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上周（2月17日—24日）西本——鋼材指數(shù)延續(xù)大漲走勢(shì)，周五收在3820元/噸，一周上漲150元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，上周國內(nèi)鋼價(jià)全面大幅上漲，幾乎所有市場(chǎng)價(jià)格漲幅均超過百元，西南地區(qū)部分市場(chǎng)漲幅甚至超過300元/噸。截止2月24日，全國61個(gè)主要市場(chǎng)25mm規(guī)格三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為3899元/噸，一周上漲164元/噸。華東區(qū)域杭州市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在3860元/噸，一周上漲120元/噸；華南區(qū)域廣州市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在4080元/噸，一周上漲200元/噸；華北區(qū)域北京市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在3800元/噸，一周上漲250元/噸；西南成都市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在4190元/噸，一周上漲170元/噸；華中武漢市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在3870元/噸，一周上漲170元/噸。

期貨方面，上周螺紋鋼期貨先漲后跌，周一、周二大幅上漲，周二收盤價(jià)格創(chuàng)2014年1月17日以來的新高，周三以后連續(xù)下跌。最終周五螺紋鋼主力合約RB1705合約收盤價(jià)格為3498元/噸，較前一周五收盤價(jià)上漲25元/噸。上周主力合約RB1705日均成交量為362萬手，較前一周增加27萬噸；上周五收盤持倉量約為286萬手，較前一周五增加4萬手。上周初在各地發(fā)布大規(guī)模基建計(jì)劃消息刺激下大幅上漲，下半周隨著監(jiān)管部門不斷對(duì)價(jià)格進(jìn)行干預(yù)，市場(chǎng)恐高氛圍漸顯，價(jià)格一度大幅下跌，不過周五下午至夜盤再次強(qiáng)勢(shì)上漲。在周末期間唐山鋼坯價(jià)格上漲40元/噸，華東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格全面上漲，山東、福建等地鋼廠出廠價(jià)格大幅上調(diào)，或?qū)⒋碳け局苈菁y鋼期貨價(jià)格進(jìn)一步上漲。不過考慮到當(dāng)前對(duì)政府對(duì)鋼價(jià)維穩(wěn)意圖加強(qiáng)，一旦鋼價(jià)大漲，不排除仍會(huì)出臺(tái)價(jià)格干預(yù)政策，本周螺紋鋼期貨寬幅震蕩仍難避免。

上周鋼材現(xiàn)貨、期貨均繼續(xù)上漲，那么本周鋼價(jià)走勢(shì)如何？?jī)蓵?huì)臨近環(huán)保限產(chǎn)再度加碼，能否推動(dòng)鋼價(jià)繼續(xù)攀升？監(jiān)管層對(duì)鋼價(jià)不斷發(fā)出維穩(wěn)信號(hào)，對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)會(huì)否形成影響？在進(jìn)入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)。

一、庫存總量分析

鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線綜合庫存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：2月24日滬市螺紋鋼庫存總量為28.8萬噸，較上期減少0.35萬噸；線材9.3萬噸，較上期減少2.2萬噸；盤螺7.8萬噸，較上期增加0.2萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規(guī)模為45.9萬噸，較上期減少2.35萬噸。上周終端需求表現(xiàn)仍然較好，不過主要是周初成交活躍，周三以后成交有所趨弱，上周西本新干線監(jiān)測(cè)的滬線螺終端采購量的數(shù)據(jù)環(huán)比小幅回落5.86%。隨著市場(chǎng)出貨量的放大，庫存開始轉(zhuǎn)入明顯下降階段。

二、總結(jié)分析

縱觀全國市場(chǎng)，本期全國35個(gè)主要市場(chǎng)螺紋鋼庫存量為871.8萬噸，減少7.15萬噸，降幅為0.81%；線材庫存量為246.1萬噸，減少6.5萬噸，降幅為2.57%。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，本期全國綜合庫存總量為1648.6萬噸，較前一周減少10.3萬噸，降幅為0.62%。總體來看，上周全國鋼材市場(chǎng)庫存結(jié)束了此前連續(xù)12周的上周趨勢(shì)，轉(zhuǎn)而出現(xiàn)下降，目前的庫存水平較去年同期增加30.1%。今年整體需求啟動(dòng)較往年更早，節(jié)后數(shù)天內(nèi)一批房地產(chǎn)和基建項(xiàng)目就開始動(dòng)工，春節(jié)后第三周社會(huì)庫存和鋼廠庫存總量就已開始下降，第四周開始庫存全面轉(zhuǎn)入下降通道。隨著庫存較往年更早進(jìn)入下降通道，目前市場(chǎng)存在進(jìn)入旺季后市場(chǎng)供應(yīng)或?qū)⒋嬖谌笨诘念A(yù)期，有利于增強(qiáng)后市信心。

