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一、行情回顧

上周（7月1日—7月5日），西本鋼材指數(shù)周五收在4230元/噸，環(huán)比上期持平。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，截止7月5日，全國(guó)61個(gè)主要市場(chǎng)25mm規(guī)格三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為4253元/噸，周環(huán)比上漲42元/噸；高線HPB300 φ6.5mm4453為元/噸，周環(huán)比上漲42元/噸。

上周，受到消息的刺激，全國(guó)主要市場(chǎng)建筑鋼材價(jià)格先揚(yáng)后抑，但各地表現(xiàn)并不一致，其中，華北區(qū)域大起大落，環(huán)比走強(qiáng)；東北、華南、華中、西北、西南區(qū)域穩(wěn)中走高；華東區(qū)域先漲后跌。具體來(lái)看，周一混亂上漲，周二慣性上揚(yáng)，周三滯漲回調(diào)，周四、周五跌后盤(pán)整。在這個(gè)過(guò)程中，需求表現(xiàn)差強(qiáng)人意：周一放量，周二一般，周三疲弱，周四回升，周五偏淡。另外，期貨市場(chǎng)短暫沖高，主動(dòng)回調(diào)——最終，在成交量的影響下，市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)前高后低、區(qū)域分化。

期貨方面，本期黑色系期貨多數(shù)走弱：鐵礦石高臺(tái)跳水，焦炭低位回升，熱卷和螺紋沖高回落。其中，熱卷1910合約周五夜盤(pán)收在3878元，較上周五收盤(pán)下跌92元/噸；螺紋鋼合約RB1910周五夜盤(pán)收在4013元/噸，較上周五收盤(pán)下跌66元/噸。從全周走勢(shì)情況看，鐵礦石遭遇政策打壓，資金獲利避險(xiǎn)；焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)博弈，期貨震蕩抬升；熱卷與螺紋上行受挫，回歸區(qū)間整理。

回首本期，消息面風(fēng)云變幻，期貨市場(chǎng)反復(fù)多變，原料價(jià)格強(qiáng)弱不一，現(xiàn)貨市場(chǎng)拉漲受挫。當(dāng)前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價(jià)走勢(shì)如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫(kù)存數(shù)據(jù)，再具體分析。

二、上海市場(chǎng)分析

據(jù)西本新干線綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：截至7月4日，滬市螺紋鋼庫(kù)存總量為33.09萬(wàn)噸，較上周增加1.18萬(wàn)噸，增幅為3.70%；較上年同期增加9.86萬(wàn)噸，增幅達(dá)到42.45%。近期，本地需求處于低位，外地鋼廠少量到貨，本地庫(kù)存分流周邊，最終導(dǎo)致上海市場(chǎng)社會(huì)庫(kù)存量環(huán)比繼續(xù)增加，但增速有所放緩。目前上海區(qū)域庫(kù)存量連續(xù)四周提升，且較去年同期高出一大截。

本期，西本新干線監(jiān)測(cè)的滬市線螺周終端采購(gòu)量為2.28萬(wàn)噸，環(huán)比前一周減少2.98%。從歷史數(shù)據(jù)看，本期終端采購(gòu)量徘徊在低位，顯示當(dāng)前需求端尚無(wú)改善的跡象。

上周西本鋼材指數(shù)走勢(shì)具體為：周一，指數(shù)上漲，市場(chǎng)亂漲；周二，指數(shù)持平，市場(chǎng)先漲后跌；周三，指數(shù)下跌，市場(chǎng)大跌；周四，指數(shù)補(bǔ)跌，市場(chǎng)弱穩(wěn)；周五，指數(shù)不變，市場(chǎng)微調(diào)。當(dāng)下市場(chǎng)現(xiàn)狀是：上海市場(chǎng)社會(huì)庫(kù)存仍在回升，經(jīng)銷(xiāo)商主動(dòng)“補(bǔ)庫(kù)”告一段落；周邊鋼廠保持強(qiáng)勢(shì)，廠區(qū)庫(kù)存沒(méi)有太大壓力；另外，河北唐山限產(chǎn)力度低于預(yù)期，鐵礦石面臨“情緒化”回調(diào)；螺紋鋼期貨走勢(shì)偏弱，貿(mào)易商的操作重回謹(jǐn)慎；終端消化能力有限，高價(jià)缺少有力支撐。目前消息面出現(xiàn)了變化，短期內(nèi)供需雙方的博弈還在加劇，預(yù)計(jì)后期西本鋼材指數(shù)暫無(wú)確切的方向。

二、庫(kù)存總結(jié)分析

本期全國(guó)35個(gè)主要市場(chǎng)樣本倉(cāng)庫(kù)鋼材總庫(kù)存量為1174.53萬(wàn)噸，較上周增加16.19萬(wàn)噸，增幅為1.40%。這也是全國(guó)樣本倉(cāng)庫(kù)鋼材庫(kù)存總量連續(xù)第四周增倉(cāng)，增幅較上周有所擴(kuò)大。

