庫存觀市

[庫存看鋼市] 庫存增倉繼續(xù)，鋼價(jià)更加堅(jiān)挺

2019年01月26日08:01   來源：西本資訊
摘要：對(duì)于上海市場(chǎng)來說，當(dāng)前價(jià)格低于周邊，社會(huì)庫存低于去年，且資源相對(duì)集中，價(jià)格選擇上行更加容易。筆者以為，經(jīng)過上周的小漲之后，本周上海市場(chǎng)會(huì)進(jìn)入休市狀態(tài)，零星成交的價(jià)格仍有拉高的動(dòng)力?！@種趨勢(shì)也會(huì)“順延”到春節(jié)之后。

上周（1月21日—1月25日）西本——鋼材指數(shù)價(jià)格上漲，周五收在4000元/噸，環(huán)比前期上漲20元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，截止1月25日，全國61個(gè)主要市場(chǎng)25mm規(guī)格三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為4085元/噸，周環(huán)比上漲28元/噸；高線HPB300 φ6.5mm4198元/噸，周環(huán)比上漲27元/噸。上周全國均價(jià)小幅上漲。從各地市場(chǎng)表現(xiàn)看，上周部分區(qū)域基本休市，價(jià)格橫盤；部分市場(chǎng)有少量交易，廠商聯(lián)合拉高報(bào)價(jià)——全國行情走勢(shì)是穩(wěn)中有升。

期貨方面，上周黑色系期貨繼續(xù)走高，熱卷、焦炭、螺紋、鐵礦石整體強(qiáng)勢(shì)。其中，熱卷1905合約周五夜盤收在3610元，環(huán)比上漲76元/噸；螺紋鋼合約RB1905周五夜盤收在3705元/噸，較上周上漲36元/噸。從全周波動(dòng)情況，螺紋鋼和熱卷期貨與現(xiàn)貨價(jià)差進(jìn)一步收窄，在現(xiàn)貨價(jià)格回漲的支撐下，與之形成一定的呼應(yīng)。

回首上周，資本市場(chǎng)表現(xiàn)好于預(yù)期，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中趨升，期現(xiàn)價(jià)格保持“共鳴”，因節(jié)日期間訂單得到落實(shí)，著鋼廠完全掌握現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格話語權(quán)。進(jìn)入本周，春節(jié)假期到來，市場(chǎng)有價(jià)無市已經(jīng)沒有懸念，節(jié)日期間會(huì)有什么“風(fēng)聲”，后期鋼價(jià)走勢(shì)如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)。

一、庫存總量分析

據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：截至1月25日，滬市螺紋鋼庫存總量為26.81萬噸，較上期增加2.20萬噸，增幅為8.94%，連續(xù)三周回升；目前庫存較上年同期（2018年1月26日的32.90萬噸）減少6.09萬噸。

上周，西本新干線監(jiān)測(cè)的滬市線螺周終端采購量為1.65萬噸，環(huán)比減少49.13%，呈現(xiàn)斷崖式下降。根據(jù)西本新干線跟蹤的歷史數(shù)據(jù)，本期滬市線螺采購量低于去年同期，主要原因是春節(jié)假期提前，終端客戶沒有大批量的補(bǔ)貨，市場(chǎng)交易接近休市狀態(tài)。目前上海市場(chǎng)價(jià)格低位回升，雖然外地資源沒有集中到貨，但因?yàn)樾枨笳w疲軟，所以庫存延續(xù)增倉態(tài)勢(shì)。對(duì)比來看，當(dāng)前上海市場(chǎng)庫存低于去年同期，表明“托盤”資源所占的比例已經(jīng)下降。

近期西本鋼材指數(shù)回漲，是鋼廠和貿(mào)易商心態(tài)回暖的反應(yīng)，也是市場(chǎng)供需博弈的結(jié)果。正如上周所述，當(dāng)前主導(dǎo)鋼廠資金充裕，沒有庫存壓力，挺價(jià)的意愿強(qiáng)烈，雖然前期貿(mào)易商有意打壓進(jìn)貨成本，但最終并未如愿，失去定價(jià)權(quán)之后，經(jīng)銷商轉(zhuǎn)而主動(dòng)配合鋼廠挺價(jià)。所以，在需求銳減的情況下，預(yù)計(jì)本周西本鋼材指數(shù)還能小幅走高。

二、總結(jié)分析

本期全國35個(gè)主要市場(chǎng)樣本倉庫鋼材總庫存量為1004.57萬噸，較上周增加69.47萬噸，增幅為7.43%；庫存總量連續(xù)第五周回升，且增速進(jìn)一步加快。

