觀點(diǎn)爭(zhēng)鳴

中信建投期貨：雙焦2025年行情展望

2024年12月18日05:08   來(lái)源：西本資訊
摘要：焦炭產(chǎn)能增加，低利潤(rùn)約束下焦企快速調(diào)整產(chǎn)量，預(yù)計(jì)下方支撐1400-1500元/噸，上方壓力在2300-2400元/噸

房地產(chǎn)銷(xiāo)售依然承壓，短時(shí)間的好轉(zhuǎn)也難以傳導(dǎo)至新開(kāi)工環(huán)節(jié)，房地產(chǎn)需求預(yù)計(jì)負(fù)增長(zhǎng)；基建投資或作為逆周期調(diào)節(jié)的重要抓手，但2024年基建項(xiàng)目比2023年少，項(xiàng)目總量約束下，基建需求預(yù)計(jì)難以帶來(lái)持續(xù)的增量；制造業(yè)需求偏好，但和鋼材直接出口同樣面臨貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)；并且廢鋼對(duì)鐵水的替代作用也有政策支撐；預(yù)計(jì)2025年國(guó)內(nèi)鐵水產(chǎn)量弱穩(wěn)為主，難以給雙焦需求帶來(lái)持續(xù)的增長(zhǎng)。

焦煤國(guó)內(nèi)產(chǎn)能增加，外加彌補(bǔ)今年上半年的減量，預(yù)計(jì)2025年增量在2000萬(wàn)噸左右；蒙煤計(jì)劃出口量增加，并且基建有序推進(jìn)，運(yùn)輸能力增加，預(yù)計(jì)增量在500萬(wàn)噸左右；其他非蒙煤進(jìn)口維持。

焦煤供給過(guò)剩的壓力預(yù)計(jì)進(jìn)一步增加，國(guó)內(nèi)1000元/噸的邊際成本和蒙煤900元/噸的邊際成本可能會(huì)被考驗(yàn)，上方壓力在1500-1600元/噸。焦炭產(chǎn)能增加，低利潤(rùn)約束下焦企快速調(diào)整產(chǎn)量，預(yù)計(jì)下方支撐1400-1500元/噸，上方壓力在2300-2400元/噸。（中信建投期貨）

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