主要鋼材品種中，螺紋鋼庫(kù)存量為579.34萬(wàn)噸，周環(huán)比增加68.27萬(wàn)噸，增幅為1.45%；線盤(pán)總庫(kù)存量為140.62萬(wàn)噸，較上期增加3.42萬(wàn)噸，增幅為2.49%；熱軋卷板庫(kù)存量為233.75萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.83萬(wàn)噸，增幅為2.56%；冷軋卷板庫(kù)存量為114.23萬(wàn)噸，環(huán)比減少1萬(wàn)噸，減幅為0.87%；中厚板庫(kù)存量為106.59萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.33萬(wàn)噸，減幅為0.31%。

據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫(kù)存總量較上年同期（2018年7月6日的1013.56萬(wàn)噸）增加160.79萬(wàn)噸，增幅為15.86%。分品種看，本期五大品種庫(kù)存中，冷卷、中厚板庫(kù)存繼續(xù)減少，螺紋、線材、熱卷庫(kù)存持續(xù)增加。

本期，全國(guó)樣本倉(cāng)庫(kù)中，除東北、華北和華南外，其他區(qū)域均有增倉(cāng)。其中，東北集港資源增多，本地庫(kù)存下降；華北供應(yīng)量稍減，庫(kù)存小降；華南價(jià)格不高，到貨量減少；西南、華中、華東鋼廠正常生產(chǎn)，需求下降，社會(huì)庫(kù)存整體增加。單從庫(kù)存變化情況看，東北、華北和華南地區(qū)價(jià)格更加“抗跌”，華東和西南地區(qū)壓力較大。

本期，華東區(qū)域市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)不一。環(huán)比來(lái)看，江蘇和福建市場(chǎng)小幅上漲，其它市場(chǎng)盤(pán)整為主。截至周五，安徽、江蘇、浙江和福建地區(qū)價(jià)格較高，其它市場(chǎng)比較接近；以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，目前，華東市場(chǎng)螺紋鋼主流價(jià)格區(qū)間在3850-4050元，環(huán)比前一周下跌30-50元/噸。

本期，影響市場(chǎng)走勢(shì)的行業(yè)資訊主要有：

中國(guó)6月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.4%

2019年6月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.4%，與上月持平。從企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為49.9%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，微低于臨界點(diǎn)；中、小型企業(yè)PMI為49.1%和48.3%，分別比上月回升0.3和0.5個(gè)百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)以下。

統(tǒng)計(jì)局：建筑業(yè)景氣度有所提升 市場(chǎng)需求在生產(chǎn)旺季加快釋放

6月建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為58.7%，比上月略升0.1個(gè)百分點(diǎn)，建筑業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)有所加快。從市場(chǎng)需求看，新訂單指數(shù)為56.0%，比上月上升3.9個(gè)百分點(diǎn)，且高于年內(nèi)均值1.3個(gè)百分點(diǎn)，表明隨著近期重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的逐步落地，建筑業(yè)市場(chǎng)需求在生產(chǎn)旺季加快釋放，企業(yè)新簽訂工程合同量明顯增長(zhǎng)。

地方債輸血基建提速 上半年發(fā)行規(guī)模2.85萬(wàn)億元

上半年，地方債輸血基建提速。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年共發(fā)行672只地方債，發(fā)行規(guī)模達(dá)28491.33億元，距今年9月底前發(fā)行完成全年新增限額3.08萬(wàn)億元，尚余2300億元待發(fā)。專(zhuān)家認(rèn)為，地方債發(fā)行提速，是積極財(cái)政政策加力提效的具體體現(xiàn)，對(duì)穩(wěn)投資發(fā)揮了重要作用。

上半年發(fā)債超21萬(wàn)億 地方債發(fā)行額同比翻番

統(tǒng)計(jì)顯示，2019年上半年，各類(lèi)債券發(fā)行人在全國(guó)性債券市場(chǎng)上發(fā)行債券合計(jì)21.69萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)5%。利率債方面，上半年發(fā)行總額為6.77萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)37%。地方政府債仍舊是市場(chǎng)上第一大利率債品種，2019年上半年不僅啟動(dòng)得早，而且大幅放量，共發(fā)行2.84萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)101%。信用債方面，上半年銀行間市場(chǎng)中短期票據(jù)、公司債、金融債發(fā)行額均超過(guò)1萬(wàn)億元。

