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本周（5月11日—5月15日），西本鋼材指數(shù)周五收在3750元/噸，環(huán)比上周下跌10元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止5月15日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為3816元/噸，周環(huán)比上漲1元/噸；高線HPB300φ6.5mm為3932元/噸，周環(huán)比持平。

本期，全國主要市場建筑鋼材價格盤整，并呈現(xiàn)出一定的分化，從各地行情來看，市場價格總體抗跌。其中，華北、西北等地廠家有拉漲現(xiàn)象，東北、華中、華東、西南、華南市場波動較小。本期西本鋼材指數(shù)小跌，而成本指數(shù)上漲，表明鋼廠利潤空間有所壓縮；本周螺紋鋼期貨區(qū)間震蕩，對現(xiàn)貨市場影響不大。

期貨方面，本期黑色系震蕩偏強：鐵礦石王者歸來，焦炭延續(xù)強勢，熱卷和螺紋鋼漲幅不一。其中，熱卷2010合約周五夜盤收3387元，較節(jié)前上漲58元/噸；螺紋鋼RB2010合約周五夜盤收在3472元/噸，較節(jié)前上漲8元/噸。從全周走勢情況看，原料端（鐵礦和焦炭）呈現(xiàn)拉升，成材端（螺紋和熱卷）被動跟進，期貨市場實現(xiàn)了相互支撐。

回首本期，消息面相對平靜，期貨市場礦焦逞強，原料現(xiàn)貨繼續(xù)走高，螺紋價格小幅波動。當前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價走勢如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

二、上海市場分析

據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：截至5月14日，滬市螺紋鋼庫存總量為42.52萬噸，較上周下降4.76萬噸，減幅為10.07%，這也是上海地區(qū)庫存連續(xù)第五周回落；目前庫存量較上年同期（28.96萬噸）增加13.55萬噸，增幅為46.82%。本期，上海地區(qū)價格波動不大，周邊鋼廠挺價出貨，下游需求總體正常，社會庫存進一步下降。

本期，西本新干線監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為3.34萬噸，環(huán)比上周增加9.15%，終端采購量環(huán)比增幅擴大，主要是因為本周恢復五個工作日，如果平均到每天，采購量環(huán)比已有一定程度下滑。從歷史數(shù)據(jù)看，本期終端日均采購量已經(jīng)隱現(xiàn)拐點，預計后期增長潛力有限。

本期西本鋼材指數(shù)小跌，市場價格小幅波動：周一，主流報穩(wěn)，周二，整體松動，周三，穩(wěn)中微調(diào)，周四，盤整觀望，周五低價減少。當下上海市場現(xiàn)狀是：社會庫存仍在下降，商家情緒波動不大；終端需求保持韌性，主導鋼廠延續(xù)強勢；原料價格繼續(xù)拉升，期貨市場沒有打壓。目前市場行情處于抗跌階段，預計下周西本鋼材指數(shù)小幅回升。

二、庫存總結分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1715.45萬噸，較上周減少101.07萬噸，減幅為5.56%。這是全國樣本倉庫鋼材庫存總量連續(xù)第九周回落，降幅環(huán)比擴大，主要原因是東北、西北、華北和華南等地需求加碼，去庫存力度加大。對比西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當前庫存處于歷史高位，消化壓力還需更多時間。

主要鋼材品種中，本期螺紋鋼庫存量為894.38萬噸，環(huán)比上周減少56.30萬噸，減幅為5.92%；線盤總庫存量為275.98萬噸，環(huán)比上周減少19.47萬噸，減幅為6.59%；熱軋卷板庫存量為307.24萬噸，環(huán)比上周減少20.14萬噸，減幅為6.15%；冷軋卷板庫存量為133.87萬噸，環(huán)比上周減少1.31萬噸，減幅為0.97%；中厚板庫存量為103.98萬噸，環(huán)比上周減少3.85萬噸，減幅為3.57%。

