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    新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。本文觀點(diǎn)純屬特邀作者個人意見，與本網(wǎng)站立場無關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對西本新干線的支持。

    國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，上周（11月9日——11月13日）滬市建筑鋼價(jià)繼續(xù)表現(xiàn)為震蕩上揚(yáng)格局，截至11月13日西本鋼材指數(shù)報(bào)在3630一線，較前一個周同期上漲80點(diǎn)，在此期間西本鋼材指數(shù)一度摸高至3650一線。與此同時(shí)，全國主要建筑鋼材市場價(jià)格同樣呈現(xiàn)出震蕩上揚(yáng)態(tài)勢：截止11月13日華南區(qū)域廣州市場主要規(guī)格品種價(jià)格報(bào)在3900元/噸一線，較上周同期上升了60元/噸，期間一度上漲至3920元/噸一線；華北區(qū)域北京市場主要品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在3600元/噸一線，較上周同期上升了30元/噸，期間一度上漲至3640元/噸一線。

    國內(nèi)建筑鋼材現(xiàn)貨價(jià)格一路的震蕩上揚(yáng)，已經(jīng)招致了不少的質(zhì)疑和困惑，甚至有部分資訊機(jī)構(gòu)已經(jīng)將本周“震蕩上揚(yáng)”的格局改了一個定義——即“大幅度回落”，部分主流媒體順應(yīng)了這個定義，不知詳情的關(guān)聯(lián)人士或者都以為是鋼材現(xiàn)貨跌價(jià)了，于是乎筆者請教了身處在建筑鋼材采購和銷售一線的西本新干線特邀評論員，從他給出的信息可以看到，鋼價(jià)在上周的確看到過回落，不過相對于的確存在的“回落”，上揚(yáng)才是主旋律，因?yàn)樯蠞q的幅度最終大過了“回落”的幅度，震蕩上行的格局仍在繼續(xù)，起碼在上海、北京和廣州等一線城市還是這樣的格局。那么，上周的建筑鋼材市場供需格局究竟出現(xiàn)了怎樣的變化呢？是哪些微觀因素促使市場出現(xiàn)了不同聲音呢？帶著本期的問題，一起先進(jìn)入本期庫存數(shù)據(jù)分析。

一、螺紋鋼庫存總量分析

    西本新干線監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，2009年11月13日，上海市場主要倉庫HRB335牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為402200噸，同口徑統(tǒng)計(jì)范圍數(shù)據(jù)較11月6日減倉8000噸，減倉幅度1.95%；同期，主要倉庫HRB400牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為182500噸，同口徑統(tǒng)計(jì)范圍數(shù)據(jù)較11月6日減倉2900噸，減倉幅度1.56%。綜合數(shù)據(jù)，本期滬上螺紋鋼總體減倉10900噸，總體減倉幅度為1.83%，滬市建筑鋼材庫存量連續(xù)5周減倉，本期減倉速度有較為明顯的放緩跡象。

二、分規(guī)格庫存量分析

    從具體規(guī)格結(jié)構(gòu)來看（如下表）（單位：噸）

    截至11月13日，國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本期滬市建筑鋼材總庫存量數(shù)據(jù)變化情況如下：

    本期滬市建筑鋼材總庫存數(shù)據(jù)中增加的規(guī)格是：HRB335牌號螺紋鋼20mm、18mm、14mm、 25mm和28mm規(guī)格增倉，幅度分別為2700噸、1700噸、1500噸、1200噸和400噸；HRB400牌號螺紋鋼有22mm、10mm、20mm和16mm規(guī)格增倉, 幅度分別為2400噸、1100噸、400噸和200噸。

    本期滬市建筑鋼材總庫存量數(shù)據(jù)中減少的規(guī)格是：HRB335牌號螺紋鋼22mm、16mm、12mm、32mm和10mm，分別減倉5300噸、4900噸、2800噸、2000噸和500噸；HRB400牌號螺紋鋼25mm、32mm、14mm、18mm、28mm和12mm規(guī)格，分別減倉4000噸、1300噸、600噸、500噸、500噸和100噸。

    西本新干線特邀評論員總結(jié)認(rèn)為，最新庫存數(shù)據(jù)顯示，市場資源各規(guī)格進(jìn)出并不活躍，尤其是入庫資源，繼續(xù)表現(xiàn)較為遲疑，供給受到了某些因素的抑制，而本期出庫不活躍表明，需求也受到了某種因素的抑制，例如說近期的天氣因素、再例如持續(xù)震蕩上揚(yáng)過程中部分投機(jī)現(xiàn)貨操作者的頻繁“上漲高位拋貨”與“下跌低位買入”。

三、分產(chǎn)地類別存量分析 

    另從綜合產(chǎn)地結(jié)構(gòu)方面看，截至2009年11月13日，上海市場螺紋鋼資源庫存量主導(dǎo)產(chǎn)地前十二位排名如下：

    從產(chǎn)地?cái)?shù)據(jù)來看，本期庫存數(shù)據(jù)中總量超過10,000噸的產(chǎn)地維持在14家，超萬噸產(chǎn)地庫存累計(jì)370,000噸，較上期繼續(xù)減少了近18,000噸（上期14家過萬噸產(chǎn)地累計(jì)388,000噸），另有16個產(chǎn)地資源庫存量超過5,000噸，累計(jì)121,700噸。對比來看，本期庫存數(shù)據(jù)中超過5,000噸的產(chǎn)地?cái)?shù)量減少至30個，超過5000噸產(chǎn)地綜合庫存量累計(jì)較上期減少約2.7萬噸。