6月國(guó)內(nèi)鋼鐵PMI為48.2%

從中物聯(lián)鋼鐵物流專(zhuān)業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI來(lái)看，6月份為48.2%，較上月下降1.8個(gè)百分點(diǎn)。分項(xiàng)指數(shù)中，新訂單、產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)有所上升，而生產(chǎn)、新出口訂單、采購(gòu)量、原材料庫(kù)存等指數(shù)下降。PMI顯示，國(guó)內(nèi)外需求繼續(xù)收縮，企業(yè)生產(chǎn)意愿減弱，采購(gòu)量和原材料庫(kù)存均有所下滑，鋼市淡季特征顯現(xiàn)。

唐山市豐潤(rùn)區(qū)發(fā)布7月份大氣污染防治強(qiáng)化管控方案

鋼鐵行業(yè)：天柱鋼鐵有限公司、新寶泰鋼鐵有限公司要嚴(yán)格執(zhí)行區(qū)政府《關(guān)于做好鋼鐵企業(yè)停限產(chǎn)工作的通知》(豐潤(rùn)政辦函[2019]51號(hào))要求，確保燒結(jié)機(jī)(球團(tuán))、高爐、轉(zhuǎn)爐、石灰窯限產(chǎn)比例不低于50%，高爐扒爐停產(chǎn)。根據(jù)《7月份大氣污染防治強(qiáng)化管控方案》，里面涉及獨(dú)立軋鋼企業(yè)允許自7月1曰0時(shí)至15日24時(shí)在達(dá)標(biāo)排放前提下連續(xù)生產(chǎn)15天，其余時(shí)段停產(chǎn)。

6月重卡銷(xiāo)10萬(wàn)輛 創(chuàng)今年最大降幅

數(shù)據(jù)顯示，2019年6月份，我國(guó)重卡市場(chǎng)共約銷(xiāo)售各類(lèi)車(chē)型10萬(wàn)輛，環(huán)比今年5月下降8%，比上年同期的11.21萬(wàn)輛快速下降11%。這個(gè)同比降幅，也是今年以來(lái)迄今為止重卡月銷(xiāo)量的最大降幅。

50城上半年賣(mài)地收金超2萬(wàn)億

2019年上半年已過(guò)，全國(guó)主要50城賣(mài)地額再度刷新歷史記錄。據(jù)中原地產(chǎn)研究中心統(tǒng)計(jì)，截止6月，2019年上半年50大城市合計(jì)賣(mài)地20034.4億元。在一季度低迷的情況下，2季度土地市場(chǎng)全面復(fù)蘇，熱點(diǎn)城市賣(mài)地收入刷新歷史同期記錄。50大城市中，賣(mài)地三甲杭州1444.5億，武漢賣(mài)地948.8億，北京933.3億。破800億元的蘇州、天津、重慶，寧波則破700億元。一線城市上海以686.7億排名第8，合肥亦破600億。而廣州則以588.6億排名11。

江蘇省完成超低排放改造的鋼鐵企業(yè)可減免停限產(chǎn)

6月28日，江蘇省生態(tài)環(huán)境廳在江陰華西鋼鐵有限公司召開(kāi)全省鋼鐵行業(yè)超低排放改造工作推進(jìn)會(huì)，旨在促進(jìn)全省環(huán)境質(zhì)量持續(xù)改善，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，推進(jìn)鋼鐵行業(yè)超低排放改造。對(duì)完成超低排放改造的鋼鐵企業(yè)，江蘇將其納入秋冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)及重污染天氣應(yīng)急管控停限產(chǎn)豁免清單，而對(duì)未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成超低排放改造的保留鋼鐵企業(yè)一律停產(chǎn)整治。

機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)二季度GDP同比增長(zhǎng)6.3%左右

進(jìn)入7月份，今年二季度的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將陸續(xù)公布。記者梳理，有多家機(jī)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速做出預(yù)測(cè)，較多機(jī)構(gòu)分析師認(rèn)為二季度GDP同比增長(zhǎng)6.3%左右，符合政府工作報(bào)告提出的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)6.0%至6.5%的政策目標(biāo)。

發(fā)改委年內(nèi)批復(fù)基建項(xiàng)目規(guī)模超8500億元

記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年發(fā)改委批復(fù)的基建項(xiàng)目已超30個(gè)，總投資額超8500億元，從項(xiàng)目類(lèi)型來(lái)看，多集中在城市軌道、機(jī)場(chǎng)擴(kuò)建、煤礦等領(lǐng)域。國(guó)家發(fā)改委基礎(chǔ)司副司長(zhǎng)馬強(qiáng)表示，我國(guó)交通基礎(chǔ)設(shè)施還存在不少短板弱項(xiàng)，發(fā)展空間較大，是促進(jìn)有效投資的關(guān)鍵領(lǐng)域。