據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當前庫存總量較上年同期（2019年5月16日的1173.83萬噸）增加541.62萬噸，增幅為46.14%，分品種看，本期五大品種庫存全部下降。本期，全國主要樣本倉庫中，幾乎所有市場庫存下降，其中，華東、華南、西南等地去庫存數(shù)量更多，東北和華北等地庫存消化加速。單從庫存變化情況看，價格很難下跌，部分區(qū)域有回漲態(tài)勢。

本期，華東區(qū)域價格穩(wěn)中調(diào)整，截至周五，環(huán)比來看，山東、安徽市場價格小漲，江蘇、上海市場微跌，其它區(qū)域大體平穩(wěn)；其中，安徽、江蘇、浙江、福建和山東市場價格較高，上海和江西市場價格略低。以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，目前華東市場螺紋鋼主流價格區(qū)間在3500-3600元/噸，周環(huán)比波動10-20元/噸。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時間先后排序）：

央行：穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度

央行發(fā)布2020年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告：堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位和“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段”要求，保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性。央行表示，下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，把握好政策出臺的力度、節(jié)奏和重點，處理好穩(wěn)增長、保就業(yè)、調(diào)結構、防風險、控通脹的關系，保持M2和社會融資規(guī)模增速與名義GDP增速基本匹配并略高，以適度的貨幣增長支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。繼續(xù)保持人民幣匯率雙向浮動彈性，多渠道做好穩(wěn)預期工作。

央行：廣義貨幣增長11.1%，狹義貨幣增長5.5%

4月末，廣義貨幣(M2)余額209.35萬億元,同比增長11.1%，增速分別比上月末和上年同期高1個和2.6個百分點；狹義貨幣(M1)余額57.02萬億元,同比增長5.5%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個和2.6個百分點；流通中貨幣(M0)余額8.15萬億元,同比增長10.2%。當月凈回籠現(xiàn)金1537億元。

乘聯(lián)會：今年前4月全國乘用車市場累計零售444.5萬輛 同比下降32.7%

4月乘用車市場零售達到142.9萬輛，同比下降5.6%，這也是今年走勢最強的月度，4月零售環(huán)比3月增長36.6%。1-4月的全國乘用車市場累計零售444.5萬輛，零售累計同比下降32.7%。隨著4月中旬后的車市銷量逐步穩(wěn)定，5月車市已經(jīng)進入后疫情時代，月度銷量處于正常性季節(jié)波動狀態(tài)。

4月挖掘機銷量超預期 基建推動行業(yè)持續(xù)高景氣

據(jù)券商研報數(shù)據(jù)，4月份挖掘機總銷量4.54萬臺，同比增長59.9%。1至4月累計銷量11.41萬臺，同比增長10.5%。終端實際需求情況更好一些，主要是有比較明顯的保供壓力，目前缺貨比例依然有20%左右。

劉鶴主持召開國務院促進中小企業(yè)發(fā)展工作領導小組第六次會議

會議認為，加大金融對市場主體的支持?？偭空咭⒅亟Y構化取向，提高專業(yè)性，用好信用貸款、融資擔保、政策性貸款、貼息、應收賬款融資、產(chǎn)業(yè)鏈融資等各類政策工具，努力滿足中小企業(yè)資金需求。要加快中小銀行充實資本金，加大股權、債券市場對中小企業(yè)發(fā)展的支持。

國家統(tǒng)計局：全國居民消費價格同比上漲3.3%

2020年4月份，全國居民消費價格同比上漲3.3%。其中，城市上漲3.0%，農(nóng)村上漲4.0%；食品價格上漲14.8%，非食品價格上漲0.4%；消費品價格上漲4.7%，服務價格上漲0.9%。1—4月平均，全國居民消費價格比去年同期上漲4.5%。