    上述統(tǒng)計(jì)范圍中，屬于華東本地資源庫存規(guī)模略減少至25.7萬噸，來自東北、華北區(qū)域產(chǎn)地的資源庫存規(guī)模為11.9萬噸，來自山東區(qū)域產(chǎn)地庫存資源總規(guī)模8.5萬噸，主要來源地資源繼續(xù)呈現(xiàn)小幅度減倉態(tài)勢。

四、總結(jié)分析

    西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：滬市螺紋鋼庫存量繼續(xù)減倉至584,700噸，盤螺庫存量約為14,400噸，線材庫存量約為98,600噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規(guī)模降至約697,700噸，市場“二次去庫存化”仍在繼續(xù)。

    西本新干線特邀評論員在以上數(shù)據(jù)及相關(guān)市場情況披露中，給出極為關(guān)鍵的幾點(diǎn)要素，也基本解答了本期分析開篇提出的幾個問題：

    首先是市場為何會出現(xiàn)質(zhì)疑和不同聲音，因?yàn)閺奈鞅拘赂删€鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)控的數(shù)據(jù)反饋中我們也看到了，終端用戶采購量在上周的確是略有減少，總體體現(xiàn)為冷熱不均，上周一開局市場銷量火熱，隨后的銷量數(shù)據(jù)則是忽冷忽熱。綜合來看，西本新干線特約資深行業(yè)研究員分析認(rèn)為：上周滬市乃至全國連綿不斷的雨雪天氣，阻礙了需求的正常釋放，但從阻礙程度來看，并沒有想象或者說傳聞的那么糟糕，部分資訊機(jī)構(gòu)對于真實(shí)終端消費(fèi)量的釋放，顯然沒有“弄明白、搞透徹”，以至于“講不清”。

    其次是對于庫存運(yùn)行趨勢的判斷，西本新干線特邀行業(yè)專家分析認(rèn)為，現(xiàn)階段庫存總體仍維持著減少的趨勢。惡劣天氣的確在影響著下游需求，但何嘗又沒有影響到供給庫存呢，以北方部分港口數(shù)據(jù)為例，大雪天氣不但阻礙了正常的鋼材集港運(yùn)輸，也切斷了北方汽運(yùn)交通不小的運(yùn)力，所以這個影響需要綜合來看。對滬市而言，除非短期市場庫存反轉(zhuǎn)，再度增倉，那看待問題的態(tài)度自然要順勢而變。單就現(xiàn)階段而言，不管過程如何，最新的庫存數(shù)據(jù)仍舊是減少的，這至少就說明了短期內(nèi)“需求”仍然要強(qiáng)過 “供給”，價(jià)格上行的基礎(chǔ)短期也還是客觀存在的，西本新干線特邀行業(yè)專家給出了他的意見。

    再次需要看到的問題是：資金狀況。西本新干線提供的最新大額承兌匯票貼現(xiàn)利率表中，銀行承兌匯票貼現(xiàn)利率基本維持在2‰附近，較前期變化不大；另一方面，商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)利率基本則存在較大差別，在2.5-4‰?yún)^(qū)間運(yùn)行。西本新干線特邀評論員分析認(rèn)為，短期來看，流通領(lǐng)域資金狀況應(yīng)屬充沛，呼應(yīng)著庫存不斷減少的現(xiàn)象來看，也就不難理解近期市場為何頻頻出現(xiàn)“短線炒鋼材現(xiàn)貨”的現(xiàn)象，龐大的中小貿(mào)易商戶手中的資金客觀上有參與現(xiàn)貨的沖動。從另一個側(cè)面來看，資金支撐著鋼市需求、資金支撐著庫存結(jié)構(gòu)、資金也讓整個市場充滿變數(shù)，強(qiáng)調(diào)關(guān)注資金，仍是重點(diǎn)。

    最后講個題外話，近期熱卷板——“庫存包袱”遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過所有其他鋼材品種——的市場現(xiàn)貨價(jià)格活躍起來，據(jù)市場流通反饋的信息是，銷售情況有好轉(zhuǎn)跡象。是炒作還是真實(shí)需求，我們關(guān)注建筑鋼材的同時(shí)，自然還會留一只眼睛關(guān)注著它。這里提出熱卷，意圖無其他，只想說明面臨更多庫存壓力、面臨更多后續(xù)產(chǎn)能的熱卷都能活躍一回，那么終端真實(shí)需求釋放尚可、產(chǎn)能面臨階段性極限限制的建筑鋼材，保持自己的理性也是非常有必要的。

    總結(jié)來看，市場短期需求釋放總體平穩(wěn)、略有起伏，如此條件下，關(guān)注市場資金、終端銷量、投機(jī)需求動態(tài)的同時(shí)，把握好自己的心態(tài)尤為關(guān)鍵，面對紛紛復(fù)雜的信息，免費(fèi)贈送六個字， “嚇不怕、誘不跟”。[文]西本新干線特約撰稿人 一家之言