行業(yè)PMI

11月鋼鐵PMI為45.2% 鋼市淡季特征凸顯

2018年11月30日09:10   來(lái)源：西本資訊
摘要：綜合來(lái)看，11月份，受環(huán)保停限產(chǎn)效果減弱、天氣因素影響用施工作業(yè)以及汽車行業(yè)負(fù)增長(zhǎng)等的影響，鋼鐵市場(chǎng)淡季特征顯現(xiàn)，市場(chǎng)需求縮減，觀望氣氛濃厚，鋼廠生產(chǎn)也相應(yīng)回落，原材料價(jià)格和產(chǎn)成品價(jià)格均大幅回落。目前已進(jìn)入冬季，用鋼需求將繼續(xù)縮減，而下游行業(yè)缺乏充分消化積壓的產(chǎn)成品庫(kù)存和鋼廠新增產(chǎn)量的意愿，因此短期來(lái)看市場(chǎng)仍將保持淡季狀態(tài)，預(yù)期12月市場(chǎng)需求和鋼廠生產(chǎn)將繼續(xù)縮減，鋼廠將集中精力銷售庫(kù)存產(chǎn)成品，價(jià)格仍有一定的下行空間。

從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI來(lái)看，11月份為45.2%，環(huán)比下降6.9個(gè)百分點(diǎn)。主要分項(xiàng)指數(shù)中，新訂單指數(shù)、采購(gòu)量指數(shù)、購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)均下降超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)，生產(chǎn)指數(shù)也有明顯回落。產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)有明顯上升。PMI顯示，目前鋼材需求由旺轉(zhuǎn)淡，鋼廠接單減少，加上今年限產(chǎn)力度弱于去年，鋼材市場(chǎng)處于供大于求的情況，進(jìn)而導(dǎo)致鋼廠采購(gòu)量下降，產(chǎn)成品庫(kù)存上升。

圖1  2016年以來(lái)鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)變化情況

一、市場(chǎng)分析

（一）鋼廠生產(chǎn)明顯縮減

多個(gè)省份的限產(chǎn)政策從11月中下旬開始實(shí)施，這使得11月份鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)處于一個(gè)先揚(yáng)后抑的態(tài)勢(shì)，相比上月明顯下降。生產(chǎn)指數(shù)為47.6%，環(huán)比下降8.1個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，11月上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量191.64萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加1.07萬(wàn)噸，增長(zhǎng)0.57%。隨著限產(chǎn)政策的實(shí)施，鋼廠生產(chǎn)量逐漸下降，使得原材料庫(kù)存有所上升，原材料庫(kù)存指數(shù)為54.8%，環(huán)比上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)原材料采購(gòu)與進(jìn)口均有所下降。本月原材料采購(gòu)量指數(shù)為45.9%，環(huán)比下降15.9個(gè)百分點(diǎn)；原材料進(jìn)口指數(shù)為52.3%，環(huán)比下降4.3個(gè)百分點(diǎn)。

圖2 2016年以來(lái)生產(chǎn)指數(shù)、采購(gòu)量指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)和原材料庫(kù)存指數(shù)變化情況

（二）鋼廠接單大幅下降

11月份，新訂單指數(shù)為35.4%，環(huán)比回落16.9百分點(diǎn)；新出口訂單指數(shù)為43.2%，環(huán)比回落4.1個(gè)百分點(diǎn)。11月，國(guó)內(nèi)鋼市需求明顯下降，尤其此前表現(xiàn)偏強(qiáng)的建材本月基本上可以用暴跌來(lái)形容。不過(guò)究其原因，除了北方地區(qū)逐步進(jìn)入冬歇期，導(dǎo)致了一定需求下滑外，整個(gè)市場(chǎng)預(yù)期不好才是本輪市場(chǎng)大跌的主因。再加上當(dāng)前市場(chǎng)資金面有再度趨緊的跡象，同樣給予了鋼市相應(yīng)的壓力。而且隨著北方停工范圍的擴(kuò)大，接下來(lái)市場(chǎng)需求還將進(jìn)一步收縮。從監(jiān)測(cè)的滬市終端線螺采購(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)看，11月份滬市線螺終端日均采購(gòu)量下降28.51%，較上月有明顯萎縮。

