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2023年10月鋼鐵PMI顯示：鋼鐵市場(chǎng)偏弱運(yùn)行 旺季成色有所不足

從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI來看，2023年10月份為45.6%，環(huán)比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，顯示鋼鐵行業(yè)偏弱運(yùn)行。分項(xiàng)指數(shù)變化顯示，盡管10月是傳統(tǒng)的鋼鐵行業(yè)旺季，但今年10月旺季成色不足。市場(chǎng)需求弱勢(shì)改善，仍處于收縮空間，整體不及預(yù)期。鋼材生產(chǎn)繼續(xù)收縮，原材料價(jià)格增速明顯放緩，鋼材價(jià)格雖先抑后揚(yáng)，但整體低于上月。預(yù)計(jì)11月份，鋼材市場(chǎng)需求短期內(nèi)或有一定釋放空間，但上升幅度有限。生產(chǎn)端或?qū)⒗^續(xù)下降，原材料價(jià)格高位回落，鋼材價(jià)格弱勢(shì)震蕩。

圖1 2019年以來鋼鐵行業(yè)PMI變化情況

10月份，鋼材市場(chǎng)需求弱勢(shì)改善，但仍處于收縮空間，整體不及預(yù)期。主要用鋼方需求存在一定的分化，一是房地產(chǎn)行業(yè)方面，近期國內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)過多次風(fēng)險(xiǎn)事件之后，政策面已經(jīng)趨于相對(duì)寬松，多地密集出臺(tái)了一系列房地產(chǎn)調(diào)整政策，雖然對(duì)市場(chǎng)情緒有所提振，但從10月各地房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售情況來看，調(diào)整政策效果尚不明顯，購房者心態(tài)不佳，下游需求的疲軟態(tài)勢(shì)難改，因此能夠給大宗商品市場(chǎng)帶來的提振微乎其微。二是基建方面，北方地區(qū)在氣溫趨于下降的情況下開始有一定的搶工期行為，加上項(xiàng)目資金情況到位有所改善，對(duì)鋼材需求有一定支撐。在各用鋼方的共同作用下，10月上半月整體需求釋放有限，后半月市場(chǎng)需求緩慢釋放，但整體而言10月鋼材消費(fèi)依然沒有恢復(fù)到正常水平，距離“旺季”水準(zhǔn)仍有較大差距。新訂單指數(shù)為45%，較上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，雖然連續(xù)2個(gè)月環(huán)比上升，依處于50%以下的較低水平，且連續(xù)4個(gè)月位于收縮區(qū)間。終端需求方面，根據(jù)監(jiān)測(cè)的滬市終端線螺采購數(shù)據(jù)來看，10月份上海終端采購小幅增長21.9%，成交稍有起色，但仍處于偏低水平。

圖2  2019年以來鋼鐵新訂單指數(shù)變化情況

圖3  2018年以來滬市終端線螺每周采購量監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)變化情況

10月份，鋼材生產(chǎn)繼續(xù)收縮，一是由于市場(chǎng)需求不足對(duì)企業(yè)生產(chǎn)意愿有所抑制；二是停限產(chǎn)相關(guān)政策直接影響鋼廠開工，如云南鋼企控虧減產(chǎn)措施、多地出臺(tái)的秋冬季大氣污染綜合治理方案以及在政策的加碼下鋼廠停產(chǎn)檢修等；三是前期大量鋼企出現(xiàn)虧損，倒逼鋼企進(jìn)行主動(dòng)減產(chǎn)。多重因素疊加影響，鋼企生產(chǎn)持續(xù)偏弱。生產(chǎn)指數(shù)為43.4%，較上月下降1.6個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)3個(gè)月環(huán)比下降。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，10月上旬重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼208.30萬噸，環(huán)比增長0.81%，日產(chǎn)生鐵192.50萬噸，環(huán)比增長1.84%，日產(chǎn)鋼材203.04萬噸，環(huán)比下降8.37%。到中旬時(shí)，全國重點(diǎn)企業(yè)日產(chǎn)粗鋼203.91萬噸，環(huán)比下降2.11%；日產(chǎn)生鐵189.29萬噸，環(huán)比下降1.67%；日產(chǎn)鋼材202.22萬噸，環(huán)比下降0.40%。結(jié)合來看，10月內(nèi)鋼材生產(chǎn)持續(xù)下行。

