%，降幅較1-3月累計降幅擴大4.7個百分點。1-4月份，全國規(guī)上黑色金屬礦采選業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入1052.5億元，同比增速由負轉正為1.1%；營業(yè)成本846.2億元，同比增長0.3%；實現(xiàn)利潤總額77.6億元，同比由負轉正為40.3%，1-3月累計增速為-47.8%。4月份，全國規(guī)上黑色金屬礦采選業(yè)實現(xiàn)利潤總額57.6億元。

本周焦炭市場再度上漲，交投良好

本周焦炭市場再度上漲，交投良好，其中華東地區(qū)二級冶金焦周均價為1765元/噸，較上周上漲50元/噸，漲幅達2.92%。由于主流鋼廠近期庫存持續(xù)下滑，采購意向較高。同時，本周初山西、河北等地陸續(xù)開啟第三輪提漲模式，下游鋼廠于27日-28日陸續(xù)接受提漲，累計漲幅150元/噸。

李克強：我們投資的重點是“兩新一重”

在記者招待會上，國務院總理李克強表示，我比較多地講了擴大消費，但并不是說不要投資，我們還要擴大有效投資。這次新增地方政府專項債券16000億元，再加上一些國債，有2萬億元的規(guī)模，這在規(guī)模性政策當中占到百分之二三十。我們投資的重點是“兩新一重”，就是新型基礎設施、新型城鎮(zhèn)化和涉及國計民生的重大項目，而且要用改革的辦法，用這些資金來撬動社會資金的投入。項目要有效益、有回報，要經(jīng)過科學論證，按規(guī)律辦事，不留后遺癥。

優(yōu)質(zhì)地塊頻現(xiàn) 多個城市土地出讓額逾千億元

近期，全國土地市場整體持續(xù)升溫，中原地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，北京、杭州、上海等城市今年以來土地成交額已突破千億元。其中，北京為1130億元，土地出讓額居前，杭州為1097億元，上海為1015.47億元。同時，50個典型城市合計土地出讓額1.6萬億元，同比上漲12%。其中，27個城市超過200億元，49個城市超過100億元。上述數(shù)據(jù)均刷新近年來同期紀錄。

5月最后4天央行“放水”6700億

為對沖政府債券發(fā)行、財政資金回籠等因素，5月最后四天，央行連續(xù)進行公開市場逆回購操作，共計“放水”6700億元。隨著資金投放力度不斷加大，市場流動性有緩和跡象，但利率仍維持高位。據(jù)統(tǒng)計，即將到來的6月，將有7400億元MLF到期，同時不考慮特別國債的發(fā)行，政府債券的凈發(fā)行量也將達1萬億元。分析人士認為，央行可能采取“全面降準+MLF投放+逆回購”等多種貨幣政策工具組合，維持市場流動性。

關于印發(fā)《唐山市6月份空氣質(zhì)量強化保障方案》的通知

管控時限：2020年6月1日0時至6月30日24時。鋼鐵行業(yè)（1）績效評價為A、B級的不強制減排。（2）績效評價為C級的，分區(qū)域、按影響執(zhí)行以下減排措施：港陸鋼鐵、津西鋼鐵（東、西兩廠區(qū)）、文豐鋼鐵、唐鋼中厚板、德龍鋼鐵燒結、球團、高爐減排比例不低于20%。東海鋼鐵、九江線材、鑫達鋼鐵、燕山鋼鐵、榮信鋼鐵、松汀鋼鐵、軋一鋼鐵燒結、球團、高爐減排比例不低于30%。春興鋼鐵、國義鋼鐵、唐鋼不銹鋼、東海特鋼、金馬鋼鐵、東華鋼鐵、凱恒鋼鐵、瑞豐鋼鐵、經(jīng)安鋼鐵燒結、球團、高爐減排比例不低于50%。

本周，國內(nèi)宏觀面總體偏暖，主要表現(xiàn)在：1、“兩會”圓滿閉幕，投資重點轉向“兩新一重”；2、環(huán)保并未放松，還會啟動中央督察；3、專項債集中發(fā)行，規(guī)模創(chuàng)歷史新高；4、資金投放力度加大，央行月末連續(xù)“放水”；5、工業(yè)企業(yè)利潤同比大降，降幅環(huán)比收窄；6、交通固定資產(chǎn)投資逐步恢復，4月數(shù)據(jù)同比增長；7、土地市場持續(xù)升溫，一二線城市賣地順暢；8、下游行業(yè)正在復蘇，汽車行業(yè)利潤回暖。

從行業(yè)面看，供需矛盾依然存在：全球粗鋼產(chǎn)量下滑，中國仍然一枝獨秀，在出口市場面臨困境的現(xiàn)狀下，單靠內(nèi)需很難完全消化高產(chǎn)量；與此同時，原料端始終處于強勢，鋼企成本轉嫁仍然遇到阻力，“增產(chǎn)不增利”或?qū)⒊B(tài)化。不過，本周末唐山限產(chǎn)“故事”重演，華北市場集體推漲，資本市場不乏炒作，在氣氛的感染下，中間需求或有一定程度的釋放。

回首本周，市場價格是波動頻繁，先跌后漲，出貨量呈現(xiàn)北強南弱，區(qū)域分化?？梢钥吹?，在“兩會”炒作降溫后，本周普漲行情沒有得到延續(xù)，部分市場出現(xiàn)修復性的回調(diào)，但在調(diào)整過程中，成本支撐作用很明顯，區(qū)域鋼廠對市場的控制力也沒有減弱。上漲有壓力，下跌有阻力，這就是廠商前期面臨的狀況；接下來，預計這樣的格局會被短暫打破，“情緒化”的推漲將重現(xiàn)。值得關注的是，近期國際環(huán)境趨于復雜，資本市場反復無常，參與者要注意追漲和殺跌的節(jié)奏。

對于上海市場而言，心態(tài)影響著漲跌，銷量決定著空間，利好是，前期庫存還在消化，進貨成本水漲船高，周邊鋼廠保持強勢；利空是，宏觀政策已經(jīng)定調(diào)，中小鋼廠見風使舵，需求強度難有提升。筆者以為，本周鋼價區(qū)間震蕩，既是前期上漲后的休整，也是對下跌程度的試探，預計下周現(xiàn)貨價格還會慣性拉升，但要警惕沖高回落的風險，期間需要關注：期貨市場的變化，需求跟進的力度。[文]西本新干線特邀評論員?，斃瓉喎?/span>