庫存觀市

[庫存看鋼市] 庫存整體回升，鋼價(jià)趨向更低

2019年06月15日07:27   來源：西本資訊
摘要：對(duì)于上海市場(chǎng)來說，近期庫存量重現(xiàn)增勢(shì)，而需求端再顯頹勢(shì)，在供大于求的預(yù)期下，經(jīng)銷商只會(huì)選擇“低庫存”運(yùn)行，使得壓力更多向上游傳導(dǎo)，鋼廠挺價(jià)行為難以持久。筆者以為，經(jīng)過前期的震蕩之后，一旦沒有實(shí)質(zhì)性的利好提振，本周上海市場(chǎng)建筑鋼價(jià)大概率走弱，并在中小鋼廠的“努力”下，突破前期低點(diǎn)

一、行情回顧

上周（6月10日—6月14日），西本鋼材指數(shù)周五收在4180元/噸，環(huán)比持平。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，截止6月14日，全國(guó)61個(gè)主要市場(chǎng)25mm規(guī)格三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為4180元/噸，周環(huán)比下跌38元/噸；高線HPB300 φ6.5mm為4364元/噸，周環(huán)比下跌30元/噸。

上周，全國(guó)主要市場(chǎng)建筑鋼材價(jià)格震蕩走低，其中，華北區(qū)域跌幅最大，其他市場(chǎng)有穩(wěn)有落。具體來看，周一下跌，周二反彈，周三平穩(wěn)，周四下跌，周五弱勢(shì)。在這個(gè)過程中，需求表現(xiàn)低于預(yù)期：周一偏弱，周二放量，周三到周五相對(duì)疲軟。另外，期貨市場(chǎng)的上下波動(dòng)也影響廠商心態(tài)——最終，市場(chǎng)價(jià)格整體趨弱。

期貨方面，本期黑色系期貨表現(xiàn)不一：鐵礦石梅開二度，焦炭波動(dòng)收窄，熱卷和螺紋短暫反彈。其中，熱卷1910合約周五夜盤收在3615元，較上周四收盤上漲18元/噸；螺紋鋼合約RB1910周五夜盤收在3743元/噸，較上周四收盤上漲6元/噸。從全周走勢(shì)情況看，鐵礦石再創(chuàng)新高，也受到政策性干擾；焦炭繼續(xù)整固，環(huán)保支撐現(xiàn)貨；熱卷和螺紋處于從屬地位，漲跌空間均被壓制。

回首本期，宏觀面消息偏空，期貨市場(chǎng)起起落落，原料價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)易跌難漲。當(dāng)前行業(yè)面出現(xiàn)什么動(dòng)態(tài)？后期鋼價(jià)走勢(shì)如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

二、上海市場(chǎng)分析

據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：截至6月13日，滬市螺紋鋼庫存總量為28.38萬噸，較上周增加1.1萬噸，增幅為4.03%；較上年同期增加5.81萬噸，增幅高達(dá)25.70%。近期，本地需求整體下降，周邊廠家到貨量正常，上海市場(chǎng)社會(huì)庫存量環(huán)比和同比雙雙增加。目前，上海區(qū)域庫存量增速加快，或預(yù)示著庫存“拐點(diǎn)”出現(xiàn)。

本期，西本新干線監(jiān)測(cè)的滬市線螺周終端采購(gòu)量為2.31萬噸，環(huán)比前一周增加3.36%。因上周只有四個(gè)工作日，如果對(duì)比日均采購(gòu)量，本周需求環(huán)比呈現(xiàn)回落。從歷史數(shù)據(jù)看，本期終端采購(gòu)量低于正常水平，未能延續(xù)上周的“回暖”態(tài)勢(shì)?？傮w來看，本期市場(chǎng)價(jià)格主要是因期貨而拉升，又因需求疲軟和悲觀預(yù)期而下調(diào)，行情呈現(xiàn)“上有阻力，下有空間”的格局。

上周西本鋼材指數(shù)走勢(shì)具體為：周一，指數(shù)小跌，市場(chǎng)下跌；周二，指數(shù)暫穩(wěn)，市場(chǎng)反彈；周三，指數(shù)補(bǔ)漲，市場(chǎng)滯漲；周四，指數(shù)回落，市場(chǎng)下跌；周五，指數(shù)報(bào)穩(wěn)，市場(chǎng)盤整。目前，上海市場(chǎng)社會(huì)庫存整體回升，經(jīng)銷商處于被動(dòng)增倉狀態(tài)；周邊中小鋼廠頻繁調(diào)價(jià)，目的還是出貨降庫。整體來看，螺紋鋼期現(xiàn)基本同步，但節(jié)奏不一：期貨大漲，現(xiàn)貨小漲；期貨走弱，現(xiàn)貨更弱。當(dāng)前供需矛盾仍在積累，預(yù)計(jì)后期西本鋼材指數(shù)整體還會(huì)趨弱。

