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華泰證券：2025年銅價(jià)或前高后低

2024年11月07日08:20   來(lái)源：西本資訊
摘要：2025年，中國(guó)寬松政策預(yù)期+美國(guó)降息預(yù)期+美國(guó)財(cái)政擴(kuò)張預(yù)期下，流動(dòng)性與經(jīng)濟(jì)預(yù)期或雙雙改善，上半年銅價(jià)或上行；而后隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)回落可能而承壓

華泰證券研報(bào)認(rèn)為，銅方面，判斷2025—2026年供給過(guò)剩為大概率事件，格局改善還是惡化取決于銅礦生產(chǎn)擾動(dòng)情況。2025年，中國(guó)寬松政策預(yù)期+美國(guó)降息預(yù)期+美國(guó)財(cái)政擴(kuò)張預(yù)期下，流動(dòng)性與經(jīng)濟(jì)預(yù)期或雙雙改善，上半年銅價(jià)或上行；而后隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)回落可能而承壓。

鋁方面，2024年需求強(qiáng)韌性體現(xiàn)，地產(chǎn)及光伏增速下滑拖累有限，特高壓、汽車、家電等需求表現(xiàn)亮眼。展望2025年，電解鋁供應(yīng)增速或進(jìn)一步下降，供需格局或延續(xù)改善，電解鋁利潤(rùn)有望繼續(xù)走擴(kuò)。

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