 主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為449.07萬噸，周環(huán)比增加47.43萬噸，增幅為11.81%；線盤總庫存量為155.48萬噸，較上期增加19.20萬噸，增幅為14.09%；熱軋卷板庫存量為192.98萬噸，周環(huán)比增加0.22萬噸，增幅為0.11%；冷軋卷板庫存量為109.55萬噸，周環(huán)比增加2.41萬噸，增幅為2.25%；中厚板庫存量為97.49萬噸，周環(huán)比增加0.21萬噸，增幅為0.22%。分品種看，本期主要品種庫存均為增加，其中，螺紋鋼和線盤增幅較大，其它品種增幅很小。

據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫存總量較上年同期（2018年1月26日的970.95萬噸）增加33.62萬噸，增幅為3.46%。分品種看，除中厚板外，其它品種庫存量環(huán)比均高于去年同期。

本期，全國樣本倉庫中，所有區(qū)域庫存增加，其中，華南市場(chǎng)增倉最多，東北、西北、華北庫存基本穩(wěn)定；華東、華中和西南穩(wěn)步增倉。

上周，華東市場(chǎng)區(qū)域價(jià)格走勢(shì)基本同步。其中，福建市場(chǎng)止跌回升，山東鋼廠集體維穩(wěn)；安徽、江蘇、上海、浙江和江西等地價(jià)格小幅上抬。目前，華東各地價(jià)格底部上移，區(qū)域差距縮小：福州地區(qū)三鋼螺紋售價(jià)3950元以上；其它市場(chǎng)主流價(jià)格在3750-3850元之間。

本期，影響市場(chǎng)走勢(shì)的行業(yè)資訊主要有（以時(shí)間為序）：

在18日至19日召開的2019年全國生態(tài)環(huán)境保護(hù)工作會(huì)議上，生態(tài)環(huán)境部部長李干杰表示，今年將大力推進(jìn)生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察執(zhí)法，推動(dòng)出臺(tái)中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察工作規(guī)定。啟動(dòng)第二輪中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察我國將用4年時(shí)間，完成第二輪中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察及“回頭看”。與上一輪不同，這一輪不僅對(duì)省(區(qū)、市)黨委和政府進(jìn)行督察，還將對(duì)國務(wù)院有關(guān)部門以及中央企業(yè)開展督察。

國家統(tǒng)計(jì)局今日發(fā)布，初步核算，去年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值90.0309萬億元，中國經(jīng)濟(jì)總量首次突破90萬億。按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長6.6%，完成年度計(jì)劃。分季度看，一季度同比增長6.8%，二季度增長6.7%，三季度增長6.5%，四季度增長6.4%。

1月21日，2019年地方債發(fā)行正式拉開序幕，首發(fā)的10年期新疆債表現(xiàn)不俗，投標(biāo)倍數(shù)達(dá)十余倍。數(shù)據(jù)顯示，本周地方債計(jì)劃發(fā)行規(guī)模已破千億。機(jī)構(gòu)人士稱，當(dāng)前地方債具備性價(jià)比，有望延續(xù)2018年8月以來供需兩旺的格局。

生態(tài)環(huán)境部大氣環(huán)境司司長劉炳江21日在生態(tài)環(huán)境部例行新聞發(fā)布會(huì)上透露，各地每個(gè)月都會(huì)通報(bào)空氣質(zhì)量改善情況，氣象的因素在今年重點(diǎn)區(qū)域的各個(gè)城市的目標(biāo)中已經(jīng)充分考慮?，F(xiàn)在正在制定問責(zé)辦法，一旦完不成必將問責(zé)。

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，12月份全國粗鋼日均產(chǎn)量為245.55萬噸，環(huán)比11月份回落5.09%。12月全國粗鋼產(chǎn)量為7612萬噸，同比增加8.2%，2018年全年粗鋼產(chǎn)量為92826萬噸，同比增長6.6%。

據(jù)唐山市人民政府辦公廳初步通知，為切實(shí)解決唐山市3-9月份空氣質(zhì)量排名靠后的問題，認(rèn)真貫徹落實(shí)國家、河北省、唐山市關(guān)于大氣污染防治工作的一系列決策部署，按照精準(zhǔn)化、差異化、區(qū)域化原則，根據(jù)氣象條件，分兩個(gè)階段實(shí)施鋼鐵行業(yè)的錯(cuò)峰生產(chǎn)：第一階段為3月1日至31日；第二個(gè)階段為4月1日至9月30日。通過錯(cuò)峰生產(chǎn)，切實(shí)有效降低污染物排放總量，促進(jìn)全市空氣質(zhì)量持續(xù)改善。

中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)發(fā)布分析文章稱，去年12月份，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，國內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)入需求淡季，鋼鐵產(chǎn)能釋放也有所減弱，市場(chǎng)供需相對(duì)平穩(wěn)，鋼材價(jià)格略有回升。后期鋼價(jià)仍將呈小幅波動(dòng)走勢(shì)。