二、庫存總結(jié)分析

本期全國(guó)35個(gè)主要市場(chǎng)樣本倉庫鋼材總庫存量為1133.46萬噸，較上周增加33.45萬噸，增幅為3.04%。全國(guó)樣本倉庫鋼材庫存總量連續(xù)十四周回落后首次增倉。

主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為554.74萬噸，周環(huán)比增加13.15萬噸，增幅為2.43%；線盤總庫存量為132.79萬噸，較上期增加7.65萬噸，增幅為6.11%；熱軋卷板庫存量為220.75萬噸，環(huán)比增加10.12萬噸，增幅為4.80%；冷軋卷板庫存量為116.65萬噸，環(huán)比減少0.45萬噸，減幅為0.38%；中厚板庫存量為108.53萬噸，環(huán)比增加2.98萬噸，增幅為2.82%。

據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫存總量較上年同期（2018年6月15日的1000.83萬噸）增加132.63萬噸，增幅為13.25%。分品種看，本期五大品種庫存中，除冷卷庫存減少外，螺紋、線材、熱卷、中厚板庫存均環(huán)比增倉，而螺紋、線材和熱卷增幅明顯。

本期，全國(guó)樣本倉庫中，更多倉庫庫存增加。其中，東北地區(qū)需求尚可，庫存小幅減少；西北供需均衡，庫存略有回落；華南外地資源補(bǔ)充不多，庫存穩(wěn)中有降；華北、華東、西南和華中需求放緩，庫存整體回升。單從庫存變化情況看，東北和西北地區(qū)價(jià)格有一定支撐，華北、西南和華東地區(qū)價(jià)格有更大壓力。

本期，華東區(qū)域市場(chǎng)價(jià)格少數(shù)回漲，多數(shù)下跌。環(huán)比來看，因當(dāng)?shù)刂鲗?dǎo)鋼廠托市，山東和安徽市場(chǎng)價(jià)格小漲，其它市場(chǎng)呈現(xiàn)穩(wěn)中下調(diào)；受不利天氣影響，江西和福建兩地表現(xiàn)最為疲軟。截至周五，安徽地區(qū)價(jià)格最高，其它市場(chǎng)差距較??；以各地一線品牌為參照物，江西市場(chǎng)再次成為華東地區(qū)價(jià)格最低谷。目前，華東市場(chǎng)螺紋鋼主流價(jià)格區(qū)間在3800-4030元，環(huán)比前一周下跌0-20元/噸。

本期，影響市場(chǎng)走勢(shì)的行業(yè)資訊主要有：

中辦、國(guó)辦印發(fā)《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》

通知要求堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線不動(dòng)搖，堅(jiān)持結(jié)構(gòu)性去杠桿的基本思路，按照?qǐng)?jiān)定、可控、有序、適度要求，進(jìn)一步健全地方政府舉債融資機(jī)制，推進(jìn)專項(xiàng)債券管理改革，在較大幅度增加專項(xiàng)債券規(guī)?；A(chǔ)上，加強(qiáng)宏觀政策協(xié)調(diào)配合，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，做好專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。對(duì)有一定收益且收益全部屬于政府性基金收入的重大項(xiàng)目，由地方政府發(fā)行專項(xiàng)債券融資。

生態(tài)環(huán)境部官員：堅(jiān)決反對(duì)“一律關(guān)停”等做法

中國(guó)生態(tài)環(huán)境部綜合司督察專員夏光10日在“一帶一路”生態(tài)環(huán)保大數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)暨環(huán)保技術(shù)國(guó)際智匯平臺(tái)第四屆年會(huì)上表示，強(qiáng)化生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察執(zhí)法，堅(jiān)持依法依規(guī)監(jiān)管，堅(jiān)決反對(duì)“一律關(guān)停”“先停再說”等敷衍應(yīng)對(duì)做法。

5月我國(guó)出口鋼材574.3萬噸

海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年5月我國(guó)出口鋼材574.3萬噸，較上月減少58.3萬噸，環(huán)比下降9.22%，同比下降16.5%；1-5月我國(guó)累計(jì)出口鋼材2909.3萬噸，同比增長(zhǎng)2.5%。5月我國(guó)進(jìn)口鋼材98.2萬噸，較上月減少1.8萬噸，同比下降13.1%；1-5月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鋼材487.8萬噸，同比下降13.4%。5月我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦8375.3萬噸，較上月增加298.1萬噸，同比下降11.0%；1-5月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦42391.6萬噸，同比下降5.2%。

