觀點(diǎn)爭鳴
國元期貨:螺紋鋼供需面有望改善
2025年02月05日11:14 來源:西本資訊
1月上旬,爐料補(bǔ)庫漸入尾聲,下游需求處于淡季,爐料及鋼廠價(jià)格震蕩下跌。冬儲(chǔ)定價(jià)大致以當(dāng)前高爐生產(chǎn)成本線為基準(zhǔn),維持微利策略,貿(mào)易商采購熱情依然偏弱。1月中下旬,宏觀情緒利好,疊加爐料供應(yīng)邊際收緊,鋼價(jià)觸底反彈。
宏觀方面,進(jìn)入1月中下旬,全國多個(gè)省份密集進(jìn)入“地方兩會(huì)”時(shí)間。多數(shù)地方預(yù)期2025年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)為5%或5.5%左右,海南、內(nèi)蒙古、湖北、重慶預(yù)期目標(biāo)分別定在6%以上或6%左右,顯示出對(duì)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展充滿信心。海外方面,美國自2月1日起對(duì)加拿大商品征收25%的關(guān)稅,對(duì)中國商品征收10%的關(guān)稅,3月4日起對(duì)墨西哥商品征收25%的關(guān)稅。加拿大政府作為回應(yīng),將對(duì)價(jià)值1550億加元的美國進(jìn)口產(chǎn)品征收25%的關(guān)稅。美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)1月29日結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議,宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.50%之間,這是美聯(lián)儲(chǔ)自2024年9月連續(xù)降息以來首次維持利率不變。
爐料方面,澳大利亞颶風(fēng)天氣影響鐵礦石短期發(fā)運(yùn),丹皮爾港和沃爾科特港1月17日至1月21日期間停止作業(yè),預(yù)計(jì)將影響200萬噸的發(fā)運(yùn),礦價(jià)短期走強(qiáng)。雙焦方面,焦煤進(jìn)口窗口關(guān)閉,焦炭第七輪提降開啟。國內(nèi)煤礦原煤產(chǎn)量及蒙煤進(jìn)口量預(yù)計(jì)下降,供應(yīng)邊際收縮。自2025年1月起,印度正式實(shí)施對(duì)全球低灰分冶金焦進(jìn)口數(shù)量限制,雙焦上下驅(qū)動(dòng)有限。
鋼材供需偏弱。1月樣本鋼廠五大品種鋼材周均產(chǎn)量為820.71萬噸,較上月減少3.88%,同比下降5.34%。其中,螺紋鋼周均產(chǎn)量為199.57萬噸,環(huán)比下降8.83%;熱軋卷板周均產(chǎn)量為308.94萬噸,環(huán)比下降1.69%。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示,1月上旬粗鋼日均產(chǎn)量在262.02萬噸,較上月增加5.47%。從鐵水?dāng)?shù)據(jù)來看,1月粗鋼產(chǎn)量延續(xù)環(huán)比下降。鋼廠利潤好于去年同期。截至1月24日,247家鋼廠盈利率維持在50%附近,鐵水產(chǎn)量為224.87萬噸/天,環(huán)比下降2.56%,較去年同期增加1.64%。由于螺紋鋼產(chǎn)量及庫存偏低,其利潤與熱卷利潤基本相當(dāng)。1月五大品種鋼材周均表需在806.66萬噸,環(huán)比下降7.27%,同比增加1.65%。其中螺紋周均表需在190.82萬噸,環(huán)比下降1.74%,同比下降10.00%;熱卷周均表需在305.82萬噸,環(huán)比下降2.57%,同比增加0.7%。
終端需求有望改善。2024年12月房地產(chǎn)投資當(dāng)月同比較11月有所回升,拆分來看,新開工、竣工以及施工當(dāng)月同比較上月均有所好轉(zhuǎn)。后續(xù)主要關(guān)注拿地是否能轉(zhuǎn)換為新增開發(fā)投資,100萬套城中村改造的政策落地情況等。制造業(yè)方面,政策發(fā)力效果仍存,市場信心修復(fù)帶動(dòng)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn),制造業(yè)生產(chǎn)成為生產(chǎn)端的主要支撐項(xiàng)。
庫存方面,鋼廠及社會(huì)庫存明顯低于去年同期。截至1月24日,五大品種總庫存為1253.3萬噸,較上月底增加137.56萬噸,同比下降229.98萬噸。2月上旬進(jìn)入被動(dòng)累庫階段,預(yù)計(jì)難超去年同期。庫存偏低,或支撐節(jié)后螺紋鋼價(jià)格反彈。
短期來看,節(jié)后復(fù)產(chǎn)復(fù)工有望帶動(dòng)鋼材供需好轉(zhuǎn),加上宏觀面預(yù)期樂觀,2月鋼價(jià)有望走出先抑后揚(yáng)趨勢。(作者單位:國元期貨)
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