圖3  2016年以來(lái)新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)變化情況

圖4  2017年6月份以來(lái)滬市終端線螺每周采購(gòu)量監(jiān)控

（三）鋼廠庫(kù)存大幅上升，社會(huì)庫(kù)存明顯減少

由于北方施工陸續(xù)停止，下游行業(yè)用鋼需求有所下降，加上之前鋼價(jià)處于高位，下游行業(yè)購(gòu)買意愿下降，鋼廠產(chǎn)成品庫(kù)存大幅上升。11月份，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)為58.8%，環(huán)比上升16.5個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月上旬末，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1222.88萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加0.85萬(wàn)噸，增幅為0.07%。進(jìn)入采暖季后，需求明顯縮減，鋼廠庫(kù)存進(jìn)一步增加。

社會(huì)庫(kù)存方面，現(xiàn)階段冬儲(chǔ)利潤(rùn)空間小風(fēng)險(xiǎn)大，因此鋼貿(mào)商對(duì)市場(chǎng)仍處于觀望心態(tài)，并沒有進(jìn)行大量補(bǔ)庫(kù)。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，11月，全國(guó)20個(gè)城市5大類品種鋼材社會(huì)庫(kù)存總量860萬(wàn)噸，為今年以來(lái)第二低點(diǎn)，合計(jì)環(huán)比下降8.5%。其中鋼材市場(chǎng)庫(kù)存總量773萬(wàn)噸，環(huán)比下降9.3%，港口庫(kù)存87萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.0%。5大品種鋼材中，熱軋卷板庫(kù)存環(huán)比上升1.7%，冷軋卷板庫(kù)存環(huán)比下降2.6%，中厚板庫(kù)存環(huán)比上升8.2%，線材庫(kù)存環(huán)比下降14.8%，螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比下降21.1%。

圖5  2016年以來(lái)產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)變化情況

（四）鋼材價(jià)格大幅下降

11月份，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格大幅下跌。卓鋼鏈數(shù)據(jù)顯示，11月1日，上海螺紋鋼指數(shù)為4691元/噸，到11月28日，上海螺紋鋼指數(shù)跌至3884元/噸，單月下跌超過(guò)17%。11月國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格全線大跌。主要原因有以下幾點(diǎn)，一是冬季來(lái)臨，北方工地陸續(xù)停工，加上前一個(gè)月下游行業(yè)備貨充足，鋼鐵需求有所下降；二是限產(chǎn)力度減弱，預(yù)期生產(chǎn)縮減有限，加上北材南下，使得南方地區(qū)出現(xiàn)供大于求的情況。

圖6  2017年以來(lái)上海螺紋鋼指數(shù)變化情況

（五）鋼廠原材料成本下降

本月國(guó)內(nèi)原材料市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌，鋼坯、廢鋼、焦炭，鐵精粉均有不同程度價(jià)格下跌。原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)結(jié)束了連續(xù)三個(gè)月的環(huán)比上升，本月降至47.6%，降幅達(dá)17.6個(gè)百分點(diǎn)。截止到11月28日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格為3040元/噸，較上月末下降940元/噸；上海地區(qū)廢鋼價(jià)格為2140元/噸，較上月末下降340元/噸；河南地區(qū)二級(jí)焦炭?jī)r(jià)格為2320元/噸，較上月末下降100元/噸；唐山地區(qū)65-66品味干基鐵精粉價(jià)格為720元/噸，較上月末下降45元/噸。截止11月27日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為64.75美元/噸，較上月同期下降12.25美元/噸。

圖7  2016年以來(lái)購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)變化情況

（六）流動(dòng)性明顯收縮

據(jù)央行數(shù)據(jù)，10月份新增人民幣貸款6970億，同比多增338億元，但相比上月水平幾近腰斬。社會(huì)融資規(guī)模增量7288億元，比上年同期大幅減少4716億元。10月末M2同比增長(zhǎng)8%，增速比上月末低0.3個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低0.9個(gè)百分點(diǎn)；M1同比增長(zhǎng)2.7%，增速比上月末低1.3個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低10.3個(gè)百分點(diǎn)；M0同比增長(zhǎng)2.8%。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金1148億元。從10月信貸數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)資金整體流動(dòng)性相比9月出現(xiàn)收縮，更是明顯低于去年整體水平。此外，在當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期不夠樂觀的情況下，社會(huì)本身的資金流動(dòng)性也大大降低，這也給商品市場(chǎng)帶來(lái)了不小的壓力。

二、后市研判

（一）房地產(chǎn)支撐作用減弱，新基建項(xiàng)目帶動(dòng)作用強(qiáng)化

1-10月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)9.7%，增速比1-9月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。1-10月房屋新開工面積增長(zhǎng)16.3%，增速回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。土地購(gòu)置面積同比增長(zhǎng)15.3%，增速比1-9月份下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。土地成交價(jià)款增長(zhǎng)20.6%，增速回落2.1個(gè)百分點(diǎn)。可以看出，房地產(chǎn)開發(fā)投資在10月份出現(xiàn)回落，各項(xiàng)指標(biāo)基本均有一定拐頭跡象，表明房地產(chǎn)的鋼材需求增速存在收縮趨勢(shì)。 