央行：5月末M2余額同比增長(zhǎng)8.5% 當(dāng)月人民幣貸款增加1.18萬億元

央行發(fā)布《2019年5月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》。報(bào)告指出，5月末，廣義貨幣(M2)余額189.12萬億元,同比增長(zhǎng)8.5%，增速與上月末持平，比上年同期高0.2個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額54.44萬億元,同比增長(zhǎng)3.4%，增速比上月末高0.5個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低2.6個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額7.28萬億元,同比增長(zhǎng)4.3%。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金1167億元。5月份人民幣貸款增加1.18萬億元，同比多增313億元。

中汽協(xié)：中國(guó)5月份乘用車銷量同比下降17.4%

中國(guó)5月份乘用車銷量同比下降17.4%。中國(guó)5月份乘用車銷量156萬輛。 中國(guó)5月份汽車銷量報(bào)191萬輛，同比下降16.4%。

新一輪中央生態(tài)環(huán)保督察在即 5個(gè)“緊緊盯住”是著眼點(diǎn)

第二輪督察啟動(dòng)在即。相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“仍將堅(jiān)持問題導(dǎo)向”是第二輪督察最核心的關(guān)鍵詞。未來工作中，將更強(qiáng)調(diào)督察效果，關(guān)注從源頭上預(yù)防環(huán)境污染、生態(tài)破壞等?！拔鍌€(gè)緊緊盯住是新一輪督察的著眼點(diǎn)。”中央生態(tài)環(huán)保督察辦公室常務(wù)副主任劉長(zhǎng)根解釋，是要緊緊盯住生態(tài)環(huán)保政治責(zé)任落實(shí)、緊緊盯住發(fā)展理念和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、緊緊盯住突出生態(tài)環(huán)境問題解決、緊緊盯住第一輪督察及“回頭看”發(fā)現(xiàn)問題整改、緊緊盯住生態(tài)環(huán)保長(zhǎng)效機(jī)制。

生態(tài)環(huán)境部：就秋冬季大氣污染綜合治理問題約談保定等6市政府

生態(tài)環(huán)境部就2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理問題今日約談河北省保定、廊坊，河南省洛陽、安陽、濮陽，山西省晉中等六市政府。約談指出，上述六市均未完成2018-2019年秋冬季空氣質(zhì)量改善目標(biāo)任務(wù)，2018年10月至2019年3月秋冬季期間PM2.5平均濃度同比不降反升，空氣質(zhì)量明顯惡化。特別是近期專項(xiàng)督察發(fā)現(xiàn)，這些城市推進(jìn)藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)力度有所放松，部分重點(diǎn)任務(wù)沒有完成，部分措施出現(xiàn)反復(fù)，部分問題出現(xiàn)反彈，大氣污染治理工作滯后。

發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心：5月鐵礦石價(jià)格繼續(xù)上漲

從國(guó)家發(fā)展和改革委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心獲悉，主要受原油、有色金屬、棉花等品種價(jià)格下跌影響，5月份國(guó)際大宗商品價(jià)格明顯回落。短期來看，外部不確定不穩(wěn)定因素增多，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)積聚，預(yù)計(jì)國(guó)際大宗商品價(jià)格仍將震蕩運(yùn)行，個(gè)別品種因供需和預(yù)期的變化，價(jià)格可能出現(xiàn)較大波動(dòng)。

2萬億元減負(fù)加速激活實(shí)體 所有行業(yè)稅負(fù)只減不增

隨著2萬億元的減稅降費(fèi)“大禮包”落地，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入了強(qiáng)勁動(dòng)能。近日，浙江省、廣東省、北京市等各地陸續(xù)交出今年前4個(gè)月的減稅降費(fèi)成績(jī)單，實(shí)現(xiàn)所有行業(yè)稅負(fù)只減不增，制造業(yè)減稅居各行業(yè)首位。

繼續(xù)放量，下周地方債計(jì)劃發(fā)行額突破3100億元

最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，下周全國(guó)地方債計(jì)劃發(fā)行規(guī)模已達(dá)3112.22億元，較本周實(shí)際發(fā)行量2018.84億元增加近1100億元。截止到目前為止，2019年以來地方債單周最高發(fā)行規(guī)模為3月25日當(dāng)周的3114.84億元。

5月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.0%

2019年5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)5.0%（以下增加值增速均為扣除價(jià)格因素的實(shí)際增長(zhǎng)率），比4月份回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長(zhǎng)0.36%。1-5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.0%。