據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2019年1月上旬全國重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量184.44萬噸，較上一旬增長6.29萬噸，增幅為3.53%。截至1月上旬末，全國重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1126.79萬噸，較上一旬末下降11.96萬噸，降幅為1.05%。

財(cái)政部預(yù)算司副司長郝磊在23日舉行的發(fā)布會(huì)上表示，按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求，今年實(shí)施積極的財(cái)政政策，要較大幅度增加地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模，支持重大在建項(xiàng)目建設(shè)和補(bǔ)短板，更好發(fā)揮專項(xiàng)債對(duì)穩(wěn)投資、促消費(fèi)的重要作用。當(dāng)前及今后一段時(shí)間，將重點(diǎn)做好的幾項(xiàng)工作包括加快地方政府債券發(fā)行使用進(jìn)度、提高專項(xiàng)債券使用的精準(zhǔn)度以及加強(qiáng)管理，確保法定債券不出任何風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)中國鐵路總公司工作會(huì)議上，2019年全國鐵路固定資產(chǎn)投資將保持強(qiáng)度規(guī)模。預(yù)計(jì)2019年投資規(guī)模將創(chuàng)新高，或超過8000億元。交通運(yùn)輸部新聞發(fā)言人吳春耕在1月24日的例行發(fā)布會(huì)上透露，2019年，交通運(yùn)輸仍將保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)的態(tài)勢(shì)，發(fā)展中面臨新的機(jī)遇，計(jì)劃公路水路固定資產(chǎn)投資1.8萬億元。交通運(yùn)輸部首先要精準(zhǔn)補(bǔ)齊短板。

本周央行連續(xù)5日暫停逆回購操作，全周累計(jì)有7700億元逆回購到期自然回籠。與此同時(shí)，央行通過“降準(zhǔn)+定向中期借貸便利（TMLF）+國庫現(xiàn)金定存”多管齊下“補(bǔ)水”，釋放資金逾萬億元。具體來看，23日開展TMLF操作2575億元，24日進(jìn)行1000億元國庫現(xiàn)金定存招標(biāo)，25日年內(nèi)首輪降準(zhǔn)全面落地釋放資金約7500億元，累計(jì)釋放資金約11075億元。

從宏觀面看，為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速逐步放緩的現(xiàn)實(shí)，“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”的相關(guān)措施不斷出臺(tái)，具體體現(xiàn)在：地方債發(fā)行提速，“花樣放水”層出不窮，穩(wěn)投資、促銷費(fèi)得到更加重視。從行業(yè)面看，環(huán)保高壓是常態(tài)，地方政府忙于應(yīng)對(duì)，“一刀切”和“切一刀”之間的界限比較模糊（唐山市最近的舉動(dòng)就是例子）；據(jù)西本新干線數(shù)據(jù)，國家統(tǒng)計(jì)局公布的粗鋼日均產(chǎn)量連續(xù)三個(gè)月下降，中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量連續(xù)五旬低于190萬噸；另外，值得一提的是，雖然處在銷售淡季，但截至本月上旬，重點(diǎn)鋼企庫存量還在下降，并且低于近一年的均值。綜合宏觀和行業(yè)“風(fēng)向”，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格并不具備單邊下行的基礎(chǔ)，從近日的交易情況看，已有前期“空倉”的貿(mào)易商轉(zhuǎn)向主動(dòng)備貨，部分投機(jī)商從“打壓現(xiàn)貨”轉(zhuǎn)向“看空不做空”，中間商“蓄水池”的作用得到顯現(xiàn)?？陀^來講，當(dāng)前廠商“聯(lián)手挺價(jià)”符合雙方的利益，而最大的利空是剛性需求暫時(shí)停歇，但這種預(yù)期在歷史的長河中從來都能得到消化，貿(mào)易商信心恢復(fù)，就是價(jià)格堅(jiān)挺的決定力量。

接下來，預(yù)計(jì)全國市場(chǎng)行情會(huì)趨于平靜，具體而言，在期貨市場(chǎng)，資金相互博弈，振幅不會(huì)太大；在現(xiàn)貨市場(chǎng)，商家相繼離場(chǎng)，“價(jià)格偏強(qiáng)，需求銳減”。對(duì)于上海市場(chǎng)來說，當(dāng)前價(jià)格低于周邊，社會(huì)庫存低于去年，且資源相對(duì)集中，價(jià)格選擇上行更加容易。筆者以為，經(jīng)過上周的小漲之后，本周上海市場(chǎng)會(huì)進(jìn)入休市狀態(tài)，零星成交的價(jià)格仍有拉高的動(dòng)力?！@種趨勢(shì)也會(huì)“順延”到春節(jié)之后。[文]西本新干線特邀評(píng)論員?，斃瓉喎?/span>

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