與此形成對(duì)比的是，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的用鋼需求仍有擴(kuò)張空間。近一個(gè)月以來(lái)，國(guó)家發(fā)改委批復(fù)了三個(gè)投資規(guī)模300億元以上的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，合計(jì)投資金額達(dá)1324.09億元，主要集中在交通運(yùn)輸、能源等領(lǐng)域。各地也存在一定的基建用鋼需求。因此基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)鋼材市場(chǎng)仍有一定的帶動(dòng)作用。

（二）汽車行業(yè)負(fù)增長(zhǎng)不利于鋼鐵市場(chǎng)

中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年10月，汽車產(chǎn)銷分別為233.45萬(wàn)輛和238.01萬(wàn)輛，同比下降10.05%和11.70%，降幅明顯，表明汽車產(chǎn)銷高速增長(zhǎng)狀態(tài)告一段落，預(yù)期將持續(xù)一段較長(zhǎng)時(shí)間的低增長(zhǎng)，在這一期間，汽車行業(yè)的鋼材需求增速將放緩。

（三）市場(chǎng)供過(guò)于求狀態(tài)仍將持續(xù)一段時(shí)間

因去年執(zhí)行了嚴(yán)格的限產(chǎn)政策，市場(chǎng)已有適應(yīng)性預(yù)期，加上今年限產(chǎn)政策較為靈活，限產(chǎn)比例較去年降低。以唐山為例，今年唐山36家鋼企的平均限產(chǎn)比率約為39.44%，低于去年44%的平均限產(chǎn)比率。現(xiàn)階段鋼廠還有一定的利潤(rùn)空間，生產(chǎn)意愿降幅低于接單降幅，同時(shí)鋼廠產(chǎn)成品積壓較多，銷售壓力加大。卓鋼鏈數(shù)據(jù)顯示，北材南下發(fā)貨不減，相比去年同時(shí)期，今年的供應(yīng)量只增不減，至少在未來(lái)半個(gè)月內(nèi)對(duì)南方市場(chǎng)仍有不小壓力。在多方面因素共同作用下，預(yù)期鋼材市場(chǎng)供過(guò)于求仍將持續(xù)一段時(shí)間。

綜合來(lái)看，11月份，受環(huán)保停限產(chǎn)效果減弱、天氣因素影響用施工作業(yè)以及汽車行業(yè)負(fù)增長(zhǎng)等的影響，鋼鐵市場(chǎng)淡季特征顯現(xiàn)，市場(chǎng)需求縮減，觀望氣氛濃厚，鋼廠生產(chǎn)也相應(yīng)回落，原材料價(jià)格和產(chǎn)成品價(jià)格均大幅回落。目前已進(jìn)入冬季，用鋼需求將繼續(xù)縮減，而下游行業(yè)缺乏充分消化積壓的產(chǎn)成品庫(kù)存和鋼廠新增產(chǎn)量的意愿，因此短期來(lái)看市場(chǎng)仍將保持淡季狀態(tài)，預(yù)期12月市場(chǎng)需求和鋼廠生產(chǎn)將繼續(xù)縮減，鋼廠將集中精力銷售庫(kù)存產(chǎn)成品，價(jià)格仍有一定的下行空間。（任何轉(zhuǎn)載，必須與中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)取得聯(lián)系，未經(jīng)許可，任何單位或者個(gè)人不得轉(zhuǎn)載本文）

免責(zé)聲明：西本資訊網(wǎng)站刊登本圖文出于傳遞更多信息的目的，旨在為滿足廣大用戶的信息需求而采集提供，并非廣告服務(wù)性信息。頁(yè)面所載圖文不代表本網(wǎng)站之觀點(diǎn)或意見，僅供用戶參考和借鑒，不構(gòu)成投資建議，如有侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系刪除。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

法律提示：本內(nèi)容系www.cchrmc.com編輯、整理，轉(zhuǎn)載需經(jīng)授權(quán)，若需授權(quán)必須與西本資訊與作者本人取得聯(lián)系并獲得書面認(rèn)可，并注明來(lái)源。如果私自轉(zhuǎn)載，西本資訊保留一切追訴的權(quán)力，直至追究私自轉(zhuǎn)載者的法律責(zé)任。