2020年4月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降3.1%

2020年4月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降3.1%，環(huán)比下降1.3%；工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降3.8%，環(huán)比下降2.3%。1—4月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格比去年同期下降1.2%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格下降1.5%。

國家發(fā)改委：前4月全國新增PPP項目252個

據(jù)國家發(fā)改委網(wǎng)站消息，根據(jù)全國PPP項目信息監(jiān)測服務平臺數(shù)據(jù)，今年1-4月各地新增PPP項目252個。分地區(qū)看，湖南省、江西省、陜西新增項目較多。分行業(yè)看，城市基礎設施新增項目最多，達85個；農(nóng)林水利、社會事業(yè)、交通運輸、環(huán)保等行業(yè)新增項目數(shù)較多。從前期工作情況看，新增項目中已通過項目審批、核準或備案，以及可行性論證、實施方案審查的重點推進項目107個。從落地實施情況看，新增252個項目中已簽約項目102個。

中鋼協(xié)：2020年5月上旬鋼材社會庫存監(jiān)測旬報

據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，5月上旬，20個城市5大品種鋼材社會庫存1498萬噸，比上一旬減少127萬噸，下降7.8%；比年初庫存增加816萬噸，上升119.7%。

2020年5月上旬鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)與庫存情況

據(jù)中鋼協(xié)，2020年5月上旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2051.69萬噸、生鐵1848.71萬噸、鋼材1913.14萬噸、焦炭321.52萬噸。本旬平均日產(chǎn)，粗鋼205.17萬噸，環(huán)比增長1.97%、同比增長0.28%；生鐵184.87萬噸，環(huán)比增長0.58%、同比增長1.34%；鋼材191.31萬噸，環(huán)比下降6.31%、同比增長0.95%。本旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1466.18萬噸，比上一旬減少6.64萬噸，減幅0.45%；比年初增加512.94萬噸，增幅53.81%。

今年以來地方債發(fā)行逾2萬億

數(shù)據(jù)顯示，截至5月13日，今年以來地方債發(fā)行規(guī)模突破2萬億元大關。專家認為，近期專項債再投放1萬億元，5月地方債發(fā)行規(guī)模創(chuàng)紀錄成為大概率事件。

國常會：把“六?！弊鳛椤傲€(wěn)”工作著力點 穩(wěn)住經(jīng)濟基本盤

李克強主持召開國務院常務會議，部署做好今年全國兩會期間各部門聽取全國人大代表和政協(xié)委員意見建議工作。會議要求把“六?！弊鳛椤傲€(wěn)”工作的著力點，穩(wěn)住經(jīng)濟基本盤。會議要求要加大宏觀調(diào)控對沖力度，發(fā)揮財政、貨幣、社保、就業(yè)等政策合力。會議指出要加大改革開放力度，在完善打基礎、利長遠的制度機制上多下功夫，更大激發(fā)市場主體活力。要擴大開放，在促進國際合作共贏中穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈，不斷增強經(jīng)濟發(fā)展韌性和潛能。

寶鋼股份稱行業(yè)形勢仍不樂觀

5月13日，寶鋼股份召開了2019年度暨2020年一季度網(wǎng)上業(yè)績說明會。公司表示，受疫情拖累業(yè)績承受較大壓力。國內(nèi)疫情影響逐漸消除，最壞的時期已經(jīng)過去，但未來鋼鐵行業(yè)形勢依然不樂觀。公司將不斷開拓市場，努力實現(xiàn)高端產(chǎn)品的進口替代。

統(tǒng)計局：2020年4月份規(guī)模以上工業(yè)增加值增長3.9%

4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長3.9%（以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率），上月為下降1.1%。從環(huán)比看，4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長2.27%。1—4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比下降4.9%。

1-4月份全國固定資產(chǎn)投資同比下降10.3% 降幅收窄

1-4月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）136824億元，同比下降10.3%，降幅比1-3月份收窄5.8個百分點。其中，民間固定資產(chǎn)投資77365億元，下降13.3%，降幅收窄5.5個百分點。從環(huán)比速度看，4月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長6.19%。