圖4  2019年以來鋼鐵生產(chǎn)指數(shù)變化情況

10月份，前期持續(xù)快速上升的原材料價(jià)格在鋼廠生產(chǎn)下滑以及秋冬季限產(chǎn)預(yù)期等因素的帶動(dòng)下，增速明顯放緩。購進(jìn)價(jià)格指數(shù)為59.3%，環(huán)比下降14.0個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束連續(xù)3個(gè)月位于60%以上態(tài)勢(shì)，但企業(yè)成本仍相對(duì)較高，在當(dāng)前需求不足的情況下，成本高企擠壓鋼廠利潤空間，也是倒逼企業(yè)減產(chǎn)的一個(gè)重要因素。分品類來看，主要原材料漲跌互現(xiàn)，以漲為主。其中鐵礦石價(jià)格高位震蕩，月內(nèi)成交一般，價(jià)格變化幅度不大；焦炭價(jià)格在經(jīng)歷兩輪提漲后勢(shì)頭有所減緩，第三次提漲當(dāng)前難以落地，但價(jià)格已處于較高水平；廢鋼價(jià)格則因成材價(jià)格走弱而同步下降。

圖5  2019年以來鋼鐵購進(jìn)價(jià)格指數(shù)變化情況

10月份，鋼材價(jià)格呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)態(tài)勢(shì)，前半月需求不足導(dǎo)致鋼價(jià)下滑，后半月需求有小幅放量帶動(dòng)價(jià)格有所回升，整體來看，10月份鋼材價(jià)格低于上月。上海螺紋鋼價(jià)格指數(shù)顯示，10月7日價(jià)格為3717元/噸，上半月由于需求不足持續(xù)下行，到10月12日時(shí)降至月內(nèi)最低點(diǎn)3641元/噸。之后有投機(jī)商抄底帶動(dòng)鋼價(jià)震蕩回升，臨近月末又因北方地區(qū)趕工期拉動(dòng)需求釋放價(jià)格上升，10月26日上漲至3695元/噸。整體來看，10月鋼材均價(jià)較9月有所下降，鋼價(jià)呈現(xiàn)走弱趨勢(shì)。

圖6  2018年以來上海螺紋鋼價(jià)格指數(shù)變化情況

預(yù)計(jì)11月份，鋼材市場(chǎng)需求短期內(nèi)或有一定的釋放空間，但上升幅度有限。一方面，隨著北方氣溫逐漸降低以及臨近年末，工地將面臨趕工期的壓力，或在一定程度上拉動(dòng)鋼市需求釋放；另一方面，前期推出的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)促增長政策繼續(xù)發(fā)力，房地產(chǎn)調(diào)整政策利好繼續(xù)兌現(xiàn)，加上新增的1萬億特別國債將為基建注入較強(qiáng)動(dòng)力，拉動(dòng)鋼材需求釋放，因此后市鋼材需求將有一定的釋放空間。但是隨著氣溫進(jìn)一步下降，室外施工逐漸停滯，也會(huì)使得鋼材需求趨于下滑。加上在國債政策出臺(tái)后金融市場(chǎng)流動(dòng)性雖將持續(xù)保持寬松，但如何有效將資金向下傳導(dǎo)并形成實(shí)物工作量依然是急需解決的難題，綜合來看后市鋼材需求上升幅度或有限。

生產(chǎn)端或?qū)⒗^續(xù)下降。11月，鋼廠生產(chǎn)將面臨多個(gè)因素的壓力。一是隨著冬季來臨，采暖季限產(chǎn)將制約鋼企生產(chǎn)；二是當(dāng)前鐵礦石和焦炭價(jià)格較高，導(dǎo)致煉鋼成本居高不下，鋼廠利潤空間持續(xù)受到壓縮；三是需求端雖有釋放預(yù)期，但是相比正常水平仍有差距；四是高庫存的壓力也對(duì)生產(chǎn)造成一定影響。在多個(gè)因素的影響疊加作用下，生產(chǎn)端或?qū)⒗^續(xù)下降。

原材料價(jià)格高位回落，鋼材價(jià)格弱勢(shì)震蕩。當(dāng)前原材料價(jià)格已高位運(yùn)行數(shù)月，給企業(yè)帶來較大的成本壓力。臨近年末，鋼廠生產(chǎn)下滑趨勢(shì)對(duì)原材料端的支撐將趨于減弱，鐵礦石為首的原材料價(jià)格或?qū)⒏呶换芈?。鋼材價(jià)格方面，雖然需求端短期內(nèi)或有釋放且生產(chǎn)端下滑，但是在原材料價(jià)格或?qū)⑾滦?、鋼材高庫存等因素的影響下，鋼材價(jià)格上漲仍有阻力，預(yù)計(jì)后市鋼材價(jià)格保持弱勢(shì)震蕩為主。

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