一季度環(huán)保督查再次加碼，環(huán)保部正在對(duì)京津冀及周邊區(qū)域18個(gè)城市進(jìn)行2017年第一季度空氣質(zhì)量專項(xiàng)督查，并繼續(xù)加大暗查夜查力度，多地政府及企業(yè)被督查組通報(bào)。而據(jù)通報(bào)，2月26日-28日京津冀及周邊區(qū)域可能出現(xiàn)重度污染，多個(gè)省市陸續(xù)發(fā)布重污染預(yù)警，其中25日河北武安地區(qū)各廠接到環(huán)保限產(chǎn)通知，多數(shù)廠家已經(jīng)全部停產(chǎn)，初步計(jì)劃停產(chǎn)3天。2月24日，唐山市發(fā)布2017年3月份大氣污染防治強(qiáng)化措施，3月1日0時(shí)至15日24時(shí)，唐山市鋼鐵行業(yè)未完成濕法脫硫煙氣深度治理的燒結(jié)機(jī)（含豎爐）全停，完成治理的減少排放50%，焦化完成治理任務(wù)的出焦時(shí)間延長(zhǎng)至36小時(shí)，未完成的出焦時(shí)間延長(zhǎng)至48小時(shí)。除使用天然氣、管道煤氣等清潔能源為熱源軋鋼廠外，全部停止排放污染物。隨著環(huán)保限產(chǎn)再次加碼，市場(chǎng)供應(yīng)收縮預(yù)期強(qiáng)烈，周末期間各地市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格普遍大漲，唐山鋼坯價(jià)格上漲40元/噸，上海、杭州等地螺紋鋼價(jià)格上漲幅度接近100元/噸，或?qū)⑼苿?dòng)本周鋼價(jià)整體繼續(xù)走強(qiáng)。

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1月份PPI同比上漲6.9%，創(chuàng)近五年半的最高水平。PPI的大幅上漲引發(fā)監(jiān)管層的關(guān)注，而1、2月份國內(nèi)鋼價(jià)在淡季持續(xù)大漲至近四年來的新高，同比漲幅超過80%，已成為推動(dòng)PPI創(chuàng)新高的重要因素之一，更是直接引起了相關(guān)部門進(jìn)行價(jià)格干預(yù)。2月15日發(fā)改委等五部委發(fā)布《落實(shí)有保有壓政策促進(jìn)鋼材市場(chǎng)平衡運(yùn)行的通知》，指出要積極支持合法合規(guī)企業(yè)加強(qiáng)有效供給，特別強(qiáng)調(diào)了要鼓勵(lì)合法合規(guī)企業(yè)加大建筑鋼材生產(chǎn)，同時(shí)強(qiáng)調(diào)大型鋼鐵企業(yè)要科學(xué)制定出廠價(jià)格，防范資金炒作；20日中鋼協(xié)召開長(zhǎng)材座談會(huì)，指出現(xiàn)在螺紋鋼已超過了3500元/噸，比去年上漲了近1000元，再漲的空間已經(jīng)有限，對(duì)價(jià)格預(yù)期，對(duì)漲價(jià)和降價(jià)都要謹(jǐn)慎；2月22日發(fā)改委召開PPI走勢(shì)分析座談會(huì)，據(jù)悉主要是討論鋼鐵、有色及原油的價(jià)格走勢(shì)；2月23日經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)發(fā)表的評(píng)論文章指出，鋼材市場(chǎng)今年以來出現(xiàn)價(jià)格上漲，與市場(chǎng)供需變化的關(guān)聯(lián)度并不大，更多是市場(chǎng)炒作資金襲擾的結(jié)果。2月23日，中鋼協(xié)發(fā)表分析文章指出，后期鋼價(jià)走勢(shì)不容樂觀。種種信息表明，監(jiān)管層不希望出現(xiàn)今年鋼價(jià)大漲最終導(dǎo)致上游鐵礦石大幅上漲以及下游用鋼行業(yè)成本大幅攀升的局面。如果后期鋼價(jià)在目前基礎(chǔ)上繼續(xù)大幅攀升，不排除監(jiān)管層會(huì)出臺(tái)更加嚴(yán)厲的監(jiān)管措施，值得市場(chǎng)人士關(guān)注。

綜合來看，當(dāng)前國內(nèi)鋼材市場(chǎng)庫存已經(jīng)正式轉(zhuǎn)入下降通道，隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來，終端需求將進(jìn)一步釋放。而去產(chǎn)能及環(huán)保治理的不斷發(fā)力，使得供應(yīng)收縮的預(yù)期依然強(qiáng)烈，鋼價(jià)短期或仍有上漲動(dòng)力。但值得注意的是，近期鋼價(jià)的大漲已引發(fā)政府部門加強(qiáng)價(jià)格監(jiān)管，鋼價(jià)高位調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)也在不斷聚集。[文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來