1-5月份全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資46075億元 同比增長(zhǎng)11.2%

2019年1-5月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資46075億元，同比增長(zhǎng)11.2%，增速比1-4月份回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資33780億元，增長(zhǎng)16.3%，增速回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。住宅投資占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為73.3%。

1-5月份全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)5.6%

2019年1-5月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）217555億元，同比增長(zhǎng)5.6%，增速比1-4月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比速度看，5月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長(zhǎng)0.41%。其中，民間固定資產(chǎn)投資130823億元，同比增長(zhǎng)5.3%，增速比1-4月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。

5月國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為8909萬噸

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布，5月國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為8909萬噸，同比增長(zhǎng)10.0%，增速比上月減緩2.7個(gè)百分點(diǎn)；當(dāng)月日均粗鋼產(chǎn)量為287.4萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.4%；1-5月累計(jì)粗鋼產(chǎn)量為4.05億噸，同比增長(zhǎng)10.2%，比1-4月加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。5月份鋼材產(chǎn)量增長(zhǎng)11.5%至1.074億噸；1-5月份鋼材產(chǎn)量增長(zhǎng)11.2%至4.8036億噸。

人民銀行增加再貼現(xiàn)和常備借貸便利額度3000億元 加強(qiáng)對(duì)中小銀行流動(dòng)性支持

人民銀行決定于2019年6月14日增加再貼現(xiàn)額度2000億元、常備借貸便利額度1000億元，加強(qiáng)對(duì)中小銀行流動(dòng)性支持，保持中小銀行流動(dòng)性充足。中小銀行可使用合格債券、同業(yè)存單、票據(jù)等作為質(zhì)押品，向人民銀行申請(qǐng)流動(dòng)性支持。

從以上資訊可以看出，近期宏觀面利好消息并不多：1、雖然中辦、國(guó)辦下發(fā)通知“允許將專項(xiàng)債券作為符合條件的重大項(xiàng)目資本金”，但從嚴(yán)設(shè)定了政策條件，并嚴(yán)禁利用專項(xiàng)債券作為重大項(xiàng)目資本金政策層層放大杠桿。2、雖然新一輪中央生態(tài)環(huán)保督察在即，但為了穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，已經(jīng)定調(diào)堅(jiān)決反對(duì)“一律關(guān)?！钡茸龇ā?、雖有“放水”預(yù)期，但五月份貸款規(guī)模未見明顯增長(zhǎng)，前五月固定資產(chǎn)投資增速更是不升反降。4、樓市回暖僅局限于少數(shù)一二線城市，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速環(huán)比已經(jīng)下滑。而行業(yè)面被利空主導(dǎo)：1、5月份鋼材出口量環(huán)比和同比雙雙下降，顯示外需整體疲弱。2、汽車銷量同比下滑，表明消費(fèi)刺激政策影響滯后。3、5月份國(guó)內(nèi)粗鋼和鋼材產(chǎn)量居高不下，意味著供應(yīng)端壓力尚未緩解。4、鋼廠希望通過規(guī)?；档蜕a(chǎn)成本，短期內(nèi)鐵礦石等原料價(jià)格很難回落。

總體而言，當(dāng)前宏觀面消極因素客觀存在，如果沒有后續(xù)政策支撐，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將面臨一定的挑戰(zhàn)。具體到行業(yè)面，在內(nèi)需和外需相繼放緩的現(xiàn)狀下，“高產(chǎn)量”的惡果已顯現(xiàn)，更多鋼廠將面臨來自三方面的壓力：庫存增加，資金吃緊，利潤(rùn)縮減。如果沒有強(qiáng)制性的限產(chǎn)措施出臺(tái)，鋼廠之間只會(huì)步入惡性競(jìng)爭(zhēng)的循環(huán)：低價(jià)搶占市場(chǎng)份額，價(jià)格跌破邊際成本，虧損倒逼減產(chǎn)——在這個(gè)過程中，最先“受傷的”往往是貿(mào)易商。

對(duì)于上海市場(chǎng)來說，近期庫存量重現(xiàn)增勢(shì)，而需求端再顯頹勢(shì)，在供大于求的預(yù)期下，經(jīng)銷商只會(huì)選擇“低庫存”運(yùn)行，使得壓力更多向上游傳導(dǎo)，鋼廠挺價(jià)行為難以持久。筆者以為，經(jīng)過前期的震蕩之后，一旦沒有實(shí)質(zhì)性的利好提振，本周上海市場(chǎng)建筑鋼價(jià)大概率走弱，并在中小鋼廠的“努力”下，突破前期低點(diǎn)。[文]西本新干線特邀評(píng)論員?，斃瓉喎?/span>

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