中國1-4月份房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降3.3%

1-4月份房屋新開工面積同比下降18.4%至4.78億平方米；商品房銷售額同比下降18.6%至3.19萬億元；住宅銷售額同比下降16.5%至2.83萬億元；商品房銷售面積同比下降19.3%至3.40億平方米；住宅銷售面積同比下降18.7%至2.99億平方米。

2020年4月我國粗鋼產(chǎn)量同比增0.2%

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示：2020年4月我國粗鋼產(chǎn)量8503萬噸，同比增長0.2%；1-4月粗鋼產(chǎn)量31946萬噸，同比增長1.3%。2020年4月我國鋼材產(chǎn)量10701萬噸，同比增長3.6%；1-4月鋼材產(chǎn)量37439萬噸，同比下降0.2%。

本周，宏觀面相對中性：國內(nèi)經(jīng)濟逐步恢復，主要經(jīng)濟指標環(huán)比有改善，但同比依然負增長。主要表現(xiàn)在：1、穩(wěn)經(jīng)濟是一條主線，貨幣政策將更加靈活；2、資金投放還在繼續(xù)，M1和M2增速同比提高；3、加大宏觀調(diào)控對沖力度，5月地方債發(fā)行規(guī)模擴大；4、為經(jīng)濟回升創(chuàng)造條件，全國各地新增PPP項目；5、CPI月度漲幅環(huán)比回落，工業(yè)出廠價格同比環(huán)比均下降；6、固定資產(chǎn)投資降幅收窄，規(guī)模以上工業(yè)增加值環(huán)比增長；7、房地產(chǎn)投資增速為負，房屋施工面積增速放緩；8、乘用車零售降幅明顯，挖掘機銷量超出預期。

行業(yè)方面，最壞的時期已經(jīng)過去，但未來形勢不能盲目樂觀：從產(chǎn)量看，鋼廠生產(chǎn)積極性高漲，4月份粗鋼和鋼材產(chǎn)量同比雙雙增長；從銷售看，重點鋼企庫存需要消化，社會庫存未能快速下降；從成本看，鐵礦石、焦炭、廢鋼等原料價格偏強，鋼廠難以向下游完全轉嫁壓力。對于廠家而言，后期或面臨增產(chǎn)和減利并存，一旦需求不具備持續(xù)性，也會再次激化市場供需矛盾。

回首本周，華東地區(qū)價格難上難下，放眼全國則呈現(xiàn)區(qū)域分化：在華北，鋼廠協(xié)力漲價，并集體調(diào)高螺紋規(guī)格級差，“推”著市場往上走；在華東，鋼廠出廠價高掛，且只追補不回調(diào)，“拉”著市場向上爬。強勢的廠家，弱勢的商家，相對理性的客戶，市場參與者“表情”不一，行情的走勢變得更加詭異。接下來，需求增長的潛力有限，供應提升的空間也不大，在寬松的資金政策下，庫存壓力會繼續(xù)淡化，而廠家還會爭取主動權，對貿(mào)易商形成“價格引導”，所以鋼價很難呈現(xiàn)單邊回落走勢，預計拉漲減壓將是市場主基調(diào)。

對于上海市場而言，利好是，當前社會庫存繼續(xù)下降，商家信心有所恢復，周邊鋼廠集體挺價；利空是，需求強度環(huán)比減弱，工地資金回籠放緩，供應壓力客觀存在。筆者以為，本周鋼價小幅調(diào)整，既是商家情緒波動的結果，也是需求呈現(xiàn)起伏的反應。預計下周現(xiàn)貨價格還有上行的試探，但漲幅受到各方因素的制約，期間需要關注：期貨市場的變動，外圍市場的聯(lián)動。[文]西本新干線特邀評論員?，斃瓉喎?/span>