業(yè)內(nèi)人士：近期鐵礦石價(jià)格大幅上漲 存在非市場(chǎng)因素

近日，由中國(guó)主流鋼企作為成員單位組成的 “進(jìn)口鐵礦石工作小組”目前已經(jīng)成立。在成立工作小組的相關(guān)會(huì)議上，與會(huì)代表同時(shí)提出，近期鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲，存在非市場(chǎng)因素。尤其是對(duì)于5月以來(lái)這一波上漲行情，部分鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)代表認(rèn)為，同期鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)的供需矛盾不突出，不排除一些現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)參與者，利用淡水河谷事件的發(fā)展不確定性和中美經(jīng)貿(mào)爭(zhēng)端對(duì)市場(chǎng)情緒和心理的巨大影響，進(jìn)行了投機(jī)性強(qiáng)的市場(chǎng)操作，助推了市場(chǎng)價(jià)格的進(jìn)一步上漲。

中鋼協(xié)：鋼鐵業(yè)運(yùn)行總體平穩(wěn)

今年以來(lái)國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)運(yùn)行總體平穩(wěn)。5日召開(kāi)的“2019年（第四屆）中國(guó)鋼鐵金融衍生品國(guó)際大會(huì)”上，中鋼協(xié)副會(huì)長(zhǎng)屈秀麗表示，受環(huán)保和盈利下降等因素影響，后期國(guó)內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)增速將逐步回落，下游用鋼需求的增速可能逐步減弱趨穩(wěn)，預(yù)計(jì)下半年鋼材價(jià)格仍將是小幅波動(dòng)。進(jìn)口鐵礦石價(jià)格大幅上漲不可持續(xù)，中鋼協(xié)希望進(jìn)一步加強(qiáng)調(diào)查監(jiān)管力度，規(guī)范市場(chǎng)行為，維護(hù)鐵礦石市場(chǎng)的正常競(jìng)爭(zhēng)秩序，促使鐵礦石價(jià)格趨于合理。

從以上資訊可以看出，近期消息面偏向中性：1、制造業(yè)PMI指數(shù)環(huán)比回落，顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力不強(qiáng)；2、建筑業(yè)景氣度提升，地方債輸血基建；3、一二線城市“賣(mài)地”收益良好，三、四線城市面臨壓力；4、二季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布，結(jié)果不會(huì)超出預(yù)期；5、鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)下降，供需矛盾有所累積；6、鋼鐵行業(yè)局部限產(chǎn)，其他區(qū)域可以彌補(bǔ)“損失”；7、進(jìn)口鐵礦石炒作被“潑冷水”，期貨市場(chǎng)失去“領(lǐng)頭羊”；8、汽車(chē)、家電等行業(yè)面臨困難，下游需求很難超常規(guī)釋放。

綜合來(lái)看，在宏觀面，沒(méi)有政策性的“強(qiáng)刺激”，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)缺少新的“原動(dòng)力”；在行業(yè)面，地方政府對(duì)供應(yīng)端的壓縮效果有待觀察，貿(mào)易商“接盤(pán)”鋼廠庫(kù)存之后，“蓄水池”的作用或?qū)p弱。除此之外，中美貿(mào)易談判的“風(fēng)聲”，資本市場(chǎng)的“動(dòng)向”等，都時(shí)刻左右市場(chǎng)心態(tài)，也讓行情走勢(shì)變得撲朔迷離。

具體到當(dāng)下，一方面，本期社會(huì)庫(kù)存增速加快，表明需求走弱在一定程度上抵消了供應(yīng)減量；另一方面，鋼廠挺價(jià)無(wú)力改變市場(chǎng)倒掛局面，代理商“去庫(kù)存”的壓力客觀存在?？梢钥吹降氖牵F(xiàn)階段供需矛盾并未完全解除，經(jīng)銷(xiāo)商的信心還有待提升，后期市場(chǎng)格局或由“供需博弈”轉(zhuǎn)向“需求導(dǎo)向”：廠家順應(yīng)市場(chǎng)，用戶按需下單，貿(mào)易商在二者之間尋求新的平衡點(diǎn)。

對(duì)于上海市場(chǎng)而言，上周價(jià)格是因炒作升溫而上漲，又因銷(xiāo)量不濟(jì)而回調(diào)，短時(shí)間內(nèi)，市場(chǎng)情緒被消息面頻繁左右，經(jīng)銷(xiāo)商已經(jīng)出現(xiàn)“跟風(fēng)疲勞”；而當(dāng)前庫(kù)存量繼續(xù)回升，本地需求處于低位，貿(mào)易商“吃一塹，長(zhǎng)一智”，不會(huì)盲目囤積資源。筆者以為，經(jīng)過(guò)前期的震蕩之后，下周上海市場(chǎng)很難再次突破，除非需求能有實(shí)質(zhì)性提升，否則價(jià)格不易沖高。[文]西本新干線特邀評(píng)論員希瑪拉亞峰